2030 तक आरडब्ल्यूए 16 ट्रिलियन डॉलर का बाजार क्यों नहीं बन पाएगा?

इस बात पर एक नज़र डालें कि यदि वर्तमान प्रक्षेपवक्र जारी रहता है तो आरडब्ल्यूए क्रिप्टो क्षेत्र में खरबों डॉलर मूल्य का मूल्य लाने का अपना वादा क्यों पूरा नहीं करेगा।

ब्लॉकचेन क्षेत्र में, स्पॉटलाइट अब रियल वर्ल्ड एसेट्स ( आरडब्ल्यूए ) पर है - स्टॉक, बॉन्ड, रियल एस्टेट और वित्तीय उत्पादों जैसी पारंपरिक परिसंपत्तियों को डिजिटल रूप से ऑन-चेन में लाया गया है। जैसे-जैसे प्रमुख वित्तीय संस्थान प्रचार बढ़ा रहे हैं, किसी को पूछना चाहिए: क्या ऊंचे अनुमान वास्तविक क्षमता को दर्शाते हैं? आइए यह समझने के लिए आरडब्ल्यूए इलाके में घूमें कि क्या यह उत्साह अच्छी तरह से स्थापित है या केवल एक क्षणिक चर्चा है।

1. प्रचार से

क्रिप्टो उद्योग पर आरडब्ल्यूए का संभावित प्रभाव बहुत बड़ा है। अनुमान है कि वैश्विक संपत्ति 1,000 ट्रिलियन डॉलर की है। अकेले स्टॉक एक्सचेंज में सूचीबद्ध वैश्विक इक्विटी का मूल्य $101.17 ट्रिलियन है, और इनमें से वस्तुतः शून्य संपत्ति टोकनयुक्त है। तर्क यह है कि यदि इन परिसंपत्तियों का केवल एक हिस्सा ही ऑन-चेन चलता है, तो वर्तमान क्रिप्टो बाजार में विस्फोट हो जाएगा।

इस सरल तर्क ने सिटी को क्रिप्टो अपनाने के लिए आरडब्ल्यूए टोकनाइजेशन को सबसे महत्वपूर्ण उत्प्रेरक घोषित करने के लिए प्रेरित किया। मार्च में जारी एक रिपोर्ट में, सिटीकॉर्प ने अनुमान लगाया था कि 2030 तक, हम गैर-वित्तीय ऋण में $1.9 ट्रिलियन, रियल एस्टेट फंड में $1.5 ट्रिलियन, निजी इक्विटी में $0.7 ट्रिलियन, सिक्योरिटीज़ फाइनेंसिंग में $1 ट्रिलियन, और व्यापार वित्त में $1 ट्रिलियन देख सकते हैं। वॉल्यूम को टोकन किया गया।

यह अनुमान बोस्टन कंसल्टिंग ग्रुप की तुलना में लगभग रूढ़िवादी लगता है, जो 2030 तक 16 ट्रिलियन डॉलर के करीब मूल्यांकन का अनुमान लगाता है। इन आंकड़ों की तुलना क्रिप्टो उद्योग के मौजूदा बाजार पूंजीकरण $1 ट्रिलियन से करें, और यह स्पष्ट है कि प्रचार कहां से आ रहा है।

2. (गंभीर) वास्तविकता के लिए

वर्ष की शुरुआत के बाद से, आरडब्ल्यूए बाजार मामूली $757.16 मिलियन से बढ़कर महत्वपूर्ण $6.04 बिलियन तक बढ़ गया है। हालाँकि यह वृद्धि शुरू में प्रभावशाली लगती है, गहराई से देखने पर अधिक बारीकियाँ मिलती हैं। इस वृद्धि का एक बड़ा हिस्सा - विशेष रूप से $3.37 बिलियन - एक एकल प्रोटोकॉल, मेकरडीएओ, जो तीसरा सबसे बड़ा डेफी प्रोटोकॉल है, से पता लगाया जा सकता है, जिसने इस साल की शुरुआत में आरडब्ल्यूए को संपार्श्विक के रूप में स्वीकार करना शुरू किया था।

स्टेबलकॉइन्स को छोड़कर, निजी क्रेडिट, जो सबसे बड़ी आरडब्ल्यूए श्रेणी का प्रतिनिधित्व करते हैं, 5 जून, 2022 को अपने चरम पर $1.45 बिलियन से घटकर $563.73 मिलियन (स्रोत: rwa.xyz ) हो गए। इस प्रवृत्ति को देखते हुए, डेलॉयट का 2025 तक आरडब्ल्यूए के 544 अरब डॉलर तक पहुंचने का पूर्वानुमान अत्यधिक महत्वाकांक्षी लग सकता है।

3. आरडब्ल्यूए अपनी उम्मीदों पर खरी क्यों नहीं उतरीं?

टोकनाइजेशन अपनी अपेक्षाओं पर खरा नहीं उतरने का मुख्य कारण यह है कि इन रिपोर्टों में उल्लिखित फायदे केवल यथास्थिति में मामूली सुधार प्रदान करते हैं:

• फ्रैक्शनलाइज़ेशन : समर्थकों का तर्क है कि टोकनाइजेशन परिसंपत्तियों को "काटने" की अनुमति देता है, जिससे अधिक वित्तीय उत्पादों का लोकतंत्रीकरण होता है।

• बढ़ी हुई दक्षता: अधिवक्ताओं का कहना है कि ब्लॉकचेन तेजी से और अधिक लागत प्रभावी पोस्ट-ट्रेडिंग को सक्षम बनाता है।

• बढ़ी हुई पारदर्शिता: इस परिप्रेक्ष्य के अनुसार, ब्लॉकचेन बाजार सहभागियों को समृद्ध जानकारी प्रदान करता है।

  
  

करीब से जांच करने पर, यह स्पष्ट हो जाता है कि ये केवल मामूली लाभ हैं। फ्रैक्शनलाइजेशन पर विचार करें: बैंक ऑफ अमेरिका ने अपनी रिपोर्ट में टोकनाइजेशन के प्रमुख लाभ के रूप में इस पर जोर दिया और इसका 29 से अधिक बार उल्लेख किया। वास्तविकता यह है कि आप पहले से ही पारंपरिक वित्त में शेयरों को विभाजित कर सकते हैं; ऐसा सदियों से होता आ रहा है. तो आपको इसे टोकनाइज़ क्यों करना चाहिए?

एक और अक्सर उद्धृत लाभ लागत में कमी है। रोलैंड बर्जर के विश्लेषण से पता चलता है कि इक्विटी को टोकन देने से 2030 तक ट्रेडिंग के बाद 4.6 बिलियन यूरो की बचत हो सकती है। ऐसा बहुत कुछ लगता है, लेकिन ऐसा नहीं है। सिस्टम को बदलने की लागत इन सीमांत लागत बचत से कहीं अधिक है।

इन मामूली सुधारों के कारण लोगों को सिस्टम बदलने की जरूरत नहीं पड़ेगी। लागत बहुत अधिक है, लाभ कम।

4. 10x की खोज

टोकनाइजेशन की वास्तविक क्षमता कम कारोबार वाली संपत्तियों के लिए तरलता प्रदान करना है। वर्तमान में, मौजूदा परिसंपत्तियों में से अधिकांश वस्तुतः अतरल हैं, जिसका अर्थ है कि निवेशक उनका व्यापार नहीं कर सकते हैं। अचल संपत्ति, निजी इक्विटी, कला आदि के बारे में सोचें। तरलता की लागत चौंका देने वाली है: शोध के अनुसार, तरलता में छूट एक परिसंपत्ति के मूल्य का 30% है (स्रोत: दामोदरन @ एसएसआरएन) ,

तो, पारंपरिक वित्त (ट्रेडफाई) इन आरडब्ल्यूए को तरलता प्रदान करने में पीछे क्यों रह गया है? आज, एकमात्र स्थान जहां आप आरडब्ल्यूए का व्यापार कर सकते हैं वह स्टॉक एक्सचेंज है। फिर भी, स्टॉक एक्सचेंज असंख्य वित्तीय मध्यस्थों से भरे एक जटिल ढांचे पर काम करते हैं, जैसा कि नीचे दिखाया गया है, जिससे पर्याप्त लागत आती है। परिणामस्वरूप, स्टॉक एक्सचेंज पर केवल $500 मिलियन से अधिक मार्केट कैप वाली संपत्तियों का कारोबार किया जा सकता है। बाकी तरलता नहीं है.

यदि आप इस बुनियादी ढांचे की तुलना विकेंद्रीकृत एक्सचेंजों से करते हैं, तो फायदे स्पष्ट हैं। विकेंद्रीकृत एक्सचेंज (DEX) पूरी तरह से कोड पर चलते हैं, उन्हें किसी मानवीय हस्तक्षेप की आवश्यकता नहीं होती है, और पहले से ही अरबों ट्रेडिंग वॉल्यूम को संभाल चुके हैं। वे स्टॉक एक्सचेंजों के समान ही कार्यक्षमता प्रदान करते हैं लेकिन कोई लिस्टिंग शुल्क नहीं लेते हैं। तरलता पूल के संयोजन में, इन प्लेटफार्मों में पहली बार कम कारोबार वाली संपत्तियों को तरलता प्रदान करने की क्षमता है।

कम कारोबार वाली संपत्तियों को तरल बनाना टोकनाइजेशन में गेम-चेंजर है। यह 10x है जो लोगों को सिस्टम तक ले जाएगा।

5. एक वास्तविक उदाहरण

टोकनाइजेशन की शक्ति को स्पष्ट करने के लिए, आइए उस परिसंपत्ति वर्ग को लें जिस पर मैं वर्तमान में काम कर रहा हूं - स्टार्टअप शेयर। आज, यदि आप किसी स्टार्टअप में निवेश करना चाहते हैं, तो आपको प्रति स्टार्टअप कम से कम 50,000 अमेरिकी डॉलर की आवश्यकता होगी, और फिर आपको 10 साल तक इंतजार करना होगा जब तक कि आप अंततः अपने शेयर नहीं बेच सकें। परिणामस्वरूप, 97% आबादी स्टार्टअप निवेश से बाहर हो गई है, हालांकि यह ऐतिहासिक रूप से एक सफल परिसंपत्ति वर्ग रहा है।

2021 से, स्विस डीएलटी बिल ने स्टार्टअप शेयरों के टोकनाइजेशन की अनुमति दे दी है । टोकनाइजेशन के माध्यम से, निवेश सीमा को कम से कम 100 अमेरिकी डॉलर प्रति शेयर तक कम किया जा सकता है। हालाँकि, इसके लिए, आपको ब्लॉकचेन की आवश्यकता नहीं है; आप इसे ट्रैडफाई में भी कर सकते हैं। ट्रेडफाई में आप जो हासिल नहीं कर सकते, वह है स्टार्टअप शेयरों को व्यापार योग्य बनाना। यह केवल विकेंद्रीकृत एक्सचेंजों के माध्यम से संभव है, यही कारण है कि हम अपने भागीदार कैमलॉट - एक अग्रणी DEX के माध्यम से स्टार्टअप शेयरों को एकीकृत कर रहे हैं।

ब्लॉकचेन के बिना, निवेशक आम तौर पर अपने स्टार्टअप निवेश में दस साल तक फंसे रहते हैं। ब्लॉकचेन के साथ, वे पहली बार अपने शेयरों का 24/7 व्यापार कर सकते हैं। इस प्रकार, टोकनाइजेशन पहली बार स्टार्टअप शेयरों के व्यापार की अनुमति देता है - एक परिवर्तनकारी 10x सुधार जो लोगों को सिस्टम बदलने के लिए पर्याप्त रूप से मजबूर करता है।

जबकि स्टार्टअप शेयर एक उदाहरण के रूप में काम करते हैं, वे सिर्फ एक परिसंपत्ति वर्ग का प्रतिनिधित्व करते हैं। यही सिद्धांत किसी अन्य अतरल परिसंपत्ति पर भी लागू हो सकता है।

6। निष्कर्ष

यदि हम मौजूदा प्रक्षेप पथ पर चलते रहे, तो 2030 तक आरडब्ल्यूए कभी भी $16 ट्रिलियन मार्केट कैप तक नहीं पहुंच पाएंगे। ब्लॉकचेन और टोकनाइजेशन का असली जादू वृद्धिशील लाभ में नहीं है। इसके बजाय, यह एक बड़े पैमाने पर तरल दुनिया में तरलता लाने के बारे में है । यह "10x सुधार" है जो पारंपरिक से प्रतीकात्मक दुनिया में एक महत्वपूर्ण बदलाव को मजबूर कर सकता है। सभी तकनीकी क्रांतियों की तरह, आसपास के शोर को नियंत्रित करते हुए इस मूल शक्ति की पहचान करना और उसका उपयोग करना महत्वपूर्ण होगा।