Cách tiếp cận các hợp đồng tương lai, quyền chọn và các sản phẩm phái sinh phổ biến nhất trên thị trường tiền điện tử và cổ phiếu

Hiểu về tương lai, quyền chọn và các sản phẩm phái sinh khác

Một trong những điều khó hiểu nhất mà tôi thấy ở những người mới tham gia giao dịch là họ không biết mình đang giao dịch cái gì.

Không hiểu thị trường mà bạn giao dịch có thể gây ra nhiều vấn đề, đặc biệt là khi tình hình không như mong đợi.

Bài viết này sẽ trình bày những kiến thức cơ bản về các sản phẩm phái sinh phổ biến nhất mà bạn có thể tìm thấy trên thị trường tiền điện tử và thị trường truyền thống.

Đạo hàm là gì?

Hợp đồng phái sinh là hợp đồng có giá trị bắt nguồn từ tài sản cơ sở.

Lần đầu tiên đề cập đến hợp đồng phái sinh có từ thời Hy Lạp cổ đại, khi hợp đồng phái sinh được sử dụng trong giao dịch ô liu.

Lịch sử gần đây hơn và sự gia tăng mức độ phổ biến của các sản phẩm phái sinh có thể được tìm thấy vào những năm 1930, khi các cửa hàng Bucket sử dụng các sản phẩm phái sinh.

Sản phẩm phái sinh có thể được tạo ra từ bất kỳ tài sản cơ bản nào, Cổ phiếu, Trái phiếu, Tiền điện tử, hàng hóa, v.v.

Thị trường phái sinh thực sự rất lớn; theo Cơ quan thị trường chứng khoán châu Âu, năm 2017, ước tính quy mô thị trường phái sinh châu Âu là 660 nghìn tỷ euro với 74 triệu hợp đồng đang lưu hành.

Có hai cách chính để giao dịch các sản phẩm phái sinh.

Riêng tư là giao dịch ngoài sàn (OTC) và giao dịch trên sàn chứng khoán (ETD).

Các dẫn xuất được sử dụng theo hai cách chính.

• Mục đích phòng ngừa rủi ro thường được những người chơi lớn sử dụng.

• Đầu cơ và chênh lệch giá thường được các nhà giao dịch nhỏ lẻ/bán lẻ sử dụng

  
  

Ví dụ đơn giản về công cụ phái sinh này và cũng là một trong những công cụ phái sinh phổ biến nhất là hợp đồng tương lai E-Mini S&P500 có cơ sở là chỉ số chứng khoán Standard & Poor's 500.

Tương lai

Hợp đồng tương lai là gì?

Hợp đồng tương lai là một thỏa thuận pháp lý để mua hoặc bán một lượng công cụ tài chính được xác định trước ở một mức giá cụ thể vào một ngày cụ thể trong tương lai.

Trước khi hợp đồng tương lai trở thành công cụ chính của các nhà đầu cơ, chúng đã và vẫn đang được sử dụng như một công cụ phòng ngừa rủi ro.

Ví dụ, giá hợp đồng tương lai cà phê hết hạn vào tháng 3 năm 2023 hiện ở mức khoảng 225 đô la.

Nếu bạn có một công ty bán cà phê và không muốn chịu ảnh hưởng bởi biến động giá vì họ cho rằng 225 đô la là mức giá hợp lý cho cà phê của mình, họ có thể bán hợp đồng tương lai tháng 3 với giá 225 đô la.

Điều này khiến họ có nghĩa vụ giao một lượng hợp đồng tương lai cà phê cụ thể vào ngày hết hạn vào tháng 3.

Nhưng không cần phải lo lắng; bạn sẽ không bắt buộc phải giao cà phê hoặc dầu thực tế khi hết hạn.

Vì hợp đồng tương lai ngày càng trở nên phổ biến để đầu cơ, các công ty môi giới hợp đồng tương lai ngăn chặn việc giao hàng thực tế bằng cách đóng các vị thế của bạn tại ngày chuyển hạn (chuyển hạn = khi khối lượng chuyển từ hợp đồng tương lai đã hết hạn sang tháng tiếp theo.)

Mỗi hợp đồng tương lai đều có mã riêng.

E-mini S&P500 là hợp đồng tương lai phổ biến và được giao dịch nhiều nhất trên toàn cầu.

Nếu chúng ta xem xét hợp đồng đang được giao dịch hiện nay, bạn sẽ thấy nó được gọi là ESH2022.

Trong khi chữ ES (tên hợp đồng) và 2022 (năm hết hạn) nghe có vẻ khá đơn giản thì chữ H lại khá khó hiểu.

Chữ H là tháng hết hạn; trong trường hợp này là tháng 3.

Các tháng hết hạn khác như sau:

• Tháng 1 – F

• Tháng 2 – G

• Tháng 3 – H

• Tháng 4 – J

• Tháng 5 – K

• Tháng sáu – M

• Tháng 7 – N

• Tháng Tám – Q

• Tháng 9 – U

• Tháng Mười – V

• Tháng 11 – X

• Tháng 12 – Z

  
  

Thời hạn hết hạn cũng khác nhau tùy theo hợp đồng.

Hầu hết các hợp đồng tương lai như hợp đồng tương lai chỉ số hoặc tiền điện tử hết hạn theo quý, nhưng một số hợp đồng tương lai hàng hóa như Dầu thô hết hạn hàng tháng.

Tương lai di sản

Thị trường tương lai truyền thống rất lớn và trải rộng trên nhiều địa điểm cung cấp nhiều sản phẩm khác nhau trên toàn thế giới.

Sàn giao dịch tương lai nổi tiếng nhất là CME Group, cung cấp các chỉ số tương lai như E-Mini S&P500, Nasdaq hoặc Dow Jones.

Bên cạnh đó, bạn cũng có thể giao dịch hợp đồng tương lai tiền tệ hoặc hợp đồng tương lai tiền điện tử, cụ thể là Bitcoin và ETH.

Những địa điểm phổ biến khác là CBOT, tổ chức đối tác của tập đoàn CME và chủ yếu cung cấp hợp đồng tương lai trái phiếu.

Các mặt hàng như Vàng, Bạc, Khí đốt tự nhiên hoặc Dầu thô được giao dịch tại Nymex và Comex.

Ngoài nước Mỹ, có những sàn giao dịch như ICE, Eurex, MOEX, Osaka Exchange, v.v.

Bản thân các sản phẩm khác nhau tùy theo kích cỡ, ngày hết hạn hoặc giờ giao dịch.

Nguyên tắc cơ bản của hợp đồng tương lai luôn không thay đổi và thực tế là tất cả các hợp đồng tương lai này đều hết hạn.

Hợp đồng tương lai vĩnh viễn tiền điện tử

Hợp đồng tương lai vĩnh viễn (còn gọi là hoán đổi vĩnh viễn) đã trở thành hợp đồng tương lai phổ biến nhất sau khi Bitmex giới thiệu chúng vào năm 2016.

Mặc dù hầu hết mọi người nghĩ rằng chúng được tạo ra dành riêng cho thị trường tiền điện tử, nhưng điều này không đúng.

Chúng xuất hiện lần đầu tiên vào năm 1992, được Robert Shiller tạo ra để mang lại hợp đồng tương lai cho các tài sản không thanh khoản.

Ngày nay, chúng là một phần không thể tách rời của thị trường tiền điện tử; đã có một nỗ lực giới thiệu hợp đồng tương lai "có thể giao dịch" của một sàn giao dịch có tên là Coinflex, nhưng chưa bao giờ thực sự bắt kịp.

Giống như hợp đồng tương lai chỉ số, tiền điện tử được thanh toán bằng tiền mặt; điểm khác biệt duy nhất là hợp đồng hoán đổi vĩnh viễn không có ngày hết hạn.

Vì các hợp đồng vĩnh viễn này không hết hạn nên các nhà giao dịch phải trả hoặc nhận một khoản phí theo từng giờ thông thường; động thái này được gọi là tỷ lệ tài trợ.

Tỷ lệ tài trợ

Khi Bitmex giới thiệu hợp đồng hoán đổi vĩnh viễn, họ cũng tạo ra một chu kỳ không bao giờ kết thúc trong khung thời gian 8 giờ, trong đó họ bắt đầu tính lãi suất dựa trên mức chiết khấu phí bảo hiểm của hợp đồng hoán đổi và giá cơ bản của Bitcoin.

Phí tài trợ được trao đổi trực tiếp giữa người mua và người bán sau mỗi 8 giờ.

• Khi tỷ lệ tài trợ là dương, người nắm giữ vị thế dài sẽ trả tiền cho người nắm giữ vị thế ngắn.

• Khi tỷ lệ tài trợ là âm, người nắm giữ vị thế bán phải trả tiền cho người nắm giữ vị thế mua.

  
  

Số tiền sẽ khác nhau tùy theo quy mô vị thế của bạn và phép tính sẽ như sau:

Phí tài trợ = giá trị vị thế * tỷ lệ tài trợ

Nếu nguồn tài trợ là âm, hợp đồng hoán đổi sẽ được giao dịch ở mức thấp hơn (ở mức chiết khấu) so với giá giao ngay và bên bán phải trả phí cho bên mua.

Nếu nguồn tài trợ là dương, điều đó có nghĩa là hợp đồng hoán đổi được giao dịch ở mức cao hơn (ở mức phí bảo hiểm) so với giá giao ngay và bên mua phải trả phí cho bên bán.

Hầu hết thời gian, điều này có mối tương quan trực tiếp với hướng đi của thị trường. Tài trợ hoạt động như một cơ chế khuyến khích các nhà giao dịch mở các vị thế ngược xu hướng và cân bằng sổ lệnh.

Vì chúng ta đều biết rằng các nhà giao dịch bán lẻ thường có xu hướng sai, nên có thể sử dụng tỷ lệ tài trợ cực đại để xây dựng chiến lược giao dịch.

Các giai đoạn kéo dài của tỷ lệ tài trợ cao có thể là tín hiệu cho thấy thị trường đang bị mua quá mức/bán quá mức.

Tỷ lệ tài trợ khác nhau tùy theo sàn giao dịch; phổ biến nhất là chu kỳ tài trợ 8 giờ, nhưng chúng tôi cũng có thể thấy tỷ lệ tài trợ theo giờ trong quá khứ

Sự khác biệt giữa tỷ lệ tài trợ trên các sàn giao dịch khác nhau thường mang đến cho các nhà giao dịch cơ hội giao dịch trung lập delta.

Các loại hợp đồng tương lai tiền điện tử

Hiện nay, có hai loại hợp đồng tương lai được cung cấp trên sàn giao dịch: hợp đồng tương lai nghịch đảo (ký quỹ bằng tiền xu) và hợp đồng tương lai ký quỹ bằng USD .

Hợp đồng tương lai ký quỹ bằng USD rất đơn giản; bạn gửi USD tổng hợp (thường là USDT) vào sàn giao dịch và số dư tài khoản cũng như vốn chủ sở hữu của bạn luôn bằng USDT.

Các hợp đồng tương lai này phổ biến hơn vì chúng được cung cấp bởi các sàn giao dịch như Binance, Bybit.

Đây là những sản phẩm mới hơn vì hợp đồng tương lai nghịch đảo là sản phẩm đầu tiên được Bitmex giới thiệu.

Hợp đồng tương lai nghịch đảo giữ số dư của bạn bằng đồng xu thay vì đô la.

Điều này lại dẫn đến một yếu tố khác mà các nhà giao dịch phải đối mặt: sự biến động của giá tiền.

Các sàn giao dịch phổ biến nhất hiện nay cung cấp hợp đồng nghịch đảo là Bybit và Bitmex.

Giả sử bạn muốn tìm hiểu thêm về hợp đồng tương lai Bitcoin và đi sâu vào chi tiết của hợp đồng. Trong trường hợp đó, tôi khuyên bạn nên đọc tài liệu về các sàn giao dịch hoặc bài đăng trên Medium từ Romano và Austerity Sucks vì họ có rất nhiều bài viết về các sản phẩm phái sinh tiền điện tử.

Cơ chế tương lai

Hợp đồng tương lai được giao dịch theo đòn bẩy; đòn bẩy giúp bạn có sức mua lớn hơn so với tài khoản của bạn.

Mỗi vị thế đều yêu cầu bạn phải có ký quỹ, nhưng phần còn lại sẽ được bù đắp bằng đòn bẩy.

Vì bạn đang giao dịch với số tiền lớn hơn mình có, nên điều cuối cùng mà sàn giao dịch muốn là phải trả cho khoản lỗ của bạn.

Vì vậy, nếu vị thế đi ngược lại một số tiền nhất định, giao dịch của bạn có thể tự động đóng (thanh lý).

Nếu giá Bitcoin là 10.000 đô la và bạn sẽ mua 1 BTC với đòn bẩy 10x, bạn chỉ gửi 10% vị thế cho giao dịch, tức là 1.000 đô la.

Nếu giá Bitcoin giảm 10% và hiện ở mức 9.000 đô la, vị thế của bạn sẽ bị thanh lý.

Hãy luôn lưu ý đến những điều này và cách đòn bẩy có thể ảnh hưởng đến vị thế của bạn.

CFD

CFD là gì?

CFD là viết tắt của Hợp đồng chênh lệch và đây là một loại hình phái sinh khác mà các nhà giao dịch có thể giao dịch.

Bạn sẽ thấy CFD chủ yếu được cung cấp thông qua các nhà môi giới Forex để thay thế cho hợp đồng tương lai.

Họ không hẳn có danh tiếng tốt vì các nhà môi giới Forex chạy các mô hình B-Book khác nhau (mở vị thế với các nhà giao dịch) và về cơ bản có thể mở rộng mức chênh lệch của các CFD đó.

Tất nhiên, nếu bạn chọn một nhà môi giới đáng tin cậy và được quản lý, bạn không có gì phải lo lắng.

CFD so với Hợp đồng tương lai

Như tôi đã đề cập, CFD và hợp đồng tương lai rất giống nhau.

CFD cũng là hợp đồng vĩnh viễn. Do đó, chúng không hết hạn.

Ngoài ra, nếu bạn xem ESH2022 trên nền tảng CFD, bạn sẽ không tìm thấy nó.

CFD luôn có tên gọi khác nhau vì tên chính thức của các sàn giao dịch tương lai được đăng ký nhãn hiệu, do đó S&P500 thường được gọi là US500 thay vì ES, v.v.

Chỉ có một lý do để giao dịch CFD thay vì hợp đồng tương lai nếu bạn chỉ có số dư nhỏ.

Một điểm trên E-Mini S&P500 Futures tương đương 50 đô la, trên CFD thường chỉ bằng 1 đô la cho vị thế nhỏ nhất.

CFD là một thị trường ngách thường bị nhiều người ghét.

Chúng bị cấm ở Hoa Kỳ và các nơi khác trên thế giới nhưng lại được nhiều nhà môi giới được quản lý ở Châu Âu cung cấp.

Nếu bạn có nhiều vốn hơn, tôi luôn khuyên bạn nên giao dịch trên thị trường tương lai, đặc biệt là các hợp đồng nhỏ có sẵn.

Ngoài ra, CFD có thể được sử dụng để giao dịch các thị trường mỏng như Nasdaq hoặc Dax, nơi chênh lệch giá không đóng vai trò lớn hoặc để xây dựng vị thế dài hạn với ít yêu cầu ký quỹ hơn so với hợp đồng tương lai, nơi bạn buộc phải triển khai nhiều ký quỹ hơn để nắm giữ ngoài giờ giao dịch thông thường.

Tùy chọn

Tùy chọn là gì?

Quyền chọn trao cho người nắm giữ quyền nhưng không phải nghĩa vụ mua hoặc bán tài sản cơ sở ở mức giá cụ thể vào ngày cụ thể.

Người mua quyền chọn trả phí bảo hiểm, người bán quyền chọn nhận được phí bảo hiểm.

Để dịch theo thuật ngữ đơn giản hơn, giả sử bạn muốn mua một ngôi nhà và tìm được người bán.

Bạn hỏi người bán liệu anh ta có thể cấp cho bạn một quyền chọn có thời hạn 3 tháng và trao cho bạn quyền mua ngôi nhà với giá 500.000 đô la hay không; anh ta cũng sẽ nhận được khoản phí bảo hiểm cho quyền chọn này tương đương 10.000 đô la.

Nếu anh ấy đồng ý, bạn có quyền mua một ngôi nhà trị giá 500.000 đô la bất cứ lúc nào trong ba tháng đó và bạn không cần phải quan tâm đến sự biến động giá nhà trên thị trường.

Giả sử ba tháng đã trôi qua và giá ngôi nhà hiện tại chỉ còn 450.000 đô la.

Trong trường hợp này, rõ ràng là bạn sẽ không mua một ngôi nhà với giá 500 nghìn đô la, nên bạn sẽ không thực hiện được quyền mua nhà của mình.

Nhưng bạn đã mất khoản phí bảo hiểm 10.000 đô la, đó là rủi ro mà bạn đã chấp nhận.

Trong một ví dụ khác, giả sử thị trường nhà ở tăng vọt và giá hiện tại của ngôi nhà đó là 700.000 đô la.

Tất nhiên, bạn sẽ thực hiện quyền mua ngôi nhà với giá 500.000 đô la và bạn đã kiếm được lợi nhuận là 190.000 đô la (Giá cuối cùng (700.000) – Giá thực hiện (500.000) – Phí bảo hiểm (10.000).

Bây giờ chúng ta hãy lật ngược tình hình và xem xét tình hình theo góc nhìn của người bán quyền chọn.

Trong trường hợp đầu tiên, quyền chọn hết hạn mà không có giá trị gì vì giá ngôi nhà thấp hơn giá quyền chọn và người bán thu được lợi nhuận từ khoản phí bảo hiểm mà họ được trả.

Trong trường hợp thứ hai, các quyền chọn đã có giá trị và về mặt kỹ thuật, người bán đã mất 190.000 đô la vì giờ đây anh ta phải bán một ngôi nhà có giá trị 700.000 đô la chỉ với giá 500.000 đô la (trừ đi tiền bảo hiểm).

Nguyên tắc này cũng tương tự trong giao dịch quyền chọn.

Nếu bạn là người mua quyền chọn, rủi ro của bạn chỉ giới hạn ở mức phí bảo hiểm đã trả và về mặt kỹ thuật, phần thưởng của bạn là không giới hạn.

Nếu bạn là người bán quyền chọn, phần thưởng của bạn chỉ giới hạn ở mức phí bảo hiểm bạn nhận được và rủi ro của bạn về mặt kỹ thuật là không giới hạn.

Mặc dù điều này nghe có vẻ như bán quyền chọn là ý tưởng tồi tệ nhất, nhưng quyền chọn là công cụ phái sinh cực kỳ phức tạp và mọi thứ không hề đơn giản như vẻ bề ngoài.

Cơ bản về tùy chọn

Bây giờ bạn đã biết cách thức hoạt động của quyền chọn, đây là thời điểm tuyệt vời để áp dụng kiến thức này vào thị trường.

Mặc dù ví dụ về việc mua nhà khá đơn giản, nhưng nếu bạn mở một chuỗi quyền chọn trên một nền tảng như Deribit, mọi thứ trông có vẻ không hề đơn giản chút nào.

Khi bạn muốn mở một lệnh giao dịch tương lai, thường rất đơn giản, bạn có thể mua hoặc bán.

Trên chuỗi tùy chọn, có nhiều yếu tố hơn cần xem xét.

Để làm cho mọi việc đơn giản nhất có thể, trước tiên bạn cần phải chọn giá thực hiện.

Khi chọn giá thực hiện, bạn thường nghe thấy ba thuật ngữ liên quan đến giá hiện tại của tài sản cơ sở. Bạn có thể nghe thấy thuật ngữ “moneyness” của quyền chọn.

• In the money (ITM) – Giá thực hiện quyền chọn “in the money” với tài sản cơ sở. Một ví dụ về điều này là bạn mua Quyền chọn mua ngày 28 tháng 1 với giá thực hiện là 45000 và Bitcoin hiện đang giao dịch ở mức 47000.

• Tại giá thực hiện (ATM) – Giá thực hiện quyền chọn giống với giá hiện tại của tài sản cơ sở. Mua Quyền chọn mua ngày 28 tháng 1 với giá thực hiện là 47000 và Bitcoin giao dịch ở mức 47000 có nghĩa là bạn đang mua “quyền chọn tại giá thực hiện”.

• Out the money (OTM) – Giá thực hiện quyền chọn không có giá trị nội tại so với giá cơ bản. Mua Quyền chọn mua ngày 28 tháng 1 với giá thực hiện là 50000 và Bitcoin giao dịch ở mức 47000 có nghĩa là bạn đang mua “quyền chọn out of the money”.

  
  

Giá trị thực chất là giá trị của phí quyền chọn trên thị trường.

Nếu bạn đang thắc mắc giá trị nội tại là gì, thì mỗi lựa chọn đều có hai giá trị là Giá trị nội tại và Giá trị bên ngoài.

Giá trị nội tại của quyền chọn là giá trị của quyền chọn khi hết hạn.

Nói cách khác, quyền chọn giá thực hiện 45000 của tài sản cơ sở hiện đang giao dịch ở mức 50000 có giá trị nội tại là 5000.

Giá trị bên ngoài còn được gọi là giá trị thời gian.

Giá trị bên ngoài phụ thuộc vào thời gian hết hạn, tính biến động, cổ tức và lãi suất không rủi ro của tài sản cơ sở.

Nếu chúng ta xem xét hai lựa chọn, một lựa chọn hết hạn vào ngày mai và một lựa chọn hết hạn sau một tháng nữa.

Quyền chọn có thời gian hết hạn dài hơn có giá trị bên ngoài cao hơn vì thời gian hết hạn dài hơn.

Chiến lược lựa chọn

Khi giao dịch quyền chọn, bạn sẽ nhận thấy sự thiếu hụt các nút “Dài” và “Ngắn” cổ điển mà bạn thường thấy ở các công cụ phái sinh khác.

Bạn giao dịch quyền chọn mua và quyền chọn bán, và bạn có thể mua hoặc bán chúng.

Khi giao dịch quyền chọn, bạn có thể tăng giá hoặc giảm giá và kiếm lợi nhuận khi thị trường không biến động hoặc kiếm lợi nhuận khi thị trường biến động đáng kể mà không cần dự đoán đúng hướng.

Hãy bắt đầu với những điều đơn giản.

Khi bạn mua lệnh gọi, bạn đang lạc quan . Rủi ro của bạn là phí bảo hiểm bạn đã trả và tiềm năng lợi nhuận của bạn là không giới hạn khi thị trường tăng.

Khi bạn mua quyền bán, bạn đang bi quan . Rủi ro của bạn là phí bảo hiểm bạn đã trả và tiềm năng lợi nhuận của bạn là không giới hạn khi thị trường đi xuống.

Khi bạn bán quyền chọn mua, bạn đang bi quan . Rủi ro của bạn là không giới hạn và lợi nhuận tối đa của bạn là phí bảo hiểm bạn nhận được.

Khi bạn bán một quyền bán, bạn đang lạc quan . Rủi ro của bạn là không giới hạn và lợi nhuận tối đa của bạn là phí bảo hiểm bạn nhận được.

Điều tuyệt vời của tùy chọn này là bạn có thể mua hoặc bán nhiều tùy chọn cùng lúc để tạo ra các vị thế nhiều chân.

Nếu bạn vẫn tin vào hướng đi, bạn có thể giao dịch chênh lệch giá Mua hoặc Bán.

Điều này có nghĩa là bạn đang mua một quyền chọn và đồng thời bán một quyền chọn rẻ hơn.

Điều này hạn chế khả năng sinh lời của bạn, nhưng bạn cũng phải trả ít phí bảo hiểm hơn cho quyền chọn này.

Điều cuối cùng bạn có thể thể hiện khi giao dịch quyền chọn là sự biến động của giao dịch.

Butterflies, Straddles, Strangles, Iron Condors, v.v. là những tên gọi khác nhau cho các chiến lược quyền chọn khác nhau được sử dụng.

Một trong những ví dụ là chiến thuật Straddle.

Khi bạn mua Straddle , bạn mua put và call ở cùng một mức giá thực hiện. Nhờ đó, bạn kiếm được tiền khi thị trường đi theo bất kỳ hướng nào so với giá thực hiện của bạn. Về cơ bản, bạn đang đặt cược vào sự biến động sẽ sớm xuất hiện trên thị trường.

Khi bạn bán Straddle, bạn bán put và call ở cùng một mức giá thực hiện. Nó ngược lại với việc mua straddle, và bạn không muốn bất kỳ động thái đáng kể nào xảy ra, và bạn kiếm được tiền nhờ vào sự suy giảm theo thời gian cho quyền chọn của bạn hết hạn một cách vô giá trị, và bạn thu được tiền phí bảo hiểm.

Có rất nhiều chiến lược quyền chọn và bài viết này không đề cập đến chúng; nếu bạn muốn tìm hiểu thêm về quyền chọn nói chung, tôi khuyên bạn nên tìm hiểu về Option Volatility and Pricing của Natenberg hoặc nếu bạn thích định dạng meme vui nhộn hơn thì Kamikaze Cash trên youtube là kênh tuyệt vời để tìm hiểu.

Sự biến động

Vì vậy, nếu bạn đã đọc đến đây và các lựa chọn suy nghĩ khá khó hiểu, thì đây chính là lúc phần phức tạp bắt đầu.

Một lần nữa, bài viết này không thể trình bày chi tiết mọi thứ, nhưng tôi sẽ cố gắng cung cấp cho bạn cái nhìn tổng quan ngắn gọn về tính biến động và greeks.

Vậy biến động là gì?

Sự biến động đề cập đến sự dao động về giá cả.

Trong quyền chọn, nó phản ánh sự biến động của tài sản cơ bản.

Khi thị trường ổn định, mức độ biến động sẽ thấp hơn.

Khi thị trường có biến động lớn về giá, tính biến động sẽ cao.

Giá của quyền chọn có ba yếu tố chính.

• Giá trị nội tại
• Giá trị thời gian
• Sự biến động

Độ biến động càng cao thì lựa chọn càng đắt đỏ vì có nhiều tiềm năng biến động hơn.

Có hai loại biến động mà bạn sẽ thấy được đề cập trong không gian quyền chọn.

Biến động lịch sử

Biến động lịch sử (đôi khi gọi là biến động thống kê) là một chỉ báo hướng về quá khứ cho thấy mức độ biến động của tài sản cơ bản trong quá khứ.

Đây là một chỉ báo đơn giản trông giống như bất kỳ bộ dao động nào khác.

Biến động ngụ ý

So với biến động lịch sử, biến động ngụ ý là một chỉ báo hướng tới tương lai và cho chúng ta biết mức biến động nào có thể xảy ra trong tương lai.

Nó được tính bằng cách sử dụng độ lệch chuẩn từ tài sản cơ sở.

Biến động ngụ ý tăng theo biến động giá lớn trong tài sản cơ sở, khi biến động ngụ ý tăng, các quyền chọn cũng trở nên đắt hơn khi phạm vi giá dự kiến tăng.

IV (biến động ngụ ý) thường tăng trước khi công bố thông tin kinh tế vĩ mô và giảm ngay sau đó.

trong IV, cũng có Xếp hạng IV so sánh IV hiện tại với các giá trị trong năm qua và phần trăm IV biểu thị IV hiện tại so với các giá trị trong quá khứ.

Mặc dù hai chỉ số này nghe có vẻ giống nhau, nhưng điểm khác biệt là phần trăm IV cho chúng ta biết tỷ lệ phần trăm số ngày trong năm qua mà IV thấp hơn mức hiện tại.

Tỷ lệ phần trăm IV là 80 có nghĩa là IV thấp hơn mức hiện tại 80% thời gian trong năm qua.

Chỉ số biến động (VIX)

CBOE (Sàn giao dịch quyền chọn Chicago) đã tạo ra Chỉ số biến động (VIX) để đo lường mức độ biến động dự kiến trong 30 ngày của thị trường chứng khoán Hoa Kỳ.

VIX sử dụng giá theo thời gian thực của quyền chọn mua và bán S&P500.

Như bạn có thể thấy từ biểu đồ VIX, tính biến động có xu hướng trở về mức trung bình và các giai đoạn biến động thấp được theo sau bởi những động thái đáng kể và ngược lại.

Đối với Bitcoin, chúng ta có thể xem chỉ số BVOL do Bitmex tạo ra, chỉ số này cũng cho chúng ta kết quả tương tự.

Người Hy Lạp

Có thể bạn đã từng nghe về người Hy Lạp.

Người Hy Lạp đại diện cho các biến số quyết định giá quyền chọn, giá này liên tục thay đổi.

Nếu bạn từng giao dịch quyền chọn, bạn có thể đã gặp phải tình huống giá quyền chọn không thực sự tương quan với giá cơ sở, người Hy Lạp sẽ cho bạn biết lý do tại sao.

Bạn thường sẽ thấy chữ Hy Lạp ngay tại bảng lựa chọn.

Như bạn có thể thấy, có người Hy Lạp bậc nhất, bậc hai và bậc ba.

Trong bài viết này, chúng ta chỉ nói về tiếng Hy Lạp bậc nhất. Thực ra, bạn không cần phải bận tâm nhiều đến tiếng Hy Lạp bậc hai và bậc ba.

Đồng bằng

Số lượng giá quyền chọn thay đổi khi giá cơ sở thay đổi 1 đô la. Quyền chọn mua có Delta từ 0 đến 1. Quyền chọn bán có Delta từ 0 đến -1.

Gamma

Có liên quan chặt chẽ với Delta, gamma là tỷ lệ thay đổi của Delta cho mỗi 1 đô la thay đổi trong giá trị cơ bản.

Theta

Còn được gọi là suy giảm theo thời gian, theta mô tả cách giá trị của quyền chọn sẽ thay đổi khi gần đến ngày hết hạn.

Vega

Lượng giá quyền chọn thay đổi khi IV thay đổi 1%

Rho

Độ nhạy giá quyền chọn với những thay đổi về lãi suất

Giao dịch không định hướng sử dụng các sản phẩm phái sinh

Bây giờ bạn đã có hiểu biết khá đầy đủ về đạo hàm.

Ở phần cuối của bài viết này, tôi sẽ hướng dẫn bạn một số chiến lược được sử dụng trên thị trường nhưng đừng quá tin tưởng vào việc dự đoán chính xác xem giá trị cơ bản sẽ tăng hay giảm.

Giao dịch biến động

Nhờ có các quyền chọn, bạn có thể giao dịch theo sự biến động và tôi đã đề cập một chút trong bài viết này.

Bạn có thể có độ biến động dài hạn hoặc độ biến động ngắn hạn.

Nếu bạn có độ biến động dài hạn, bạn sẽ mong đợi một động thái đáng kể xảy ra trong những ngày tới; nếu bạn có độ biến động ngắn hạn, thì ngược lại.

Mua hoặc bán chiến lược straddle là chiến lược phổ biến nhất.

Bạn có thể sử dụng biểu đồ VIX hoặc BVOL để xem các mức độ biến động thường phục hồi hoặc bán khống sau một đợt tăng giá lớn.

Tiền mặt và mang đi

Giao dịch tiền mặt và chuyển nhượng là một loại hình giao dịch chênh lệch giá khai thác sự mất cân bằng giữa tài sản cơ sở và tài sản phái sinh, chủ yếu là hợp đồng tương lai có ngày hết hạn.

Trên thực tế, điều này có nghĩa là bạn mở một lệnh bán khống hợp đồng tương lai được giao dịch ở mức giá cao hơn giá thị trường giao ngay.

Đồng thời, bạn cũng giữ nguyên vị thế, điều này sẽ tạo ra vị thế trung lập delta và bạn sẽ hưởng lợi từ chênh lệch giữa giá tương lai và giá giao ngay khi giá hội tụ tại thời điểm hết hạn.

Phí bảo hiểm trong tương lai có mối tương quan với điều kiện chung của thị trường.

Trong xu hướng tăng, phí bảo hiểm tăng và trong xu hướng giảm, phí bảo hiểm giảm.

Cơ sở thương mại

Trong tiền điện tử, có nhiều cách để tạo ra thu nhập thụ động bằng cách tạo ra vị thế trung lập delta sẽ tạo ra một số lợi nhuận.

Những cơ hội này thường nằm trong không gian DeFi, nơi khối lượng giao dịch thường tương đối thấp và tôi không muốn làm hỏng những cơ hội đó đối với những ai dành thời gian tìm kiếm chúng.

Các cơ hội thường xuất hiện khi có sự thay đổi đáng kể về tỷ lệ tài trợ so với các sàn giao dịch tập trung.

Giao dịch theo cặp

Khi giao dịch theo cặp, bạn đang chọn hai tài sản có mối tương quan cao và nếu mối tương quan của chúng bị phá vỡ, bạn đang đặt cược vào lợi nhuận trong tương lai.

Khi mối tương quan bị phá vỡ, bạn sẽ mua vào tài sản kém hiệu quả A và bán ra tài sản tốt hiệu quả B cho đến khi mối tương quan trở lại mức cao.

Bitcoin và ETH hiện có mối tương quan khoảng .95.

Bạn có thể thấy rằng vào ngày 4 tháng 1, khi mối tương quan giảm xuống mức 0,50, bạn có thể mua vào BTC đang hoạt động kém hiệu quả trong ngày và bán ra ETH đang hoạt động tốt hơn.

BTC đã có màn “bắt kịp” ngoạn mục với ETH trong cả hai trường hợp chỉ vài phút sau đó.

Phần kết luận

Thế giới phái sinh rất rộng lớn và có thể đáng sợ đối với những người không hiểu biết về cơ học đơn giản.

Nếu bạn cảm thấy có thêm động lực để đọc thêm 900 trang nữa về phái sinh, tôi khuyên bạn nên mua cuốn sách này của Hull.

Tôi hy vọng bài viết này ít nhất đã cung cấp cho bạn hiểu biết chung và giúp bạn hiểu rõ hơn một chút về những thứ mình đang giao dịch.