วิธีเข้าถึงฟิวเจอร์ส ออปชั่น และอนุพันธ์อื่นๆ ที่ได้รับความนิยมมากที่สุดในตลาด Crypto และตลาดแบบดั้งเดิม

ทำความเข้าใจเกี่ยวกับสัญญาซื้อขายล่วงหน้า อนุพันธ์ และอนุพันธ์อื่นๆ

สิ่งที่น่าตกตะลึงที่สุดอย่างหนึ่งที่ฉันเห็นจากผู้คนที่มาทำธุรกิจค้าขายคือ พวกเขาไม่มีไอเดียเลยว่าตนเองกำลังค้าขายอะไร

การไม่เข้าใจตลาดที่คุณซื้อขายอาจก่อให้เกิดปัญหาต่างๆ ได้มากมาย โดยเฉพาะเมื่อสถานะของคุณไม่เป็นไปตามที่คุณต้องการ

บทความนี้จะครอบคลุมพื้นฐานของอนุพันธ์ยอดนิยมที่คุณจะพบในตลาดคริปโตและตลาดดั้งเดิม

อนุพันธ์คืออะไร?

อนุพันธ์คือสัญญาที่ได้รับมูลค่าจากสินทรัพย์อ้างอิง

การกล่าวถึงอนุพันธ์ครั้งแรกนั้นย้อนกลับไปถึงสมัยกรีกโบราณ ซึ่งมีการใช้สัญญาอนุพันธ์ในการซื้อขายมะกอก

ประวัติศาสตร์ที่ค่อนข้างใหม่ และความนิยมในอนุพันธ์ที่เพิ่มขึ้นสามารถพบได้ในช่วงทศวรรษปี 1930 ซึ่งร้าน Bucket Shops ใช้อนุพันธ์

สามารถสร้างอนุพันธ์จากสินทรัพย์อ้างอิงใดๆ ก็ได้ ไม่ว่าจะเป็นหุ้น พันธบัตร สกุลเงินดิจิทัล สินค้าโภคภัณฑ์ ฯลฯ

ตลาดอนุพันธ์นั้นมีขนาดใหญ่อย่างแท้จริง ตามการคาดการณ์ของ European Securities Market Authority ในปี 2560 ตลาดอนุพันธ์ของยุโรปมีขนาด 660 ล้านล้านยูโร โดยมีสัญญาที่ยังไม่ได้ชำระอยู่ 74 ล้านสัญญา

วิธีซื้อขายตราสารอนุพันธ์มีอยู่ 2 วิธีหลัก

การซื้อขายแบบนอกตลาด (OTC) และการซื้อขายอนุพันธ์ที่ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ (ETD)

อนุพันธ์ถูกนำมาใช้ในสองวิธีหลักๆ

• วัตถุประสงค์ในการป้องกันความเสี่ยงมักใช้โดยผู้เล่นรายใหญ่

• การเก็งกำไรและการเก็งกำไรมักใช้โดยผู้ค้ารายย่อยหรือผู้ค้าปลีก

  
  

ตัวอย่างง่ายๆ ของอนุพันธ์นี้และเป็นหนึ่งในตัวอย่างที่ได้รับความนิยมมากที่สุดคือสัญญาฟิวเจอร์ส E-Mini S&P500 ซึ่งมีพื้นฐานอยู่ในดัชนีหุ้น Standard & Poor's 500

ฟิวเจอร์ส

สัญญาซื้อขายล่วงหน้าคืออะไร?

สัญญาซื้อขายล่วงหน้าเป็นข้อตกลงทางกฎหมายในการซื้อหรือขายตราสารทางการเงินในจำนวนที่กำหนดไว้ล่วงหน้าในราคาที่ระบุในวันที่ระบุในอนาคต

ก่อนที่สัญญาซื้อขายล่วงหน้าจะกลายมาเป็นเครื่องมือหลักของนักเก็งกำไร พวกมันถูกใช้เป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงมาจนถึงทุกวันนี้

ตัวอย่างเช่น ราคาสัญญาซื้อขายล่วงหน้าของกาแฟที่หมดอายุในเดือนมีนาคม 2023 ในปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 225 ดอลลาร์

บริษัทของคุณที่ขายกาแฟและไม่ต้องการเสี่ยงต่อความผันผวนของราคาเพราะคิดว่าราคา 225 ดอลลาร์เป็นราคาที่เหมาะสมสำหรับกาแฟของพวกเขา พวกเขาสามารถขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้าเดือนมีนาคมที่ราคา 225 ดอลลาร์ได้

ซึ่งจะทำให้พวกเขามีภาระผูกพันในการส่งมอบกาแฟล่วงหน้าตามจำนวนที่กำหนด ณ วันหมดอายุในเดือนมีนาคม

แต่ไม่ต้องกังวล เพราะคุณจะไม่ต้องจัดส่งกาแฟหรือน้ำมันเมื่อวันหมดอายุ

เนื่องจากสัญญาซื้อขายล่วงหน้าได้รับความนิยมมากขึ้นเรื่อย ๆ สำหรับการเก็งกำไร นายหน้าซื้อขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้าจึงป้องกันการส่งมอบจริงโดยการปิดตำแหน่งของคุณในวันที่ต่ออายุสัญญา (ต่ออายุสัญญา = เมื่อปริมาณเปลี่ยนจากสัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่หมดอายุไปยังเดือนถัดไป)

สัญญาซื้อขายล่วงหน้าแต่ละฉบับจะมีรหัสเฉพาะของตัวเอง

E-mini S&P500 เป็นสัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่ได้รับความนิยมและมีการซื้อขายสูงสุดทั่วโลก

หากเราพิจารณาสัญญาที่กำลังซื้อขายอยู่ในขณะนี้ เราจะเห็นว่ามันเรียกว่า ESH2022

เนื่องจากตัวอักษร ES (ชื่อสัญญา) และ 2022 (ปีหมดอายุ) ฟังดูตรงไปตรงมามากกว่า ตัวอักษร H จึงอาจสร้างความสับสนได้มาก

ตัวอักษร H หมายถึงเดือนหมดอายุ ในกรณีนี้คือเดือนมีนาคม

เดือนหมดอายุอื่น ๆ เป็นดังนี้:

• มกราคม – ฉ.

• เดือนกุมภาพันธ์ – จี

• มีนาคม – ห

• เมษายน – เจ

• เมย์ – เค

• มิถุนายน – ม.

• เดือนกรกฎาคม – น

• เดือนสิงหาคม – คิว

• เดือนกันยายน – อ.

• เดือนตุลาคม – วี

• เดือนพฤศจิกายน – X

• เดือนธันวาคม – Z

  
  

วันหมดอายุก็แตกต่างกันไปขึ้นอยู่กับสัญญา

สัญญาซื้อขายล่วงหน้าส่วนใหญ่ เช่น สัญญาซื้อขายล่วงหน้าดัชนีหรือสกุลเงินดิจิทัล จะหมดอายุทุกไตรมาส แต่สัญญาซื้อขายล่วงหน้าสินค้าโภคภัณฑ์บางรายการ เช่น น้ำมันดิบ จะหมดอายุทุกเดือน

อนาคตแบบเลกาซี่

ตลาดฟิวเจอร์สแบบเก่ามีขนาดใหญ่และกระจายไปในสถานที่ต่างๆ มากมายที่นำเสนอผลิตภัณฑ์ที่แตกต่างกันทั่วโลก

ตลาดซื้อขายล่วงหน้าที่มีชื่อเสียงที่สุดคือ CME Group ซึ่งเสนอสัญญาซื้อขายล่วงหน้าดัชนี เช่น E-Mini S&P500, Nasdaq หรือ Dow Jones

นอกจากนี้ คุณยังสามารถซื้อขายสกุลเงินล่วงหน้าหรือสกุลเงินดิจิทัลล่วงหน้า ได้แก่ Bitcoin และ ETH ได้อีกด้วย

สถานที่ยอดนิยมอื่นๆ ได้แก่ CBOT ซึ่งเป็นองค์กรพันธมิตรของกลุ่ม CME และเสนอสัญญาซื้อขายล่วงหน้าพันธบัตรเป็นส่วนใหญ่

สินค้าโภคภัณฑ์ เช่น ทองคำ ไซเลอร์ ก๊าซธรรมชาติ หรือน้ำมันดิบ มีการซื้อขายที่ตลาด Nymex และ Comex

นอกสหรัฐอเมริกามีการแลกเปลี่ยน เช่น ICE, Eurex, MOEX, Osaka Exchange เป็นต้น

ผลิตภัณฑ์แต่ละชนิดจะแตกต่างกันไปขึ้นอยู่กับขนาด วันหมดอายุ หรือชั่วโมงการซื้อขาย

สิ่งที่ยังคงเหมือนเดิมอยู่เสมอคือหลักการพื้นฐานของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าและความจริงที่ว่าสัญญาซื้อขายล่วงหน้าทั้งหมดนี้หมดอายุลง

สัญญาซื้อขายล่วงหน้าสกุลเงินดิจิทัล

สัญญาซื้อขายล่วงหน้าแบบถาวร (เรียกอีกอย่างว่า สวอปถาวร) กลายเป็นสัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่ได้รับความนิยมมากที่สุดหลังจากที่ Bitmex แนะนำสัญญาดังกล่าวในปี 2016

แม้ว่าคนส่วนใหญ่คิดว่าพวกเขาถูกสร้างขึ้นมาเพื่อตลาดสกุลเงินดิจิทัลโดยเฉพาะ แต่มันก็ไม่เป็นความจริง

พวกเขาปรากฏตัวครั้งแรกในปี 1992 สร้างขึ้นโดย Robert Shiller เพื่อนำสัญญาซื้อขายล่วงหน้ามาสู่สินทรัพย์ที่ไม่มีสภาพคล่อง

ทุกวันนี้ พวกเขาเป็นส่วนหนึ่งที่แยกไม่ได้ของตลาดสกุลเงินดิจิทัล มีความพยายามที่จะแนะนำสัญญาซื้อขายล่วงหน้าแบบ "ส่งมอบได้" โดยการแลกเปลี่ยนที่เรียกว่า Coinflex แต่ก็ไม่เคยได้รับความนิยมจริงๆ

เช่นเดียวกับดัชนีฟิวเจอร์ส สกุลเงินดิจิทัลจะชำระเป็นเงินสด ความแตกต่างเพียงอย่างเดียวคือ สวอปถาวรไม่มีวันหมดอายุ

เนื่องจากสัญญาถาวรเหล่านี้ไม่หมดอายุ ผู้ซื้อขายจึงจ่ายหรือรับค่าธรรมเนียมเป็นรายชั่วโมงปกติ ซึ่งพฤติกรรมดังกล่าวเรียกว่าอัตราการระดมทุน

อัตราการระดมทุน

เมื่อ Bitmex แนะนำการสวอปแบบถาวร พวกเขาก็สร้างวัฏจักรที่ไม่มีวันสิ้นสุดของช่วงเวลา 8 ชั่วโมง ซึ่งพวกเขาเริ่มเรียกเก็บอัตราดอกเบี้ยตามส่วนลดพิเศษของสัญญาสวอปและราคาพื้นฐานของ Bitcoin

ค่าธรรมเนียมการระดมทุนจะมีการแลกเปลี่ยนโดยตรงระหว่างผู้ซื้อและผู้ขายทุก ๆ 8 ชั่วโมง

• เมื่ออัตราเงินทุนเป็นบวก ผู้ถือตำแหน่งยาวจะจ่ายเงินให้แก่ผู้ถือตำแหน่งสั้น

• เมื่ออัตราเงินทุนเป็นลบ ผู้ถือตำแหน่งสั้นจะจ่ายเงินให้แก่ผู้ถือตำแหน่งยาว

  
  

จำนวนเงินจะแตกต่างกันไปขึ้นอยู่กับขนาดตำแหน่งของคุณและการคำนวณจะมีลักษณะดังนี้:

ค่าธรรมเนียมการระดมทุน = มูลค่าตำแหน่ง * อัตราเงินทุน

หากเงินทุนเป็นลบ สวอปจะซื้อขายต่ำกว่า (เมื่อลดราคา) เมื่อเทียบกับจุดซื้อขาย และผู้ซื้อขายจะต้องจ่ายค่าธรรมเนียมให้กับผู้ซื้อขาย

หากเงินทุนเป็นบวก แสดงว่าสวอปกำลังซื้อขายสูงกว่า (ที่เบี้ยประกันภัย) เมื่อเทียบกับจุดอ้างอิง และผู้ซื้อขายจะต้องจ่ายค่าธรรมเนียมให้กับผู้ขายขาย

ส่วนใหญ่แล้ว สิ่งนี้จะสัมพันธ์โดยตรงกับทิศทางที่ตลาดกำลังมุ่งหน้าไป เงินทุนทำหน้าที่เป็นกลไกในการจูงใจผู้ซื้อขายให้เปิดตำแหน่งสวนทางกับแนวโน้มและสร้างสมดุลให้กับสมุดคำสั่งซื้อขาย

เนื่องจากเราทุกคนทราบกันดีว่าผู้ค้าปลีกส่วนใหญ่มักจะผิดพลาด อัตราดอกเบี้ยที่มากเกินไปจึงสามารถนำมาใช้ในการสร้างกลยุทธ์การซื้อขายได้

ระยะเวลาที่ยาวนานของอัตราเงินทุนที่สูงอาจเป็นสัญญาณว่าตลาดมีการซื้อมากเกินไป/ขายมากเกินไป

อัตราการระดมทุนแตกต่างกันไปตามการแลกเปลี่ยน โดยอัตราการระดมทุนที่พบมากที่สุดคือรอบระยะเวลา 8 ชั่วโมง แต่ในอดีตเราก็เคยเห็นอัตราการระดมทุนรายชั่วโมงเช่นกัน

ความแตกต่างระหว่างอัตราเงินทุนบนการแลกเปลี่ยนที่แตกต่างกันมักเปิดโอกาสให้ผู้ซื้อขายซื้อขายโดยเป็นกลางต่อเดลต้า

ประเภทของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าสกุลเงินดิจิทัล

ปัจจุบันตลาดแลกเปลี่ยนเสนอสัญญาซื้อขายล่วงหน้าอยู่ 2 ประเภท คือ สัญญาซื้อขาย ล่วงหน้าแบบผกผัน (มีมาร์จิ้นเหรียญ) และ สัญญาซื้อขายล่วงหน้าแบบมีมาร์จิ้นเหรียญ USD

ฟิวเจอร์สที่ใช้มาร์จิ้น USD นั้นตรงไปตรงมา คุณฝาก USD สังเคราะห์ (ปกติคือ USDT) เข้าไปในการแลกเปลี่ยน และยอดคงเหลือในบัญชีและส่วนทุนของคุณจะยังคงอยู่ในรูปแบบ USDT เสมอ

ฟิวเจอร์สเหล่านี้ได้รับความนิยมมากขึ้นเนื่องจากมีการเสนอโดยการแลกเปลี่ยนเช่น Binance และ Bybit

ซึ่งเป็นผลิตภัณฑ์ใหม่เนื่องจาก Bitmex เป็นผลิตภัณฑ์แรกที่เปิดตัวในตลาดฟิวเจอร์สแบบย้อนกลับ

ฟิวเจอร์สแบบย้อนกลับจะเก็บยอดคงเหลือของคุณไว้ในเหรียญแทนที่จะเป็นดอลลาร์

นี่ทำให้เกิดปัจจัยอีกประการหนึ่งที่ผู้ซื้อขายจะต้องรับมือ นั่นก็คือความผันผวนของเหรียญนั่นเอง

ปัจจุบันตลาดแลกเปลี่ยนที่ได้รับความนิยมมากที่สุดที่เสนอสัญญาแบบย้อนกลับคือ Bybit และ Bitmex

สมมติว่าคุณสนใจที่จะเรียนรู้เพิ่มเติมเกี่ยวกับ Bitcoin futures และเจาะลึกรายละเอียดเกี่ยวกับสัญญาต่างๆ ในกรณีนั้น ฉันขอแนะนำให้คุณอ่านเอกสารเกี่ยวกับการแลกเปลี่ยนหรือโพสต์ใน Medium จาก Romano และ Austerity Sucks เนื่องจากมีบทความมากมายเกี่ยวกับอนุพันธ์ของสกุลเงินดิจิทัล

กลศาสตร์ฟิวเจอร์ส

สัญญาซื้อขายล่วงหน้ามีการซื้อขายโดยใช้เลเวอเรจ ซึ่งเลเวอเรจจะทำให้คุณมีอำนาจซื้อมากกว่าที่บัญชีของคุณมี

ทุกตำแหน่งต้องใช้มาร์จิ้นจากฝั่งของคุณ แต่ส่วนที่เหลือจะได้รับการชดเชยด้วยเลเวอเรจ

เนื่องจากคุณทำการค้าด้วยเงินที่คุณมี สิ่งสุดท้ายที่ตลาดการแลกเปลี่ยนต้องการคือการชดเชยความสูญเสียของคุณ

ดังนั้น หากตำแหน่งขัดแย้งกับจำนวนหนึ่ง การซื้อขายของคุณจะถูกปิด (ชำระบัญชี) โดยอัตโนมัติ

หากราคาของ Bitcoin อยู่ที่ 10,000 ดอลลาร์ และคุณซื้อ 1 BTC ด้วยเลเวอเรจ 10 เท่า คุณจะฝากเงินเพียง 10% ของตำแหน่งสำหรับการซื้อขายซึ่งก็คือ 1,000 ดอลลาร์

หากราคา Bitcoin ลดลง 10% และปัจจุบันอยู่ที่ 9,000 ดอลลาร์ ตำแหน่งของคุณจะถูกชำระบัญชี

ควรระมัดระวังเรื่องเหล่านี้อยู่เสมอ และคำนึงถึงผลกระทบที่อาจส่งผลต่อตำแหน่งของคุณ

CFD คืออะไร

CFD คืออะไร?

CFD ย่อมาจาก Contract for Difference และเป็นอีกประเภทหนึ่งที่ผู้ซื้อขายตราสารอนุพันธ์สามารถซื้อขายได้

คุณจะพบ CFD ที่นำเสนอโดยโบรกเกอร์ Forex เป็นหลักโดยเป็นการทดแทนสัญญาซื้อขายล่วงหน้า

พวกเขาไม่ได้มีชื่อเสียงที่ดีนักนักเนื่องจากโบรกเกอร์ Forex มักมีโมเดล B-Book (การเปิดสถานะกับผู้ซื้อขาย) ที่แตกต่างกันและสามารถขยายสเปรดของ CFD เหล่านั้นได้

แน่นอนว่าหากคุณเลือกโบรกเกอร์ที่น่าเชื่อถือและได้รับการควบคุมดูแล คุณจะไม่มีอะไรต้องกังวล

CFD เทียบกับฟิวเจอร์ส

ดังที่ฉันได้กล่าวไปแล้ว CFD และฟิวเจอร์สมีความคล้ายคลึงกันมาก

CFD เป็นแบบถาวร ดังนั้นจึงไม่หมดอายุ

นอกจากนี้ หากคุณดู ESH2022 บนแพลตฟอร์ม CFD คุณจะไม่พบมัน

CFD มักจะใช้ชื่อที่แตกต่างกัน เนื่องจากชื่อทางการของตลาดฟิวเจอร์สเป็นเครื่องหมายการค้า ดังนั้น S&P500 มักถูกเรียกว่า US500 แทนที่จะเป็น ES เป็นต้น

มีเพียงเหตุผลเดียวในการซื้อขาย CFD แทนสัญญาซื้อขายล่วงหน้าหากคุณทำงานด้วยเงินคงเหลือจำนวนน้อย

หนึ่งจุดใน E-Mini S&P500 Futures มีค่าเท่ากับ 50 ดอลลาร์ ส่วนใน CFD นั้นโดยปกติแล้วจะมีค่าเท่ากับ 1 ดอลลาร์สำหรับขนาดตำแหน่งที่เล็กที่สุด

CFD เป็นตลาดเฉพาะกลุ่มที่มักถูกเกลียดชังมากมาย

ถูกห้ามในสหรัฐอเมริกาและส่วนอื่นๆ ของโลก แต่โบรกเกอร์ที่ได้รับการควบคุมจากยุโรปหลายแห่งนำเสนอ

หากคุณมีเงินทุนสูง ฉันขอแนะนำให้คุณซื้อขายตลาดฟิวเจอร์ส โดยเฉพาะตลาดที่มีสัญญาไมโครให้เลือก

นอกจากนั้น CFD ยังสามารถใช้เพื่อซื้อขายในตลาดที่มีความผันผวน เช่น Nasdaq หรือ Dax ซึ่งสเปรดไม่ได้มีบทบาทสูง หรือเพื่อสร้างตำแหน่งระยะยาวโดยใช้ข้อกำหนดมาร์จิ้นน้อยกว่าเมื่อเทียบกับฟิวเจอร์สที่คุณจะถูกบังคับให้ใช้มาร์จิ้นมากขึ้นในการถือครองนอกเวลาซื้อขายปกติ

ตัวเลือก

ตัวเลือกมีอะไรบ้าง?

ออปชั่นให้สิทธิแก่ผู้ถือแต่ไม่มีภาระผูกพันในการซื้อหรือขายสินทรัพย์อ้างอิงในราคาที่ระบุในวันที่ระบุ

ผู้ซื้อออปชั่นจะจ่ายเบี้ยประกัน ส่วนผู้ขายออปชั่นจะได้รับเบี้ยประกัน

หากจะแปลให้เข้าใจง่ายๆ กว่านี้ สมมติว่าคุณต้องการซื้อบ้านและหาผู้ขาย

คุณถามผู้ขายว่าเขาสามารถออกออปชั่นที่หมดอายุใน 3 เดือน และให้คุณมีสิทธิ์ซื้อบ้านในราคา 500,000 ดอลลาร์ได้หรือไม่ และเขาจะได้รับเบี้ยประกันสำหรับออปชั่นนี้ด้วยซึ่งเท่ากับ 10,000 ดอลลาร์

หากเขาตกลง คุณมีสิทธิ์ซื้อบ้านในราคา 500,000 ดอลลาร์ได้ตลอดเวลาในช่วงสามเดือนดังกล่าว และคุณไม่จำเป็นต้องสนใจเรื่องความผันผวนของราคาตลาดที่อยู่อาศัย

สมมติว่าสามเดือนผ่านไปแล้ว และราคาบ้านปัจจุบันอยู่ที่เพียง 450,000 ดอลลาร์เท่านั้น

ในกรณีนี้ เห็นได้ชัดว่าคุณจะไม่ซื้อบ้านราคา 500,000 เหรียญ ดังนั้นคุณจะไม่สามารถใช้สิทธิ์ซื้อบ้านได้

แต่คุณสูญเสียเบี้ยประกัน 10,000 เหรียญซึ่งเป็นความเสี่ยงที่คุณยอมเสี่ยง

ในอีกตัวอย่างหนึ่ง สมมติว่าตลาดที่อยู่อาศัยพุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว และราคาบ้านในปัจจุบันอยู่ที่ 700,000 ดอลลาร์

แน่นอนว่าคุณจะใช้สิทธิ์ซื้อบ้านในราคา 500,000 ดอลลาร์ และคุณได้รับกำไร 190,000 ดอลลาร์ (ราคาสุดท้าย (700,000 ดอลลาร์) – ราคาใช้สิทธิ์ (500,000 ดอลลาร์) – เบี้ยประกันภัย (10,000 ดอลลาร์)

ตอนนี้เรามาพลิกตารางและดูสถานการณ์จากมุมมองของผู้ขายออปชั่นกันดีกว่า

ในสถานการณ์แรก ตัวเลือกหมดอายุลงโดยไม่มีค่าเนื่องจากราคาบ้านต่ำกว่าราคาตัวเลือก และผู้ขายก็ได้รับกำไรจากเบี้ยประกันที่เขาได้รับ

ในสถานการณ์ที่สอง ตัวเลือกนั้นกลายเป็นเงิน และในทางเทคนิคแล้ว ผู้ขายสูญเสียเงินไป 190,000 ดอลลาร์ เนื่องจากตอนนี้เขาต้องขายบ้านที่มีมูลค่า 700,000 ดอลลาร์ แต่ได้มาในราคา 500,000 ดอลลาร์ (หักค่าเบี้ยประกันออกแล้ว)

หลักการนี้ใช้กับการซื้อขายออปชั่นด้วยเช่นกัน

หากคุณเป็นผู้ซื้อออปชั่น ความเสี่ยงของคุณจะจำกัดอยู่เฉพาะเบี้ยประกันที่ชำระเท่านั้น และผลตอบแทนของคุณนั้นไม่มีขีดจำกัดทางเทคนิค

หากคุณเป็นผู้ขายออปชั่น ผลตอบแทนของคุณจะถูกจำกัดเฉพาะเบี้ยประกันที่คุณได้รับเท่านั้น และความเสี่ยงของคุณนั้นไม่มีขีดจำกัดทางเทคนิค

แม้ว่านี่อาจฟังดูเหมือนว่าการขายออปชั่นเป็นแนวคิดที่แย่ที่สุด แต่ออปชั่นเป็นอนุพันธ์ที่ซับซ้อนมาก และสิ่งต่างๆ ไม่ง่ายอย่างที่คิด

ตัวเลือกพื้นฐาน

ตอนนี้คุณรู้แล้วว่าตัวเลือกทำงานอย่างไร ถือเป็นเวลาที่ดีที่จะแปลความรู้เหล่านี้สู่ตลาด

แม้ว่าตัวอย่างการซื้อบ้านจะค่อนข้างง่าย แต่หากคุณเปิดห่วงโซ่ตัวเลือกบนแพลตฟอร์มเช่น Deribit ก็จะดูเหมือนไม่ง่ายเลย

เมื่อคุณต้องการเปิดคำสั่งซื้อขายล่วงหน้า โดยปกติแล้วจะทำได้ง่ายมาก นั่นคือซื้อหรือขาย

ในโซ่ตัวเลือกนั้นมีองค์ประกอบที่ต้องพิจารณาอีกมากมาย

เพื่อให้สิ่งต่างๆ ง่ายที่สุด คุณต้องเลือกราคาที่กำหนดเสียก่อน

เมื่อเลือกราคาใช้สิทธิ์ คุณมักจะได้ยินสามคำที่เกี่ยวข้องกับราคาปัจจุบันของสินทรัพย์อ้างอิง คุณอาจได้ยินคำว่า “มูลค่าเงิน” ของออปชั่น

• In the money (ITM) – ราคาใช้สิทธิ์ของออปชั่นคือ “in the money” ร่วมกับสินทรัพย์อ้างอิง ตัวอย่างเช่น คุณซื้อคอลวันที่ 28 มกราคมด้วยราคาใช้สิทธิ์ 45,000 และขณะนี้ Bitcoin กำลังซื้อขายอยู่ที่ 47,000

• At the money (ATM) – ราคาใช้สิทธิ์ของออปชั่นเท่ากับราคาปัจจุบันของสินทรัพย์อ้างอิง การซื้อออปชั่น Call วันที่ 28 มกราคมที่ราคาใช้สิทธิ์ 47,000 และ Bitcoin ซื้อขายที่ 47,000 หมายความว่าคุณกำลังซื้อ “ออปชั่นที่ราคาใช้สิทธิ์”

• ราคาใช้สิทธิ์ของออปชั่น (OTM) – ราคาใช้สิทธิ์ของออปชั่นไม่มีมูลค่าที่แท้จริงเมื่อเทียบกับมูลค่าพื้นฐาน การซื้อออปชั่นคอลวันที่ 28 มกราคมด้วยราคาใช้สิทธิ์ 50,000 และซื้อขาย Bitcoin ที่ 47,000 หมายความว่าคุณกำลังซื้อออปชั่น “นอกราคาใช้สิทธิ์”

  
  

ความเป็นเงินคือมูลค่าที่แท้จริงของเบี้ยประกันออปชั่นในตลาด

หากคุณสงสัยว่ามูลค่าภายในคืออะไร ตัวเลือกแต่ละตัวจะมีค่าอยู่ 2 ค่า คือ มูลค่าภายในและมูลค่าภายนอก

มูลค่าที่แท้จริงของออปชั่นคือมูลค่าของออปชั่นเมื่อหมดอายุ

กล่าวอีกนัยหนึ่ง ออปชั่นราคาใช้สิทธิ์ 45000 ของสินทรัพย์อ้างอิงที่กำลังซื้อขายอยู่ที่ 50000 มีมูลค่าภายในอยู่ที่ 5000

มูลค่าภายนอกเรียกอีกอย่างหนึ่งว่าค่าเวลา

มูลค่าภายนอกขึ้นอยู่กับเวลาจนถึงวันหมดอายุ ความผันผวน เงินปันผล และอัตราดอกเบี้ยที่ปราศจากความเสี่ยงของสินทรัพย์อ้างอิง

หากเราพิจารณาสองทางเลือก ทางเลือกหนึ่งที่จะหมดอายุพรุ่งนี้ และอีกทางเลือกหนึ่งที่จะหมดอายุในอีกหนึ่งเดือนข้างหน้า

ตัวเลือกที่มีระยะเวลาหมดอายุนานกว่าจะมีมูลค่าภายนอกที่สูงกว่าเนื่องจากมีระยะเวลาหมดอายุนานกว่า

กลยุทธ์ทางเลือก

เมื่อคุณทำการซื้อขายออปชั่น คุณจะสังเกตเห็นว่าไม่มีปุ่ม "Long" และ "Short" แบบคลาสสิกที่คุณอาจเคยใช้จากตราสารอนุพันธ์อื่นๆ

คุณซื้อขาย Calls และ Puts ในออปชั่น และคุณสามารถเลือกซื้อหรือขายได้

เมื่อคุณทำการซื้อขายออปชั่น คุณสามารถเป็นขาขึ้นหรือขาลงก็ได้ และสามารถทำกำไรได้เมื่อตลาดไม่เคลื่อนไหว หรือทำกำไรจากการเคลื่อนไหวที่สำคัญโดยไม่ได้เคลื่อนไหวในทิศทางที่ถูกต้อง

มาเริ่มต้นด้วยสิ่งที่ง่าย ๆ กันก่อน

เมื่อคุณ ซื้อคอล คุณกำลังมองในแง่ดี ความเสี่ยงของคุณคือเบี้ยประกันภัยที่คุณจ่ายไป และศักยภาพในการทำกำไรของคุณนั้นไม่มีขีดจำกัดเมื่อตลาดปรับตัวขึ้น

เมื่อคุณ ซื้อสัญญาขาย คุณจะอยู่ในภาวะขาลง ความเสี่ยงของคุณคือเบี้ยประกันภัยที่คุณจ่าย และศักยภาพในการทำกำไรของคุณนั้นไม่มีขีดจำกัดเมื่อตลาดตกต่ำ

เมื่อคุณ ขายคอล คุณอยู่ในภาวะขาลง ความเสี่ยงของคุณไม่มีขีดจำกัด และกำไรสูงสุดของคุณคือเบี้ยประกันที่คุณได้รับ

เมื่อคุณ ขายสัญญาขาย คุณจะมีมุมมองเป็นขาขึ้น ความเสี่ยงของคุณไม่มีขีดจำกัด และกำไรสูงสุดของคุณคือเบี้ยประกันที่คุณได้รับ

สิ่งที่เกี่ยวกับตัวเลือกนี้คือคุณสามารถซื้อหรือขายมากขึ้นพร้อมกันเพื่อสร้างตำแหน่งหลายขาได้

หากคุณยังมั่นใจในทิศทาง คุณสามารถซื้อขายแบบ Call หรือ Put ได้

ซึ่งหมายความว่าคุณกำลังซื้อออปชั่นและขายออปชั่นที่ราคาถูกกว่าในเวลาเดียวกันด้วย

วิธีนี้จะจำกัดข้อดีของคุณ แต่คุณก็ต้องจ่ายเบี้ยประกันสำหรับตัวเลือกน้อยลงด้วยเช่นกัน

สิ่งสุดท้ายที่คุณสามารถแสดงออกได้ด้วยการซื้อขายออปชั่นคือการซื้อขายที่มีความผันผวน

Butterflies, Straddles, Strangles, Iron Condors และอื่นๆ เป็นชื่อที่แตกต่างกันสำหรับกลยุทธ์ตัวเลือกที่แตกต่างกันที่นำมาใช้

ตัวอย่างหนึ่งคือ Straddle

เมื่อคุณ ซื้อ Straddle คุณจะซื้อ Put และ Call ที่ราคาใช้สิทธิ์เดียวกัน ด้วยเหตุนี้ คุณจะทำเงินได้เมื่อตลาดเคลื่อนไหวไปในทิศทางใดทิศทางหนึ่งจากราคาใช้สิทธิ์ของคุณ โดยพื้นฐานแล้ว คุณกำลังเดิมพันว่าความผันผวนจะเข้ามาในตลาดในไม่ช้า

เมื่อคุณขาย Straddle คุณจะขาย Put และ Call ในราคาใช้สิทธิ์เดียวกัน ซึ่งตรงข้ามกับการซื้อ Straddle และคุณคงไม่อยากให้เกิดการเคลื่อนไหวที่สำคัญใดๆ ขึ้น และคุณจะทำเงินได้ด้วยการเสื่อมสลายของเวลาที่ทำให้ตัวเลือกของคุณหมดอายุลงโดยไม่มีค่า และคุณก็จะได้รับเงินส่วนต่าง

มีกลยุทธ์ออปชั่นอยู่มากมาย และอยู่นอกเหนือขอบเขตของบทความนี้ที่จะครอบคลุม หากคุณต้องการเรียนรู้เพิ่มเติมเกี่ยวกับออปชั่นโดยรวม ฉันขอแนะนำให้คุณหยิบ Option Volatility and Pricing ของ Natenberg ขึ้นมา หรือหากคุณต้องการรูปแบบมีมสนุกๆ มากกว่านั้น Kamikaze Cash บน YouTube ก็เป็นช่องทางที่ยอดเยี่ยมสำหรับเรื่องนี้

ความผันผวน

ดังนั้น หากคุณอ่านบทความนี้มาจนถึงตรงนี้และคิดว่าตัวเลือกต่างๆ ค่อนข้างน่าสับสน นี่คือจุดเริ่มต้นของส่วนที่ซับซ้อน

อีกครั้งหนึ่ง การที่จะครอบคลุมทุกสิ่งในรายละเอียดนั้นเกินขอบเขตของบทความนี้ แต่ฉันจะพยายามให้ภาพรวมคร่าวๆ เกี่ยวกับความผันผวนและความผันผวนของกรีกเท่านั้น

ความผันผวนคืออะไร?

ความผันผวนหมายถึงการเปลี่ยนแปลงของราคา

ในตัวเลือกนั้นจะสะท้อนถึงความผันผวนของสินทรัพย์อ้างอิง

เมื่อตลาดมีเสถียรภาพ ความผันผวนก็จะน้อยลง

เมื่อตลาดประสบกับการเปลี่ยนแปลงราคาอย่างรุนแรง ความผันผวนก็จะสูง

ราคาของตัวเลือกมีปัจจัยหลักสามประการ

• คุณค่าที่แท้จริง
• มูลค่าเวลา
• ความผันผวน

ยิ่งความผันผวนสูง ตัวเลือกก็ยิ่งมีราคาแพงขึ้น เนื่องจากมีศักยภาพในการเคลื่อนไหวมากขึ้น

มีความผันผวนสองประเภทที่คุณจะเห็นระบุไว้ในพื้นที่ตัวเลือก

ความผันผวนทางประวัติศาสตร์

ความผันผวนทางประวัติศาสตร์ (บางครั้งเรียกว่าความผันผวนทางสถิติ) เป็นตัวบ่งชี้แบบมองย้อนหลังที่แสดงให้เห็นความผันผวนของสินทรัพย์อ้างอิงในอดีต

นี่เป็นตัวบ่งชี้ง่าย ๆ ที่ดูเหมือนออสซิลเลเตอร์อื่น ๆ

ความผันผวนโดยนัย

เมื่อเปรียบเทียบกับความผันผวนในประวัติศาสตร์ ความผันผวนโดยนัยถือเป็นตัวบ่งชี้เชิงคาดการณ์และบอกเราว่าความผันผวนที่คาดหวังได้ในอนาคตคืออะไร

คำนวณโดยใช้ค่าเบี่ยงเบนมาตรฐานจากสินทรัพย์อ้างอิง

ความผันผวนโดยนัยจะเพิ่มขึ้นตามการเคลื่อนไหวของราคาครั้งใหญ่ในสินทรัพย์อ้างอิง โดยที่ความผันผวนโดยนัยที่เพิ่มขึ้นนั้น ออปชั่นก็จะมีราคาแพงขึ้นตามช่วงราคาที่คาดไว้ที่เพิ่มขึ้นเช่นกัน

IV (ความผันผวนโดยนัย) มักจะเพิ่มขึ้นก่อนการเผยแพร่ข้อมูลเศรษฐกิจมหภาคและลดลงในเวลาไม่นานหลังจากนั้น

ใน IV ยังมีอันดับ IV ที่เปรียบเทียบ IV ปัจจุบันกับค่าในปีที่ผ่านมา และเปอร์เซ็นไทล์ IV ที่แสดงถึง IV ปัจจุบันเมื่อเทียบกับค่าในอดีต

แม้ว่าทั้งสองนี้จะฟังดูคล้ายกัน แต่ความแตกต่างอยู่ที่เปอร์เซ็นไทล์ IV บอกให้เราทราบเป็นเปอร์เซ็นต์ของวันในปีที่ผ่านมาที่ IV ต่ำกว่าระดับปัจจุบัน

ค่าเปอร์เซ็นไทล์ IV ที่ 80 หมายความว่า IV อยู่ต่ำกว่าระดับปัจจุบัน 80% ของเวลาในปีที่ผ่านมา

ดัชนีความผันผวน (VIX)

CBOE (Chicago Board Options Exchange) ได้สร้างดัชนีความผันผวน (VIX) ขึ้นเพื่อวัดความผันผวนที่คาดว่าจะเกิดขึ้นในช่วง 30 วันของตลาดหุ้นสหรัฐฯ

VIX กำลังใช้ราคาเรียลไทม์ของออปชั่นซื้อและขายของ S&P500

อย่างที่คุณเห็นได้จากแผนภูมิ VIX ความผันผวนมีแนวโน้มที่จะกลับไปสู่ค่าเฉลี่ย และช่วงที่มีความผันผวนต่ำจะตามมาด้วยการเคลื่อนไหวที่สำคัญและในทางกลับกัน

สำหรับ Bitcoin เราสามารถดูดัชนี BVOL ที่สร้างโดย Bitmex ซึ่งบอกสิ่งเดียวกันกับเรา

ชาวกรีก

คุณอาจเคยได้ยินเกี่ยวกับชาวกรีกในอดีต

ชาวกรีกเป็นตัวแทนของตัวแปรที่กำหนดราคาตัวเลือกซึ่งมีการเปลี่ยนแปลงอยู่ตลอดเวลา

หากคุณเคยซื้อขายออปชั่น คุณอาจเคยประสบกับสถานการณ์ที่ราคาออปชั่นไม่มีความสัมพันธ์กับราคาพื้นฐานอย่างแท้จริง ซึ่งชาวกรีกจะบอกคุณว่าเพราะเหตุใด

โดยทั่วไปแล้วคุณจะพบภาษากรีกที่ตารางตัวเลือก

อย่างที่คุณเห็น มีกรีกลำดับที่หนึ่ง ลำดับที่สอง และลำดับที่สาม

ในบทความนี้ เราจะพูดถึงเฉพาะภาษากรีกลำดับที่ 1 เท่านั้น จริงๆ แล้ว คุณไม่จำเป็นต้องสนใจภาษากรีกลำดับที่ 2 และ 3 มากนัก

เดลต้า

การเปลี่ยนแปลงราคาออปชั่นต่อมูลค่า 1 ดอลลาร์นั้นขึ้นอยู่กับปัจจัยพื้นฐาน คอลมีค่าเดลต้าระหว่าง 0 ถึง 1 ส่วนพุตมีค่าเดลต้าระหว่าง 0 ถึง -1

แกมมา

แกมมามีความเกี่ยวข้องอย่างใกล้ชิดกับเดลต้า โดยเป็นอัตราการเปลี่ยนแปลงของเดลต้าสำหรับการเปลี่ยนแปลงมูลค่าพื้นฐานทุกๆ 1 ดอลลาร์

ธีต้า

เรียกอีกอย่างว่าการสลายตัวตามเวลา ธีตาจะอธิบายว่ามูลค่าของตัวเลือกจะเปลี่ยนแปลงอย่างไรเมื่อใกล้วันหมดอายุ

เวก้า

จำนวนการเปลี่ยนแปลงราคาตัวเลือกสำหรับการเปลี่ยนแปลง 1% ใน IV

โร

ความอ่อนไหวต่อราคาตัวเลือกต่อการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ย

การซื้อขายแบบไม่ระบุทิศทางโดยใช้ตราสารอนุพันธ์

ตอนนี้คุณควรมีความเข้าใจที่ดีในเรื่องอนุพันธ์แล้ว

ในส่วนสุดท้ายของบทความนี้ ฉันจะอธิบายกลยุทธ์ต่างๆ ที่ใช้ในตลาด แต่คุณไม่ควรพึ่งพิงความถูกต้องว่าราคาอ้างอิงจะขึ้นหรือลง

การซื้อขายความผันผวน

ต้องขอบคุณตัวเลือก คุณสามารถซื้อขายความผันผวนได้ และฉันได้กล่าวถึงบางส่วนไว้แล้วในบทความนี้

คุณสามารถมีความผันผวนระยะยาวหรือความผันผวนระยะสั้นได้

หากคุณมีความผันผวนในระยะยาว คุณก็คาดหวังว่าจะเกิดการเคลื่อนไหวครั้งสำคัญในอีกไม่กี่วันข้างหน้า แต่หากคุณมีความผันผวนในระยะสั้น คุณจะพบว่ามันตรงกันข้าม

การซื้อหรือการขายแบบ straddle ถือเป็นกลยุทธ์ที่ได้รับความนิยมมากที่สุด

คุณสามารถใช้แผนภูมิ VIX หรือ BVOL เพื่อดูระดับที่ความผันผวนมักจะกลับตัวหรือช่วงสั้นหลังจากราคาพุ่งสูง

เงินสดและพกพา

การชำระเงินแบบเงินสดและการพกพา (Cash and Carry) เป็นรูปแบบหนึ่งของการซื้อขายแบบเก็งกำไร (arbitrage) ที่แสวงหาประโยชน์จากความไม่สมดุลระหว่างสินทรัพย์อ้างอิงและสินทรัพย์อนุพันธ์ โดยส่วนใหญ่เป็นสัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่มีวันหมดอายุ

ในทางปฏิบัติ นั่นหมายถึงคุณจะเปิดสัญญาซื้อขายล่วงหน้าแบบชอร์ตที่ซื้อขายสูงกว่าราคาตลาดสปอต

ในเวลาเดียวกัน คุณยังถือจุดเดียวกัน นี่จะสร้างตำแหน่งกลางแบบเดลต้า และคุณจะทำกำไรจากส่วนต่างระหว่างสัญญาซื้อขายล่วงหน้าและสปอตเมื่อราคาบรรจบกันเมื่อวันหมดอายุ

เบี้ยประกันภัยในสัญญาซื้อขายล่วงหน้ามีความสัมพันธ์กับสภาวะตลาดโดยรวม

เมื่อแนวโน้มเป็นขาขึ้น เบี้ยประกันจะเพิ่มขึ้น แต่หากแนวโน้มเป็นขาลง เบี้ยประกันจะลดลง

การค้าพื้นฐาน

ในสกุลเงินดิจิทัล มีหลายวิธีในการสร้างรายได้แบบพาสซีฟโดยการสร้างตำแหน่งที่เป็นกลางของเดลต้าซึ่งจะสร้างผลตอบแทนบางอย่าง

โอกาสเหล่านี้โดยปกติมักอยู่ในพื้นที่ Defi ซึ่งปริมาณมีแนวโน้มจะค่อนข้างต่ำ และฉันไม่ต้องการทำลายโอกาสเหล่านั้นสำหรับผู้ที่สละเวลาเพื่อแสวงหาโอกาสเหล่านี้

โอกาสที่มักพบได้บ่อยคือการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญในอัตราเงินทุนเมื่อเทียบกับคู่ค้าแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์

การซื้อขายคู่

เมื่อคุณทำการซื้อขายแบบเป็นคู่ คุณกำลังเลือกสินทรัพย์สองรายการที่มีความสัมพันธ์กันสูง และหากความสัมพันธ์ของสินทรัพย์ทั้งสองเกิดความขัดแย้ง คุณก็กำลังเดิมพันกับผลตอบแทนในอนาคต

เมื่อความสัมพันธ์ขาดหาย คุณควรซื้อสินทรัพย์ A ที่ทำผลงานต่ำกว่ามาตรฐาน และขายสินทรัพย์ B ที่ทำผลงานดีกว่า จนกว่าความสัมพันธ์จะกลับมาเป็นตัวเลขที่สูงอีกครั้ง

ในปัจจุบัน Bitcoin และ ETH มีความสัมพันธ์อยู่ที่ประมาณ 0.95

คุณจะเห็นได้ว่าในวันที่ 4 มกราคม เมื่อความสัมพันธ์ลดลงเหลือประมาณ 0.50 คุณสามารถถือสถานะซื้อใน BTC ที่มีประสิทธิภาพต่ำกว่ามาตรฐานในหนึ่งวัน และถือสถานะขายใน ETH ที่มีประสิทธิภาพดีกว่ามาตรฐานได้

ในทั้งสองกรณี BTC ไล่ตาม ETH ทันในเวลาเพียงไม่กี่นาทีต่อมา

บทสรุป

โลกของอนุพันธ์นั้นกว้างใหญ่ และอาจน่ากลัวสำหรับผู้ที่ขาดความเข้าใจเกี่ยวกับกลศาสตร์ง่ายๆ

หากคุณรู้สึกมีแรงบันดาลใจพิเศษในการอ่านเพิ่มเติมอีกกว่า 900 หน้าเกี่ยวกับอนุพันธ์ ฉันแนะนำให้หยิบ หนังสือเล่มนี้จาก Hull

ฉันหวังว่าบทความนี้จะทำให้คุณมีความเข้าใจโดยทั่วไปมากขึ้น และคุณจะเข้าใจสิ่งต่างๆ ที่คุณแลกเปลี่ยนในปัจจุบันได้ดีขึ้นเล็กน้อย