Πώς να προσεγγίσετε τα πιο δημοφιλή συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης, επιλογές και άλλα παράγωγα σε αγορές κρυπτογράφησης και παλαιού τύπου

Κατανόηση συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης, δικαιωμάτων προαίρεσης και άλλων παραγώγων

Ένα από τα πιο εντυπωσιακά πράγματα που βλέπω από τους ανθρώπους που έρχονται σε διαπραγμάτευση είναι ότι δεν έχουν ιδέα για το τι διαπραγματεύονται.

Η μη κατανόηση της αγοράς που διαπραγματεύεστε μπορεί να δημιουργήσει διάφορα προβλήματα, ειδικά όταν η θέση είναι εναντίον σας.

Αυτό το άρθρο θα καλύψει τα βασικά των πιο δημοφιλών παραγώγων που θα ανακαλύψετε στις αγορές κρυπτογράφησης και παλαιού τύπου.

Τι είναι ένα παράγωγο;

Ένα παράγωγο είναι ένα συμβόλαιο που αντλεί την αξία του από ένα υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο.

Οι πρώτες αναφορές για τα παράγωγα χρονολογούνται στην αρχαία ελληνική, όπου ένα συμβόλαιο παραγώγων χρησιμοποιήθηκε στην εμπορία ελιών.

Η πιο πρόσφατη ιστορία και η άνοδος της δημοτικότητας των παραγώγων μπορούν να βρεθούν στη δεκαετία του 1930 όπου τα καταστήματα Bucket χρησιμοποιούσαν παράγωγα.

Τα παράγωγα μπορούν να δημιουργηθούν από οποιοδήποτε υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο, μετοχές, ομόλογα, κρυπτονομίσματα, εμπορεύματα κ.λπ.

Η αγορά παραγώγων είναι πραγματικά τεράστια. Σύμφωνα με την Ευρωπαϊκή Αρχή Αγοράς Κινητών Αξιών, το 2017, εκτιμήθηκε ότι το μέγεθος της ευρωπαϊκής αγοράς παραγώγων ήταν 660 τρισεκατομμύρια ευρώ με 74 εκατομμύρια συμβόλαια που εκκρεμούν.

Υπάρχουν δύο κύριοι τρόποι με τους οποίους διαπραγματεύονται τα παράγωγα.

Ιδιωτικά εξωχρηματιστηριακά (OTC) και παράγωγα διαπραγματεύσιμα στο χρηματιστήριο (ETD).

Τα παράγωγα χρησιμοποιούνται με δύο βασικούς τρόπους.

• Οι σκοποί αντιστάθμισης χρησιμοποιούνται συνήθως από μεγαλύτερους παίκτες.

• Η κερδοσκοπία και το arbitrage χρησιμοποιούνται συνήθως από μικρότερους/λιανικούς εμπόρους

  
  

Αυτό το απλό παράδειγμα παραγώγων και ένα από τα πιο δημοφιλή είναι το συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης E-Mini S&P500, το οποίο βασίζεται στον χρηματιστηριακό δείκτη Standard & Poor's 500.

Μελλοντικά

Τι είναι ένα συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης;

Ένα συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης είναι μια νομική συμφωνία για την αγορά ή την πώληση ενός προκαθορισμένου ποσού χρηματοοικονομικού μέσου σε μια καθορισμένη τιμή σε μια καθορισμένη ημερομηνία στο μέλλον.

Προτού τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης γίνουν το κύριο μέσο των κερδοσκόπων, χρησιμοποιούνται και εξακολουθούν να χρησιμοποιούνται ως μέσα αντιστάθμισης κινδύνου.

Για παράδειγμα, η τιμή των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης καφέ που λήγει τον Μάρτιο του 2023 είναι επί του παρόντος περίπου στα 225 $.

Εάν έχετε μια εταιρεία που πουλά καφέ και δεν θέλει να εκτεθεί σε διακυμάνσεις τιμών καθώς πιστεύει ότι τα 225 $ είναι μια δίκαιη τιμή για τον καφέ τους, μπορούν να πουλήσουν τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης Μαρτίου στα 225 $.

Αυτό τους δίνει την υποχρέωση να παραδώσουν μια συγκεκριμένη ποσότητα συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης καφέ κατά την ημερομηνία λήξης Μαρτίου.

Αλλά δεν χρειάζεται να ανησυχείτε. δεν θα είστε υποχρεωμένοι να παραδώσετε φυσικό καφέ ή λάδι κατά την ημερομηνία λήξης.

Καθώς τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης γίνονται όλο και πιο δημοφιλή για κερδοσκοπίες, οι μεσιτείες συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης αποτρέπουν τη φυσική παράδοση κλείνοντας τις θέσεις σας σε ημερομηνίες ανανέωσης (μεταβολή = όταν ο όγκος μετακινείται από το συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης που έχει λήξει στον επόμενο μήνα.)

Κάθε συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης έχει τον συγκεκριμένο κωδικό του.

Το E-mini S&P500 είναι το πιο δημοφιλές και διαπραγματεύσιμο συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης παγκοσμίως.

Αν δούμε το συμβόλαιο που διαπραγματεύεται αυτή τη στιγμή, θα δείτε ότι ονομάζεται ESH2022.

Καθώς τα γράμματα ES (όνομα της σύμβασης) και 2022 (έτος λήξης) ακούγονται σχετικά απλά, το γράμμα H μπορεί να είναι αρκετά μπερδεμένο.

Το γράμμα H σημαίνει τον μήνα της λήξης. στην προκειμένη περίπτωση είναι Μάρτιος.

Οι άλλοι μήνες λήξης έχουν ως εξής:

• Ιανουάριος – Φ

• Φεβρουάριος – Γ

• Μάρτιος – Χ

• Απρίλιος – Τζ

• Μάιος – Κ

• Ιούνιος – Μ

• Ιούλιος – Ν

• Αύγουστος – Q

• Σεπτέμβριος – U

• Οκτώβριος – V

• Νοέμβριος – Χ

• Δεκέμβριος – Ζ

  
  

Η λήξη διαφέρει επίσης ανάλογα με τη σύμβαση.

Τα περισσότερα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης όπως τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης δείκτη ή τα κρυπτονομίσματα λήγουν κάθε τρίμηνο, αλλά ορισμένα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης εμπορευμάτων όπως το αργό πετρέλαιο λήγουν κάθε μήνα.

Μελλοντικές εκδόσεις κληρονομιάς

Η αγορά συμβάσεων μελλοντικής εκπλήρωσης παλαιού τύπου είναι τεράστια και εξαπλώνεται σε διαφορετικούς χώρους που προσφέρουν διαφορετικά προϊόντα παγκοσμίως.

Το πιο διάσημο χρηματιστήριο συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης είναι το CME Group, που προσφέρει συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης με δείκτη όπως E-Mini S&P500, Nasdaq ή Dow Jones.

Εκτός από αυτό, μπορείτε επίσης να ανταλλάξετε συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης νομισμάτων ή συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης κρυπτονομισμάτων, συγκεκριμένα Bitcoin και ETH.

Άλλοι δημοφιλείς χώροι είναι το CBOT που είναι ο συνεργαζόμενος οργανισμός του ομίλου CME και προσφέρει κυρίως συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης ομολόγων.

Εμπορεύματα όπως ο χρυσός, το σιρίγειο, το φυσικό αέριο ή το αργό πετρέλαιο διαπραγματεύονται στη Nymex και στην Comex.

Εκτός ΗΠΑ υπάρχουν ανταλλακτήρια όπως ICE, Eurex, MOEX, Osaka Exchange κ.λπ.

Τα προϊόντα από μόνα τους διαφέρουν ανάλογα με τα μεγέθη, τις ημερομηνίες λήξης ή τις ώρες συναλλαγών.

Αυτό που παραμένει πάντα το ίδιο είναι η βασική αρχή των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης και το γεγονός ότι όλα αυτά τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης λήγουν.

Cryptocurrency Perpetual Futures

Τα διαρκή συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης (ονομάζονται επίσης διαρκή swaps) έγιναν τα πιο δημοφιλή συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης μετά την εισαγωγή τους από την Bitmex το 2016.

Αν και οι περισσότεροι πιστεύουν ότι δημιουργήθηκαν ειδικά για την αγορά κρυπτονομισμάτων, δεν είναι αλήθεια.

Εμφανίστηκαν για πρώτη φορά το 1992, δημιουργήθηκαν από τον Robert Shiller για να φέρουν συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης σε μη ρευστοποιήσιμα περιουσιακά στοιχεία.

Σήμερα, αποτελούν αναπόσπαστο μέρος της αγοράς κρυπτονομισμάτων. Υπήρξε μια προσπάθεια να εισαχθούν συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης «παραδοτέων» από ένα χρηματιστήριο που ονομάζεται Coinflex, αλλά ποτέ δεν πρόλαβε.

Όπως τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης με δείκτη, τα κρυπτονομίσματα διακανονίζονται σε μετρητά. η μόνη διαφορά είναι ότι τα perpetual swap δεν έχουν ημερομηνία λήξης.

Δεδομένου ότι αυτά τα αιώνια συμβόλαια δεν λήγουν, οι έμποροι πληρώνουν ή λαμβάνουν ένα τέλος σε τακτικά ωριαία παράθυρα. Αυτή η δυναμική ονομάζεται ποσοστό χρηματοδότησης.

Ποσοστά χρηματοδότησης

Όταν η Bitmex εισήγαγε τις αέναες ανταλλαγές, δημιούργησε επίσης έναν ατελείωτο κύκλο ενός χρονικού παραθύρου 8 ωρών όπου άρχισαν να χρεώνουν επιτόκια με βάση μια premium έκπτωση του συμβολαίου ανταλλαγής και την υποκείμενη τιμή του Bitcoin.

Το τέλος χρηματοδότησης ανταλλάσσεται απευθείας μεταξύ αγοραστών και πωλητών κάθε 8 ώρες.

• Όταν το επιτόκιο χρηματοδότησης είναι θετικό, οι κάτοχοι θέσεων long πληρώνουν τους κατόχους θέσεων short.

• Όταν το επιτόκιο χρηματοδότησης είναι αρνητικό, οι κάτοχοι θέσεων short πληρώνουν τους κατόχους θέσεων long.

  
  

Το ποσό διαφέρει ανάλογα με το μέγεθος της θέσης σας και ο υπολογισμός μοιάζει με αυτό:

Προμήθεια χρηματοδότησης = αξία θέσης * ποσοστό χρηματοδότησης

Εάν η χρηματοδότηση είναι αρνητική, το swap διαπραγματεύτηκε κάτω (με την έκπτωση) έναντι του spot και τα shorts πρέπει να πληρώσουν ένα τέλος στα long.

Εάν η χρηματοδότηση είναι θετική, σημαίνει ότι το swap διαπραγματεύτηκε πάνω (στο premium) έναντι του spot και ότι η long πρέπει να πληρώσει μια προμήθεια στα shorts.

Τις περισσότερες φορές, αυτό συσχετίζεται άμεσα με την κατεύθυνση που οδεύει η αγορά. Η χρηματοδότηση λειτουργεί ως μηχανισμός για να δώσει κίνητρα στους εμπόρους να ανοίξουν θέσεις αντίθετες τάσεις και να εξισορροπήσουν το βιβλίο παραγγελιών.

Δεδομένου ότι όλοι γνωρίζουμε ότι οι έμποροι λιανικής συνήθως τείνουν να κάνουν λάθος, τα ακραία ποσοστά χρηματοδότησης μπορούν να χρησιμοποιηθούν για την οικοδόμηση μιας στρατηγικής συναλλαγών.

Οι παρατεταμένες περίοδοι υψηλών επιτοκίων χρηματοδότησης μπορεί να είναι ενδείξεις για υπεραγορές/υπερπώληση των αγορών.

Τα επιτόκια χρηματοδότησης διαφέρουν ανάλογα με την ανταλλαγή. ο πιο συνηθισμένος είναι ο 8ωρος κύκλος χρηματοδότησης, αλλά μπορούσαμε επίσης να δούμε ωριαία επιτόκια χρηματοδότησης στο παρελθόν

Η διαφορά μεταξύ των επιτοκίων χρηματοδότησης σε διαφορετικά χρηματιστήρια παρέχει συχνά στους εμπόρους ευκαιρίες συναλλαγών ουδέτερες ως προς το δέλτα.

Τύποι συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης κρυπτονομισμάτων

Υπάρχουν δύο τύποι συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης που προσφέρουν σήμερα τα χρηματιστήρια, τα αντίστροφα (περιθωριοποιημένα νομίσματα) και τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης με περιθώριο USD .

Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης με περιθώριο USD είναι απλά. καταθέτετε συνθετικό USD (συνήθως USDT) στο χρηματιστήριο και το υπόλοιπο του λογαριασμού σας και τα ίδια κεφάλαιά σας παραμένουν πάντα σε USDT.

Αυτά τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης είναι πιο δημοφιλή καθώς προσφέρονται από χρηματιστήρια όπως το Binance, το Bybit.

Είναι νεότερα προϊόντα καθώς τα αντίστροφα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης ήταν τα πρώτα που εισήγαγε η Bitmex.

Τα αντίστροφα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης διατηρούν την ισορροπία σας στο κέρμα αντί για δολάρια.

Αυτό φέρνει έναν άλλο παράγοντα που πρέπει να αντιμετωπίσουν οι έμποροι: οι διακυμάνσεις των νομισμάτων από μόνες τους.

Τα πιο δημοφιλή ανταλλακτήρια στις μέρες μας που προσφέρουν αντίστροφα συμβόλαια είναι τα Bybit και Bitmex.

Ας υποθέσουμε ότι σας ενδιαφέρει να μάθετε περισσότερα σχετικά με τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης Bitcoin και να προχωρήσετε στα βασικά των συμβολαίων. Σε αυτήν την περίπτωση, σας συνιστώ να διαβάσετε την τεκμηρίωση για τις ανταλλαγές ή τις μεσαίες αναρτήσεις των Romano και Austerity Sucks, καθώς έχουν πολλά άρθρα σχετικά με τα παράγωγα κρυπτογράφησης.

Μηχανική μελλοντικής εκπλήρωσης

Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης διαπραγματεύονται με μόχλευση. Η μόχλευση σάς δίνει μεγαλύτερη αγοραστική δύναμη από αυτή που έχει ο λογαριασμός σας.

Κάθε θέση απαιτεί περιθώριο από την πλευρά σας, αλλά το υπόλοιπο αντισταθμίζεται με μόχλευση.

Επειδή κάνετε συναλλαγές με περισσότερα χρήματα που έχετε, το τελευταίο πράγμα που θέλει η ανταλλαγή είναι να πληρώσει για τις απώλειές σας.

Έτσι, εάν οι θέσεις αντιβαίνουν σε ένα συγκεκριμένο ποσό, η συναλλαγή σας μπορεί να κλείσει αυτόματα (ρευστοποιηθεί).

Εάν η τιμή του Bitcoin είναι 10.000 $ και αγοράσετε 1 BTC με 10x μόχλευση, καταθέτετε μόνο το 10% της θέσης για το εμπόριο, 1.000 $.

Εάν η τιμή του Bitcoin πέσει 10% και αυτή τη στιγμή είναι στα 9.000 $, η θέση σας ρευστοποιείται.

Να έχετε πάντα υπόψη σας αυτά τα πράγματα και πώς η μόχλευση μπορεί να επηρεάσει τη θέση σας.

CFD

Τι είναι το CFD;

Το CFD σημαίνει Contract for Difference και είναι ένας άλλος τύπος διαπραγματεύσεων που μπορούν να κάνουν οι έμποροι παραγώγων.

Θα βρείτε CFD που προσφέρονται κυρίως μέσω μεσιτών Forex ως υποκατάσταση συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης.

Δεν έχουν ακριβώς την καλύτερη φήμη καθώς οι μεσίτες Forex τρέχουν διαφορετικά μοντέλα B-Book (θέσεις ανοίγματος έναντι των εμπόρων) και μπορούν ουσιαστικά να διευρύνουν τα spread αυτών των CFD.

Φυσικά, εάν επιλέξετε έναν αξιόπιστο και ελεγχόμενο μεσίτη, δεν έχετε τίποτα να ανησυχείτε.

CFDs vs Futures

Όπως έχω ήδη αναφέρει, τα CFD και τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης μοιάζουν πολύ.

Τα CFD είναι επίσης αέναα. Επομένως δεν λήγουν.

Επίσης, αν κοιτάξετε το ESH2022 στην πλατφόρμα CFD, δεν θα το βρείτε.

Τα CFD έχουν πάντα διαφορετικά ονόματα, καθώς οι επίσημες ονομασίες από χρηματιστήρια μελλοντικής εκπλήρωσης είναι εμπορικά σήματα, επομένως ο S&P500 συνήθως ονομάζεται US500 αντί για ES και ούτω καθεξής.

Υπάρχει μόνο ένας λόγος για να ανταλλάξετε CFD αντί για συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης εάν εργάζεστε με μικρό υπόλοιπο.

Ένας βαθμός στα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης E-Mini S&P500 ισούται με 50 $, σε CFD που είναι συνήθως μόνο 1 $ για το μικρότερο μέγεθος θέσεων.

Τα CFD είναι μια πολύ εξειδικευμένη αγορά που συχνά δέχεται πολύ μίσος.

Είναι απαγορευμένα στις ΗΠΑ και σε άλλα μέρη του κόσμου, αλλά προσφέρονται από πολλούς ευρωπαϊκούς ρυθμιζόμενους μεσίτες.

Εάν διαθέτετε υψηλότερα κεφάλαια, θα σας πρότεινα πάντα να κάνετε συναλλαγές στις αγορές ΣΜΕ, ειδικά με διαθέσιμα μικροσυμβόλαια.

Εκτός από αυτό, τα CFD μπορούν να χρησιμοποιηθούν για διαπραγμάτευση λεπτών αγορών όπως το Nasdaq ή το Dax όπου το spread δεν παίζει υψηλό ρόλο ή για τη δημιουργία μακροπρόθεσμης θέσης με λιγότερες απαιτήσεις περιθωρίου σε σύγκριση με συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης όπου αναγκάζεστε να αναπτύξετε περισσότερο περιθώριο για διακράτηση εκτός των κανονικών ωρών συναλλαγών.

Επιλογές

Τι είναι οι επιλογές;

Τα δικαιώματα προαίρεσης παρέχουν στον κάτοχο δικαίωμα αλλά όχι υποχρέωση να αγοράσει ή να πουλήσει το υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο σε μια καθορισμένη τιμή την καθορισμένη ημερομηνία.

Ο αγοραστής των δικαιωμάτων προαίρεσης πληρώνει ένα ασφάλιστρο, ο πωλητής του δικαιώματος λαμβάνει το ασφάλιστρο.

Για να το μεταφράσουμε πολύ πιο απλούς όρους, ας υποθέσουμε ότι θέλετε να αγοράσετε ένα σπίτι και να βρείτε έναν πωλητή.

Ρωτάτε τον πωλητή αν μπορεί να σας εκδώσει μια προαίρεση που λήγει σε 3 μήνες και σας δίνει το δικαίωμα να αγοράσετε το σπίτι για 500.000 $. θα λάβει επίσης ένα ασφάλιστρο για αυτήν την επιλογή που ισούται με $10.000.

Εάν συμφωνεί, έχετε το δικαίωμα να αγοράσετε ένα σπίτι για 500.000 $ ανά πάσα στιγμή μέσα σε αυτούς τους τρεις μήνες και δεν χρειάζεται να σας ενδιαφέρουν οι διακυμάνσεις των τιμών στην αγορά κατοικίας.

Ας πούμε ότι πέρασαν οι τρεις μήνες και η τρέχουσα τιμή του σπιτιού είναι μόνο 450.000 δολάρια.

Σε αυτή την περίπτωση, προφανώς δεν πρόκειται να αγοράσετε ένα σπίτι για 500 χιλιάδες, επομένως δεν θα ασκήσετε το δικαίωμά σας να αγοράσετε το σπίτι.

Αλλά έχασες το premium των 10.000 $, που ήταν ο κίνδυνος που έβαλες.

Σε ένα άλλο παράδειγμα, ας πούμε ότι η αγορά κατοικίας εκτοξεύτηκε στα ύψη και η τρέχουσα τιμή αυτού του σπιτιού είναι τώρα 700.000 $.

Φυσικά, πρόκειται να ασκήσετε το δικαίωμά σας να αγοράσετε το σπίτι για 500.000 $ και πραγματοποιήσατε κέρδος 190.000 $ (Τελική τιμή (700k) – Τιμή απεργίας (500k) – Premium (10k).

Ας ανατρέψουμε τώρα τον πίνακα και ας δούμε την κατάσταση από την οπτική γωνία του πωλητή δικαιωμάτων προαίρεσης.

Στο πρώτο σενάριο, το δικαίωμα προαίρεσης έληξε χωρίς αξία, καθώς η τιμή του σπιτιού ήταν κάτω από την τιμή του δικαιώματος προαίρεσης και ο πωλητής κατέληξε σε κέρδος από το ασφάλιστρο στο οποίο πληρώθηκε.

Στο δεύτερο σενάριο, οι επιλογές κατέληξαν στα χρήματα και ο πωλητής έχασε τεχνικά 190.000 $ καθώς τώρα πρέπει να πουλήσει ένα σπίτι που έχει αξία 700.000 $ μόνο για 500.000 $ (μείον το ασφάλιστρο.)

Αυτή η αρχή είναι η ίδια και στις συναλλαγές δικαιωμάτων προαίρεσης.

Εάν είστε αγοραστής δικαιωμάτων προαίρεσης, ο κίνδυνος σας περιορίζεται μόνο στο ασφάλιστρο που καταβλήθηκε και η ανταμοιβή σας είναι τεχνικά απεριόριστη.

Εάν είστε πωλητής δικαιωμάτων προαίρεσης, η ανταμοιβή σας περιορίζεται μόνο στο ασφάλιστρο που λαμβάνετε και ο κίνδυνος σας είναι τεχνικά απεριόριστος.

Αν και αυτό μπορεί να ακούγεται ότι η πώληση δικαιωμάτων προαίρεσης είναι η χειρότερη ιδέα ποτέ, οι επιλογές είναι εξαιρετικά πολύπλοκα παράγωγα και τα πράγματα δεν είναι τόσο απλά όσο μπορεί να φαίνονται.

Βασικά στοιχεία επιλογών

Τώρα λοιπόν που ξέρετε πώς λειτουργούν οι επιλογές, είναι καλή στιγμή να μεταφράσετε αυτή τη γνώση στις αγορές.

Αν και το παράδειγμα της αγοράς ενός σπιτιού ήταν μάλλον απλό, αν ανοίξετε μια αλυσίδα προαιρετικών προϊόντων σε μια πλατφόρμα όπως το Deribit, μοιάζει με όλα εκτός από απλή.

Όταν θέλετε να ανοίξετε μια παραγγελία σε συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης, είναι συνήθως πολύ ευθεία, είτε αγοράζετε είτε πουλάτε.

Στις αλυσίδες επιλογών, υπάρχουν πολύ περισσότερα στοιχεία που πρέπει να ληφθούν υπόψη.

Για να κάνετε τα πράγματα όσο το δυνατόν πιο απλά, πρέπει πρώτα να λάβετε μια τιμή εξάσκησης.

Όταν επιλέγετε μια τιμή εξάσκησης, συνήθως ακούτε τρεις όρους που σχετίζονται με την τρέχουσα τιμή του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου. Μπορεί να ακούσετε τον όρο «χρήματα» της επιλογής.

• In the money (ITM) – Η τιμή εξάσκησης του δικαιώματος προαίρεσης είναι «στα χρήματα» με το υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο. Ένα παράδειγμα αυτού είναι ότι αγοράζετε την κλήση της 28ης Ιανουαρίου με τιμή εξάσκησης 45000 και το Bitcoin διαπραγματεύεται αυτήν τη στιγμή στα 47000.

• Στα χρήματα (ATM) – Η τιμή εξάσκησης προαίρεσης είναι ίδια με την τρέχουσα τιμή ενός υποκείμενου. Αγοράζοντας μια κλήση της 28ης Ιανουαρίου με τιμή εξάσκησης 47000 και διαπραγμάτευση Bitcoin στα 47000 σημαίνει ότι αγοράζετε «στην επιλογή χρημάτων».

• Out the money (OTM) – Η τιμή εξάσκησης του δικαιώματος προαίρεσης δεν έχει εγγενή αξία σε σύγκριση με την υποκείμενη. Αγοράζοντας μια κλήση της 28ης Ιανουαρίου με τιμή εξάσκησης 50.000 και διαπραγμάτευση Bitcoin στα 47.000 σημαίνει ότι αγοράζετε «εκτός της επιλογής χρημάτων».

  
  

Η χρηματική αξία είναι η εγγενής αξία του premium ενός δικαιώματος στην αγορά.

Εάν αναρωτιέστε τι είναι η εσωτερική αξία, κάθε επιλογή έχει δύο τιμές Intrinsic και Extrinsic Value.

Η εγγενής αξία ενός δικαιώματος είναι η αξία του δικαιώματος κατά τη λήξη.

Με άλλα λόγια, η επιλογή τιμής εξάσκησης 45000 υποκείμενου που διαπραγματεύεται αυτήν τη στιγμή σε 50000 έχει εγγενή αξία 5000.

Η εξωτερική τιμή ονομάζεται επίσης χρονική τιμή.

Η εξωτερική αξία εξαρτάται από το χρόνο μέχρι τη λήξη, τη μεταβλητότητα, τα μερίσματα και το επιτόκιο χωρίς κίνδυνο του υποκείμενου.

Αν ρίξουμε μια ματιά σε δύο επιλογές, μία που λήγει αύριο και μία που λήγει σε ένα μήνα από τώρα.

Η επιλογή με μεγαλύτερη περίοδο λήξης έχει υψηλότερη εξωγενή αξία επειδή έχει μεγαλύτερο χρόνο μέχρι τη λήξη.

Στρατηγικές επιλογών

Κατά τη διαπραγμάτευση δικαιωμάτων προαίρεσης, θα παρατηρήσετε την έλλειψη κλασικών κουμπιών "Long" και "Short" που μπορεί να έχετε συνηθίσει από άλλα παράγωγα.

Μπορείτε να ανταλλάξετε επιλογές κλήσεων και θέσεων, και μπορείτε να τις κάνετε τόσο μακροπρόθεσμες όσο και σύντομες.

Όταν κάνετε διαπραγμάτευση δικαιωμάτων προαίρεσης, μπορείτε να είστε είτε ανοδικοί είτε πτωτικοί και να έχετε κέρδος όταν οι αγορές είτε δεν κινούνται είτε κερδίζουν σε μια σημαντική κίνηση χωρίς να έχετε σωστή κατεύθυνση.

Ας ξεκινήσουμε με απλά πράγματα.

Όταν αγοράζετε μια κλήση, είστε bullish . Ο κίνδυνος σας είναι ένα ασφάλιστρο που καταβάλατε και οι δυνατότητες κέρδους σας είναι απεριόριστες όταν η αγορά ανεβαίνει.

Όταν αγοράζετε ένα πλαστό, είστε bearish . Ο κίνδυνος σας είναι ένα ασφάλιστρο που καταβάλατε και οι δυνατότητες κέρδους σας είναι απεριόριστες όταν η αγορά πέφτει.

Όταν πουλάτε μια κλήση, είστε πτωτική . Ο κίνδυνος σας είναι απεριόριστος και το μέγιστο κέρδος σας είναι το ασφάλιστρο που λάβατε.

Όταν πουλάς ένα πλαστό, είσαι bullish . Ο κίνδυνος σας είναι απεριόριστος και το μέγιστο κέρδος σας είναι το ασφάλιστρο που λάβατε.

Το θέμα με την επιλογή είναι ότι μπορείτε να αγοράσετε ή να πουλήσετε περισσότερα από αυτά ταυτόχρονα για να δημιουργήσετε θέσεις πολλαπλών ποδιών.

Εάν εξακολουθείτε να είστε πεπεισμένοι για την κατεύθυνση, μπορείτε να ανταλλάξετε τα spreads Call ή Put.

Αυτό σημαίνει ότι αγοράζετε μια επιλογή και επίσης πουλάτε μια λιγότερο ακριβή επιλογή ταυτόχρονα.

Αυτό περιορίζει την άνοδο σας, αλλά πληρώνετε επίσης λιγότερο ασφάλιστρο για την επιλογή.

Το τελευταίο πράγμα που μπορείτε να εκφράσετε με τις συναλλαγές δικαιωμάτων προαίρεσης είναι η αστάθεια των συναλλαγών.

Πεταλούδες, Straddles, Strangles, Iron Condors και ούτω καθεξής είναι διαφορετικά ονόματα για διαφορετικές στρατηγικές επιλογών που χρησιμοποιούνται.

Ένα από τα παραδείγματα είναι ένα Straddle.

Όταν αγοράζετε ένα Straddle , αγοράζετε put and call στην ίδια τιμή εξάσκησης. Χάρη σε αυτό, κερδίζετε χρήματα όταν η αγορά κινείται προς οποιαδήποτε κατεύθυνση από την τιμή εξάσκησης. Βασικά στοιχηματίζετε στην αστάθεια που θα βγει σύντομα στην αγορά.

Όταν πουλάς ένα Straddle, πουλάς put and call στην ίδια τιμή εξάσκησης. Είναι το αντίθετο από την αγορά straddle, και δεν θέλετε να συμβεί καμία σημαντική κίνηση, και κερδίζετε χρήματα χάρη στη φθορά του χρόνου για να λήξει χωρίς αξία η επιλογή σας και εισπράττετε το ασφάλιστρο.

Υπάρχει ένας τόνος στρατηγικών επιλογών και είναι πολύ πέρα από το πεδίο εφαρμογής αυτού του άρθρου να τις καλύψουμε. αν θέλετε να μάθετε περισσότερα σχετικά με τις επιλογές συνολικά, σας συνιστώ να επιλέξετε το Option Volatility and Pricing από τη Natenberg ή εάν προτιμάτε μια πιο διασκεδαστική μορφή meme Το Kamikaze Cash στο youtube είναι ένα εξαιρετικό κανάλι για αυτό.

Αστάθεια

Έτσι, αν φτάνετε μέχρι εδώ στο άρθρο και οι επιλογές σκέψης είναι αρκετά μπερδεμένες, εδώ ξεκινά το περίπλοκο μέρος.

Για άλλη μια φορά, είναι πέρα από το σκοπό αυτού του άρθρου να καλύψουμε τα πάντα λεπτομερώς, αλλά θα προσπαθήσω να σας δώσω μόνο μια σύντομη επισκόπηση της αστάθειας και των Ελλήνων.

Τι είναι λοιπόν η αστάθεια;

Η μεταβλητότητα αναφέρεται στη διακύμανση της τιμής.

Στα δικαιώματα προαίρεσης, αντανακλά τη μεταβλητότητα του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου.

Όταν η αγορά είναι σταθερή, έχει χαμηλότερη μεταβλητότητα.

Όταν η αγορά παρουσιάζει μεγάλες διακυμάνσεις στην τιμή, η αστάθεια είναι υψηλή.

Η τιμή της επιλογής έχει τρεις βασικούς παράγοντες.

• Εγγενής αξία
• Χρονική αξία
• Αστάθεια

Όσο υψηλότερη είναι η μεταβλητότητα, τόσο πιο ακριβή είναι η επιλογή, καθώς έχει περισσότερες δυνατότητες κίνησης.

Υπάρχουν δύο τύποι μεταβλητότητας που θα δείτε να αναφέρονται στον χώρο επιλογών.

Ιστορική αστάθεια

Η ιστορική (μερικές φορές αποκαλούμενη και στατιστική) αστάθεια είναι ένας δείκτης που κοιτάζει προς τα πίσω που δείχνει τη μεταβλητότητα των υποκείμενων περιουσιακών στοιχείων στο παρελθόν.

Αυτός είναι ένας απλός δείκτης που μοιάζει με οποιονδήποτε άλλο ταλαντωτή.

Υπονοούμενη μεταβλητότητα

Σε σύγκριση με την Ιστορική αστάθεια, η σιωπηρή μεταβλητότητα είναι ένας δείκτης που κοιτάζει προς το μέλλον και μας λέει ποια αστάθεια μπορούμε να περιμένουμε στο μέλλον.

Υπολογίζεται χρησιμοποιώντας τυπική απόκλιση από το υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο.

Η τεκμαρτή μεταβλητότητα αυξάνεται με μεγάλες διακυμάνσεις των τιμών στο υποκείμενο, ενώ οι αυξανόμενες επιλογές τεκμαρτής μεταβλητότητας γίνονται επίσης πιο ακριβές καθώς αυξάνεται το αναμενόμενο εύρος τιμών.

Η IV (σιωπηρή μεταβλητότητα) συνήθως αυξάνεται πριν από τις μακροοικονομικές εκδόσεις και μειώνεται λίγο μετά από αυτές.

στο IV, υπάρχει επίσης μια κατάταξη IV που συγκρίνει την τρέχουσα IV με τιμές του περασμένου έτους και το IV εκατοστημόριο που αντιπροσωπεύει την τρέχουσα IV σε σχέση με προηγούμενες τιμές.

Αν και αυτά τα δύο ακούγονται παρόμοια, η διαφορά είναι ότι το εκατοστημόριο IV μας λέει ένα ποσοστό ημερών κατά το παρελθόν έτος που το IV ήταν κάτω από το τρέχον επίπεδο.

Το IV εκατοστημόριο του 80 σημαίνει ότι το IV ήταν κάτω από το τρέχον επίπεδο κατά 80% του χρόνου το προηγούμενο έτος.

Δείκτης μεταβλητότητας (VIX)

Το CBOE (Chicago Board Options Exchange) δημιούργησε τον δείκτη μεταβλητότητας (VIX) για να μετρήσει την αναμενόμενη αστάθεια 30 ημερών του χρηματιστηρίου των ΗΠΑ.

Το VIX χρησιμοποιεί τιμές σε πραγματικό χρόνο των επιλογών κλήσης και διάθεσης S&P500.

Όπως μπορείτε να δείτε από το διάγραμμα VIX, η αστάθεια τείνει να επαναφέρει τη μέση τιμή και οι περίοδοι χαμηλής μεταβλητότητας ακολουθούνται από σημαντικές κινήσεις και αντίστροφα.

Για το Bitcoin, μπορούμε να δούμε τον δείκτη BVOL που δημιουργήθηκε από την Bitmex, ο οποίος μας λέει το ίδιο πράγμα.

Έλληνες

Μπορεί να έχετε ακούσει για Έλληνες στο παρελθόν.

Οι Έλληνες αντιπροσωπεύουν μεταβλητές που καθορίζουν την τιμή των δικαιωμάτων προαίρεσης, η οποία αλλάζει συνεχώς.

Εάν διαπραγματεύσατε ποτέ δικαιώματα προαίρεσης, μπορεί να αντιμετωπίσατε μια κατάσταση όπου η τιμή του δικαιώματος δεν συσχετίστηκε πραγματικά με την υποκείμενη τιμή, οι Έλληνες θα σας πουν γιατί.

Συνήθως θα βρείτε Έλληνες ακριβώς στον πίνακα επιλογών.

Όπως μπορείτε να δείτε, υπάρχουν Έλληνες πρώτης τάξης, δεύτερης και τρίτης τάξης.

Σε αυτό το άρθρο, εμμένουμε μόνο σε Έλληνες πρώτης τάξης. Ειλικρινά, δεν χρειάζεται να ασχοληθείτε πολύ με τα δεύτερης και τρίτης τάξης.

Δέλτα

Ο αριθμός των αλλαγών στην τιμή των δικαιωμάτων προαίρεσης για 1 $ αλλαγή στο υποκείμενο. Οι κλήσεις έχουν Delta μεταξύ 0 και 1. Οι κλήσεις έχουν Delta μεταξύ 0 και -1.

Γάμμα

Στενά συνδεδεμένο με το Delta, το γάμμα είναι ο ρυθμός μεταβολής στο Delta για κάθε αλλαγή $1 στο υποκείμενο.

Θήτα

Γνωστό και ως time-decay, το theta περιγράφει πώς η τιμή της επιλογής θα αλλάξει πιο κοντά στη λήξη.

Βέγκα

Ποσό των δικαιωμάτων δικαιωμάτων αλλαγής τιμής για 1% μεταβολή στο IV

Rho

Ευαισθησία τιμής δικαιωμάτων προαίρεσης στις αλλαγές των επιτοκίων

Μη κατευθυντικές συναλλαγές με χρήση παραγώγων

Τώρα θα πρέπει να έχετε μια αξιοπρεπή κατανόηση των παραγώγων.

Στο τελευταίο μέρος αυτού του άρθρου, θα σας μεταφέρω σε ορισμένες στρατηγικές που χρησιμοποιούνται στις αγορές, αλλά μην βασίζεστε στο να είστε σωστές εάν το υποκείμενο πρόκειται να ανέβει ή να πέσει.

Διαπραγμάτευση αστάθειας

Χάρη στις επιλογές, μπορείτε να ανταλλάξετε αστάθεια, και έχω ήδη καλύψει λίγο σε αυτό το άρθρο.

Μπορείτε να είστε είτε μακράς μεταβλητότητας είτε μικρής μεταβλητότητας.

Εάν έχετε μεγάλη αστάθεια, περιμένετε να συμβεί μια σημαντική κίνηση τις επόμενες ημέρες. αν έχετε μικρή μεταβλητότητα, είναι το αντίθετο.

Η αγορά ή η πώληση ενός straddle είναι η πιο δημοφιλής στρατηγική για αυτό.

Μπορείτε να χρησιμοποιήσετε ένα γράφημα VIX ή BVOL για να δείτε επίπεδα όπου η μεταβλητότητα συνήθως αναπηδά ή λίγο μετά από μια μεγάλη απότομη άνοδο της τιμής.

Μετρητά και μεταφορά

Το μετρητά και η μεταφορά είναι ένας τύπος διαπραγμάτευσης αρμπιτράζ που εκμεταλλεύεται την ανισορροπία μεταξύ υποκείμενου και παραγώγου, κυρίως συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης με ημερομηνία λήξης.

Στην πράξη, αυτό θα σήμαινε ότι ανοίγετε ένα short σε ένα συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης που διαπραγματεύεται πάνω από την τιμή της αγοράς spot.

Ταυτόχρονα, κρατάτε επίσης την ίδια θέση, αυτό θα δημιουργούσε μια ουδέτερη θέση δέλτα και θα επωφεληθείτε από τη διαφορά μεταξύ συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης και spot καθώς οι τιμές συγκλίνουν κατά τη λήξη.

Το premium στα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης συσχετίζεται με τις συνολικές συνθήκες της αγοράς.

Σε ανοδικές τάσεις, τα ασφάλιστρα αυξάνονται και σε καθοδικές τάσεις, μειώνονται.

Βάση Εμπορίου

Στα κρυπτονομίσματα, υπάρχουν πολλοί τρόποι δημιουργίας παθητικού εισοδήματος δημιουργώντας μια θέση ουδέτερη δέλτα που θα δημιουργήσει κάποιες αποδόσεις.

Αυτές οι ευκαιρίες είναι συνήθως στον χώρο Defi, όπου οι όγκοι τείνουν να είναι σχετικά χαμηλοί, και δεν θέλω να καταστρέψω αυτές τις ευκαιρίες για όσους αφιερώνουν χρόνο για να τις αναζητήσουν.

Οι ευκαιρίες εντοπίζονται συχνά σε σημαντικές αλλαγές στα επιτόκια χρηματοδότησης σε σύγκριση με τα αντίστοιχα κεντρικά συναλλαγματικά.

Εμπόριο ζευγαριών

Όταν πραγματοποιείτε συναλλαγές ζεύγους, συλλέγετε δύο περιουσιακά στοιχεία υψηλής συσχέτισης και εάν η συσχέτισή τους σπάσει, στοιχηματίζετε στην απόδοση στο μέλλον.

Όταν διακόπτεται η συσχέτιση, παίρνετε πολύ χρόνο για το στοιχείο Α με χαμηλή απόδοση και το περιορίζετε σε απόδοση υψηλότερο του στοιχείου Β έως ότου η συσχέτιση επανέλθει σε υψηλά νούμερα.

Το Bitcoin και το ETH έχουν συσχετισμό περίπου ,95 επί του παρόντος.

Μπορείτε να δείτε ότι στις 4 Ιανουαρίου, όταν η συσχέτιση έπεσε στο 0,50, θα μπορούσατε να διαρκέσετε πολύ σε BTC που είχε χαμηλότερη απόδοση την ημέρα και σε σύντομο χρονικό διάστημα σε ETH που είχε καλύτερη απόδοση.

Το BTC έπαιξε ένα ωραίο "catch-up" στο ETH και στις δύο περιπτώσεις λίγα λεπτά αργότερα.

Σύναψη

Ο κόσμος των παραγώγων είναι τεράστιος και μπορεί να είναι τρομακτικός για όσους δεν έχουν κατανόηση της απλής μηχανικής.

Εάν αισθάνεστε επιπλέον κίνητρο να διαβάσετε άλλες 900+ σελίδες για παράγωγα, σας συνιστώ να πάρετε αυτό το βιβλίο από το Hull.

Ελπίζω ότι αυτό το άρθρο σας έδωσε τουλάχιστον μια γενική κατανόηση και θα κατανοήσετε λίγο καλύτερα τα πράγματα που ανταλλάσσετε τώρα.