Chaguzi Zisizoisha: Chaguzi za Biashara Kwa Infinity na Zaidi

Gundua mageuzi ya chaguo za crypto na mustakabali wa kudumu, ikijumuisha ubunifu kama vile mipangilio, na changamoto za ukwasi na ugatuaji.

Crypto ilizaliwa ili kuvuruga ulimwengu wa kifedha, na ina, ingawa sio kwa njia ambayo Satoshi Nakamoto alikusudia. Kwa kuwa mengi zaidi, ilikua uwanja mkubwa wa michezo kwa uvumi. Wafanyabiashara hawakuridhishwa na biashara ya doa na walielekeza macho yao kwenye miigo kama vile mustakabali na chaguo.

Katika makala haya, tunachanganua chaguo-jinsi zinavyotofautiana na siku zijazo na mageuzi ya chaguzi za kudumu kwenye ubadilishanaji wa kati na uliogatuliwa. Pia tunachunguza dosari na changamoto na kukisia kuhusu siku zijazo. Kaa vizuri, na tuzame ndani!

Wakati Ujao

Mkataba wa siku zijazo ni makubaliano kati ya pande mbili kununua/kuuza mali fulani (msingi) kwa wakati fulani katika siku zijazo. Hapo awali, siku zijazo zilivumbuliwa kuzuia hatari zinazohusiana na bidhaa kama soya, mafuta yasiyosafishwa au dhahabu. Muuzaji anaweza kuweka bei kabla ya kuwasilisha msingi na kuruhusu mnunuzi kuchukua baadhi ya hatari. Kwa kuwa hupati msingi unaposaini mkataba, si lazima ulipe bei kamili. Badala yake, amana iliyo sawa na sehemu ya thamani ya nafasi yako ndiyo unahitaji tu kuweka mkataba huu kuwa halali. Kwa hivyo, unaweza kusaini mkataba wa siku zijazo wenye thamani ya $100 kwa $10 pekee na ikiwa bei itapanda kwa 10% hadi $110, utapata faida ya 100% ($10). Hii ndio nguvu ya kujiinua na inafaa kwa wawekezaji wa crypto wanaotafuta kukuza mapato yao.

Hatimaye, mtu fulani aligundua kuwa huhitaji kuwasilisha bidhaa kwa wakati fulani kwa sababu fedha taslimu zitakuwepo kila wakati. Mkataba wa siku zijazo ambao hauisha muda wake unaonekana kumvutia mtu yeyote anayetafuta 100X uwekezaji wao.

Kuna tahadhari moja, ingawa. Tangu Satoshi Nakamoto aachilie karatasi yake nyeupe maarufu, idadi kubwa ya jumuiya ya crypto imekuwa ikitamani fedha za siri. Kwa hivyo, soko la siku zijazo litaongozwa na wanunuzi, na hivyo kuinua bei ya siku zijazo juu ya bei yake ya baadaye.

Mikataba ya hatima ya jadi pia ina tatizo hili lakini soko lina njia ya kulidhibiti. Kandarasi hizi huisha muda, kwa hivyo mkengeuko wowote kati ya bei ya siku zijazo na bei ya mahali hapo hupotea hatua kwa hatua tarehe ya mwisho wa matumizi inapokaribia. Hutokea kwa sababu tofauti kati ya ununuzi kwenye soko la siku zijazo na soko la mahali hapo inakuwa ndogo baada ya muda.

Vile vile haziwezi kusemwa kwa siku zijazo za milele. Sasa kwa kuwa muda wake haujaisha, huenda tusiwahi kuona siku ambapo msingi huo utatoweka. Kitu lazima kifanyike.

Kwa rekodi, hatujui ni nini kilifanyika wakati BitMEX ilivumbua hatima za kudumu lakini kwa kuwa mikataba hii wakati mwingine hurejelewa kama ubadilishaji wa kudumu, mtu anaweza tu kudhani kwamba waliamua kukopa utaratibu kutoka kwa mikataba ya kubadilishana - makubaliano kati ya pande mbili kubadilishana mtiririko wa pesa, ambayo kwa kawaida hutumiwa kuzuia hatari ya kupunguzwa kwa viwango vya riba ya mkopo au kubadilishana thamani kati ya nafasi mbili.

Kwa utaratibu huu, wanunuzi na wauzaji wa siku zijazo lazima wabadilishane mtiririko wa pesa (kufanya 'malipo ya ufadhili') kulingana na tofauti kati ya bei ya baadaye ya msingi na bei mahususi. Ikiwa bei ya baadaye ni ya juu (biashara ya msingi kwa malipo), wanunuzi wamenunua wauzaji. Kwa nyakati kama hizo, utaratibu wa kiwango cha ufadhili unaamuru wanunuzi lazima walipe wauzaji kulingana na ukubwa wa nafasi zao. Kwa njia hii, wauzaji watakuwa na sababu za kutosha za kushikilia nafasi zao fupi na wanunuzi watapata akaunti zao kavu ikiwa wataweka nafasi zao ndefu wazi kwa muda usiojulikana.

Chaguo

Sababu iliyotufanya tutumie mamia ya maneno kuzungumzia mustakabali wa kudumu katika makala yaliyotolewa kwa chaguo ni kwamba tunataka kuonyesha jinsi kuondoa kigezo kinachoonekana kuwa duni (tarehe ya mwisho wa matumizi) kutoka kwa chombo cha kifedha kunaweza kusababisha kukosekana kwa usawa sokoni na kuchukua baadhi ya mawazo ya kiubunifu zaidi kuirekebisha kwa kuanzisha utaratibu mpya.

Kuelewa chaguzi

Chaguo ni kama siku zijazo, isipokuwa mikataba ya siku zijazo inaweka kwa pande zote mbili wajibu wa kushughulikia mali fulani kwa wakati fulani, ilhali chaguo huwapa tu haki. Una chaguo la kuweka faida yako mfukoni wakati chaguo lako liko kwenye pesa (ITM), na pia kuitupa kwenye pipa wakati pesa zimeisha (OTM).

Kwa hivyo, mikataba ya siku zijazo inaweza kuwekewa bei kulingana na bei yao ya kuingia lakini ni lazima chaguo zitozwe ada kwa kusaini mkataba huu. Malipo haya ni bei ambayo mnunuzi hulipa muuzaji (mwandishi) na chaguzi kwa kila bei hutengeneza soko peke yake. Wanunuzi wako huru kuchagua ombi la chini kabisa wanaloweza kupata kwa msingi fulani kwa bei fulani ya mgomo. Kwa mara nyingine tena, kuondoa kizuizi kimoja (wajibu wa kununua au kuuza) kutoka kwa chombo cha kifedha husababisha derivative tofauti kabisa.

Chaguzi za kitamaduni tayari zinawapa wawekezaji unyumbufu mkubwa wa kufunga faida na hatari za kuzuia. Unaweza kushikilia nafasi ndefu kwa msingi wakati unanunua chaguo la kuweka la ukubwa sawa kwa msingi sawa kwa bei sawa. Kwa njia hii, ikiwa bei itapungua, nafasi yako ya muda mrefu iko katika hasara lakini kiasi ni sawa tu na faida yako kutoka kwa chaguo la kuweka (au muuzaji wake), na kukuacha ukipoteza tu malipo uliyolipa kwa kuweka kwako. Bei ikipanda, nafasi yako ndefu italeta faida na unaweza kutupa chaguo lako la kuweka OTM kwenye pipa.

Kama umeona, hata chaguzi ambazo muda wake unaisha tayari ni ngumu zaidi kuliko siku zijazo. Black, Scholes, na Merton walishinda Tuzo ya Nobel kwa kutengeneza fomula ya kuthamini chaguzi za hisa. Lakini vipi ikiwa tutaichukua hatua zaidi na kuondoa tarehe ya mwisho wa matumizi kutoka kwa chaguo, kama vile tulivyofanya kwa siku zijazo?

Utegemezi wa njia

Kuna njia mbili ambazo tunazingatia. Moja ilipendekezwa na Paradigm na Sam Bankman-Fried maarufu katika utafiti wao unaoitwa ' Everlasting Options ', na nyingine na Panoptic.

Chaguzi za Milele: Mfano wa ufadhili wa wote kwa ukwasi bora na usuluhishi

Katika karatasi hii, waandishi walipendekeza utaratibu wa ufadhili wa wote kwa derivatives kulingana na tofauti kati ya bei ya alama na bei ya faharasa ya msingi (kwa siku zijazo) au mkataba wenyewe (kwa chaguo). Hili ni toleo la jumla la utaratibu wa kudumu wa ufadhili wa siku zijazo na kuungwa mkono na mtindo wa bei usio na usuluhishi kwamba pale ambapo kuna faida inayowezekana, kutakuwa na wasuluhishi ili kufaidika nayo. Katika kesi ya siku zijazo za kudumu, wanunuzi watawalipa wauzaji wakati bei ya alama iko juu kuliko bei ya kawaida au katika kesi ya chaguzi za milele, wakati bei ya alama iko juu kuliko malipo yanayoweza kutokea.

Utaratibu huu wa wote unacheza visuluhishi na shughuli kama hizo ni bora kwa ubadilishanaji wa kati kwa kuwa hesabu na malipo yanaweza kufanywa ndani ya milisekunde kwa injini yao changamano ya biashara inayoendeshwa kwenye seva kubwa. Hakika, waandishi walitaja soko la chaguzi za jadi za crypto kuwa ndoto (kwa maneno yetu wenyewe) kwa watunga soko kwa sababu kuna soko nyingi tu za kutengeneza. Chaguzi zao za milele ni sawa na kikapu cha chaguo na nyakati tofauti za kumalizika muda na uzito sawa na kinyume cha 2 kwa nguvu ya idadi ya mizunguko ya ufadhili kabla ya muda wa kumalizika. Kwa njia hii, watengenezaji soko wanaweza kuelekeza ukwasi wao kwenye vikapu hivi badala ya kueneza kwenye masoko 100.

Lakini jambo ni kwamba, hakuna aliyesema chaguzi zinaweza tu kuuzwa kwa ubadilishanaji wa kati na taasisi kubwa kama watengenezaji wa soko/watoa huduma za ukwasi. Mfumo wa ekolojia uliogatuliwa unahitaji itifaki zilizogatuliwa, na taratibu ambazo hazigharimu sana na zinasumbua kwa mikataba mahiri.

Panoptions: Mapinduzi ya Uniswap, yasiyo na oracle

Ingiza Panoptic na chaguo zao za kudumu (' Panoptions '). Kwa kulinganisha chaguo la kuweka na dimbwi la ukwasi la Uniswap V3, walipendekeza chaguo hili la mtandaoni ambalo muda wake hautaisha.

Makundi ya Uniswap V3 huruhusu watoa huduma za ukwasi kuweka mali 2 na kupata ada wakati uwiano wa bei kati ya mali hizi 2 uko ndani ya masafa fulani. Inapokuwa nje ya masafa, ukwasi wako huwa 100% ya mali kwa bei ya chini. Chaguzi za kuweka panoptic kimsingi ni ukwasi uliojilimbikizia uliowekwa kwenye sehemu moja ya bei - bei yake ya mgomo. Wacha tujifanye unashikilia chaguo la kuweka Panoptic ya ETH-USDT. Bei ya ETH inapozidi bei ya mgomo, chaguo hili la kuweka ni OTM na inakuwa 100% USDT. Wakati bei ya ETH iko chini ya bei ya mgomo, mnunuzi anaweza kumpa muuzaji 1 ETH badala ya USDT yote kwenye bwawa, na kupata tofauti kati ya bei ya mgomo na bei waliyolipa kwa ETH 1 hiyo.

Chaguzi za simu za panoptic hufanya kazi sawa kabisa isipokuwa vipengee 2 lazima vibadilishe mahali.

Lakini hiyo ni nusu tu ya formula. Bado tunahitaji kuweka bei ya Panoptions kwa kuweka malipo. Kinyume na chaguzi za kitamaduni, Mipangilio haitoi malipo yoyote ya awali na kudhani kuwa thamani ya chaguo inaweza kupatikana baada ya muda.

Meet θ, herufi ya Kigiriki inayotumiwa kufafanua kiwango cha kushuka kwa thamani ya chaguo baada ya muda. Ikiwa ulisoma derivatives (ya hisabati), ungejua derivative ya mileage baada ya muda ni kasi - kasi/kasi ya mileage yako kuongezeka kwa muda. Na kwa kuunganisha kasi kwa muda, unapata mileage. Kinadharia, sawa huenda kwa chaguo: ikiwa tutaunganisha θ, 'kasi ya thamani', baada ya muda, tunapata thamani.

Tunaweza kufanya hivi kwa sababu kuna fomula nyingine ya $ \ theta $ badala ya kufanya derivatives:

Ambapo S inaashiria bei ya msingi ya kipengee (au ya sasa), σ ni tete ya kipengee, K ni bei ya mgomo, na t ndio wakati wa kuisha.

Kumbuka fomula hii ina dosari kwa kuwa tulichukulia kiwango cha riba 0 kisicho na hatari wakati kwa uhalisia kinaweza kuongezeka zaidi. Lakini jinsi ya juu? Je, tunapaswa kuchukua kiwango cha riba kutoka kwa Binance Earn, staking ya ETH, Aave Lend, au dhamana ya hazina? Swali hili linaweza kuchukua tasnia kujibu.

Habari njema ni kwamba, bado hatujasema neno lolote kuhusu hotuba kwa sababu kwa kuunganisha Panoptions kwenye bwawa linalolingana la Uniswap V3, mfumo huu hautahitaji chumba cha mazungumzo mradi tu kuna wafanyabiashara wa kutosha wanaobadilishana tokeni kupitia bwawa hili.

Kwa njia hii, tuna chaguo lililoigwa la kandarasi mahiri, malipo ambayo yanategemea njia ya bei lakini bila oracle, na maarifa fulani thabiti katika viasili, vya fedha na hisabati. Pengine tuko tayari zaidi kuliko 99.9% ya watu binafsi duniani kufanya biashara chaguzi.

Chaguzi za kudumu kwenye mnyororo

Panoptic iliunda mfumo mzima wa biashara wa chaguo na mikataba mahiri. Washiriki wamegawanywa katika watoa huduma za ukwasi, wauzaji chaguo, na wanunuzi wa chaguo.

Kabla ya mtu yeyote kufanya chochote, watoa huduma za ukwasi lazima kwanza waweke mali kwenye kundi la ukwasi. Wauzaji na wanunuzi lazima pia waweke dhamana yao. Wauzaji wanahitaji kwanza kubadilisha simu zao au kuweka chaguo kwa kulipa kamisheni ya 0.1% na kufungia (kukopa) kiasi fulani cha ukwasi kwa bei ya mgomo. Kisha, wanunuzi wanaweza kununua chaguzi hizi kwa kulipa kiwango sawa cha kamisheni, kufungia ukwasi zaidi, na kuweka msimamo wao.

Kwa kuwa malipo yetu hukusanywa kwa muda, kunapaswa kuwa na malipo 0 wakati chaguo lilipouzwa. Badala yake, wauzaji wangepewa sifa ya malipo ya utiririshaji kila wakati bei ya mahali inapovuka bei ya mgomo.

Wakati wa kutumia chaguo zao, wanunuzi watalipa ukwasi wao waliokopwa pamoja na malipo huku wakipata nambari (ya chaguo za kuweka) au kipengee cha msingi (kwa chaguo za simu).

Kwa upande mmoja, Panoptions ni fikra. Kwa kuunganisha chaguo na madimbwi ya Uniswap V3 na kulipia malipo wakati chaguo linatekelezwa, mchakato mzima huhamishiwa kwenye blockchain. Mtu yeyote anaweza kufikia zana hizi za kifedha mradi tu anajua njia yake ya kupata pochi na mikataba mahiri. Chini ya kiwango cha tokeni cha ERC-1155, unaweza kuweka chaguo kadhaa katika tokeni moja kwa ubinafsishaji zaidi wa hatari na tete au hata kunakili muundo ambao mtu mwingine ameshiriki.

Kwa upande mwingine, kwa kuwa Panoptions zinaweza kutengenezwa kwa malipo ya 0 na ada ya 0.1%, ni nani wa kuwazuia wasuluhishi kununua chaguo za ITM kabla ya kuzitumia mara moja kwa faida ya uhakika? Baada ya masomo machache ya gharama kubwa, ni nani wa kuwahimiza wauzaji kuunda nafasi za ITM ili tu kupoteza pesa? Kwa chaguo za OTM pekee, soko litakuwa na shughuli nyingi kama ndoo tupu.

Kupata f(sheria) katika ufadhili na fedha

Hiyo si kusema mbinu ya kati haina dosari. Utaratibu wa ufadhili wa wote unaweza kuwa kamili ikiwa ufadhili utahesabiwa na kutekelezwa kila sekunde. Lakini wakati mzunguko wa ufadhili unapanuliwa hadi saa 8, mambo mengi yanaweza kutokea kabla na baada ya malipo ya ufadhili kufanywa. Watu wanaweza kufungua nafasi sekunde 0.01 kabla ya kufadhili na kuifunga mara tu baada ya kupokea malipo ya ufadhili, na kusababisha mabadiliko yasiyo ya kawaida wakati wa ufadhili.

Ikiwa tutachukua hatua nyuma, utaratibu wa ufadhili ni bandaid tu iliyopigwa kwa mtu mwenye maumivu ya kichwa ambayo ni chaguo za crypto zinazouzwa kwa CEX. Kikwazo halisi ambacho kinazuia mabadilishano mengi kutoka kwa kuanzisha chaguzi ni ukosefu wa ukwasi.

Unapoiangalia kwa mara ya kwanza, chaguzi za crypto zinaonekana kuwa chombo kizuri cha kujivunia maslahi sawa ya siku zijazo za kudumu:

Wakati katika hali halisi, soko la chaguo limegawanywa katika mamia ya soko ndogo, kila moja ikiwa na mwisho tofauti wa matumizi, bei ya mgomo, na usambazaji na mahitaji. Matokeo yake, ukwasi hugawanywa katika vipande kadhaa na kuenea kwa baadhi ya soko ndogo kunaweza kudhoofisha. Na hiyo ni Bitcoin tu. Nenda kwa Bybit, CEX ya 2/3, na utafute chaguzi za Solana, cryptocurrency ya 4 kwa ukubwa (bila kuhesabu stablecoins) inayotafuta kuzidi Ether, utapata karibu nusu ya soko ndogo tupu. Chaguo ni ngumu sana kwa wawekezaji bila uelewa wa kimfumo wa fedha na uwekezaji, angalau kwa mtazamo wa kwanza. Sio rafiki hata kwa watunga soko, kama ilivyotajwa katika utegemezi wa Njia.

Inaonekana ni lazima tuwaelimishe wafanyabiashara wote kuhusu manufaa ya chaguo na kuwaalika wafanye biashara ya zana hizi nzuri. Masoko yanaweza kufanywa mradi tu kuna wafanyabiashara wa kutosha. Lakini hiyo ni bandaid nyingine kwenye maumivu ya kichwa hata ya kutisha.

Iwapo unatafuta kufanya biashara ya derivatives ya crypto, kuna maeneo 2 ya kwenda: CEX na DEX. CEXs kwa ujumla huwa na kasi zaidi na ukwasi zaidi lakini lazima upitie mchakato mgumu wa KYC na kuweka pesa zako mikononi mwa wengine. DEXs hukupa udhibiti na uhuru zaidi lakini si karibu haraka au ufanisi kama CEXs. Katika hali yake ya sasa, blockchain haitakuwa mahali pazuri kwa wafanyabiashara wa kisasa au wa kitaasisi wanaosimamia ukwasi mkubwa ambao wangechagua kasi kuliko ugatuaji na ukosefu wa ruhusa siku yoyote. DEX nyingi zitatazamia kuweka viungo 1 au kadhaa katika itifaki zao kama vile kitabu cha agizo, injini inayolingana na agizo, hifadhidata, waunda soko na zaidi ili kuongeza ufanisi na kuvutia taasisi kubwa zilizo na mifuko ya kina. Kwa hivyo, taasisi za serikali kuu zitakuwa na usemi zaidi na zaidi katika itifaki hizi na mwishowe, zinaweza tu kugeuka kuwa CEX za mnyororo ambapo ugatuaji si chochote ila jina.

Ndivyo ilivyo tasnia ya fedha. Wakati hata ukingo mdogo unaweza kukuweka mbele na kupata mabilioni ya dola, waokokaji watatafuta kujenga kuta za juu na za juu na kufanya kazi na wachezaji kutoka kila aina ili kulinda maslahi yao. Kwa mgeni, ulimwengu wa fedha ni msitu mweusi kama Ethereum ulivyo ingawa hakuna hata mmoja aliyebuniwa kuwa hapo awali. Watu wasiojua wataliwa kila wakati wakiwa hai katika mazingira ya uhasama huku waliosalia wakila mabaki yao na kukua na kuwa wadudu ambao ni wakubwa sana kuanguka. Mwishowe, wakubwa hawa wa kifedha watakuwa na furaha kubwa kucheza na bidhaa za kisasa, zilizounganishwa mara nne kama vile MBS katika bustani iliyo na ukuta wa kati huku watu wa nje watafanya chochote kwa ajili ya kuingia.

Satoshi Nakamoto alivumbua Bitcoin ili kupigana na uwekaji msingi lakini sasa, sarafu za siri zinaweza kuwa mahali pengine ambapo taasisi huchukua pesa za watu binafsi na kuwarushia mfupa mmoja au miwili kila mara.

Kuangalia katika siku zijazo

Lakini siku zijazo sio huzuni na huzuni. Hakika kutakuwa na watu wenye akili timamu zaidi wanaojaribu kuvumbua chaguzi za kudumu na kuinjilisha chombo hiki cha kifedha. Chaguzi zinazopendelea wawekezaji wa muda mrefu na fursa ndogo za usuluhishi zinaweza kuvumbuliwa na blockchain ni mahali pazuri kwao. Utoaji wa akaunti unaweza hatimaye kuleta mamia ya mamilioni ya watumiaji wapya na pamoja nao, ukwasi uliogawanyika huenda usiwe tatizo tena. Wafanyabiashara wanaothamini ugatuaji na faragha bado wataweza kucheza na kukuza michezo yao wenyewe. Itifaki chache za boutique zinaweza kudumu kwa miaka na hatimaye kugunduliwa na watu wengi.

Tukiangalia nyuma, chaguzi za kudumu zinaweza hata zisiwe jibu sahihi tunalotafuta. Ni mojawapo ya viini muhimu vilivyo na cheche ya uvumbuzi wa crypto lakini katika hali yake ya sasa, ni chimbuko tu kutoka kwa chombo cha jadi cha kifedha ambacho kiko mbali na ugatuaji kama ndoo tupu. Ili kuvuruga fedha za zamani, tunaweza kuhitaji kuunda mpya kutoka chini kwenda juu.

Toleo la makala haya lilichapishwa awali hapa .