Что, черт возьми, такое Соглашение Мар-а-Лаго и почему оно должно вас волновать?

Представьте себе, если бы у правительства США был грандиозный план полностью изменить то, как работают наши деньги, торговля и долги, — план настолько смелый, что он мог бы перевернуть десятилетия экономической политики. Этот план, неофициально именуемый «Соглашением Мар-а-Лаго», пока не является официальным договором — он больше похож на набор руководящих идей, которые, как сообщается, разрабатывают некоторые из ведущих экономических советников Трампа.

То, что когда-то было отвергнуто как диковинная идея, теперь анализируется крупными банками и исследовательскими фирмами Уолл-стрит. Как советовал финансовый аналитик Джим Бьянко, инвесторам следует «отнестись к этому серьезно, а не буквально».

Что такое Соглашение Мар-а-Лаго?

По своей сути Соглашение Мар-а-Лаго представляет собой основу для реструктуризации позиции Америки в мировой экономике посредством нескольких скоординированных шагов:

Экономическая основа покоится на нескольких ключевых механизмах:

1. Стратегическая девальвация доллара: разработка более слабого доллара для стимулирования американского экспорта, сокращения торгового дефицита и снижения затрат по заимствованиям.
2. Тарифы : использование налогов на импортные товары для оказания экономического давления на другие страны, заставляя их корректировать свою торговую практику.
3. Реструктуризация долга: Изменение краткосрочного долга Америки на 100-летние «облигации века», которые выплачивают небольшие или нулевые регулярные проценты. Это заставляет другие страны разделить стоимость обеспечения, предоставляемого США, и предлагает им своповые линии для удовлетворения их краткосрочных потребностей в ликвидности.
4. Создание суверенного фонда благосостояния: создание государственного инвестиционного фонда, который использует национальные активы, такие как золотые запасы и цифровые валюты, как в качестве краткосрочного ресурса, так и в качестве долгосрочного страхового полиса.

Интеграция безопасности и экономики

В рамках этой структуры безопасность и экономика становятся тесно переплетенными.

План использует американский зонтик безопасности в качестве разменной монеты для:

• Извлечь увеличенные взносы в НАТО от союзников
• Получите доступ к стратегическим ресурсам
• Принудительное принятие реструктуризации долга
• Потенциально заменить НАТО соглашениями, более благоприятными для интересов США

Как сообщается, министр финансов Скотт Бессент призвал к « некоторой глобальной экономической перестройке », а Стивен Миран, кандидат Трампа на пост председателя Совета экономических консультантов, опубликовал подробные документы по этой структуре.

За пределами совпадений: доказательства координации

Критики утверждают, что мы считываем связи в несвязанных действиях. Однако три независимых события предлагают убедительные доказательства координации:

• Указ о Фонде национального благосостояния от 3 февраля 2025 года, в котором прямо упоминаются цифровые активы и министр финансов Бессент.
• Неоднократные призывы министра финансов Бессент к «глобальной экономической перестройке».
• Подробный рамочный документ Стивена Мирана, опубликованный в ноябре 2024 года, описывает комплексный подход к стратегиям в области валюты, долга и безопасности.
• Статья Ex Uno Plures за июнь 2024 года под названием «Согласие Мар-а-Лаго» вдохновила Мирана на работу.

Хотя каждое действие само по себе может показаться изолированным, их согласованность в рамках последовательной экономической стратегии предполагает преднамеренную последовательность, а не простое совпадение.

Путь к сокращению задолженности и реорганизации безопасности

Важнейшим компонентом соглашения является его подход к государственному долгу и расходам на безопасность.

Эта двойная стратегия:

• Сократить государственный долг можно с помощью множества механизмов, включая сверхдлинные облигации, доходы суверенных фондов благосостояния, доходы от пошлин и сокращение военных расходов.
• Переложить расходы на безопасность на союзников посредством прямых выплат США.
• Изменить меры безопасности в соответствии с интересами Америки.
• Заключайте соглашения о доступе к ресурсам, которые приносят пользу экономике США.

Реалистичное влияние Америки

Хотя некоторые утверждают, что соглашение переоценивает способность Америки навязывать невыгодные условия кредиторам, эта точка зрения может недооценивать уникальный рычаг, созданный путем объединения военных гарантий безопасности с экономическими стимулами. Крупные держатели долга, такие как Япония, остаются зависимыми от систем безопасности США, в то время как другие стремятся получить преференциальный доступ к торговле.

План не требует всеобщего принятия — даже частичная реализация с ключевыми союзниками создает импульс, который в конечном итоге должны будут рассмотреть другие. Стратегия признает, что Америка остается незаменимым гарантом мирового порядка, что дает ей значительную переговорную силу, несмотря на финансовые проблемы.

Рассчитанный баланс риска и вознаграждения

Смелость плана сопоставима только с его потенциальными рисками.

Потенциальные награды:

• Возрождение производства путем решоринга
• Сокращение торгового дефицита
• Продление срока погашения долга, предоставляющее фискальную передышку
• Более низкие затраты по займам в Америке
• Большее экономическое влияние на международных переговорах
• Диверсификация активов через суверенный фонд благосостояния
• Сохранение главенства доллара

Значительные риски:

• Инфляция потребительских цен из-за более высоких затрат на импорт
• Ограниченное создание рабочих мест из-за автоматизации и ИИ
• Стагфляция, вызванная высокой инфляцией в сочетании со снижением процентных ставок
• Сопротивление со стороны крупных держателей долга
• Ущерб союзническим отношениям
• Угрозы резервному статусу доллара
• Непреднамеренный рост доходности облигаций и стоимости заимствований

Производственная реальность

Критики часто предполагают, что план игнорирует экономические реалии, делая заявления вроде «они не будут производить дешевую пластиковую посуду за зарплату, достаточную для проживания». Это неверно характеризует производственную стратегию.

Соглашение нацелено на передовое производство в стратегических секторах — полупроводники, компоненты чистой энергии, критически важная переработка минералов и оборонные технологии — где соображения национальной безопасности оправдывают более высокие производственные издержки. Эти отрасли поддерживают прожиточный минимум за счет более высокой добавленной стоимости производства и снижения расходов на соблюдение нормативных требований, а не за счет прямой конкуренции с экономиками с низкой заработной платой по товарным продуктам.

Проблема денежно-кредитной политики

Возможно, наиболее существенный экономический риск возникает из-за противоречия между целями политики и инфляцией.

Соглашение может создать опасный политический конфликт:

• Тарифы и слабый доллар создадут инфляционное давление
• Послушный Федеральный резерв может удерживать ставки на слишком низком уровне, несмотря на инфляцию
• Такое сочетание может привести к стагфляции — экономической стагнации с устойчивой инфляцией.

Разрешение парадокса силы доллара

Критики говорят, что противоречиво хотеть более слабого доллара, сохраняя его в качестве мировой резервной валюты. Однако план не заключается в том, чтобы сделать доллар слабым везде. Вместо этого он направлен на корректировку стоимости доллара по отношению к определенным валютам, чтобы исправить торговые дисбалансы, сохраняя при этом его ключевую роль в мировых финансах. Использование цифровых активов помогает защитить от инфляции и дает США дополнительную переговорную силу, поэтому можно предпринимать целенаправленные шаги, не подрывая значимости доллара.

Цифровое хеджирование: решающая роль биткоина

Ключевым элементом стратегии управления рисками соглашения является использование цифровых активов. Если принуждение крупных кредиторов к сверхдлинным облигациям приведет к ответной реакции или если доллар ослабнет слишком сильно, то:

• Биткоин как страховой полис: Биткоин и другие криптовалюты выступают в качестве страховки от сопротивления реструктуризации долга и нестабильности валюты.
• Альтернатива цифровому резерву: если держатели традиционных долговых обязательств откажутся от долларовых активов, активы в цифровой валюте станут ценным резервом.
• Защита суверенного благосостояния: предлагаемый фонд благосостояния будет включать значительные позиции цифровых активов наряду с золотом, диверсифицируя традиционные финансовые инструменты.
• Противовес Китаю: пока Пекин развивает свой цифровой юань, принятие Америкой децентрализованных криптовалют обеспечивает стратегический противовес.

Эта цифровая стратегия представляет собой не просто финансовую защиту, но и технологический скачок вперед в том, как страны управляют суверенным богатством в 21 веке.

Подробнее: ознакомьтесь с моим предыдущим анализом биткоина и финансового нигилизма, чтобы понять, как эти цифровые активы бросают вызов традиционным финансовым структурам.

Реализация против Личности

Рамка не требует, чтобы сам Трамп был стратегическим архитектором — он просто обеспечивает реализацию идей, разработанных советниками, такими как Миран и Бессент. Транзакционные инстинкты Трампа и его готовность нарушать нормы на самом деле облегчают этот подход, поскольку потенциально разрушительная экономическая политика требует кого-то, кто комфортно чувствует себя в институциональной конфронтации.

Исполнительный указ об учреждении Фонда национального благосостояния демонстрирует, что даже если отдельные действия кажутся хаотичными, администрация способна выполнять сложные финансовые маневры. Успех стратегии зависит больше от институционального исполнения, чем от личной дисциплины или интеллекта любого человека.

Читая между строк недавние события

На первый взгляд провокационные заявления Трампа о союзниках — от финансирования НАТО до вопросов пограничного контроля — приобретают новый смысл, если смотреть через эту призму. Это не случайные комментарии; это потенциальные позиции переговоров в рамках более широкой экономической стратегии, эксплуатирующие информационную асимметрию, которую союзники и торговые партнеры, похоже, не в состоянии полностью предсказать или расшифровать.

Когда Трамп говорит о вкладах НАТО или доступе к ресурсам, он может сигнализировать об аспекте соглашения «зонтик безопасности для экономических уступок» — деталь, которая, вероятно, станет ясна, как только будет официально опубликована терминология столетних облигаций. Это может означать начало отхода от НАТО, каким мы его знаем, в сторону более транзакционных отношений между США и их союзниками.

Что происходит дальше?

Реализация потребует тонкой хореографии:

• Создание структуры Фонда национального благосостояния: разработать механизмы, инвестиционные стратегии, структуру фонда и модель управления в течение 90 дней с момента издания указа (3 мая 2025 г.).
• Структурирование облигаций века: определение и согласование конвертации краткосрочного долга в 100-летние «облигации века», включая условия, которые делают их приемлемыми для основных держателей долга.
• Баланс тарифов и валютных манипуляций: Тонкая настройка торговой политики для использования тарифов, не вызывая при этом неконтролируемого обесценивания валюты.
• Обеспечение безопасности ключевых торговых партнеров: выявление и привлечение стран, которые, скорее всего, будут сотрудничать, а также подготовка к потенциальному сопротивлению со стороны тех, кто может избавиться от казначейских облигаций США.
• Управление дипломатическими и рыночными последствиями: Разработайте планы действий на случай непредвиденных обстоятельств для решения проблемы потенциальной внутренней инфляции, волатильности валюты и дипломатической реакции в случае, если основные кредиторы или союзники откажутся участвовать.
• Политическое и институциональное согласование: обеспечить эффективное использование политического капитала Трампа и его переговорных рычагов для получения всех необходимых соглашений и нормативной поддержки.

Эксперты Уолл-стрит, такие как Стив Ингландер из Standard Chartered, полагают, что план может сработать, но его успех будет во многом зависеть от политического капитала Трампа и его влияния на переговорах.

Итог

Соглашение Мар-а-Лаго представляет собой то, что может стать самой значительной реструктуризацией глобальных экономических отношений со времен Бреттон-Вудса. Исполнительный указ от 3 февраля и объявление о криптовалюте от 2 марта представляют конкретные доказательства того, что элементы этой структуры переходят от теории к реализации.

Независимо от того, будет ли эта концепция успешной полностью, частично или полностью провальной, ее понимание обеспечивает важнейший контекст для интерпретации текущих и будущих шагов экономической политики в условиях все более непредсказуемой глобальной обстановки.

Хотите понять все последствия?

Я написал три углубленных анализа, изучающих различные аспекты Соглашения Мар-а-Лаго, которые будут опубликованы в течение следующих двух недель:

• Экономика изнутри: механизмы валютных манипуляций, суверенное богатство и сверхдлинные облигации
• Риски против выгод: подробная оценка потенциальных результатов для американских потребителей и предприятий
• Геополитический контекст: как эта структура объясняет недавнюю международную напряженность

Давайте подключимся

Есть вопросы о Соглашении Мар-а-Лаго или хотите обсудить его последствия? Свяжитесь со мной в Twitter или LinkedIn или подпишитесь на мои обновления на HackerNoon, чтобы узнать больше.

Какие аспекты этой экономической структуры интересуют вас больше всего? Дайте мне знать в комментариях ниже.