Czym do cholery jest porozumienie z Mar-a-Lago i dlaczego powinno cię ono obchodzić?

Wyobraź sobie, że rząd USA miałby wielki plan całkowitej zmiany sposobu działania naszych pieniędzy, handlu i długu – plan tak śmiały, że mógłby wywrócić do góry nogami dziesięciolecia polityki gospodarczej. Ten plan, nieoficjalnie nazywany „Porozumieniem z Mar-a-Lago”, nie jest jeszcze oficjalnym traktatem – jest raczej zestawem przewodnich idei, które podobno opracowują niektórzy najlepsi doradcy ekonomiczni Trumpa.

To, co kiedyś odrzucono jako dziwaczny pomysł, jest obecnie analizowane przez główne banki i firmy badawcze Wall Street. Jak radził analityk finansowy Jim Bianco, inwestorzy powinni „traktować to poważnie, a nie dosłownie”.

Czym jest porozumienie z Mar-a-Lago?

W swej istocie Porozumienie z Mar-a-Lago stanowi ramy, które mają na celu restrukturyzację pozycji Ameryki w gospodarce światowej poprzez kilka skoordynowanych posunięć:

Podstawy ekonomiczne opierają się na wielu kluczowych mechanizmach:

1. Strategiczna dewaluacja dolara: Osłabienie dolara w celu pobudzenia amerykańskiego eksportu, zmniejszenia deficytu handlowego i obniżenia kosztów pożyczek.
2. Cła : Stosowanie podatków od towarów importowanych w celu wywierania presji ekonomicznej na inne kraje, zmuszając je do dostosowania swoich praktyk handlowych.
3. Restrukturyzacja długu: Zmiana krótkoterminowego długu Ameryki na 100-letnie „obligacje stulecia”, które płacą niewielkie lub żadne regularne odsetki. Zmusza to inne kraje do dzielenia się kosztami zabezpieczeń, jakie zapewniają Stany Zjednoczone, i oferuje im linie swapowe, aby zaspokoić ich krótkoterminowe potrzeby płynnościowe.
4. Utworzenie Funduszu Majątkowego Państwa: Utworzenie rządowego funduszu inwestycyjnego, który wykorzystuje aktywa narodowe — takie jak rezerwy złota i waluty cyfrowe — zarówno jako krótkoterminowe zasoby, jak i długoterminową polisę ubezpieczeniową.

Integracja bezpieczeństwa i gospodarki

W tych ramach bezpieczeństwo i gospodarka są ze sobą ściśle powiązane.

Plan ten wykorzystuje amerykański parasol bezpieczeństwa jako kartę przetargową, aby:

• Wyciągnij zwiększone składki NATO od sojuszników
• Uzyskaj dostęp do zasobów strategicznych
• Wymuszanie akceptacji restrukturyzacji zadłużenia
• Potencjalnie zastąpić NATO ustaleniami korzystniejszymi dla interesów USA

Jak donoszą źródła, sekretarz skarbu Scott Bessent wezwał do „ jakiegoś rodzaju globalnej reorganizacji gospodarczej ”, a Stephen Miran, nominowany przez Trumpa na przewodniczącego Rady Doradców Ekonomicznych, opublikował szczegółowe dokumenty na temat tych ram.

Poza zbiegiem okoliczności: dowody na koordynację

Krytycy twierdzą, że odczytujemy połączenia w niepowiązanych działaniach. Jednak trzy niezależne wydarzenia oferują przekonujące dowody koordynacji:

• Rozporządzenie wykonawcze w sprawie Funduszu Majątku Państwowego z dnia 3 lutego 2025 r., które wyraźnie wspomina o aktywach cyfrowych i sekretarzu skarbu Bessencie.
• Wielokrotne apele Sekretarza Skarbu Bessenta o „globalne uporządkowanie gospodarki”.
• Szczegółowy dokument ramowy Stephena Mirana, opublikowany w listopadzie 2024 r., przedstawiający zintegrowane podejście do strategii walutowych, długu i papierów wartościowych.
• Artykuł Ex Uno Plures z czerwca 2024 r. zatytułowany „Porozumienie z Mar‑a‑Lago”, który zainspirował pracę Mirana.

Choć każde działanie z osobna może wydawać się odizolowane, ich powiązanie ze spójną strategią ekonomiczną sugeruje raczej celowe działanie w określonej kolejności niż zwykły zbieg okoliczności.

Droga do redukcji zadłużenia i reorganizacji zabezpieczeń

Istotnym elementem porozumienia jest podejście do kwestii długu publicznego i kosztów bezpieczeństwa.

Ta podwójna strategia polegałaby na:

• Zmniejszenie długu publicznego poprzez zastosowanie wielu mechanizmów, w tym obligacji o bardzo długim terminie zapadalności, zwrotów z funduszy majątkowych państw, przychodów z taryf celnych i ograniczenie wydatków wojskowych.
• Pobierz koszty bezpieczeństwa dla sojuszników poprzez bezpośrednie płatności na rzecz USA.
• Zmienić ustalenia dotyczące bezpieczeństwa tak, aby sprzyjały interesom amerykańskim.
• Tworzenie umów o dostępie do zasobów, które przyniosą korzyści gospodarce USA.

Realistyczne wpływy Ameryki

Podczas gdy niektórzy twierdzą, że porozumienie przecenia zdolność Ameryki do narzucania niekorzystnych warunków wierzycielom, pogląd ten może niedoceniać wyjątkowej dźwigni stworzonej przez połączenie gwarancji bezpieczeństwa militarnego z zachętami ekonomicznymi. Główni posiadacze długu, tacy jak Japonia, pozostają zależni od amerykańskich ram bezpieczeństwa, podczas gdy inni dążą do preferencyjnego dostępu do handlu.

Plan nie wymaga powszechnego przyjęcia — nawet częściowa implementacja z kluczowymi sojusznikami tworzy dynamikę, którą inni muszą ostatecznie rozwiązać. Strategia uznaje, że Ameryka pozostaje niezastąpionym gwarantem porządku globalnego, co daje jej znaczną siłę negocjacyjną pomimo wyzwań fiskalnych.

Obliczony bilans ryzyka i korzyści

Śmiałość tego planu dorównuje jedynie jego potencjalnemu ryzyku.

Potencjalne nagrody:

• Odrodzenie produkcji poprzez reshoring
• Zmniejszone deficyty handlowe
• Wydłużony termin zapadalności długu zapewniający swobodę finansową
• Niższe koszty pożyczek amerykańskich
• Większa siła ekonomiczna w negocjacjach międzynarodowych
• Dywersyfikacja aktywów za pośrednictwem funduszu majątku narodowego
• Utrzymanie prymatu dolara amerykańskiego

Istotne ryzyka:

• Inflacja cen konsumpcyjnych wynikająca z wyższych kosztów importu
• Ograniczone tworzenie miejsc pracy ze względu na automatyzację i sztuczną inteligencję
• Stagflacja będąca wynikiem wysokiej inflacji w połączeniu z obniżaniem stóp procentowych
• Opór ze strony głównych posiadaczy długu
• Uszkodzenie relacji sojuszniczych
• Zagrożenia dla statusu rezerwowego dolara
• Niezamierzony wzrost rentowności obligacji i kosztów pożyczek

Rzeczywistość produkcyjna

Krytycy często sugerują, że plan ignoruje realia ekonomiczne, stwierdzając, że „nie będą produkować tanich plastikowych artykułów gospodarstwa domowego za godziwe płace”. To błędnie charakteryzuje strategię produkcyjną.

Porozumienie dotyczy zaawansowanej produkcji w sektorach strategicznych — półprzewodników, komponentów czystej energii, przetwarzania minerałów krytycznych i technologii obronnych — w których obawy o bezpieczeństwo narodowe uzasadniają wyższe koszty produkcji. Branże te wspierają płace minimalne poprzez wyższą produkcję o wartości dodanej i obniżone koszty zgodności z przepisami, a nie poprzez bezpośrednią konkurencję z gospodarkami o niskich płacach w zakresie produktów towarowych.

Wyzwanie polityki pieniężnej

Być może najpoważniejsze ryzyko ekonomiczne wynika z napięcia między celami polityki a inflacją.

Porozumienie może doprowadzić do niebezpiecznego konfliktu politycznego:

• Cła i słabszy dolar wywołają presję inflacyjną
• Uległa Rezerwa Federalna może utrzymywać stopy procentowe na zbyt niskim poziomie pomimo inflacji
• Połączenie to może doprowadzić do stagflacji – stagnacji gospodarczej z utrzymującą się inflacją

Rozwiązywanie paradoksu siły dolara

Krytycy twierdzą, że sprzeczne jest dążenie do osłabienia dolara przy jednoczesnym zachowaniu jego pozycji jako światowej waluty rezerwowej. Jednak plan nie polega na osłabieniu dolara wszędzie. Zamiast tego ma na celu dostosowanie wartości dolara względem konkretnych walut w celu naprawienia nierównowagi handlowej — przy jednoczesnym zachowaniu jego kluczowej roli w finansach globalnych. Wykorzystanie aktywów cyfrowych pomaga chronić przed inflacją i daje Stanom Zjednoczonym dodatkową siłę przetargową, dzięki czemu można podejmować ukierunkowane działania bez podważania znaczenia dolara.

Cyfrowe zabezpieczenie: kluczowa rola bitcoina

Kluczowym elementem strategii zarządzania ryzykiem porozumienia jest wykorzystanie aktywów cyfrowych. Jeśli zmuszanie głównych wierzycieli do ultradługich obligacji doprowadzi do reakcji lub jeśli dolar osłabi się zbyt mocno, to:

• Bitcoin jako polisa ubezpieczeniowa: Bitcoin i inne kryptowaluty stanowią zabezpieczenie na wypadek oporu przed restrukturyzacją zadłużenia i niestabilnością waluty.
• Alternatywa dla rezerw cyfrowych: Jeśli tradycyjni posiadacze długu pozbędą się aktywów dolarowych, posiadanie waluty cyfrowej może posłużyć jako cenne zabezpieczenie.
• Ochrona majątku suwerennego: Proponowany fundusz majątkowy obejmowałby znaczące pozycje aktywów cyfrowych obok złota, co stanowiłoby dywersyfikację od tradycyjnych instrumentów finansowych.
• Przeciwwaga dla Chin: Podczas gdy Pekin rozwija swojego cyfrowego juana, amerykańska akceptacja zdecentralizowanych kryptowalut stanowi strategiczną przeciwwagę.

Ta cyfrowa strategia stanowi nie tylko zabezpieczenie finansowe, ale także technologiczny skok naprzód w sposobie, w jaki państwa zarządzają majątkiem państwowym w XXI wieku.

Dowiedz się więcej: Przeczytaj moją wcześniejszą analizę na temat bitcoina i nihilizmu finansowego, aby zrozumieć, w jaki sposób te cyfrowe aktywa rzucają wyzwanie tradycyjnym strukturom finansowym.

Wdrażanie kontra osobowość

Ramy nie wymagają, aby sam Trump był architektem strategicznym — jedynie, aby umożliwiał wdrażanie pomysłów opracowanych przez doradców, takich jak Miran i Bessent. Transakcyjne instynkty Trumpa i gotowość do łamania norm faktycznie ułatwiają to podejście, ponieważ potencjalnie destrukcyjna polityka gospodarcza wymaga kogoś, kto czuje się komfortowo w konfrontacji instytucjonalnej.

Rozporządzenie wykonawcze ustanawiające Suwerenny Fundusz Majątkowy pokazuje, że nawet jeśli indywidualne działania wydają się chaotyczne, administracja jest w stanie wykonywać złożone manewry finansowe. Sukces strategii zależy bardziej od instytucjonalnej realizacji niż od osobistej dyscypliny lub inteligencji jakiejkolwiek jednostki.

Czytanie między wierszami ostatnich wydarzeń

Pozornie prowokacyjne wypowiedzi Trumpa na temat sojuszników — od finansowania NATO po kwestie kontroli granic — nabierają nowego znaczenia, gdy patrzy się na nie przez ten pryzmat. To nie są przypadkowe komentarze; to potencjalne pozycje negocjacyjne w ramach szerszej strategii gospodarczej, wykorzystujące asymetrię informacji, której sojusznicy i partnerzy handlowi najwyraźniej nie są w stanie w pełni przewidzieć ani rozszyfrować.

Kiedy Trump mówi o wkładach NATO lub dostępie do zasobów, może sygnalizować aspekt „parasola bezpieczeństwa dla koncesji gospodarczych” w ramach porozumienia — szczegół, który prawdopodobnie stanie się jasny, gdy tylko oficjalnie zostanie ujawniony termin „obligacje stulecia”. Może to oznaczać początek odejścia od NATO, jakie znamy, w kierunku bardziej transakcyjnych relacji między USA a ich sojusznikami.

Co będzie dalej?

Wdrożenie wymagałoby delikatnej choreografii:

• Ustanowienie ram funduszu majątkowego państwa: opracowanie mechanizmów, strategii inwestycyjnych, struktury funduszu i modelu zarządzania w ciągu 90 dni od wydania rozporządzenia wykonawczego (3 maja 2025 r.).
• Strukturyzacja obligacji stulecia: Określ i wynegocjuj konwersję krótkoterminowego długu na stuletnie „obligacje stulecia”, w tym warunki, które uczynią je akceptowalnymi dla głównych posiadaczy długu.
• Zrównoważenie taryf i manipulacji walutowych: Dopracowanie polityki handlowej w celu wykorzystania taryf bez wywoływania niekontrolowanej deprecjacji waluty.
• Zabezpieczenie kluczowych partnerów handlowych: Zidentyfikuj i zaangażuj kraje, które prawdopodobnie zechcą współpracować, jednocześnie przygotowując się na potencjalny opór ze strony tych, którzy mogliby pozbyć się amerykańskich obligacji skarbowych.
• Zarządzanie skutkami dyplomatycznymi i rynkowymi: Opracowanie planów awaryjnych na wypadek potencjalnej inflacji w kraju, zmienności kursów walut i negatywnej reakcji dyplomatycznej w przypadku, gdyby główni wierzyciele lub sojusznicy odmówili uczestnictwa.
• Współpraca polityczna i instytucjonalna: Zadbać o to, aby kapitał polityczny i siła negocjacyjna Trumpa były skutecznie wykorzystane w celu zabezpieczenia wszystkich niezbędnych porozumień i wsparcia regulacyjnego.

Eksperci z Wall Street, tacy jak Steve Englander ze Standard Chartered, wierzą, że plan ten może się powieść, ale jego powodzenie będzie w dużej mierze zależało od kapitału politycznego Trumpa i jego siły negocjacyjnej.

Podsumowanie

Mar-a-Lago Accord stanowi prawdopodobnie najważniejszą restrukturyzację globalnych relacji gospodarczych od czasów Bretton Woods. Rozporządzenie wykonawcze z 3 lutego i ogłoszenie kryptowaluty z 2 marca dostarczają konkretnych dowodów na to, że elementy tych ram przechodzą z teorii do wdrożenia.

Niezależnie od tego, czy odniesie ona pełny, częściowy czy całkowity sukces, zrozumienie tych ram zapewnia kluczowy kontekst do interpretacji obecnych i przyszłych posunięć w polityce gospodarczej w coraz bardziej nieprzewidywalnym globalnym otoczeniu.

Chcesz zrozumieć pełne konsekwencje?

W ciągu najbliższych dwóch tygodni opublikuję trzy dogłębne analizy dotyczące różnych aspektów Porozumienia z Mar-a-Lago:

• Ekonomia od środka: mechanizmy manipulacji walutą, bogactwo suwerenne i obligacje ultradługie
• Ryzyko kontra korzyści: szczegółowa ocena potencjalnych wyników dla amerykańskich konsumentów i przedsiębiorstw
• Kontekst geopolityczny: W jaki sposób te ramy wyjaśniają ostatnie napięcia międzynarodowe

Połączmy się

Masz pytania dotyczące porozumienia Mar-a-Lago lub chcesz omówić jego implikacje? Skontaktuj się ze mną na Twitterze lub LinkedIn , lub zasubskrybuj moje aktualizacje na HackerNoon, aby dowiedzieć się więcej.

Jakie aspekty tych ram ekonomicznych interesują Cię najbardziej? Daj mi znać w komentarzach poniżej.