Inden for den digitale dollar, der nægter at flippe

Forfattere:

Forfattere:

(1) Zhenbang Feng, Department of Electrical and Computer Engineering, Viterbi School of Engineering, University of Southern, Californien Los Angeles, CA, USA ([email protected]);

(2) Hardhik Mohanty, Institut for Elektrisk og Computerteknik, Viterbi School of Engineering, University of Southern, Californien Los Angeles, CA, USA ([email protected]);

(3) Bhaskar Krishnamachari, Department of Electrical and Computer Engineering, Viterbi School of Engineering, University of Southern, California Los Angeles, CA, USA ([email protected]).

Redaktørens note: Denne artikel er en del af en bredere undersøgelse. Du læser del 1 af 5. Læs resten nedenfor.

Redaktørens note: Denne artikel er en del af en bredere undersøgelse. Du læser del 1 af 5. Læs resten nedenfor.

Tabel over links

• Abstract and I. Introduction
• II. The Mechanism
• III. Price-Stabilizing Mechanisms, IV. Simulating DAI & V. Simplified Mathematical Model for DAI
• VI. How Collateral Price Impacts Derivative Price
• VII. Risk Factors for Stable Derivatives & VIII. Conclusions and References

Abstract and I. Introduction

Abstract and I. Introduction

II. The Mechanism

II. The Mechanism

III. Price-Stabilizing Mechanisms, IV. Simulating DAI & V. Simplified Mathematical Model for DAI

III. Price-Stabilizing Mechanisms, IV. Simulating DAI & V. Simplified Mathematical Model for DAI

VI. How Collateral Price Impacts Derivative Price

VI. How Collateral Price Impacts Derivative Price

VII. Risk Factors for Stable Derivatives & VIII. Conclusions and References

VII. Risk Factors for Stable Derivatives & VIII. Conclusions and References

abstrakt

I decentraliseret finansiering (DeFi) er stablecoins som DAI designet til at tilbyde en stabil værdi midt i kryptokursernes fluktuerende natur. Vi undersøger klassen af krypto-støttede stabile derivater med fokus på mekanismer til prisstabilisering, som er illustreret af den velkendte stablecoin DAI fra MakerDAO. For enkelhed fokuserer vi på en enkelt-collateral indstilling. Vi introducerer en troparameter til DAI-simulationsmodellen i et tidligere arbejde (DAISIM), der afspejler markedssensationer om DAI's værdi og stabilitet, og viser, at det bedre matcher den forventede adfærd, når denne parameter er sat til en tilstrækkeligt høj værdi. Vi foreslår også en simpel matematisk model af

I. Indledning

I det moderne decentraliserede finansielle (DeFi) økosystem er stablecoins opstået for at modvirke den volatilitet, der er iboende i kryptovalutaer som Bitcoin eller Ethereum [1]. Vedhæftet til stabile reserver som fiat-valutaer, ædle metaller eller en diversificeret portefølje af aktiver, forsøger stablecoins at opretholde en ensartet værdi. Disse stabile derivater er mekanismer til at dække risici, spekulere på fremtidige prisbevægelser og forbedre kapitaleffektiviteten [2]. Stabiliteten af disse tokens opretholdes ved hjælp af en række strategier, såsom understøttelse af fiat-valutaer, krypto-aktiver eller brug af algoritmiske teknikker, der reducerer behovet for konventionelle asset collateral.

Blandt de mange stablecoins, DAI fra MakerDAO skiller sig ud som et flagskib stabilt derivativ designet til at opretholde en stabil værdi i forhold til $1 (USD). Oprindeligt udgivet som et enkelt-collateral derivativ kendt som SAI, har det udviklet sig til et mere sofistikeret multi-collateral format for at øge stabilitet og modstandsdygtighed. Udvidelse på dette sikre fundament, overgangen fra SAI til DAI bragte muligheden for at acceptere flere typer af cryptocurrency som sikkerhedsstillelse, ikke kun Ethereum (ETH). Denne diversificering af understøttende aktiver forbedrer væsentligt stabiliteten af DAI. MakerDAO protokol giver brugerne mulighed for at minde SAI ved at skabe collateralized debt positions (C

Protokollen giver også brugerne mulighed for at tjene interesse på deres DAI-holdninger gennem DAI Savings Rate. DAI's gennemsigtige og decentraliserede styring udøvet af MKR-tokenindehavere sikrer, at det forbliver stabilt. MKR-tokenindehavere kaster stemmer på vigtige protokolbeslutninger, såsom hvilke aktiver der kvalificerer sig som sikkerhedsstillelse og risikoparametrene for disse aktiver. Desuden styrker DAI's gennemsigtige registrering af hver transaktion, stemme på blockchain og DAI's vedtagelse i over 400 forskellige apps og service wallets, DeFi-platforme og spil sin position som en pålidelig og integreret del af det moderne cryptocurrency landskab.

Kontekstforskning på stablecoins er stadig på vej, med et par centrale undersøgelser, der banede vejen for vores undersøgelse. Lyons et al. [4] gav en grundlæggende forståelse af stablecoins funktionelle effektivitet ved at undersøge de mekanismer, hvorigennem de opretholder deres peg i den digitale økonomi. På baggrund af dette kategoriserede Mita et al. [5] stablecoins baseret på arten af deres sikkerhedsstillelse og analyserede dem gennem linsen af traditionelle økonomiske modeller som Hayek penge og Tobin skat. Desuden undersøgte Mundt et al. [6] de ikke-custodial stablecoins, der afslørede, hvordan likvidationsprotokoller og investoradfærd former deres stabilitet, især under tumultuøse markedsforhold. Ved at supplere disse teoretiske perspektiver vurderede Gud

Synthetix og Mirror Data Protocol repræsenterer pivotal fremskridt i blockchain-baserede syntetiske derivater, både ved at drage på mekanismer svarende til DAI stablecoin fra MakerDAO for at opretholde prisstabilitet. Synthetix [10] giver brugerne mulighed for at skabe syntetiske aktiver kendt som Synths, som sporer værdien af virkelige aktiver som fiat-valutaer, cryptocurrencies og cryptocurrency-indekser og råvarer som guld og sølv. Den primære mekanisme for at opretholde prisstabilitet Synths i Synthetix involverer over-collateralization med den indfødte cryptocurrency af platformen, SNX. De mintede Synths er understøttet af en 600% collateralization ratio bestemt af fællesskabsstyr

Dette papir foreslår at forbedre simuleringsmodellerne for DAI stablecoin, især med fokus på de tilknyttede risikofaktorer og effektiviteten af dens prisstabiliseringsmekanismer. Ved hjælp af empiriske data og ved at anvende en række modelleringsmetoder, planlægger vi at uddybe de komplekse faktorer, der påvirker værdien af DAI peg. Baseret på tidligere arbejde, DAISIM [12], overvejer vi virkningen af overbevisninger og fortællinger, som synes at spille en betydelig rolle i DAI's værdiansættelse sammen med de mere tekniske aspekter af dens protokol. Vores analyse har til formål at kaste lys over den nuancerede interaktion mellem markedsadfærd og udformningen af protokollen, der sammen sikrer DAI's stabilitet.

• Vi introducerer en troparameter, der indfanger markedsfølelsen om DAI's værdiansættelse og stabilitet i modelleringen af DAI stablecoin, der anvendes i DAISIM.Vi viser, at indstilling af denne parameter til en tilstrækkeligt høj værdi resulterer i DAI konvergerer til en værdi tæt på $1 (USD).

• Vi præsenterer en matematisk model, der indfanger stabilitetsmekanismen for DAI i forhold til ETH-prisudsving.Denne model giver en kvantitativ forståelse af indflydelsen af ETH-prisen på DAI stablecoins adfærd under forskellige markedsforhold.

Dette omfatter undersøgelse af virkningen af forskellige faktorer, såsom oracle pålidelighed, gældstak og sårbarheder i smarte kontrakter, på stabiliteten og driften af disse stablecoins.

Resten af dette papir er organiseret som følger: Afsnit II giver en detaljeret analyse af DAI-mekanismen, dens struktur, brugerinteraktion og prisordens rolle. Afsnit III diskuterer mekanismerne for prisstabilisering af DAI. Afsnit IV introducerer DAISIM og vores reviderede objektive funktion. Afsnit V præsenterer det forenklede teoretiske grundlag for denne model. Afsnit VI udforsker forholdet mellem sikkerhedspris og derivatspris ved hjælp af empiriske data og simuleringer. Afsnit VII undersøger forskellige risikofaktorer i stabile derivater. Afsnitt VIII opsummerer vores resultater og indsigt.

This paper is available on arxiv under CC BY 4.0 DEED license.

available on arxiv