Sự sụp đổ của FTX và nó sẽ tác động như thế nào đến bối cảnh pháp lý và tương lai của ngành công nghiệp tiền điện tử

Khi năm 2022 kết thúc, mọi người cảm thấy làn sóng lạnh nhất của “mùa đông tiền điện tử”, khiến họ ớn lạnh sống lưng. Với những gì James Bromley, một luật sư tham gia vào thủ tục phá sản FTX, mô tả là “sự sụp đổ đột ngột và khó khăn nhất của Corporate America ,” gã khổng lồ tiền điện tử một thời đã phải khuất phục trước hàng loạt sai phạm tài chính của chính mình.

Đế chế tiền điện tử của Sam Bankman Fried, FTX, đã sụp đổ trong một loạt sự kiện nhanh như chớp. Theo dõi bởi Báo cáo phân tích của Coindesk về bảng cân đối kế toán của Alameda và những nỗ lực tuyệt vọng và không thành công của công ty để đảm bảo tài trợ khẩn cấp bù đắp cho những thiếu sót khoảng 8 tỷ đô la, SBF khét tiếng hiện nay nộp đơn xin phá sản vào ngày 11 tháng 11. Anh ta bị bắt vào ngày 22 tháng 11 vì tội gian lận chuyển khoản, gian lận chứng khoán và rửa tiền.

Mặc dù sự sụp đổ đã đặt ra rất nhiều câu hỏi, nhưng những diễn biến trong vụ việc vẫn để lại hai câu hỏi lớn: Thiệt hại sẽ lan rộng đến đâu? Và có cách nào để tiết kiệm tiền điện tử không?

“Sự sụp đổ gần đây của FTX là một hồi chuông cảnh báo lớn rằng tiền điện tử có thể thất bại và giống như chúng ta đã thấy với các công cụ phái sinh không cần kê đơn dẫn đến khủng hoảng tài chính, những thất bại này có thể có tác động lan tỏa đến người tiêu dùng và các bộ phận khác trong hệ thống tài chính của chúng tôi. hệ thống. Sự hỗn loạn liên tục của thị trường tiền điện tử là lý do tại sao chúng ta phải suy nghĩ cẩn thận về cách điều chỉnh tiền điện tử và vai trò của chúng trong nền kinh tế của chúng ta.” Thượng nghị sĩ Sherrod Brown nói (D-Ohio), Chủ tịch Ủy ban các vấn đề về ngân hàng, nhà ở và đô thị của Thượng viện.

Đánh giá thiệt hại

Ngay sau vụ tai nạn, giá trị của nhiều loại tiền điện tử giảm mạnh. Bitcoin, tiền điện tử lớn nhất thế giới theo vốn hóa thị trường, đã chứng kiến giá trị của nó giảm 10% trong những ngày sau vụ việc. Các loại tiền điện tử lớn khác, chẳng hạn như Ethereum và Litecoin, cũng trải qua sự sụt giảm đáng kể.

Sự sụp đổ cũng gây ra hiệu ứng domino, với nhiều nhà đầu tư thanh lý tài sản của họ và một số sàn giao dịch tiền điện tử nộp đơn xin phá sản. Các công ty, do “tiếp xúc đáng kể” với FTX, đã lấy một trang từ sổ tay “chủ nợ lớn nhất” của họ và nộp cho Chương 11. Công ty mới nhất tham gia danh sách là sáng thế sau BlockFi, Mạng Celsius và Du hành kỹ thuật số.

https://twitter.com/GRDecter/status/1616478079672619009?s=20&t=apBFF4azOelHci8Cgq1NGw

Ngoài những tổn thất tài chính trực tiếp mà các nhà đầu tư phải gánh chịu, sự sụp đổ đã dẫn đến tác động tiêu cực đến nhận thức chung về tiền điện tử. Các tổ chức tài chính truyền thống và các nhà đầu tư chính thống coi sự sụp đổ là sự thất bại về tính bảo mật và ổn định trong việc nắm giữ tài sản kỹ thuật số.

trong một Tuyên bố chung về rủi ro tài sản tiền điện tử, Hệ thống Dự trữ Liên bang và Tổng công ty Bảo hiểm Tiền gửi Liên bang cho biết: “Điều quan trọng là các rủi ro liên quan đến lĩnh vực tài sản tiền điện tử không thể giảm thiểu hoặc kiểm soát sẽ không chuyển sang hệ thống ngân hàng. Các cơ quan đang giám sát các tổ chức ngân hàng có thể gặp rủi ro xuất phát từ lĩnh vực tài sản tiền điện tử và xem xét cẩn thận mọi đề xuất từ các tổ chức ngân hàng để tham gia vào các hoạt động liên quan đến tài sản tiền điện tử.”

Sự hoài nghi không phải là vô căn cứ; thế giới mật mã này hoạt động trong một mạng lưới chuỗi khối ngang hàng, trong đó các giao dịch chỉ là một cú nhấp chuột. Nhiều nhà kinh tế chính thống như Christine Lagarde, Paul Krugman, Nouriel Roubini và Kenneth Rogoff đã ra chống lại tiền điện tử trong quá khứ.

Chủ tịch Ngân hàng Trung ương Châu Âu Christine Lagarde cho biết bà lo lắng về những người “không hiểu về rủi ro, những người sẽ mất tất cả và những người sẽ thất vọng nặng nề, đó là lý do tại sao tôi tin rằng điều đó nên được quy định.”

Một sự khảo sát được tiến hành vào năm 2021 cho thấy cứ 3 người đầu tư vào tiền điện tử thì có 1 người biết rất ít hoặc không biết gì về nó. Dữ liệu được thu thập từ khoảng 750 nhà đầu tư cho thấy chỉ 16,9% trong số họ hiểu tiền của họ sẽ đi về đâu.

Với hệ thống tài chính truyền thống, ngay cả khi mọi người không hiểu đầy đủ về hệ thống, các luật và quy định nghiêm ngặt sẽ hỗ trợ nó, bảo vệ quyền lợi của khách hàng. Trong trường hợp của DeFi, các quy định đã có, nhưng cơ quan thực thi và các đường lối chính trị mờ nhạt xung quanh các cạnh.

trong một phát biểu trở lại vào tháng 8 năm 2021, chủ tịch SEC Gary Gensler cho biết, “Tuy nhiên, có một số lỗ hổng trong không gian (tiền điện tử) này: Chúng tôi cần thêm các cơ quan có thẩm quyền của Quốc hội để ngăn chặn các giao dịch, sản phẩm và nền tảng rơi vào các kẽ hở quy định. Chúng tôi cũng cần nhiều nguồn lực hơn để bảo vệ các nhà đầu tư trong lĩnh vực đang phát triển và đầy biến động này.”

Hơn 13 năm kể từ khi phát hành Bitcoin và hơn một năm kể từ bài phát biểu này, vẫn không có quy định tập trung nào hỗ trợ không gian. Ngành công nghiệp tiền điện tử đã có một cuộc chiến tranh lạnh với các cơ quan quản lý trong nhiều năm nay. Cuộc tập trận không có ý nghĩa gì ngoài việc xem xét các dự luật tiềm năng để thông qua nhằm cách mạng hóa thị trường kỹ thuật số không chắc chắn này.

“Nếu bạn muốn xây dựng một hệ thống mới để giao dịch tiền điện tử, bạn có thể chỉ cần viết mã cho nó và xem điều gì đã xảy ra. Sau đó, bạn có thể đến gặp các cơ quan quản lý và nói, “Đây là cách các quy tắc hoạt động của tiền điện tử,” và họ có thể lắng nghe bạn. (Hoặc họ có thể không. Họ có thể lập luận, giống như nhiều cơ quan quản lý đã làm, rằng tiền điện tử phần lớn được điều chỉnh bởi các quy tắc hiện có và bạn đã vi phạm chúng. Nhưng dù sao thì bạn cũng có thể tiếp tục hoặc chuyển đến một quốc gia khác với các cơ quan quản lý thân thiện hơn.).” Matt Levine đã viết trong một bài báo có tiêu đề “ Làm thế nào để không chơi trò chơi .”

Số lượng cuối cùng của các loại tiền kỹ thuật số mới và các công ty đã được tung ra và các cơ quan kiểm soát đã phải vật lộn để theo kịp. Có Hơn 240 sàn giao dịch tiền điện tử với 8870 tiền điện tử để giao dịch, theo CoinMarketCap.

Trong những tháng sau sự cố, phần lớn các sàn giao dịch này đã tích cực thực hiện các bước để khôi phục niềm tin của các nhà đầu tư và bảo vệ họ khỏi số phận tương tự như FTX, bao gồm việc thực thi các quy định và cung cấp bằng chứng dự trữ có thể truy cập công khai.

Tác động của quy định và phi tập trung đối với tương lai của tiền điện tử

“Năm 2023 đối với chúng tôi có thể là một điểm uốn thực sự trong chính sách và khung pháp lý có thể là một trong những điều giúp đẩy nhanh khía cạnh máy gia tốc của sự suy thoái tiền điện tử,” Tom Duff Gordon nói , Phó chủ tịch chính sách quốc tế tại Coinbase.

Vi phạm FTX có tác động bất lợi, nhưng bất chấp điều này, ngành công nghiệp tiền điện tử đã được chứng minh là khá kiên cường. Giá cả đã phục hồi và khối lượng giao dịch đã đạt đến mức trước khi lây lan. Tuy nhiên, tình tiết này như một lời cảnh báo về những mối nguy hiểm liên quan đến việc đầu tư vào tài sản kỹ thuật số và nhu cầu về tính bảo mật và minh bạch hơn trong lĩnh vực này.

“Thật khó chịu khi thấy điều mà nhiều người trong lĩnh vực tiền điện tử coi là sự thiên vị sẵn có đối với ngành, điều mà nhiều người trong chúng ta hiểu vì không gian này có một khía cạnh xứng đáng và cần được xem xét kỹ lưỡng,” nói Rachael Horwitz, giám đốc tiếp thị của nhà đầu tư tiền điện tử Haun Ventures.

Trao đổi tiền điện tử không ngừng phát triển và việc thiếu các quy định trong không gian đầy biến động này khiến các tổ chức này dễ dàng tham gia vào các hoạt động gian lận và bất hợp pháp. Các nhà lập pháp hiện có động lực để hoàn thiện các luật lập pháp được đề xuất và thiết lập một khung pháp lý rộng rãi.

Sự sụp đổ của gã khổng lồ tiền điện tử này không giúp được gì cho những người đang xây dựng niềm tin vào tiền điện tử. Tuy nhiên, họ đang thiếu lập luận rằng bản thân FTX không phải là “Crypto”; đó là một phương tiện tập trung cho phép bạn vay, mua và bán tiền điện tử. Khung tích chập của tiền điện tử “thực” dựa trên hệ thống tài chính phi tập trung (DeFi).

“Lợi ích chính (của DeFi) là chúng tôi đang xem xét tính minh bạch. Chúng tôi đang xem xét việc tự động hóa quản lý rủi ro. Chúng tôi đang xem xét báo cáo không đáng tin cậy. Bạn không cần phải tin tưởng bên thứ ba, cá nhân, kiểm toán viên, SBF hoặc bất kỳ ai để hiểu NAV và định giá của một giao thức nhất định. Bạn có thể sử dụng những thứ như công nghệ đồ thị con. Bạn có thể sử dụng những thứ như Chainlink Oracle và bạn không cần phải tin tưởng vào con người. Bạn phải tin tưởng vào mã phi tập trung, mã này dễ mua hơn nhiều.” Mona El Isa, Giám đốc điều hành và người sáng lập Avantgarde Finance và người sáng lập Enzyme, cho biết trong một cuộc phỏng vấn trong khi nói về cách DeFi có thể tiết kiệm tiền điện tử.

trong họ Giấy tờ làm việc của BIS , các thành viên của Bộ phận Kinh tế và Tiền tệ của Ngân hàng Thanh toán Quốc tế: Igor Makarov và Antoinette Schoar, đã giải thích cách các sàn giao dịch phi tập trung (DEX) đã thu hút được nhiều sự chú ý và hiện là phân khúc ngành DeFi có tốc độ tăng trưởng nhanh nhất. Quyền sở hữu của người dùng đối với khóa riêng của họ là một trong những lợi ích cơ bản của sàn giao dịch phi tập trung so với sàn giao dịch tập trung. Những người tham gia thị trường nhường quyền sở hữu mã thông báo tiền điện tử của họ cho sàn giao dịch khi họ gửi chúng bằng một sàn giao dịch tập trung. Điều này khiến họ gặp rủi ro trao đổi; các nhà đầu tư có thể chịu tổn thất lớn nếu nền tảng bị xâm phạm và tiền của họ bị sử dụng sai mục đích.

Tuy nhiên, họ cũng chỉ ra rằng chúng ta vẫn còn một chặng đường dài phía trước vì “kiến trúc tài chính mới được đề xuất bởi tiền điện tử và tài chính phi tập trung đưa ra những thách thức ghê gớm đối với các cơ quan quản lý.”

Thách thức lớn nhất trong việc điều chỉnh kiến trúc tiền điện tử đến từ bản chất không có quyền tài phán của tiền tệ bắt nguồn từ việc sử dụng các giao thức chuỗi khối và hợp đồng thông minh không được phép. Một khung quy định chung là cần thiết để bảo vệ lợi ích của các nhà đầu tư toàn cầu và để đảm bảo rằng các sàn giao dịch không thực hiện ý chí tự do khi hoạt động ở các quốc gia khác nhau.

“Cũng thực sự cần phải có sự phối hợp trong việc thực thi để đảm bảo rằng các quốc gia không phải là nơi trú ẩn an toàn và có mức độ hợp tác toàn cầu đó,” Kevin Werbach của Wharton nói , một người lâu năm ủng hộ việc giám sát chặt chẽ hơn.