O colapso da FTX e como isso afetará o cenário regulatório e o futuro da indústria cripto

Com o final de 2022, as pessoas sentiram a onda mais fria do “inverno criptográfico”, causando arrepios na espinha. Com o que James Bromley, advogado envolvido no processo de falência da FTX, descreveu como “os colapsos mais abruptos e difíceis da América Corporativa ”, a outrora gigante das criptomoedas sucumbiu a uma série de seus próprios crimes financeiros.

O império de criptomoedas de Sam Bankman Fried, FTX, entrou em colapso em uma série de eventos extremamente rápidos. Seguido por Relatório de análise da Coindesk do balanço patrimonial da Alameda e as tentativas desesperadas e malsucedidas da empresa de garantir financiamento de emergência cobrindo as deficiências de cerca de US$ 8 bilhões, o agora infame SBF Apresentou falência em 11 de novembro. Ele foi preso em 22 de novembro pelas acusações de fraude eletrônica, fraude de valores mobiliários e lavagem de dinheiro.

Embora o colapso tenha levantado tantas questões, os desenvolvimentos no caso deixam duas questões importantes: até onde o dano se espalhará? E existe uma maneira de economizar criptomoeda?

“O recente colapso do FTX é um alerta alto de que as criptomoedas podem falhar e, assim como vimos com os derivativos de balcão que levaram a uma crise financeira, essas falhas podem ter um efeito cascata nos consumidores e em outras partes de nosso sistema financeiro. sistema. A turbulência contínua do mercado de criptomoedas é o motivo pelo qual devemos pensar cuidadosamente sobre como regular as criptomoedas e seu papel em nossa economia”, disse o senador Sherrod Brown (D-Ohio), presidente do Comitê de Assuntos Bancários, Habitação e Urbanos do Senado.

Avaliação do dano

Imediatamente após o acidente, o valor de muitas criptomoedas caiu drasticamente. Bitcoin, a maior criptomoeda do mundo por capitalização de mercado, viu seu valor cair 10% nos dias seguintes ao incidente. Outras grandes criptomoedas, como Ethereum e Litecoin, também sofreram quedas significativas.

O colapso também causou um efeito dominó, com muitos investidores liquidando seus ativos e várias exchanges de criptomoedas declarando falência. As empresas, devido à “significativa exposição” ao FTX, pegaram uma página do manual de seu “maior credor” e entraram com o Capítulo 11. A última a entrar na lista é Gênese após BlockFi, Celsius Network e Voyager Digital.

https://twitter.com/GRDecter/status/1616478079672619009?s=20&t=apBFF4azOelHci8Cgq1NGw

Além das perdas financeiras diretas sofridas pelos investidores, a queda gerou um impacto negativo na percepção geral da criptomoeda. As instituições financeiras tradicionais e os principais investidores viram o colapso como uma falha de segurança e estabilidade na manutenção de ativos digitais.

Em um declaração conjunta sobre os riscos de criptoativos, o Federal Reserve System e a Federal Deposit Insurance Corporation disseram: “É importante que os riscos relacionados ao setor de criptoativos que não podem ser mitigados ou controlados não migrem para o sistema bancário. As agências estão supervisionando organizações bancárias que podem estar expostas a riscos decorrentes do setor de criptoativos e revisando cuidadosamente quaisquer propostas de organizações bancárias para se envolver em atividades que envolvam criptoativos.”

O ceticismo não é infundado; esse mundo enigmático opera em uma rede peer-to-peer de blockchain, onde as transações estão a apenas um clique de distância. Muitos economistas tradicionais como Christine Lagarde, Paul Krugman, Nouriel Roubini e Kenneth Rogoff saíram contra cripto no passado.

A presidente do Banco Central Europeu, Christine Lagarde, disse estar preocupada com as pessoas "que não entendem os riscos, que perderão tudo e ficarão terrivelmente decepcionadas, e é por isso que acredito que isso deve ser regulamentado".

UMA enquete conduzido em 2021 mostrou que 1 em cada 3 pessoas que investem em criptomoeda sabe pouco ou nada sobre isso. Dados coletados de cerca de 750 investidores mostraram que apenas 16,9% deles entendiam para onde seu dinheiro estava indo.

Com o sistema financeiro tradicional, mesmo que as pessoas não entendam completamente o sistema, leis e regulamentos rigorosos o respaldam, protegendo os interesses dos clientes. No caso do DeFi, os regulamentos existem, mas o exercício da autoridade e as linhas políticas se confundem nas bordas.

Em um discurso em agosto de 2021, o presidente da SEC, Gary Gensler, disse: “Existem algumas lacunas neste espaço (cripto): precisamos de autoridades adicionais do Congresso para evitar que transações, produtos e plataformas caiam entre as brechas regulatórias. Também precisamos de mais recursos para proteger os investidores neste setor crescente e volátil.”

Mais de 13 anos desde o lançamento do Bitcoin e mais de um ano desde este discurso, ainda não há regulamentos centralizados que respaldem o espaço. A indústria criptográfica está em guerra fria com os reguladores há alguns anos. A broca não significa nada além de revisar possíveis projetos de lei a serem aprovados com o objetivo de revolucionar esse mercado digital incerto.

“Se você quisesse construir um novo sistema para negociar cripto, você poderia apenas codificá-lo e ver o que acontecia. Então você pode ir até os reguladores e dizer: “Aqui está como as regras para cripto devem funcionar”, e eles podem ouvi-lo. (Ou eles podem não. Eles podem argumentar, como muitos reguladores fizeram, que a criptografia é amplamente coberta pelas regras existentes e que você as estava quebrando. Mas você pode ir em frente de qualquer maneira ou mudar para um país diferente com reguladores mais amigáveis.).” Matt Levine escreveu em um artigo intitulado “ Como não jogar o jogo .”

Um número final de novas moedas e empresas digitais foi lançado, e as autoridades policiais têm lutado para acompanhar. Há Mais de 240 trocas de criptomoedas com 8870 criptomoedas para negociar, de acordo com CoinMarketCap.

Nos meses que se seguiram ao crash, a maioria dessas exchanges foram tomando medidas ativamente para restabelecer a fé dos investidores e se proteger do mesmo destino que a FTX, incluindo o exercício de regulamentos e o fornecimento de provas de reservas acessíveis ao público.

O impacto da regulamentação e da descentralização no futuro da criptomoeda

“2023 para nós pode ser um ponto de inflexão real na política, e uma estrutura regulatória pode ser uma daquelas coisas que ajudam a acelerar o lado acelerador da crise cripto”, disse Tom Duff Gordon , vice-presidente de política internacional da Coinbase.

A violação do FTX teve um efeito prejudicial, mas, apesar disso, o setor de criptomoedas provou ser bastante resiliente. Preços se recuperaram e o volume de negócios atingiu níveis pré-contágio. O episódio, porém, serve de alerta para os perigos do investimento em ativos digitais e para a demanda por mais segurança e transparência no setor.

“É frustrante ver o que muitas pessoas em cripto veem como um viés embutido contra a indústria, o que muitos de nós entendemos porque esse espaço tem um lado que merece e requer escrutínio”, diz Rachel Horwitz, o diretor de marketing do investidor cripto Haun Ventures.

As trocas de criptomoedas estão em constante evolução e a falta de regulamentação neste espaço volátil torna mais fácil para essas instituições se envolverem em atividades fraudulentas e ilegais. Os legisladores agora têm um ímpeto para finalizar as leis legislativas propostas e estabelecer uma ampla estrutura regulatória.

O desaparecimento desse gigante criptográfico não ajudou aqueles que estavam construindo sua confiança nas criptomoedas. No entanto, eles estão perdendo o argumento de que o FTX não era o próprio “Crypto”; era um meio centralizado que permitia emprestar, comprar e vender cripto. A estrutura convolucional das criptomoedas “reais” é baseada em um sistema financeiro descentralizado (DeFi).

“Os principais benefícios (do DeFi) são que estamos olhando para a transparência. Estamos olhando para a automação do gerenciamento de riscos. Estamos analisando relatórios não confiáveis. Você não precisa confiar em um terceiro, pessoa, auditor, SBF ou qualquer pessoa para entender o NAV e a avaliação de um determinado protocolo. Você pode usar coisas como tecnologia de subgrafo. Você pode usar coisas como Chainlink Oracle e não precisa confiar em um ser humano. Você precisa confiar no código descentralizado, que é muito mais fácil de comprar.” Mona El Isa, CEO e fundadora da Avantgarde Finance e fundadora da Enzyme, disse em uma entrevista enquanto fala sobre como o DeFi pode economizar criptomoeda.

Em seus Papéis de trabalho do BIS , os membros do Departamento Monetário e Econômico do Banco de Compensações Internacionais: Igor Makarov e Antoinette Schoar, explicaram como as exchanges descentralizadas (DEXs) ganharam muita atenção e agora são o segmento da indústria DeFi com a taxa de crescimento mais rápida. A propriedade dos usuários sobre suas chaves privadas é um dos benefícios fundamentais das trocas descentralizadas versus trocas centralizadas. Os participantes do mercado cedem a propriedade de seus tokens criptográficos à bolsa quando os depositam em uma bolsa centralizada. Isso os expõe ao risco cambial; os investidores podem sofrer grandes perdas se a plataforma for comprometida e seus fundos forem mal utilizados.

No entanto, eles também apontaram como ainda temos um longo caminho a percorrer, já que “a nova arquitetura financeira proposta pelas criptomoedas e finanças descentralizadas apresenta desafios formidáveis para os reguladores”.

O maior desafio na regulamentação da arquitetura criptográfica vem da natureza livre de jurisdição da moeda originada do uso de protocolos blockchain sem permissão e contratos inteligentes. É necessária uma estrutura comum de regulamentação para proteger os interesses dos investidores globais e garantir que as bolsas não exerçam livre arbítrio quando se trata de operar em diferentes países.

“Também é preciso haver coordenação na aplicação para garantir que os países não sejam um porto seguro e que haja esse nível de cooperação global,” disse Kevin Werbach, da Wharton , um defensor de longa data de uma supervisão mais forte.