Historia mpya

Je, Mavuno ya Ziada ya 0.05% yanastahili Hatari ya Kuweka Crypto yako?

kwa maxo1st12m2025/02/14

NSO

Ndefu sana; Kusoma

Hongera, unapata mavuno zaidi ya 0.05% na kulima pointi kadhaa! Inaonekana nzuri? Hakika - hadi utambue kuwa umeweka hatari kwenye tabaka nyingi bila hata kujua. Lakini unaweza kupuuza hilo - kama kila mtu mwingine - hadi usiweze.

featured image - Je, Mavuno ya Ziada ya 0.05% yanastahili Hatari ya Kuweka Crypto yako?

Jedwali la yaliyomo

Kuruka kwa Wakati
Misingi: Staking, Kioevu Staking, Restaking - Nini ... ?
Hatari - Kujenga Nyumba ya Kadi kwenye Ethereum
Ajali ya Renzo ezETH: Onyo
Je, APY ya ziada inaweza kufidia hatari hiyo kweli? Si kweli.
Hata Vitalik Anatahadhari Kuhusu Kuweka tena
Udukuzi wa DAO: Somo kutoka kwa Saa ya Giza Zaidi ya Ethereum
Hitimisho: Ubunifu unahitaji Uwazi

Kuruka kwa Wakati

Ni msimu wa masika wa 2024, na sote tunafikiri kwamba lazima tutumie ETH yetu kulima EigenLayer Points - hisia za FOMO ni nyingi sana. Pointi hizi za EigenLayer ndizo meta ya mwisho ya kufuzu kwa EigenLayer airdrop, kwa hivyo itifaki zingine pia zinaruka kwenye bandwagon hii na kuahidi matone [1] [2] . Ili kukuza pointi hizi, kila mtu anaanza kuweka ETH yake, kisha kuiweka tena, kisha kuiweka tena kwenye jukwaa lingine. Ikiwezekana, utafanya hivi mara kadhaa ili kufuzu kwa matone zaidi ya hewa kama vile Etherfi, KelpDao, au Renzo. Kwa wakati huu, watu wachache sana walijiuliza ni nini hasa walikuwa wakifanya na ni hatari gani uvumbuzi huu wa kubadilisha mchezo unaweza kuwaletea au DeFi au Ethereum. Lakini tuanze mwanzo kwa maelezo mafupi ya kile ninachozungumza.

Misingi: Staking, Kioevu Staking, Restaking

Nini ...?

Kabla ya kujaribu kuelezea hatari, ni muhimu kuelewa maana ya maneno haya muhimu.

Kuweka data kunahusisha kufungia ETH kwenye mnyororo wa kuzuia Uthibitisho wa Hisa kama vile Ethereum ili kulinda mtandao na kupata APY ya kila mwaka ya 3–4%, sawa na amana ya muda katika benki [3] .

Staking ina faida zaidi ya minyororo ya Uthibitisho-ya-Kazi kwa kuwa ina ufanisi zaidi wa nishati na pia inajumuisha zaidi, kwani unaweza kushiriki haraka katika kuweka bila maunzi maalum. Walakini, ubaya ni kwamba huna ufikiaji wa mali wakati wa kuweka alama na wakati mwingine kuna vipindi vya kufunga.

Kioevu Staking hutoa dawa. Huruhusu watumiaji kuchangia ETH kupitia itifaki kama vile Lido na kupokea uwakilishi uliotiwa alama (km, stETH), kuwawezesha kupata zawadi kubwa huku wakidumisha ukwasi wa kuingiliana na DeFi [4] . Sasa wanaweza kutumia hii kama dhamana au kuibadilisha kwa ishara zingine. Faida ni ukwasi wa mali zao licha ya kuweka na hivyo mchango kwa usalama wa blockchain.

Ubunifu wa mwisho ambao sasa unasababisha maumivu ya kichwa zaidi ni kurejesha tena. Wazo ni mpya na nadhani ndio mada isiyoeleweka zaidi:

Uwekaji upya huruhusu watumiaji kutumia ETH yao ambayo tayari imewekwa hatarini bila kulazimika kuiondoa. Huku tukiendelea kulinda mtandao wa Ethereum, ETH iliyowekwa upya pia inasaidia usalama wa itifaki nyingine (Huduma Zilizothibitishwa Inayotumika, au AVS) kama vile madaraja, maneno, au dApps nyinginezo, na kupata APY ya ziada ya angalau karibu 3% kwenda juu [5] .

Sasa kwa kuwa mambo ya msingi yameelezewa, hatua inayofuata ya 'mantiki' ambayo tunaweza kuona katika DeFi, ilikuwa kwamba ETH iliyowekwa tena lazima pia iwe kioevu tena, kwa wazi ... Na kwa hiyo, bila shaka, itifaki kadhaa ziliibuka mara moja ambazo zilifanya hili dhamira yao. Na kwa hivyo kila mtu alianza kufunika na kufunga ETH katika tabaka zaidi na zaidi, kadiri mavuno yanavyozidi kuongezeka kwa kila safu.

Kwa ujumla, teknolojia nyuma ya kuweka upya ni ubunifu na inatoa fursa mpya. Kwa watumiaji wengi, inabaki kuwa hakuna-brainer: mavuno zaidi kwa ETH sawa. Hata hivyo, hii haizingatii kwamba kwa kila safu ya ziada, hatari mpya imefungwa, ambayo inafanya mavuno ya ziada iwezekanavyo katika nafasi ya kwanza. Lakini hatari hii ni kubwa kiasi gani? Je, inaweza kuwa bomu la wakati, hatari halisi ya utaratibu kwa Ethereum na DeFi nzima?

Hatari - Kujenga Nyumba ya Kadi kwenye Ethereum

Kufyeka - hatari kubwa ya OG

Hebu tuanze na 'safu' ya kwanza ya hatari, ambapo unazingatia ETH yako kwa njia ya jadi ili kupata mtandao na kupata mavuno ya 3-4% (kuanzia Februari 2025) [3] . Hatari pekee hapa ni hatari ya Kufyeka. Huu ni utaratibu wa Ethereum wa kuweka wathibitishaji waaminifu; kuvunja sheria (kwa mfano, kupendekeza vizuizi vinavyokinzana, muda mwingi wa muda wa kihalalishaji, n.k.), na unapoteza sehemu ya ETH uliyoweka hatarini na kutupwa nje ya mtandao [6] . Kufyeka ni nadra sana, kwa kuwa kuna motisha ndogo tu ikilinganishwa na adhabu kali kwa waendeshaji waidhinishaji, na kufikia Februari 2024, chini ya 0.04% ya waidhinishaji wote wamepunguzwa. Ili kuwa mahususi, ni wathibitishaji 414 pekee kati ya takribani wathibitishaji 1,174,000 amilifu [7] . Ili kuwa mthibitishaji na kuchukua hatua ya kufungia ETH yako, unahitaji angalau ETH 32, ambayo wakati huo huo ni kikomo cha juu kwa kila kithibitishaji.

Kubwa Sana Kushindwa? - Mtanziko wa Uwekaji Kati katika DeFi

32 ETH ni ghali sana kwa watumiaji wengi, kwa hivyo huamua kuweka kiwango cha kioevu, ambapo unatumia jukwaa kuhusika, kama vile Lido [4] . Lido hukuruhusu kuweka hisa yako ya ETH kupitia waidhinishaji wao na kisha kupokea uwakilishi sawa nayo, yaani, stETH. Hili si tatizo kwa kiasi, kwani mtumiaji anaweza kubadilisha STETH kwa ETH yake kila wakati. Hata hivyo, hali ya sasa katika DeFi kwa kiasi fulani ina matatizo zaidi, kwani Lido inatawala sehemu ya soko na ina jumla ya 27.58% (12. Februari 2025, chati iliyo hapa chini) ya ETH zote zilizowekwa chini ya udhibiti wa wathibitishaji wake [8] .

Hii kwa sasa ni sawa na karibu ETH milioni 9.35 [9] . Kama nilivyosema hapo awali, ni ETH 32 pekee zinazoweza kuwekwa kwenye kihalalishaji, ambayo kwa bahati nzuri inamaanisha kuwa Lido haiwezi kuhasibu ETH yote katika kihalalishaji kimoja. Walakini, labda sihitaji kuelezea hapa kwamba Lido, kama kitengo cha serikali kuu, bado ana nguvu nyingi, na hutaki hata kufikiria nini kitatokea ikiwa Lido angefanya makosa siku moja. Hatari ya mkusanyiko ni kubwa. Hili linadhihirika haswa katika kesi ya usanidi usiofaa, kama vile tukio la Oktoba 2023 ambapo takriban nodi 20 zinazoendeshwa na Lido zilipunguzwa [10] . Ni suala hili la ujumuishaji ambalo linaweza kuigwa katika kuweka upya itifaki. Hebu tuchukue kwa mfano itifaki kubwa zaidi ya kuweka tena Eigenlayer. Eigenlayer kwa sasa ina TVL ya $12.3 bilioni, katika kiwango cha juu zaidi mnamo Juni 2024 ilikuwa karibu $20 bilioni [11] . Wakati wa kuandika, karibu 10% ya jumla ya ETH iliyowekwa kwenye hisa imewekwa tena kwenye EigenLayer [12] . Katika Lido na EigenLayer, tunaona ukolezi mkubwa na hatari ya uwekaji kati kwa ukweli, kwamba tunafuatilia dhamira ya ugatuaji katika DeFi na crypto. Hii inajumuisha hatari kubwa inayoweza kutokea ikiwa na pointi moja ya kushindwa iliyounganishwa katika Lido na EigenLayer. Kwa hivyo kosa moja linaweza kusababisha kufyeka au kufilisi misururu.

Kuweka upya Huongeza Tabaka Zaidi za Utata - Na Tabaka za Hatari za Aore

Kuweka upya, kama uvumbuzi wowote mpya, ni teknolojia mpya inayotumia miundombinu, teknolojia na msimbo mpya ambao haujathibitishwa na mpya ambao bado unahitaji kujaribiwa. Hitilafu moja ya kiufundi inaweza kusababisha maafa makubwa zaidi ambapo itifaki nzima ya kuweka upya itapungua. Hatari ya mikataba mahiri katika uvumbuzi kwa bahati mbaya ni kubwa kiasi. Hatari hii inaunganishwa na ukweli kwamba katika kuweka upya ufyekaji unaweza kutokea sio tu kwa kihalalisha kimoja bali pia ndani ya itifaki ya kuweka upya itifaki kama vile Eigenlayer. Mthibitishaji lazima sasa azingatie sheria za blockchain ya Ethereum ili kukaa mtandaoni na pia kuzingatia sheria za EigenLayer [13] . Ikiwa itafanya makosa kwenye Ethereum, kiidhinishaji huenda nje ya mtandao, kinapunguzwa na, kwa mantiki, pia huenda nje ya mtandao kwenye EigenLayer. Ikiwa itafanya makosa kwenye Itifaki ya EigenLayer, malipo yake ya AVS yameghairiwa, lakini angalau kihalalishaji kinasalia mtandaoni kwenye Ethereum ikiwa pia hakijakiuka sheria za Ethereum.

Bila shaka, kuweka upya ni ubunifu na hufungua fursa nyingi, lakini bado, tunapaswa kuzingatia kwamba kwa uwezekano wa kurejesha ETH tena na tena tunaongeza hatari tena na tena. Kwa hivyo hatari nilizoelezea hivi punde zinaweza kuigwa mara nyingi ETH inavyowekwa tena. Kwa hivyo kufyeka kithibitishaji kimoja cha Ethereum kunaweza kusababisha msururu wa matukio ya kufyeka kwenye itifaki za kuweka upya itifaki na kwenda nje ya mtandao kwa wathibitishaji wengi, kulingana na mara ngapi ETH iliwekwa tena. Kwa kuongezea, ETH iliyowekwa upya inatumika pia katika DeFi dApps kukopesha na kukopa, kwa mfano, na kutumika kama dhamana. Kila safu mpya hujilimbikiza kwenye hatari kama vile kufyeka na kupungua kwa ukwasi, kuanzisha athari za msururu watumiaji wengi hata hawatambui—hadi nyumba nzima ya kadi itakapoanguka, ambayo ilitokea kwa mfano katika ajali ya Renzo ezETH.

Ajali ya Renzo ezETH: Onyo

Mnamo tarehe 24 Aprili 2024, depeg (hasara ya bei inayolingana na bei ya mali ambayo inapaswa kuwakilisha toleo la kioevu la; kwa hali hii, bei ya ezETH hadi ETH) ya ezETH ya itifaki ya Renzo ilitokea. Bei ya toleo hili la ETH iliyorekebishwa tena ilishuka hadi $688 [14] tu. Wakati huo, Renzo ilikuwa itifaki kubwa zaidi ya uwekaji upya wa kioevu nyuma ya Etherfi, kwani walitangaza tu nafasi yao ya hewa na hivyo TVL yao ilipanda 126% hadi $3.3 bilioni ndani ya mwezi mmoja [14] . Sababu ya depeg hii ilitokana na mwisho wa awamu ya hewa ambayo ilisababisha mauzo makubwa [15] . (Metas za Airdrop ni mada ambayo nitazungumzia katika makala nyingine) Hii ilisababisha matukio ya kufilisi ya ajabu, kwa mfano kwenye Morpho au Gearbox yenye mamia ya watumiaji waliofilisiwa. Inakadiriwa kuwa jumla ya thamani ya kati ya $56 milioni na $340 milioni ilipotea kupitia ufilisi siku hiyo [14] [16] . Hii inasisitiza hatari zilizoorodheshwa hapo juu, ambazo zinakubaliwa ingawa hazijawekwa bei ipasavyo katika APYs katika baadhi ya matukio.

Je, APY ya ziada inaweza kufidia hatari hiyo kweli? Si kweli.

Watumiaji wengi hupuuza kabisa hatari hii au hawajui. Sisemi kwamba watumiaji hawajafahamishwa ipasavyo na hawafanyi utafiti wao. Walakini, vizuizi vya uelewa na maelezo wakati mwingine ni dhahania hivi kwamba mtumiaji ambaye hashughulikii nayo kitaalamu hana taarifa za kutosha kwa maoni yangu. Nitachukua taarifa kutoka kwa chapisho langu la mwisho ambalo nilidai kuwa baadhi ya bidhaa zinazidi kuwa changamano na kufanya upandaji kuwa mgumu zaidi kuliko inavyopaswa kuwa [17] . Kwa kuweka hisa, mtumiaji anaweza kuendelea kufanya biashara na ETH yao na kupata APY ya ziada ya hadi 2% kupitia itifaki za kukopa na kukopesha (kwa kukaribia mali moja kwa stETH, kwa mfano) [18] . Hatari hapa ni ya wastani mradi tu mtumiaji hatakopa dhidi ya dhamana yake na ana hatari ya kufilisiwa (ambayo ni juu yake kabisa). Hata hivyo, ikiwa tutarejea kwenye tabaka za kina zaidi, kama vile kuweka upya, basi mtumiaji hutumia hisa sawa ya ETH mara nyingi ili kuimarisha ukaribiaji wake. Hii huongeza hatari kwa kiasi kikubwa kutokana na kuendelea kwa kiota cha ETH sanisi na derivative kubaki kioevu, huku APY huongezeka kidogo tu na haihusiani tena na hatari hii. Mtumiaji anakaribia kuacha kabisa udhibiti halisi katika kiwango hiki cha hatari na hajatuzwa vya kutosha kwa hatari hizi. Ili kusisitiza hoja yangu, hapa kuna nukuu kutoka kwa Marcin Kazmierczak, Mwanzilishi mwenza & COO wa Redstone:

"Pamoja na itifaki zingine za kuweka upya APYs za 15-20% kwenye mali kama ETH, kuna hatari kubwa ya wawekezaji kutafuta mavuno bila kuelewa kikamilifu hatari zinazohusiana." [19]

Hata Vitalik Anatahadhari Kuhusu Kuweka tena

Vitalik Buterin, baba wa Ethereum, ana maoni muhimu juu ya kujizuia na anaonyesha wasiwasi wake. Kwa kawaida anakuza uvumbuzi karibu na mfumo ikolojia wa Ethereum, ambao unaeleweka na mzuri, lakini anasema mwenyewe:

"Tunapaswa kuwa waangalifu na miradi ya safu-matumizi kuchukua hatua ambazo zinaweza kuhatarisha kuongeza 'wigo' wa makubaliano ya blockchain kwa kitu kingine chochote isipokuwa kuthibitisha sheria za msingi za itifaki ya Ethereum." [20]

Ninaamini watu wengi ndani ya crypto na Web3 wanakubaliana na hili na kushiriki maoni haya, kama unaweza kusoma katika makala nyingi. Ethereum inang'aa kwa sababu ni blockchain ya kuaminika na juhudi zinafanywa ili kuiweka hivyo. Baada ya yote, tayari kumekuwa na debacle ya DAO mwaka 2016, kurudia ambayo inapaswa kuzuiwa kwa gharama zote ambazo Ethereum ilipaswa kupigwa. Vitalik Buterin anasema katika chapisho lake la blogi:

"Ikiwa, kwa upande mwingine, una nia ya kuunganisha makubaliano ya kijamii ya mfumo wa ikolojia wa Ethereum kwa uma au kupanga upya kutatua matatizo yako, hii ni hatari kubwa, na ninasema kwamba tunapaswa kupinga vikali majaribio yote ya kuunda matarajio kama hayo." [20]

Udukuzi wa DAO: Somo kutoka kwa Saa ya Giza Zaidi ya Ethereum

Mikono juu mtu yeyote ambaye anaweza kukumbuka udukuzi wa DAO au bado anajua ni nini. Inabakia hoja ya kuonyesha kwa Ethereum, kwamba licha ya uboreshaji na miaka mingi ya uptime wa kutosha, blockchain inaendesha vizuri! (Ninakuangalia Solana; blockchain iliyosherehekea mwanzoni mwa Februari kwamba blockchain imekuwa ikifanya kazi kwa mwaka bila kupungua ... [21] .) Hata hivyo, mtu asipaswi kusahau kwamba kulikuwa na hack kwenye Ethereum mwaka wa 2016 huko The Dao, ambapo 14% ya tokeni zote za ETH katika mzunguko ziliibiwa [22] . Uamuzi ulifanywa kwa uma Ethereum kwa blockchain Ethereum tunayojua leo na Ethereum Classic, ambayo ukweli baada ya hack bado upo na 14% ya ETH ilipotea (mimi pia nitaangazia hadithi hii katika makala nyingine, Historia ya DeFi hivyo kusema). Hii inasisitiza ukweli kwamba kuna matukio ambayo yanaweza kutishia Ethereum na hii haipaswi kupuuzwa. Inapaswa kuepukwa kwamba kwa kunyoosha makubaliano juu ya hatari za Ethereum au centralization tunahitaji uma mwingine katika siku zijazo ili kutuweka dhamana.

Hitimisho: Ubunifu unahitaji Uwazi

Kwa hivyo ni nini hitimisho kutoka kwa haya yote? Kweli, hatimaye sasa inawezekana kitaalam kuongeza mavuno unayoweza kupata kutoka kwa Ethereum kwa kuchukua hatari zaidi, lakini APY haiakisi hatari hii hata kidogo kwa maoni yangu. Watumiaji hawajui au hawajui hata kidogo hatari zinazowezekana kwa sababu mavuno ya kurejesha tena hayaonekani kama hayo kwa DeFi, kwa hivyo hatari zinaweza kupunguzwa. Kwangu mimi, kurudisha nyuma kunatia wasiwasi hadi tuwe na vipimo vya hatari na vya uwazi katika DeFi ambavyo vinaweza kuwasaidia watumiaji kuzielewa. Kama ilivyo katika makala yangu ya kwanza, nina wasiwasi juu ya maendeleo haya na nina shaka kuwa ni busara kuchukua hatari hii bila kuchukua DeFi na Web3 "hadi ngazi inayofuata" kutoka kwa mtazamo wa watumiaji [17] . Labda nina upendeleo kwa sababu kama mwanafunzi wa fedha, kengele zangu za kengele hulia ninapoona dhana ambazo zinafanana sana na dhana mpya; au kwa maneno mengine kilichosababisha kuporomoka kwa mfumo wa fedha mwaka 2008. Matokeo ya mzozo wa kifedha yalikuwa kuzaliwa kwa crypto, DeFi, na Web3 kupitia mapinduzi yaliyoanzishwa na Satoshi Nakamoto na Bitcoin na uandishi maarufu duniani katika kitabu cha Mwanzo "The Times 03/Jan/2009 Chancellor kwenye ukingo wa mfumo wa kifedha wa moja kwa moja" [23] . Je, tunaelekea kwenye mfumo kama ule tuliotaka kuubadilisha na mfumo bora zaidi? Kwa kuzingatia hali ya sasa ya bomu hili linalowezekana la wakati katika DeFi, ningesema kwa bahati mbaya ndio. Tunahitaji vipimo vya hatari vilivyogatuliwa na vilivyo wazi - vinginevyo, DeFi itaanguka kama mfumo wa kifedha ulivyofanya mwaka wa 2008. Kwa hivyo hapa ninashiriki maoni ya Vitalik Buterin kwa sababu ni wakati wa utafiti wangu pekee nilipopata nukuu hii kutoka kwake:

"Majibu yasiyo sahihi yanaweza kuelekeza Ethereum kwenye njia ya serikali kuu na 'kuunda upya mfumo wa jadi wa kifedha kwa hatua za ziada'[...]." [24]

Kuweka upya ni uvumbuzi na tunahitaji hizo kama kiendeshaji cha DeFi na kupitishwa kwake, lakini mimi hubakia kuwa mwangalifu hadi wazo hilo lijithibitishe. Kimsingi, nina wasiwasi na ulinzi wa wawekezaji kwa sababu ninaamini watumiaji wengi hawatambui hatari wanazokabili. Ndiyo maana nakubaliana na Marcin Kazmierczak, Mwanzilishi-Mwenza & COO wa Redstone kwamba watumiaji wapya na wanaovutiwa wanahitaji kutambulishwa kwa mada hii hatua kwa hatua:

"[...]Ili kushughulikia hili, itifaki inaweza kutumia mifumo ya kuingia iliyohitimu-kwa mfano, kuanzia watumiaji na chaguo rahisi zaidi za 5-7% APY kabla ya kutoa ufikiaji wa bidhaa ngumu zaidi na hatari zaidi." [19]

Kwangu, hii inaonekana kama mbinu ya busara ambayo inapaswa kutumika mara nyingi zaidi katika DeFi ili kuwafanya wawekezaji kufahamu hatari. Itifaki zinapaswa kutambulisha vipimo vya hatari vilivyo wazi na kuwaelimisha watumiaji zaidi kuhusu hatari zinazoweza kutokea. Ikiwa tunataka kujenga mfumo mpya na unaojumuisha fedha mbadala kwa njia ya ugatuzi, basi sio lazima tu kuwa wabunifu, lakini pia kujumuisha na kwa sehemu ya elimu. Kila mtu anapaswa kufaidika nayo bila watumiaji kuanguka kando kwa sababu ya ukosefu wa maarifa ya kifedha. DeFi ni ya kila mtu na kwa hivyo pia ni jukumu letu sote kutoa ulinzi na elimu muhimu kwa kila mtu.

Je, unakubaliana na wasiwasi wa Vitalik kuhusu kurejesha tena? Je, unafikiri ni muhimu kwa upitishaji wa DeFi kutoa vipimo vya hatari? Una maoni gani kuhusu kurejesha tena na je, unafahamu hatari zinazoweza kutokea? Shiriki mtazamo wako katika maoni!

Ikiwa ulipenda makala hiyo usisite kunifuata hapa kwenye Hackernoon na kusoma hadithi zangu zingine pia!

Ikiwa unataka kuzungumza nami au kushirikiana kwenye makala unaweza pia kuniandikia kwenye X/Twitter au Bluesky yangu, jina langu la mtumiaji hapo ni @Maxo1st pia.

Hongera, xx