Waarom RWAs de DeFi-renaissance van 2025 zullen leiden

Sinds de catastrofale crisis van 2022 heeft de markt voor gedecentraliseerde financiën (DeFi) moeite om zijn oude glorie terug te krijgen.

De totale vergrendelde waarde (TVL) in DeFi bedraagt momenteel $92 miljard – veel hoger dan het dieptepunt van minder dan $ 40 miljard dat het in januari 2023 bereikte, maar nog lang niet in de buurt van het hoogtepunt van $ 179 miljard in december 2021, ondanks dat de bredere cryptomarkt zijn vorige marktkapitalisatie aller tijden maanden geleden overtrof.

Hiervoor zijn meerdere redenen. Veel van degenen die experimenteerden met gedecentraliseerd lenen, lenen en yield farming, zijn in 2022 flink verbrand en de opbrengsten zijn niet meer wat ze waren. Zeker niet nu Treasuries 5% per jaar opleveren. Met stablecoins in het DeFi-ecosysteem die niet veel meer bieden – doorgaans rond de 8-10% – schrikken de risico's en complexiteit potentiële gebruikers af.

Het is natuurlijk niet het enige probleem met DeFi. Lenen en uitlenen op de blockchain houdt in dat cryptovaluta's zoals ETH of Bitcoin als onderpand worden gebruikt, maar cryptovaluta's zijn volatiel. Dit betekent dat DeFi-leningen overcollateralized moeten worden om te voorkomen dat een transactie wordt geliquideerd wanneer de tokenprijzen extreme bewegingen ervaren, zoals vaak gebeurt. Zelfs met stablecoins blijven de risico's veel hoger dan bij traditionele activa. En dus, hoewel dit het waard was voor 1.000% rendement, is het dat gewoon niet voor lage dubbele percentagerendementen.

De belofte van RWAs

Dit is waar real world assets (RWA's) om de hoek komen kijken. Terwijl DeFi in het slop zat, experimenteerden grote institutionele spelers als BlackRock, JP Morgan en Fidelity in stilte met RWA's: activa uit de traditionele economie die via tokenisatie on-chain zijn gebracht. Vorig jaar verklaarde BlackRock CEO Larry Fink zelf dat tokenisatie de volgende grote stap in de wereld van financiën was, en de wereld luistert naar Larry Fink.

Een van de meest duidelijke markers van het toenemende momentum in RWA's is te zien in de tokenized Treasury-markt, die met een indrukwekkend tempo is uitgebreid. Met behulp van platforms zoals BlackRock's BUIDL en Franklin Templeton's FBOXX, verdrievoudigde de marktkapitalisatie van tokenized Treasury-producten tot $ 3 miljard tussen maart en december vorig jaar. Met rentetarieven op een hoogtepunt van twee decennia, hebben deze platforms on-chain-beleggers een stabiel, door de overheid gesteund rendement geboden dat zowel toegankelijk als transparant is.

Maar RWA-tokenisatie gaat natuurlijk niet alleen over Treasuries. Een groeiende lijst van activa vindt nieuw leven op de blockchain – van onroerend goed tot grondstoffen zoals goud en olie, tot kostbare edelstenen zoals diamanten. In werkelijkheid kan elk beleggingsactivum uit de traditionele wereld on-chain worden gebracht. En deze getokeniseerde activa markeren de volgende evolutie van DeFi – een die het hard nodig heeft om zijn bezoedelde imago te herstellen, nieuwe gebruikers in het ecosysteem te brengen en zijn TVL ver voorbij de vorige piek te laten groeien.

Nieuw leven inblazen in DeFi

Een van de meest opwindende dingen aan RWA's is dat ze de grote problemen met DeFi-onderpand oplossen door een stabiel, betrouwbaar alternatief te bieden voor volatiele cryptovaluta's. Je kunt geen lening van 100% afsluiten tegen je Ethereum-bezit, omdat het morgen 20% minder waard kan zijn als het sentiment verandert of er negatief nieuws uitkomt.

Maar je kunt zeker een grote lening afsluiten tegen je huis – groter dan de waarde van dat huis, in feite. Je kunt ook veilig goud of Amerikaanse staatsobligaties gebruiken als onderpand voor een lening, wetende dat ze vrijwel zeker niet met 20% in waarde zullen dalen. Dit zijn allemaal gangbare praktijken in de wereld van traditionele financiën, maar in de wereld van DeFi is dit nog een opkomend gebied. Lenen en uitlenen tegen RWA's neemt echter snel toe.

Sinds 2022 integreren veel van de trouwe spelers op de DeFi-markt, zoals MakeDAO, Aave en Maple Finance, steeds meer RWA's om hun kredietportefeuilles te diversifiëren. MakerDAO heeft bijvoorbeeld zijn blootstelling aan deze activacategorie na 2022 gestaag vergroot totdat RWA's 25% van zijn balans bereikten. Evenzo keurde de community van Aave een voorstel goed om in september 2023 $ 1 miljoen uit zijn schatkist toe te wijzen aan RWA's. Daarnaast verkennen steeds meer nieuwe spelers die de DeFi-markt betreden het snijvlak tussen DeFi en RWA's.

DeFi 2.0

Natuurlijk is dit niet precies DeFi zoals het was in 2021: een yield-farmingparadijs met een allergie voor alles wat ook maar enigszins gecentraliseerd is. Maar hoewel 1000% APYs farms sommige mensen rijk maakten, zou dit nooit houdbaar zijn. Nu is het tijd dat DeFi eindelijk volwassen wordt. Het lijkt misschien ironisch, maar de enige manier waarop DeFi een mooie toekomst kan hebben, is door te integreren met het traditionele financiële systeem, en RWA's bieden deze kans.

Met behulp van tokenized assets zoals onroerend goed, grondstoffen en Treasuries kan DeFi alle use cases faciliteren waar we het al sinds het begin over hebben, maar die nooit echt op grote schaal zijn bereikt. On-chain hypotheken worden mogelijk door te lenen tegen huizen, olie en goud kunnen worden gebruikt voor lenen en uitlenen tegen vriendelijke tarieven, terwijl tokenized T-bills traditionele repomarkten kunnen nabootsen.

En voor degenen die de DeFi van vroeger missen, zijn er nog steeds yield farming-mogelijkheden. Zeker, de APY's zijn niet zo spectaculair, maar stabielere collateral stelt ervaren traders in staat om leverage te gebruiken zonder dat ze elke nacht in het zweet wakker worden van nachtmerries over liquidatie. RWA's maken DeFi veel minder intimiderend en gebruiksvriendelijk - de twee belangrijkste ingrediënten voor een blijvende, duurzame opleving. En 2025 is het jaar waarin RWA's DeFi weer tot leven brengen.