Защо RWA ще водят ренесанса на DeFi през 2025 г

След катастрофалния колапс през 2022 г. пазарът на децентрализирано финансиране (DeFi) се бори да възвърне предишната си слава.

Общата заключена стойност (TVL) в DeFi в момента е на 92 милиарда долара – много по-високо от най-ниското ниво под 40 милиарда долара, което достигна през януари 2023 г., но далеч не е близо до пика си от 179 милиарда долара през декември 2021 г., въпреки че по-широкият крипто пазар надхвърли предишната си пазарна капитализация за всички времена преди месеци.

Причините за това са няколко. Много от онези, които експериментираха с децентрализирано кредитиране, вземане на заеми и отглеждане на доходи, се опариха доста лошо през 2022 г. и добивите не са това, което бяха. Особено не, когато съкровищните облигации носят доходност от 5% годишно. Тъй като стабилните монети в екосистемата на DeFi не предлагат много повече – обикновено около 8-10% – рисковете и сложността отблъскват много потенциални потребители.

Това не е единственият проблем с DeFi, разбира се. Заемането и отпускането на заеми в блокчейна включва предоставяне на криптовалути като ETH или биткойн като обезпечение, но криптовалутите са непостоянни. Това означава, че заемите на DeFi трябва да бъдат свръхобезпечени, за да се избегне ликвидирането на търговия, когато цените на токените претърпят екстремни движения, както често се случва. Дори при стабилните монети рисковете остават много по-високи, отколкото при традиционните активи. И така, докато това си заслужаваше за 1000% доходност, то просто не е за ниска двуцифрена процентна възвръщаемост.

Обещанието на RWA

Това е мястото, където се намесват активите от реалния свят (RWA). Докато DeFi беше в застой, големи институционални играчи като BlackRock, JP Morgan и Fidelity тихо експериментираха с RWA – активи от традиционната икономика, въведени във веригата чрез токенизация. Всъщност миналата година самият изпълнителен директор на BlackRock Лари Финк обяви токенизацията за следващото голямо нещо в света на финансите – и светът е склонен да слуша Лари Финк.

Един от най-очевидните маркери за набиращата инерция в RWA може да се види в токенизирания пазар на държавни облигации, който се разшири с впечатляваща скорост. С помощта на платформи като BUIDL на BlackRock и FBOXX на Франклин Темпълтън, пазарната капитализация на токенизираните Treasury продукти се утрои до 3 милиарда долара между март и декември миналата година. С най-високите лихвени проценти от две десетилетия, тези платформи предложиха на инвеститорите във веригата стабилна, подкрепена от правителството доходност, която е едновременно достъпна и прозрачна.

Но токенизацията на RWA не се отнася само до съкровищата, разбира се. Все по-голям списък от активи намират нов живот в блокчейна – от недвижими имоти, през стоки като злато и петрол, до скъпоценни камъни като диаманти. Всъщност всеки инвестиционен актив от традиционния свят може да бъде включен във веригата. И тези токенизирани активи бележат следващата еволюция на DeFi – такава, от която тя отчаяно се нуждае, за да поправи опетнения си имидж, да привлече нови потребители в екосистемата и да увеличи своя TVL доста след предишния пик.

Вдъхване на нов живот на DeFi

Едно от най-вълнуващите неща за RWA е, че те решават основните проблеми с DeFi обезпечението, като предоставят стабилна, надеждна алтернатива на летливите криптовалути. Не можете да вземете 100% заем срещу холдинга си в Ethereum, защото той може да струва 20% по-малко утре, ако настроението се промени или излезе някоя негативна новина.

Но със сигурност можете да вземете голям заем срещу къщата си – всъщност по-голям от стойността на тази къща. По същия начин можете спокойно да използвате злато или държавни облигации на САЩ като обезпечение за заем, като знаете, че почти сигурно стойността им няма да падне с 20% за една нощ. Всичко това са обичайни практики в света на традиционните финанси, но в света на DeFi това все още е в зараждаща се област. Въпреки това вземането и отпускането на заеми срещу RWA бързо набира скорост.

От 2022 г. много от силните лидери на пазара на DeFi, като MakeDAO, Aave и Maple Finance, все повече интегрират RWA, за да диверсифицират своите кредитни портфейли. Например MakerDAO непрекъснато увеличаваше експозицията си към тази категория активи след 2022 г., докато RWA достигнаха 25% от баланса му. По подобен начин общността на Aave одобри предложение за разпределяне на 1 милион долара от хазната си за RWA през септември 2023 г. Освен това все повече и повече нови играчи, идващи на пазара на DeFi, проучват пресечната точка между DeFi и RWA.

DeFi 2.0

Разбира се, това не е точно DeFi, както беше през 2021 г.: рай за отглеждане на добиви с алергия към всичко, което е дистанционно централизирано. Но докато фермите с 1000% APY направиха някои хора богати, това никога нямаше да бъде устойчиво. Сега е време DeFi най-накрая да порасне. Може да изглежда иронично, но единственият начин DeFi да има светло бъдеще е чрез интегриране с традиционната финансова система, а RWA предлагат тази възможност.

С помощта на токенизирани активи като недвижими имоти, стоки и съкровища, DeFi може да улесни всички случаи на употреба, за които говорим от ранните дни, но никога не са постигнати в мащаб. Верижните ипотеки ще бъдат възможни чрез вземане на заеми срещу къщи, петролът и златото могат да се използват за заемане и отпускане на заеми при приятелски лихвени проценти, докато токенизираните съкровищни бонове могат да имитират традиционните репо пазари.

А за тези, на които им липсва старият DeFi, все още има възможности за отглеждане на добиви. Разбира се, APY не са толкова впечатляващи, но по-стабилното обезпечение позволява на опитни трейдъри да поемат ливъридж, без да се налага всяка нощ да се събуждат в студена пот от кошмари за ликвидация. RWA правят DeFi далеч по-малко смущаващ и удобен за потребителя – двете ключови съставки за трайно, устойчиво възраждане. А 2025 г. е годината, в която RWA връщат живота на DeFi.