Miért az RWA-k vezetik a 2025-ös DeFi reneszánszát?

A 2022-es katasztrofális összeomlás óta a decentralizált pénzügyi piac (DeFi) küzdött, hogy visszaszerezze korábbi dicsőségét.

A teljes zárolt érték (TVL) a DeFi-ben jelenleg a következő helyen áll 92 milliárd dollár – jóval magasabb, mint a 2023 januárjában elért 40 milliárd dollár alatti legalacsonyabb szint, de közel sem a 2021 decemberi 179 milliárd dolláros csúcsához, annak ellenére, hogy a szélesebb kriptopiac hónapokkal ezelőtt meghaladta korábbi, minden idők legmagasabb értékét.

Ennek több oka is van. Sokan azok közül, akik decentralizált hitelezéssel, hitelfelvétellel és hozamtermesztéssel kísérleteztek, 2022-ben elég csúnyán leégtek, és a hozamok nem olyanok, mint régen. Főleg akkor nem, ha a kincstárak 5%-os éves hozamot produkáltak. Mivel a DeFi ökoszisztémában a stabil érmék nem sokkal többet kínálnak – jellemzően 8-10%-ot –, a kockázatok és a bonyolultság sok leendő felhasználót elriaszt.

Természetesen nem ez az egyetlen probléma a DeFi-vel. A blokkláncon történő kölcsönzés és kölcsönzés magában foglalja az ETH-hoz vagy a Bitcoinhoz hasonló kriptovaluták fedezetként történő elhelyezését, de a kriptovaluták változékonyak. Ez azt jelenti, hogy a DeFi-kölcsönöket túlfedezetbe kell helyezni, hogy elkerüljük a kereskedés felszámolását, amikor a token árak szélsőséges mozgásokat tapasztalnak, ahogy ez gyakran történik. Még a stabil érmék esetében is sokkal magasabbak a kockázatok, mint a hagyományos eszközök esetében. És így, bár ez megérte 1000%-os hozamért, egyszerűen nem az alacsony, kétszámjegyű százalékos hozamért.

Az RWA-k ígérete

Itt jönnek be a valós világ eszközei (RWA). Amíg a DeFi a mélyponton sínylődött, a főbb intézményi szereplők, mint a BlackRock, a JP Morgan és a Fidelity csendben kísérleteztek az RWA-kkal – a hagyományos gazdaságból származó eszközökkel, amelyeket a tokenizáció révén hoztak a láncba. Valójában tavaly a BlackRock vezérigazgatója, Larry Fink maga nyilvánította a tokenizációt a következő nagy dolognak a pénzügyek világában – és a világ hajlamos Larry Finkre hallgatni.

Az RWA-k lendületének növekedésének egyik legszembetűnőbb jelzője a tokenizált Treasury piac, amely lenyűgöző ütemben bővült. Az olyan platformok segítségével, mint a BlackRock BUIDL és a Franklin Templeton FBOXX, a tokenizált Treasury termékek piaci kapitalizációja megháromszorozódott, 3 milliárd dollárra nőtt tavaly március és december között. A két évtizedes csúcson lévő kamatlábakkal ezek a platformok stabil, kormány által támogatott hozamot kínáltak a láncon belüli befektetőknek, amely egyszerre elérhető és átlátható.

De az RWA tokenizáció természetesen nem csak a kincstárakról szól. Az eszközök egyre növekvő listája talál új életet a blokkláncon – az ingatlanoktól az árukon, például az aranyon és az olajon át az értékes drágakövekig, mint a gyémántok. Valójában a hagyományos világ bármely befektetési eszköze a láncba hozható. És ezek a tokenizált eszközök jelzik a DeFi következő fejlődését – olyanra, amelyre égetően szüksége van, hogy javítsa elrontott imázsát, új felhasználókat vonjon be az ökoszisztémába, és növelje TVL-jét az előző csúcson túl.

Új életet lehelni a DeFi-be

Az egyik legizgalmasabb dolog az RWA-kkal kapcsolatban, hogy megoldják a DeFi biztosítékkal kapcsolatos főbb problémákat azáltal, hogy stabil, megbízható alternatívát nyújtanak a volatilis kriptovalutáknak. Nem vehetsz fel 100%-os kölcsönt az Ethereum-állományoddal szemben, mert holnap 20%-kal kevesebbet érhet, ha hangulatváltozások vagy negatív hírek érkeznek.

De minden bizonnyal felvehet egy nagy kölcsönt a háza ellen – valójában nagyobb, mint a ház értéke. Ugyanígy nyugodtan használhatja az aranyat vagy az Egyesült Államok kincstárait hitelfedezetként, annak tudatában, hogy szinte biztosan nem fog egyik napról a másikra 20%-kal csökkenni az értékük. Ezek mind bevett gyakorlatok a hagyományos pénzügyek világában, de a DeFi világában ez még csak kialakulóban lévő terület. Az RWA-k elleni kölcsönfelvétel és hitelezés azonban rohamosan gyarapodik.

2022 óta a DeFi piac számos tagja, például a MakeDAO, az Aave és a Maple Finance egyre inkább integrálja az RWA-kat hitelportfóliójuk diverzifikálása érdekében. Például a MakerDAO 2022 után folyamatosan növelte ennek az eszközkategóriának kitettségét, amíg az RWA el nem érte a mérlegének 25%-át. Hasonlóképpen, Aave közössége jóváhagyta azt a javaslatot, hogy 2023 szeptemberében 1 millió dollárt allokáljon a pénztárából az RWA-knak. Ezen túlmenően a DeFi piacra érkező egyre több új szereplő kutatja a DeFi és az RWA-k metszéspontját.

DeFi 2.0

Természetesen ez nem pontosan olyan DeFi, mint 2021-ben: egy hozamtermelő paradicsom, ahol allergiás bármire távolról központosítva. Ám míg az 1000%-os APY gazdaságok gazdaggá tettek néhány embert, ez soha nem volt fenntartható. Most itt az ideje, hogy a DeFi végre felnőjön. Ironikusnak tűnhet, de a DeFi-nek csak úgy lehet fényes jövője, ha integrálódik a hagyományos pénzügyi rendszerbe, és az RWA-k ezt a lehetőséget kínálják.

A tokenizált eszközök, például az ingatlanok, áruk és kincstárjegyek segítségével a DeFi megkönnyítheti az összes olyan használati esetet, amelyekről a kezdetek óta beszélünk, de még sohasem sikerült teljes mértékben megvalósítani. A láncon belüli jelzáloghitelek lakáshitelekkel lesznek lehetségesek, az olaj és az arany barátságos kamatozású hitelfelvételre és hitelezésre használható, míg a tokenizált diszkontkincstárjegyek utánozhatják a hagyományos repópiacokat.

És azok számára, akik hiányolják a régi DeFi-t, még mindig vannak termésgazdálkodási lehetőségek. Természetesen az APY-k nem olyan látványosak, de a stabilabb fedezet lehetővé teszi a tapasztalt kereskedők számára, hogy tőkeáttételt vegyenek fel anélkül, hogy minden este hideg verejtékben kelljen felébredniük a felszámolással kapcsolatos rémálmokból. Az RWA-k sokkal kevésbé félelmetessé és felhasználóbaráttá teszik a DeFi-t – ez a két kulcsfontosságú összetevő a tartós, fenntartható megújuláshoz. 2025 pedig az az év, amikor az RWA-k újra életre keltik a DeFi-t.