Qu'est-ce que l'accord de Mar-a-Lago et pourquoi devriez-vous vous en soucier ?

Imaginez que le gouvernement américain ait un plan ambitieux pour changer complètement le fonctionnement de notre monnaie, de notre commerce et de notre dette – un plan si audacieux qu’il pourrait bouleverser des décennies de politique économique. Ce plan, appelé familièrement « Accord de Mar-a-Lago », n’est pas encore un traité officiel – il s’agit plutôt d’un ensemble d’idées directrices que certains des principaux conseillers économiques de Trump seraient en train d’élaborer.

Ce qui était autrefois considéré comme une idée farfelue est aujourd'hui analysé par les grandes banques de Wall Street et les cabinets d'études. Comme le recommande l'analyste financier Jim Bianco, les investisseurs devraient « prendre cette idée au sérieux, et non au pied de la lettre ».

Qu'est-ce que l'Accord de Mar-a-Lago ?

L'accord de Mar-a-Lago est essentiellement un cadre visant à restructurer la position de l'Amérique dans l'économie mondiale par le biais de plusieurs mesures coordonnées :

Le fondement économique repose sur plusieurs mécanismes clés :

1. Dévaluation stratégique du dollar : concevoir un dollar plus faible pour stimuler les exportations américaines, réduire les déficits commerciaux et diminuer les coûts d’emprunt.
2. Tarifs douaniers : Utilisation de taxes sur les biens importés pour exercer une pression économique sur d’autres pays, les forçant à ajuster leurs pratiques commerciales.
3. Restructuration de la dette : transformation de la dette à court terme des États-Unis en « obligations centenaires » à 100 ans qui rapportent peu ou pas d’intérêts réguliers. Cela oblige les autres pays à partager le coût de la sécurité que les États-Unis leur fournissent et leur offre des lignes de swap pour répondre à leurs besoins de liquidité à court terme.
4. Création d’un fonds souverain : création d’un fonds d’investissement gouvernemental qui utilise les actifs nationaux (tels que les réserves d’or et les monnaies numériques) à la fois comme ressource à court terme et comme police d’assurance à long terme.

L'intégration économique et sécuritaire

Dans ce cadre, la sécurité et l’économie deviennent étroitement liées.

Le plan utilise le parapluie sécuritaire américain comme monnaie d’échange pour :

• Obtenir des contributions accrues à l'OTAN de la part des alliés
• Accédez à des ressources stratégiques
• Forcer l'acceptation de la restructuration de la dette
• Remplacer potentiellement l’OTAN par des accords plus favorables aux intérêts américains

Le secrétaire au Trésor Scott Bessent aurait appelé à « une sorte de réorganisation économique mondiale », tandis que Stephen Miran, le candidat de Trump à la présidence du Conseil des conseillers économiques, a publié des documents détaillés sur ce cadre.

Au-delà de la coïncidence : les preuves de la coordination

Les critiques affirment que nous interprétons des liens entre des actions sans rapport entre elles. Cependant, trois développements indépendants offrent des preuves convaincantes de coordination :

• Le décret exécutif du Fonds souverain du 3 février 2025, qui mentionne explicitement les actifs numériques et le secrétaire au Trésor Bessent.
• Les appels répétés du secrétaire au Trésor Bessent à une « réorganisation économique mondiale »
• Document-cadre détaillé de Stephen Miran, publié en novembre 2024, décrivant une approche intégrée des stratégies en matière de monnaie, de dette et de sécurité.
• L' article de juin 2024 d'Ex Uno Plures intitulé « Accord de Mar-a-Lago », qui a inspiré le travail de Miran.

Même si chaque action prise séparément peut sembler isolée, leur alignement au sein d’une stratégie économique cohérente suggère un séquençage délibéré plutôt qu’une simple coïncidence.

La voie vers la réduction de la dette et le réalignement des garanties

Un élément essentiel de l’accord est son approche de la dette nationale et des coûts de sécurité.

Cette double stratégie permettrait de :

• Réduire la dette nationale par le biais de multiples mécanismes, notamment les obligations à très long terme, les rendements des fonds souverains, les recettes douanières et la réduction des dépenses militaires.
• Transférer les coûts de sécurité aux alliés par le biais de paiements directs aux États-Unis.
• Remodeler les dispositifs de sécurité pour favoriser les intérêts américains.
• Créer des accords d’accès aux ressources qui profitent à l’économie américaine.

L'influence réaliste de l'Amérique

Certains estiment que l'accord surestime la capacité des Etats-Unis à imposer des conditions défavorables aux créanciers, mais cette opinion sous-estime peut-être l'effet de levier unique créé par la combinaison de garanties de sécurité militaire et d'incitations économiques. Les principaux détenteurs de dette comme le Japon restent dépendants des cadres de sécurité américains, tandis que d'autres cherchent à obtenir un accès commercial préférentiel.

Le plan ne requiert pas une adoption universelle : même une mise en œuvre partielle avec des alliés clés crée une dynamique que d’autres devront éventuellement exploiter. La stratégie reconnaît que l’Amérique reste le garant indispensable de l’ordre mondial, ce qui lui confère un pouvoir de négociation important malgré les difficultés budgétaires.

L'équilibre risque-récompense calculé

L’audace du plan n’a d’égal que ses risques potentiels.

Récompenses potentielles :

• Une relance de l'industrie manufacturière grâce à la relocalisation
• Réduction des déficits commerciaux
• L'allongement de la maturité de la dette offre une marge de manœuvre budgétaire
• Des coûts d’emprunt américains plus bas
• Un plus grand poids économique dans les négociations internationales
• Diversification des actifs via le fonds souverain
• Préservation de la primauté du billet vert

Risques importants :

• Inflation des prix à la consommation due à la hausse des coûts d’importation
• Création d'emplois limitée en raison de l'automatisation et de l'IA
• Stagflation résultant d'une inflation élevée combinée à une baisse des taux d'intérêt
• Résistance des principaux détenteurs de dette
• Dommages aux relations entre alliés
• Menaces sur le statut de réserve du dollar
• Une hausse involontaire des rendements obligataires et des coûts d’emprunt

La réalité de la fabrication

Les critiques suggèrent souvent que le plan ignore les réalités économiques avec des déclarations telles que « ils ne fabriqueront pas d'articles ménagers en plastique bon marché à des salaires décents ». Cela dénature la stratégie de fabrication.

L’accord cible la fabrication de pointe dans des secteurs stratégiques – semi-conducteurs, composants pour l’énergie propre, traitement des minéraux critiques et technologies de défense – où les préoccupations de sécurité nationale justifient des coûts de production plus élevés. Ces industries soutiennent les salaires décents grâce à une production à plus forte valeur ajoutée et à des coûts de conformité réglementaire réduits, et non en concurrence directe avec les économies à bas salaires sur les produits de base.

Le défi de la politique monétaire

Le risque économique le plus important provient peut-être de la tension entre les objectifs politiques et l’inflation.

L’accord pourrait créer un conflit politique dangereux :

• Les tarifs douaniers et un dollar plus faible pourraient générer des pressions inflationnistes
• Une Réserve fédérale complaisante pourrait maintenir des taux trop bas malgré l'inflation
• Cette combinaison pourrait conduire à la stagflation – une stagnation économique accompagnée d’une inflation persistante

Résoudre le paradoxe de la force du dollar

Les critiques affirment qu’il est contradictoire de vouloir un dollar plus faible tout en le gardant comme monnaie de réserve mondiale. Cependant, le plan ne vise pas à affaiblir le dollar de manière générale. Il vise plutôt à ajuster la valeur du dollar par rapport à des devises spécifiques pour corriger les déséquilibres commerciaux, tout en conservant son rôle clé dans la finance mondiale. L’utilisation d’actifs numériques contribue à protéger contre l’inflation et donne aux États-Unis un pouvoir de négociation supplémentaire, ce qui permet de prendre des mesures ciblées sans compromettre l’importance du dollar.

La couverture numérique : le rôle crucial du Bitcoin

L'un des éléments clés de la stratégie de gestion des risques de l'accord est l'utilisation d'actifs numériques. Si le fait de forcer les principaux créanciers à émettre des obligations à très long terme entraîne des réactions négatives ou si le dollar s'affaiblit trop, alors :

• Le Bitcoin comme police d’assurance : Le Bitcoin et d’autres crypto-monnaies agissent comme une couverture contre la résistance à la restructuration de la dette et à l’instabilité monétaire.
• Alternative à la réserve numérique : si les détenteurs de dette traditionnels abandonnent leurs actifs en dollars, les avoirs en monnaie numérique pourraient servir de solution de repli précieuse.
• Protection du patrimoine souverain : le fonds de richesse proposé comprendrait d’importantes positions en actifs numériques aux côtés de l’or, se diversifiant ainsi par rapport aux instruments financiers traditionnels.
• Contrepoids à la Chine : Alors que Pékin développe son yuan numérique, l’adoption par l’Amérique des cryptomonnaies décentralisées constitue un contrepoids stratégique.

Cette stratégie numérique représente non seulement une couverture financière, mais également un bond en avant technologique dans la manière dont les nations gèrent leur richesse souveraine au 21e siècle.

En savoir plus : Découvrez mes analyses précédentes sur Bitcoin et le nihilisme financier pour comprendre comment ces actifs numériques remettent en cause les structures financières traditionnelles.

Mise en œuvre vs. personnalité

Ce cadre ne requiert pas que Trump soit lui-même l’architecte stratégique, mais simplement qu’il permette la mise en œuvre des idées développées par des conseillers comme Miran et Bessent. Les instincts transactionnels de Trump et sa volonté de briser les normes facilitent en réalité cette approche, car les politiques économiques potentiellement perturbatrices nécessitent quelqu’un qui soit à l’aise avec la confrontation institutionnelle.

Le décret exécutif instituant le Fonds souverain démontre que même si les actions individuelles semblent chaotiques, l'administration est capable d'exécuter des manœuvres financières complexes. Le succès de la stratégie dépend davantage de l'exécution institutionnelle que de la discipline ou de l'intelligence personnelle de chaque individu.

Lire entre les lignes des événements récents

Les déclarations apparemment provocatrices de Trump à propos de ses alliés – du financement de l’OTAN aux questions de contrôle des frontières – prennent un sens nouveau lorsqu’on les considère sous cet angle. Il ne s’agit pas de commentaires aléatoires, mais de positions de négociation potentielles dans le cadre d’une stratégie économique plus large, exploitant une asymétrie d’information que les alliés et les partenaires commerciaux semblent incapables de prévoir ou de déchiffrer entièrement.

Lorsque Trump évoque les contributions de l’OTAN ou l’accès aux ressources, il évoque peut-être l’aspect « parapluie de sécurité pour les concessions économiques » de l’accord – un détail qui deviendra probablement clair une fois que le jargon des obligations du siècle sera officiellement publié. Cela pourrait marquer le début d’un éloignement de l’OTAN telle que nous la connaissons, vers une relation plus transactionnelle entre les États-Unis et leurs alliés.

Que se passe-t-il ensuite ?

La mise en œuvre nécessiterait une chorégraphie délicate :

• Établissement du cadre du fonds souverain : élaborer des mécanismes, des stratégies d’investissement, une structure de fonds et un modèle de gouvernance dans les 90 jours suivant le décret exécutif (3 mai 2025).
• Structuration des obligations du siècle : définir et négocier la conversion de la dette à court terme en « obligations du siècle » à 100 ans, y compris les conditions qui les rendent acceptables pour les principaux détenteurs de dette.
• Équilibrer les tarifs douaniers et la manipulation des devises : affiner les politiques commerciales pour tirer parti des tarifs douaniers sans déclencher une dépréciation incontrôlable de la monnaie.
• Sécuriser les partenaires commerciaux clés : identifier et impliquer les pays susceptibles de coopérer, tout en se préparant à une résistance potentielle de ceux qui pourraient se débarrasser des bons du Trésor américain.
• Gérer les retombées diplomatiques et commerciales : Élaborer des plans d’urgence pour faire face à une éventuelle inflation nationale, à la volatilité des devises et à une réaction diplomatique si les principaux créanciers ou alliés refusent de participer.
• Alignement politique et institutionnel : veiller à ce que le capital politique et l’influence de négociation de Trump soient efficacement mobilisés pour obtenir tous les accords et le soutien réglementaire nécessaires.

Des experts de Wall Street comme Steve Englander de Standard Chartered pensent que le plan pourrait fonctionner, mais son succès dépendra fortement du capital politique de Trump et de son pouvoir de négociation.

L'essentiel

L’accord de Mar-a-Lago représente ce qui pourrait être la restructuration la plus importante des relations économiques mondiales depuis Bretton Woods. Le décret du 3 février et l’annonce du 2 mars concernant les cryptomonnaies apportent la preuve concrète que les éléments de ce cadre passent de la théorie à la mise en œuvre.

Qu’il réussisse pleinement, partiellement ou échoue complètement, la compréhension de ce cadre fournit un contexte crucial pour interpréter les évolutions actuelles et futures de la politique économique dans un paysage mondial de plus en plus imprévisible.

Vous souhaitez comprendre toutes les implications ?

J'ai écrit trois analyses approfondies explorant différents aspects de l'accord de Mar-a-Lago qui seront publiées au cours des deux prochaines semaines :

• Au cœur de l'économie : les mécanismes de la manipulation monétaire, la richesse souveraine et les obligations à très long terme
• Risques et avantages : évaluation détaillée des résultats potentiels pour les consommateurs et les entreprises américaines
• Contexte géopolitique : comment ce cadre explique les tensions internationales récentes

Connectons-nous

Vous avez des questions sur l'accord de Mar-a-Lago ou vous souhaitez discuter de ses implications ? Contactez-moi sur Twitter ou LinkedIn , ou abonnez-vous à mes mises à jour sur HackerNoon pour en savoir plus.

Quels aspects de ce cadre économique vous intéressent le plus ? Faites-le-moi savoir dans les commentaires ci-dessous.