L'effondrement de FTX et son impact sur le paysage réglementaire et l'avenir de l'industrie de la cryptographie

À la fin de 2022, les gens ont ressenti la vague la plus froide de «l'hiver crypto», envoyant des frissons dans le dos. Avec ce que James Bromley, un avocat impliqué dans la procédure de faillite de FTX, décrit comme "les effondrements les plus brusques et les plus difficiles de Corporate America », l'ancien géant de la cryptographie a succombé à une série de ses propres méfaits financiers.

L'empire de crypto-monnaie de Sam Bankman Fried, FTX, s'est effondré dans une série d'événements ultra-rapides. Suivie par Rapport d'analyse de Coindesk du bilan d'Alameda et des tentatives désespérées et infructueuses de l'entreprise pour obtenir un financement d'urgence couvrant les lacunes d'environ 8 milliards de dollars, le désormais tristement célèbre SBF déposé son bilan le 11 novembre. Il a été arrêté le 22 novembre pour des accusations de fraude électronique, de fraude en valeurs mobilières et de blanchiment d'argent.

Bien que l'effondrement ait soulevé tant de questions, les développements de l'affaire laissent planer deux questions majeures : jusqu'où les dégâts s'étendront-ils ? Et existe-t-il un moyen de sauvegarder la crypto-monnaie?

"Le récent effondrement de FTX est un avertissement fort que les crypto-monnaies peuvent échouer, et tout comme nous l'avons vu avec les dérivés de gré à gré qui ont conduit à une crise financière, ces échecs peuvent avoir un effet d'entraînement sur les consommateurs et d'autres parties de notre système financier. système. L'agitation continue du marché des crypto-monnaies est la raison pour laquelle nous devons réfléchir attentivement à la manière de réglementer les crypto-monnaies et à leur rôle dans notre économie », a déclaré le sénateur Sherrod Brown (D-Ohio), président de la commission sénatoriale des banques, du logement et des affaires urbaines.

Évaluation des dégâts

Immédiatement après le crash, la valeur de nombreuses crypto-monnaies a fortement chuté. Bitcoin, la plus grande crypto-monnaie au monde par capitalisation boursière, a vu sa valeur tomber de 10% dans les jours qui ont suivi l'incident. D'autres crypto-monnaies majeures, telles que Ethereum et Litecoin, ont également connu des baisses importantes.

L'effondrement a également provoqué un effet domino, de nombreux investisseurs liquidant leurs actifs et plusieurs échanges cryptographiques déposant le bilan. Les entreprises, en raison d'une «exposition significative» à FTX, ont pris une page de leur manuel du «plus grand créancier» et ont déposé une demande de chapitre 11. La dernière à rejoindre la liste est Genèse après BlockFi, Celsius Network et Voyager Digital.

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Outre les pertes financières directes subies par les investisseurs, la chute a eu un impact négatif sur la perception globale de la crypto-monnaie. Les institutions financières traditionnelles et les investisseurs traditionnels ont vu l'effondrement comme un manque de sécurité et de stabilité dans la détention d'actifs numériques.

Dans un déclaration commune sur les risques liés aux crypto-actifs, le Federal Reserve System et la Federal Deposit Insurance Corporation ont déclaré: «Il est important que les risques liés au secteur des crypto-actifs qui ne peuvent être atténués ou contrôlés ne migrent pas vers le système bancaire. Les agences supervisent les organisations bancaires susceptibles d'être exposées aux risques découlant du secteur des crypto-actifs et examinent attentivement toute proposition des organisations bancaires de s'engager dans des activités impliquant des crypto-actifs.

Le scepticisme n'est pas sans fondement; ce monde cryptique fonctionne dans un réseau peer-to-peer de blockchain, où les transactions sont à portée de clic. De nombreux économistes traditionnels comme Christine Lagarde, Paul Krugman, Nouriel Roubini et Kenneth Rogoff sont sortis contre la crypto dans le passé.

La présidente de la Banque centrale européenne, Christine Lagarde, s'est dite préoccupée par les gens "qui n'ont aucune compréhension des risques, qui vont tout perdre et qui seront terriblement déçus, c'est pourquoi je pense que cela devrait être régulé".

UN enquête menée en 2021 a montré qu'1 personne sur 3 qui investit dans la crypto-monnaie en sait peu ou rien à ce sujet. Les données recueillies auprès d'environ 750 investisseurs ont montré que seulement 16,9 % d'entre eux savaient où allait leur argent.

Avec le système financier traditionnel, même si les gens ne comprennent pas entièrement le système, des lois et réglementations strictes le soutiennent, protégeant les intérêts des clients. Dans le cas de DeFi, les réglementations sont là, mais l'autorité exerçant et les lignes politiques s'estompent sur les bords.

Dans un parole en août 2021, le président de la SEC, Gary Gensler, a déclaré: «Il y a cependant des lacunes dans cet espace (crypto): nous avons besoin d'autorités supplémentaires du Congrès pour empêcher les transactions, les produits et les plates-formes de tomber entre les fissures réglementaires. Nous avons également besoin de plus de ressources pour protéger les investisseurs dans ce secteur en croissance et volatil.

Plus de 13 ans depuis la sortie de Bitcoin et plus d'un an depuis ce discours, il n'y a toujours pas de réglementation centralisée pour sauvegarder l'espace. L'industrie de la cryptographie est en guerre froide avec les régulateurs depuis plusieurs années maintenant. L'exercice ne se résume qu'à passer en revue les projets de loi potentiels visant à révolutionner ce marché numérique incertain.

« Si vous vouliez créer un nouveau système pour échanger des cryptos, vous pourriez en quelque sorte simplement le coder et voir ce qui s'est passé. Ensuite, vous pourriez vous adresser aux régulateurs et leur dire : « Voici comment les règles de la cryptographie devraient fonctionner », et ils pourraient vous écouter. (Ou ils pourraient ne pas le faire. Ils pourraient affirmer, comme de nombreux régulateurs l'ont fait, que la cryptographie est largement couverte par les règles existantes et que vous les enfreignez. Mais vous pourriez quand même aller de l'avant ou déménager dans un autre pays avec des régulateurs plus conviviaux.). Matt Levine a écrit dans un article intitulé « Comment ne pas jouer le jeu .”

Un certain nombre de nouvelles monnaies numériques et de nouvelles entreprises ont été lancées, et les autorités policières ont eu du mal à suivre. Il y a Plus de 240 échanges cryptographiques avec 8870 crypto-monnaies à échanger, selon CoinMarketCap.

Dans les mois qui ont suivi le crash, la majorité de ces échanges ont été prendre activement des mesures pour rétablir la confiance des investisseurs et se protéger du même sort que FTX, notamment en exerçant des réglementations et en fournissant des preuves de réserve accessibles au public.

L'impact de la réglementation et de la décentralisation sur l'avenir de la crypto-monnaie

"Pour nous, 2023 pourrait être un véritable point d'inflexion de la politique, et un cadre réglementaire pourrait être l'une de ces choses qui contribuent à accélérer le côté accélérateur du ralentissement de la crypto", dit Tom Duff Gordon , vice-président de la politique internationale chez Coinbase.

La violation de FTX a eu un effet néfaste, mais malgré cela, l'industrie de la crypto-monnaie s'est avérée assez résistante. Des prix se sont redressés et le volume des transactions a atteint les niveaux d'avant la contagion. L'épisode, cependant, sert d'avertissement sur les dangers liés à l'investissement dans les actifs numériques et sur la demande de plus de sécurité et de transparence dans le secteur.

"Il est frustrant de voir ce que beaucoup de gens dans la cryptographie considèrent comme un préjugé intégré contre l'industrie, ce que beaucoup d'entre nous comprennent parce que cet espace a un côté qui mérite et nécessite un examen minutieux", déclare Rachel Horwitz, le directeur du marketing de l'investisseur crypto Haun Ventures.

Les échanges de crypto-monnaie évoluent constamment et le manque de réglementation dans cet espace instable permet à ces institutions de se livrer plus facilement à des activités frauduleuses et illégales. Les législateurs ont maintenant un élan pour finaliser les lois législatives proposées et mettre en place un cadre réglementaire généralisé.

La disparition de ce géant de la crypto n'a pas aidé ceux qui bâtissaient leur confiance dans les crypto-monnaies. Cependant, il leur manque l'argument selon lequel FTX n'était pas "Crypto" lui-même ; c'était un support centralisé qui vous permettait d'emprunter, d'acheter et de vendre des cryptos. Le cadre convolutif des "vraies" crypto-monnaies est basé sur un système financier décentralisé (DeFi).

«Les principaux avantages (de DeFi) sont que nous recherchons la transparence. Nous envisageons l'automatisation de la gestion des risques. Nous envisageons des rapports sans confiance. Vous n'avez pas besoin de faire confiance à un tiers, à une personne, à un auditeur, à SBF ou à qui que ce soit pour comprendre la valeur liquidative et l'évaluation d'un certain protocole. Vous pouvez utiliser des choses comme la technologie des sous-graphes. Vous pouvez utiliser des choses comme Chainlink Oracle, et vous n'avez pas à faire confiance à un être humain. Vous devez faire confiance au code décentralisé, qui est beaucoup plus facile à intégrer. » Mona El Isa, PDG et fondatrice d'Avantgarde Finance et fondatrice d'Enzyme, a déclaré dans une interview tout en parlant de la façon dont DeFi peut sauver la crypto-monnaie.

Dans leurs Documents de travail du BRI , les membres du Département monétaire et économique de la Banque des règlements internationaux : Igor Makarov et Antoinette Schoar, ont expliqué comment les échanges décentralisés (DEX) ont attiré beaucoup d'attention et sont désormais le segment de l'industrie DeFi avec le taux de croissance le plus rapide. La propriété des utilisateurs sur leurs clés privées est l'un des avantages fondamentaux des échanges décentralisés par rapport aux échanges centralisés. Les acteurs du marché cèdent la propriété de leurs jetons cryptographiques à la bourse lorsqu'ils les déposent auprès d'une bourse centralisée. Cela les expose au risque de change ; les investisseurs peuvent subir de lourdes pertes si la plateforme est compromise et que leurs fonds sont mal utilisés.

Cependant, ils ont également souligné à quel point nous avons encore un long chemin à parcourir car "la nouvelle architecture financière proposée par les crypto-monnaies et la finance décentralisée présente de formidables défis pour les régulateurs".

Le plus grand défi dans la régulation de l'architecture cryptographique vient de la nature sans juridiction de la monnaie provenant de l'utilisation de protocoles de blockchain sans autorisation et de contrats intelligents. Un cadre commun de réglementations est nécessaire pour protéger les intérêts des investisseurs mondiaux et pour garantir que les échanges n'exercent pas leur libre arbitre lorsqu'il s'agit d'opérer dans différents pays.

"Il doit également y avoir une coordination en matière d'application pour s'assurer que les pays ne sont pas un refuge sûr et qu'il existe ce niveau de coopération mondiale", a déclaré Kevin Werbach de Wharton , partisan de longue date d'un renforcement de la surveillance.