Tìm hiểu về quản lý tài sản phi tập trung - Phần 1: Quá khứ, hiện tại và tương lai

Trong lĩnh vực tiền điện tử năng động, một câu chuyện đã diễn ra kể từ khi Bitcoin ra đời vào năm 2009. Tài chính truyền thống đấu tranh để theo kịp sự phát triển nhanh chóng của kỹ thuật số, tạo ra những thách thức và cơ hội đòi hỏi các giải pháp sáng tạo. Vai trò then chốt của quản lý tài sản hiệu quả trở nên nổi bật khi nền kinh tế và thị trường tài chính toàn cầu đan xen vào nhau, tác động đến các nhà đầu tư, tổ chức và chính phủ như nhau. Một ví dụ điển hình là sự thăng trầm của Three Arrow Capital , nơi Kyle và Su biến một khoản đầu tư khiêm tốn thành một khối tài sản khổng lồ và sau đó chứng kiến sự sụp đổ của nó do Luna thất thường.

Tuy nhiên, công nghệ blockchain nổi lên như một hiệp sĩ, mang lại sự minh bạch, bảo mật và kiểm soát phi tập trung để thách thức những cạm bẫy truyền thống trong quản lý tài sản. Câu chuyện về tài sản kỹ thuật số ngày càng phát triển, được thúc đẩy bởi nhu cầu điều hướng bối cảnh tiền điện tử đầy biến động.

Quản lý tài sản truyền thống đòi hỏi con số đáng kinh ngạc là 126 nghìn tỷ đô la , trong khi tài chính phi tập trung (DeFi) chiếm một phần nhỏ ở mức ~ 40 tỷ đô la , nhưng sự va chạm vũ trụ giữa các lĩnh vực này mở ra một kỷ nguyên mới của nhiều khả năng.

Khi chương này kết thúc, câu chuyện vẫn tiếp tục, được thúc đẩy bởi sự đổi mới và quyết tâm. Thế giới theo dõi tiền điện tử và quản lý tài sản viết nên tương lai đan xen của chúng, một câu chuyện vẫn đang mở ra, giàu hứa hẹn và tiềm năng.

Theo dõi sự phát triển: Quá khứ của quản lý tài sản phi tập trung

Giữa màn sương mù bất định bao trùm, một trở ngại ghê gớm đã xuất hiện - bóng ma của những lo ngại về an ninh. Những câu chuyện về những vụ trộm lớn trên sàn giao dịch, như sự biến mất của 740K Bitcoin từ MtGox và việc mất 7K Bitcoin từ Binance , thì thầm những câu chuyện đầy ám ảnh về tính dễ bị tổn thương và sự bất ổn trong lĩnh vực tài sản tiền điện tử. Những vi phạm đáng ngại này đã làm rung chuyển ngay cả những nhà quản lý tài sản táo bạo nhất, khiến khát vọng nắm bắt các khoản đầu tư tiền điện tử của họ bị lung lay khi đối mặt với mối nguy hiểm như vậy.

Khi thị trường tiền điện tử trưởng thành, một kỷ nguyên biến đổi đã bắt đầu - cuối những năm 2010 chứng kiến sự trỗi dậy của DeFi, một phong trào đổi mới được khơi dậy bởi mong muốn tạo dựng một bối cảnh tài chính không có trung gian. DeFi, một bản giao hưởng của các ứng dụng và giao thức tài chính phi tập trung, đã khai thác sức mạnh của hợp đồng thông minh của blockchain để cấp cho người dùng toàn quyền kiểm soát tài sản của họ. Trong thời đại này, các khái niệm mới lạ như đặt cược, canh tác năng suất và khai thác thanh khoản đã chiếm vị trí trung tâm, thu hút trái tim và khối óc của những người bình thường và thoái hóa.

Một trong những giao thức quản lý tài sản DeFi đáng chú ý đầu tiên đạt được sức hút lớn là Yearn Finance. Ra mắt vào năm 2020, Yearn cung cấp nền tảng canh tác năng suất tự động, cho phép người dùng tối ưu hóa việc tạo lợi nhuận trên nhiều nền tảng DeFi khác nhau. Nó cho phép các nhà đầu tư thực hiện một khoản tiền gửi duy nhất, sau đó định tuyến thông qua các chiến lược khác nhau nhằm cố gắng thu được lợi nhuận cao nhất. Các sản phẩm của Vault giúp giảm thiểu chi phí liên quan đến việc tái cân bằng hoặc di chuyển giữa các giao thức, đặc biệt đối với số dư nhỏ hơn. Chúng cũng giúp tham gia vào các chiến lược kỳ lạ hơn, chẳng hạn như các tùy chọn tận dụng đó mà không cần phải tự mình thực hiện chúng theo cách thủ công.

Vào thời điểm đó, bạn có thể nhận được phần thưởng lên tới 1.200% APY trên Yearn.

Nghe có vẻ điên rồ phải không?

Nhà đầu tư hầu hết chỉ mới tìm hiểu về kỳ quan thứ 8 của thế giới, lãi suất kép . Tôi sẽ trả lại sau 3 ngày, 1 tuần hay 1 tháng? Tất nhiên, đó chỉ là một trò lừa đảo ponzinomic . Bất kỳ ai cung cấp thanh khoản sớm sẽ nhận được APY cao hơn và bất kỳ ai đến muộn sẽ trở thành thanh khoản thoát. Đương nhiên, một lượng đáng kể các dự án đó cuối cùng đã chết, chủ yếu là do chúng không thể duy trì được mức độ quan tâm cao như vậy.

Canh tác năng suất, đặt cược và khai thác thanh khoản đã trở thành những tính năng nổi bật trong quản lý tài sản DeFi. Những người dùng liên quan này cung cấp tính thanh khoản, khóa mã thông báo cho các giao thức DeFi để đổi lấy phần thưởng dưới dạng mã thông báo giao thức. Điều quan trọng cần lưu ý là DeFi đang ở giai đoạn sơ khai trong thời gian đó. Các mô hình kinh doanh mới nổi chủ yếu nhấn mạnh vào lợi ích ngắn hạn hơn là xây dựng nền tảng vững chắc cho khả năng tồn tại lâu dài và tính bền vững của giao thức.

Điều hướng hiện tại

Tính đến thời điểm hiện tại, việc quản lý tài sản trong bối cảnh tài chính rộng lớn hơn đã trải qua những thay đổi đáng kể, trong đó thị trường tài sản truyền thống và tài sản kỹ thuật số cùng tồn tại và ảnh hưởng lẫn nhau. Sự hội tụ của tài chính truyền thống với sự hiện diện ngày càng tăng của tài sản kỹ thuật số và tiền điện tử đã dẫn đến một bối cảnh năng động và phát triển cho các nhà quản lý và nhà đầu tư tài sản.

Việc áp dụng tài sản kỹ thuật số của các tổ chức đang gia tăng, với những công ty lớn như các công ty quản lý tài sản, quỹ phòng hộ và quỹ hưu trí coi tiền điện tử như một loại tài sản hợp pháp.

Nhiều tổ chức tài chính truyền thống hiện cung cấp các sản phẩm đầu tư tiền điện tử, chẳng hạn như quỹ Bitcoin và Ethereum, để phục vụ nhu cầu của tổ chức. Ngoài ra, các sàn giao dịch chứng khoán lớn đã bắt đầu niêm yết các sản phẩm liên quan đến tài sản kỹ thuật số, chẳng hạn như Quỹ giao dịch trao đổi (ETF), phục vụ cho các nhà đầu tư bán lẻ đang tìm kiếm sự tiếp xúc đa dạng với tiền điện tử. Các quỹ này cho phép các nhà đầu tư theo dõi hiệu suất của một nhóm tài sản kỹ thuật số, cho phép họ tham gia vào thị trường tiền điện tử mà không cần nghiên cứu sâu rộng và lựa chọn tài sản riêng lẻ.

Tính đến năm 2022, có khoảng 126 nghìn tỷ USD tài sản toàn cầu được quản lý (AUM). Với khối tài sản toàn cầu trị giá 329,1 nghìn tỷ USD trên thị trường tài chính, khoảng 38,3% tổng tài sản được quản lý bởi ngành quản lý tài sản toàn cầu. Theo báo cáo Đánh giá quản lý tài sản kỹ thuật số mới nhất của CCData, các sản phẩm đầu tư tài sản kỹ thuật số đã chứng kiến tổng AUM tăng 9,05% trong tháng 6 để đạt 33,4 tỷ USD, trong đó, các sản phẩm cung cấp khả năng tiếp xúc với Bitcoin đã chứng kiến AUM tăng đáng chú ý 12,4% lên 24,4 tỷ USD theo báo cáo quản lý Blackrock, Grayscale, Bitwise, v.v.

Sự tích hợp ngày càng tăng của tài sản kỹ thuật số vào các thị trường truyền thống này là minh chứng cho sự chấp nhận và công nhận ngày càng tăng đối với tiền điện tử như các lựa chọn đầu tư khả thi.

Để hiểu lý do tại sao quản lý tài sản phi tập trung chưa phát triển nhiều như các giao thức DeFi khác, điều quan trọng là phải so sánh nó với quản lý tài sản trên thị trường tài chính truyền thống.

Trong lĩnh vực TradFi, mỗi bước để trở thành nhà đầu tư đều được vạch ra một cách tỉ mỉ. Quá trình toàn diện này bao gồm giới thiệu, tư vấn, hoàn tất giao dịch và hỗ trợ khách hàng liên tục cho các nhà đầu tư. Trong khuôn khổ TradFi, các nhiệm vụ này được quản lý một cách chuyên nghiệp, giao cho các nhà đầu tư vai trò đơn giản: gửi tiền, tích lũy lãi và gửi đi gửi lại. Gánh nặng trong việc xác định các cổ phiếu phù hợp hoặc xây dựng chiến lược phù hợp được giảm bớt, giảm thiểu quá trình học tập và mang lại cho nhà đầu tư cảm giác yên tâm và giải phóng khỏi những lo lắng đó.

Quản lý tài sản truyền thống hoạt động trong khuôn khổ quy định mang lại cho nhà đầu tư cảm giác an toàn thông qua các biện pháp giám sát và bảo vệ. Ngược lại, bản chất của DeFi làm nảy sinh mối lo ngại về khả năng gian lận và khả năng truy đòi hạn chế, đóng vai trò ngăn cản các nhà đầu tư truyền thống do nhận thức được rủi ro. Hơn nữa, sự tiện lợi được cung cấp bởi cơ sở hạ tầng đã được thiết lập trong TradFi, bao gồm các dịch vụ giám sát và các công ty tư vấn, trái ngược với nền tảng DeFi, thường yêu cầu người dùng xử lý khóa riêng và điều hướng các hợp đồng thông minh phức tạp, dẫn đến đường cong học tập dốc hơn và các lỗi tiềm ẩn.

Kiến thức chuyên môn do các nhà quản lý quỹ chuyên nghiệp trong TradFi cung cấp gắn liền với sự phụ thuộc của DeFi vào các chiến lược thuật toán hoặc các quyết định của cộng đồng, có khả năng ảnh hưởng đến niềm tin của các nhà đầu tư. Cuối cùng, khoảng cách trưởng thành giữa thị trường truyền thống lâu đời và không gian DeFi non trẻ đóng một vai trò then chốt, khi DeFi tiếp tục tạo dựng danh tiếng của mình về độ tin cậy và bảo mật.

Tại sao quản lý tài sản phi tập trung không đạt được lực kéo như mong đợi?

Trong ba năm qua, việc quản lý tài sản trong DeFi đã trải qua những chuyển đổi đáng kể. Ban đầu tập trung vào việc tối đa hóa lợi nhuận cho từng tài sản riêng lẻ, giờ đây trọng tâm đã chuyển sang tạo ra các kho lưu trữ mạnh mẽ và có khả năng thích ứng để phục vụ cho người dùng có ít hoặc không có kinh nghiệm về tiền điện tử. Sự phát triển này đã mang lại nhiều lợi ích cho người tiêu dùng, những người hiện có thể khai thác hoạt động kinh tế đang phát triển mạnh trong hệ sinh thái DeFi.

Ngoài các giao thức DeFi chính thống, đã xuất hiện các phương pháp tiếp cận thay thế được thực hiện bởi các nền tảng như Enzyme Finance và dHedge. Các giao thức này khác với mô hình quản lý thụ động thông thường và mang đến cho các nhà đầu tư cơ hội tham gia vào kho tiền hoặc nhóm được quản lý bởi các cá nhân có kinh nghiệm, bao gồm các nhà đầu tư khác, KOL và quản trị viên cộng đồng, không chỉ các tổ chức hoặc giao thức như trước đây. Cảm ơn người bạn cũ Babylon Finance của chúng tôi vì đã tạo ra bản đồ thị trường này cho hệ sinh thái.

Nhìn chung, sự thay đổi trong quản lý tài sản DeFi này biểu thị một môi trường toàn diện và thân thiện với người dùng hơn, trao quyền cho nhiều đối tượng hơn tham gia vào không gian DeFi và hưởng lợi từ nhiều cơ hội khác nhau mà nó mang lại.

Bất chấp những lợi thế rõ ràng của việc quản lý tài sản trên chuỗi, nó vẫn chưa đạt được sức hút như mong đợi trong không gian DeFi. Theo Báo cáo ngành tiền điện tử quý 2 năm 2023 của CoinGecko , các giao thức quản lý tài sản có mức giảm nhiều nhất về tỷ lệ phần trăm, giảm 34,5% từ 181 triệu USD xuống còn 118 triệu USD. Cho rằng tổng vốn hóa thị trường của tất cả tiền điện tử là ~ 1,2 nghìn tỷ đô la , chỉ có khoảng 0,01% tổng tài sản tiền điện tử được quản lý thông qua quản lý tài sản phi tập trung. Nói cách khác, tỷ lệ tài sản của quản lý tài sản phi tập trung nhỏ hơn ~ 3830 lần so với tỷ lệ tài sản của tài chính truyền thống.

Vâng, chúng ta vẫn còn sớm!

Hệ sinh thái tiền điện tử thể hiện một nghịch lý là thiếu kiên nhẫn và thời gian chú ý ngắn, trái ngược với các chiến lược kiên nhẫn và lâu dài cần thiết để quản lý tài sản hiệu quả. Tốc độ nhanh chóng được cộng đồng tiền điện tử ưa chuộng mâu thuẫn với cam kết cần thiết để có các sản phẩm quản lý tài sản thành công. Các tùy chọn có tính biến động cao như các công cụ phái sinh tiền điện tử có đòn bẩy và đồng meme thường làm lu mờ việc quản lý tài sản, thiếu đi sự hồi hộp và phấn khích.

Không còn nghi ngờ gì nữa, các nhà đầu tư của bạn sẽ khó cưỡng lại sức hấp dẫn của một số tiêu đề gợi lên một câu chuyện như thế này. Trong khi đó, các khoản đầu tư của họ đang mang lại mức khiêm tốn 15-30% lợi nhuận tiềm năng hàng năm. Và các nhà đầu tư có thể đặt câu hỏi về lý do căn bản đằng sau việc giao phó quỹ của họ cho bạn, những người quản lý, nhằm mục đích chỉ tạo ra vài xu lợi nhuận hàng năm, trong khi có vẻ như những người khác chỉ cần tham gia vào cộng đồng meme để đạt được mức tăng đáng kể gấp 100 lần-1000 lần.

Các nhà đầu tư tiền điện tử có tư duy và văn hóa khác biệt so với các thị trường khác. Thị trường tiền điện tử vẫn còn tương đối mới so với các thị trường truyền thống, khiến nhiều cá nhân không tích cực tìm kiếm cơ hội thay đổi cuộc sống để dấn thân vào tiền điện tử. Không giống như các nhà đầu tư chứng khoán hài lòng với mức lợi nhuận 5%, các nhà đầu tư và những người đam mê tiền điện tử chỉ tìm thấy sự hài lòng khi ít nhất khoản đầu tư của họ tăng gấp đôi.

Ưu tiên giao dịch tích cực giữa các nhà đầu tư càng làm phức tạp thêm vấn đề vì nó mâu thuẫn với sự tham gia lâu dài cần thiết cho việc quản lý tài sản. Do đó, để việc quản lý tài sản phi tập trung phát triển mạnh mẽ trong lĩnh vực DeFi, bên cạnh các chiến lược lợi nhuận tự động, thị trường cần có nhiều loại sản phẩm được điều chỉnh để đáp ứng sở thích của các nhà đầu tư tiền điện tử.

DeFi cần những cải tiến cần thiết nào trong quản lý tài sản? Người dùng thực sự cần gì từ việc quản lý tài sản? Quản lý tài sản phi tập trung sẽ phát triển như thế nào trong vài năm tới? Bạn có thể tìm thấy câu trả lời với những hiểu biết sâu sắc hơn trong phần tiếp theo của bài viết, nơi tầm nhìn của chúng tôi sẽ chiếm vị trí trung tâm.