Dentro do dólar digital que se recusa a falhar

Authors:

(1) Zhenbang Feng, Departamento de Engenharia Elétrica e de Computação, Escola de Engenharia Viterbi, Universidade do Sul, Califórnia Los Angeles, CA, EUA ([email protected]);

(2) Hardhik Mohanty, Departamento de Engenharia Elétrica e de Computação, Escola de Engenharia Viterbi, Universidade do Sul, Califórnia Los Angeles, CA, EUA ([email protected]);

(3) Bhaskar Krishnamachari, Departamento de Engenharia Elétrica e de Computação, Escola de Engenharia Viterbi, Universidade do Sul, Califórnia Los Angeles, CA, EUA ([email protected]).

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Mesa da Esquerda

Não
• Abstract e I. Introdução
Não
• II. O mecanismo
Não
• III. Mecanismos de Estabilização de Preços, IV. Simulando DAI & V. Modelo Matemático Simplificado para DAI
Não
• VI. Como o preço de garantia afeta o preço de derivativos
Não
• VII. Fatores de risco para derivativos estáveis e VIII. Conclusões e referências
Não

Abstração

Em finanças descentralizadas (DeFi), stablecoins como o DAI são projetados para oferecer um valor estável em meio à natureza flutuante das criptomoedas. Examinamos a classe de derivativos estáveis apoiados por criptomoedas, com foco em mecanismos de estabilização de preços, o que é exemplificado pelo bem conhecido stablecoin DAI de MakerDAO. Para simplicidade, nos concentramos em uma configuração única-collateral. Introduzimos um parâmetro de crença para o modelo de simulação do DAI em um trabalho anterior (DAISIM), refletindo sentimentos de mercado sobre o valor e a estabilidade do DAI, e mostrando que ele corresponde melhor ao comportamento esperado quando este parâmetro é definido para um valor suficientemente alto. Também propomos um modelo matemático

I. Introdução

No moderno ecossistema de finanças descentralizadas (DeFi), os stablecoins surgiram para combater a volatilidade inerente a criptomoedas como o Bitcoin ou o Ethereum [1]. Apegados a reservas estáveis como moedas fiat, metais preciosos ou um portfólio diversificado de ativos, os stablecoins tentam manter um valor consistente. Esses derivativos estáveis são mecanismos para cobrir riscos, especular sobre movimentos futuros de preços e melhorar a eficiência do capital [2]. A estabilidade desses tokens é mantida usando uma variedade de estratégias, como o apoio por moedas fiat, ativos criptográficos ou o uso de técnicas algorítmicas que reduzem a necessidade de garantia de ativos convencionais. Essas inovações em técnicas de estabilização destacam a

Entre a multidão de stablecoins, o DAI da MakerDAO destaca-se como um derivativo estável flagship projetado para manter um valor estável em relação a US $ 1 (USD). Originalmente lançado como um derivativo single-collateral conhecido como SAI, ele evoluiu para um formato multi-collateral mais sofisticado para melhorar a estabilidade e a resiliência. Expandindo-se sobre esta base segura, a transição de SAI para DAI trouxe a capacidade de aceitar vários tipos de criptomoedas como garantia, não apenas Ethereum (ETH). Esta diversificação de ativos de apoio melhora significativamente a estabilidade do DAI. O protocolo MakerDAO permite aos usuários montar SAI criando posições de dívida colaterais (CDPs), que são componentes essen

Uma vez montado, o DAI serve como uma ferramenta versátil, funcionando como um meio de troca, um armazém de valor e uma unidade de conta. O protocolo também oferece aos usuários a oportunidade de ganhar juros em suas ações do DAI através da Taxa de Poupança DAI. A governança transparente e descentralizada do DAI exercida pelos detentores de tokens MKR garante que ele permaneça estável. Os detentores de tokens MKR votam em decisões de protocolo vitais, como quais ativos se qualificam como garantia e os parâmetros de risco para esses ativos. Além disso, a gravação transparente de cada transação, o voto na blockchain e a adoção do DAI em mais de 400 aplicativos e serviços espalhados por carteiras, plataformas DeFi e jogos reforçam sua posição

As pesquisas sobre stablecoins ainda estão emergindo, com alguns estudos-chave abrindo o caminho para a nossa investigação. Lyons et al. [4] forneceram uma compreensão fundamental da eficiência funcional dos stablecoins, examinando os mecanismos através dos quais eles mantêm sua peg na economia digital. Com base nisso, Mita et al. [5] categorizou os stablecoins com base na natureza de sua garantia e os analisou através da lente de modelos econômicos tradicionais, como o dinheiro de Hayek e o imposto de Tobin. Além disso, Mundt et al. [6] explorou os mecanismos através dos quais eles mantêm sua peg na economia digital, revelando como os protocolos de liquidação e o comportamento dos investidores moldam sua estabilidade, particularmente em condições de mercado tumultuosas. Complementando essas perspectivas teóricas

Synthete é o sistema de governança do valor da Terra e os dados do Mirror Protocol representam avanços pioneiros em derivativos sintéticos baseados em blockchain, ambos baseando-se em mecanismos semelhantes ao DAI stablecoin da MakerDAO para manter a estabilidade de preços. Synthete [10] permite aos usuários criar ativos sintéticos conhecidos como Synths, que rastreiam o valor de ativos do mundo real, como moedas fiat, criptomoedas e índices de criptomoedas, e commodities como o ouro e prata através da MakerDAO. O mecanismo primário para combinar Synths em Synthete envolve over-collateralization com a criptomoeda nativa da plataforma, SNX. Os Synthes minados são apoiados por um valor de 600% de

Este artigo pretende melhorar os modelos de simulação para o DAI stablecoin, particularmente com foco nos fatores de risco associados e na eficácia de seus mecanismos de estabilização de preços. Utilizando dados empíricos e empregando uma variedade de métodos de modelagem, pretendemos aprofundar os fatores complexos que influenciam o valor do DAI peg. Com base no trabalho anterior, o DAISIM [12], consideramos o impacto de crenças e narrativas, que parecem desempenhar um papel significativo na avaliação do DAI ao lado dos aspectos mais técnicos do seu protocolo. Nossa análise visa iluminar a interação nuanceada entre o comportamento do mercado e o design do protocolo que, em conjunto, mantém a estabilidade do DAI.

• Introduzimos um parâmetro de crença que capta o sentimento do mercado sobre a avaliação e a estabilidade do DAI na modelagem da stablecoin do DAI usada no DAISIM.

• Nós apresentamos um modelo matemático que capta o mecanismo de estabilidade do DAI em relação às flutuações de preço do ETH. Este modelo oferece uma compreensão quantitativa da influência do preço do ETH sobre o comportamento do DAI stablecoin em diferentes condições de mercado.

• Fornecemos uma análise de risco para derivativos estáveis.Isso inclui examinar os impactos de vários fatores, como a confiabilidade do oráculo, o teto da dívida e vulnerabilidades de contratos inteligentes, sobre a estabilidade e operação dessas stablecoins.

O restante deste artigo está organizado da seguinte forma: Secção II oferece uma análise detalhada do mecanismo DAI, sua estrutura, interação do usuário e o papel dos oráculos de preços. Secção III discute os mecanismos para a estabilização de preços do DAI. Secção IV introduz o DAISIM e nossa função objetiva revisada. Secção V apresenta a base teórica simplificada deste modelo. Secção VI explora a relação entre o preço de garantia e o preço derivativo usando dados e simulações empíricas. Secção VII examina vários fatores de risco em derivativos estáveis. O artigo conclui com a Secção VIII resumindo nossas descobertas e insights.

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