Dins del dòlar digital que es nega a flanquejar

Authors:

(1) Zhenbang Feng, Departament d'Enginyeria Elèctrica i Informàtica, Viterbi School of Engineering, Universitat del Sud, Califòrnia Los Angeles, CA, EUA ([email protected]);

(2) Hardhik Mohanty, Departament d'Enginyeria Elèctrica i Informàtica, Escola Viterbi d'Enginyeria, Universitat del Sud, Califòrnia Los Angeles, CA, EUA ([email protected]);

(3) Bhaskar Krishnamachari, Departament d'Enginyeria Elèctrica i Informàtica, Viterbi School of Engineering, University of Southern, Califòrnia Los Angeles, CA, EUA ([email protected]).

Editor’s note: This article is part of a broader study. You’re reading part 1 of 5. Read the rest below.

Taula de l'esquerra

El
• Abstract i I. Introducció
El
• II. El mecanisme
El
• III. Mecanismes d'estabilització de preus, IV. Simulació de DAI i V. Model matemàtic simplificat per a DAI
El
• VI. Com el preu de collita afecta el preu dels derivats
El
• Factors de risc per als derivats estables i conclusions i referències
El

Abstracció

En finances descentralitzades (DeFi), els stablecoins com el DAI estan dissenyats per oferir un valor estable enmig de la naturalesa fluctuant de les criptomonedes. Examinem la classe de derivats estables recolzats per la criptografia, amb un enfocament en els mecanismes per a l'estabilització de preus, que és exemplificat pel conegut stablecoin DAI de MakerDAO. Per a la senzillesa, ens centrem en un establiment col·lateral únic. Introduïm un paràmetre de creença en el model de simulació del DAI en un treball anterior (DAISIM), que reflecteix els sentiments del mercat sobre el valor i l'estabilitat del DAI, i mostrem que s'ajusta millor al comportament esperat quan aquest paràmetre es

I. Introducció

En l'ecosistema de finances descentralitzades modernes (DeFi), els stablecoins han sorgit per contrarestar la volatilitat inherent a les criptomonedes com Bitcoin o Ethereum [1]. Afegits a reserves estables com monedes fiat, metalls preciosos o una cartera diversificada d'actius, els stablecoins intenten mantenir un valor consistent. Aquests derivats estables són mecanismes per a la cobertura de riscos, l'especulació sobre moviments de preus futurs i la millora de l'eficiència del capital [2]. L'estabilitat d'aquests tokens es manté utilitzant una sèrie d'estratègies, com ara el suport de monedes fiat, actius criptogràfics o l'ús de tècniques algor

Entre la multitud d'establecoins, DAI de MakerDAO destaca com un derivat estable emblemàtic dissenyat per mantenir un valor estable en relació amb $ 1 (USD). Inicialment llançat com un derivat d'una sola collita conegut com a SAI, s'ha desenvolupat en un format multi-col·lateral més sofisticat per millorar l'estabilitat i la resiliència. Expandint sobre aquesta base segura, la transició de SAI a DAI va portar la capacitat d'acceptar múltiples tipus de criptomoneda com a collita, no només Ethereum (ETH). Aquesta diversificació dels actius de suport millora significativament l'estabilitat de DAI. El protocol MakerDAO permet als usuaris minar SAI creant posicions de deute col·lateral (C

Un cop creat, DAI serveix com a eina versàtil, funcionant com a mitjà d'intercanvi, un magatzem de valor i una unitat de compte. El protocol també ofereix als usuaris l'oportunitat de guanyar interès en les seves possessions de DAI a través de la taxa d'estalvi DAI. La governança transparent i descentralitzada de DAI exercida pels titulars de tokens MKR assegura que es mantingui estable. Els titulars de tokens MKR fan vots sobre decisions de protocols vitals, com ara quins actius es qualifiquen com a collaterals i els paràmetres de risc per a aquests actius. A més, el registre transparent de cada transacció, el vot sobre la blockchain i l'adopció de DAI en més de 400 aplicacions i serveis diferents de carteres

La investigació sobre els stablecoins encara està emergint, amb alguns estudis clau que preparen el camí per a la nostra investigació. Lyons et al. [4] van proporcionar una comprensió fonamental de l'eficiència funcional dels stablecoins mitjançant l'examen dels mecanismes mitjançant els quals mantenen el seu pegament en l'economia digital. Basant-se en això, Mita et al. [5] van categoritzar els stablecoins en funció de la naturalesa de la seva garantia i els van analitzar a través de la lent dels models econòmics tradicionals com ara diners de Hayek i impostos de Tobin. A més, Mundt et al. [6] van aprofundir en els stablecoins no custòdials, revelant com els protocols de liquidació i el comportament dels inversors formen la seva estabilitat, particularment en

Synthete és la base de dades de Synthete i el Protocol Mirror, que representen els avenços clau en derivats sintètics basats en blockchain, tant en mecanismes similars a l'establecoin DAI de MakerDAO per mantenir l'estabilitat de preus. Synthete [10] permet als usuaris crear actius sintètics coneguts com a Synths, que rastregen el valor d'actius del món real com monedes fiat, criptomonedes i índexs de criptomonedes, i mercaderies com l'or i la plata. El mecanisme principal per a la combinació de Synths en Synthete implica la sobre-collateralització amb la moneda nativa de la plataforma, SNX. Les Synths muntades estan recolzades per una relació de collateralització del

Aquest document pretén millorar els models de simulació per a DAI stablecoin, en particular centrant-se en els factors de risc associats i l'eficàcia dels seus mecanismes d'estabilització de preus. Utilitzant dades empíriques i utilitzant una varietat de mètodes de modelització, planejem aprofundir en els factors complexos que influeixen en el valor de la peg DAI. Basant-nos en el treball anterior, DAISIM [12], considerem l'impacte de les creences i les narracions, que semblen tenir un paper significatiu en l'avaluació de DAI al costat dels aspectes més tècnics del seu protocol. La nostra anàlisi té com a objectiu il·luminar la nuançada interacció entre el comportament del mercat i el disseny del protocol que, conjuntament, mant

• Introduïm un paràmetre de creença que captura el sentiment del mercat sobre la valoració i l'estabilitat de DAI en la modelització de l'establecoin DAI utilitzat en DAISIM.

• Presentem un model matemàtic que captura el mecanisme d'estabilitat de DAI en relació amb les fluctuacions del preu ETH. Aquest model ofereix una comprensió quantitativa de la influència del preu ETH en el comportament de DAI stablecoin en diferents condicions de mercat.

Això inclou examinar els efectes de diversos factors, com ara la fiabilitat de l'oracle, el llindar del deute i les vulnerabilitats de contractes intel·ligents, sobre l'estabilitat i el funcionament d'aquests stablecoins.

La resta d'aquest document està organitzat de la manera següent: Secció II ofereix una anàlisi detallada del mecanisme del DAI, la seva estructura, la interacció dels usuaris i el paper dels oracles de preus. Secció III discuteix els mecanismes per a l'estabilització de preus del DAI. Secció IV introdueix el DAISIM i la nostra funció objectiva revisada. Secció V presenta la base teòrica simplificada d'aquest model. Secció VI explora la relació entre el preu de la garantia i el preu dels derivats utilitzant dades empíriques i simulacions. Secció VII examina diversos factors de risc en els derivats estables.

Aquest paper ésDisponible a l'Arxiusota la llicència CC BY 4.0 DEED.