Salut les gens 🙋🏻‍♂️,

Quelle semaine désordonnée cela a été pour la crypto. Si le thème de la semaine dernière était les exploits, celui de cette semaine semble être l'examen réglementaire. Reuters a publié un article d'enquête sur Binance, Visa et Mastercard a attiré l'attention du gouvernement sur les cartes de débit liées à la cryptographie, et Sam Bankman-Fried fait l'objet d'une enquête par le régulateur des valeurs mobilières du Texas. Je dis toujours aux gens que lorsque chaque nouvelle sonne mal, c'est un signe que nous approchons du fond.

Aujourd'hui, nous couvrons Aptos, le nouveau chouchou de la blockchain L1 de la Silicon Valley et des sociétés de capital-risque. Aptos a lancé son réseau principal et jusqu'à présent, c'est un spectacle de clown. Allons droit au but.

Construire une couche 1 est difficile

Aptos est une nouvelle blockchain L1 avec 350 millions de dollars et plus dans le financement total. Il a été créé par d'anciens employés de Meta, Mohammad Shaikh et Avery Ching, qui travaillaient auparavant sur l'échec du projet Stablecoin de Meta. Aptos est évalué à 4 milliards de dollars avant le lancement, même dans l'environnement macroéconomique actuel. Honnêtement, les accessoires pour eux. Trois mois après sa série A, Aptos a lancé son réseau principal, qui a été mis en ligne le 17 octobre 2022. Jusqu'à présent, l'équipe Aptos n'a pas passé une bonne journée sur Crypto Twitter.

En crypto, il est presque toujours plus facile de réparer la technologie que de réparer la communauté. Aptos doit redoubler d'efforts sur sa gestion de communauté, sa communication et sa transparence après le niveau d'incompétence dont il fait preuve au cours de la première semaine.

Alors, que se passe-t-il avec Aptos et pourquoi est-il extrêmement difficile de construire un nouveau réseau blockchain de couche 1 ? Dans cet article, nous décomposons tout ce qui s'est passé avec Aptos au cours des dernières 48 heures et expliquons pourquoi le développement de la cryptographie est souvent mal ciblé.

Voici les plats à emporter:

• La transparence ultime est le fondement de la cryptographie en raison de sa première composante communautaire - Aptos n'a pas fait du bon travail.
• Il est difficile de reproduire la croissance organique de base et l'effet de réseau d'Ethereum (et d'autres L1 réussis).
• Historiquement, il n'y a pas eu beaucoup de N1 réussis si l'on considère le temps, les efforts et le capital associés aux protocoles.
• Les fondateurs pourraient avoir de meilleures chances de trouver des projets de couche d'application de construction adaptés au marché des produits.
• Les principaux protocoles avec PMF envisagent de passer à leurs propres appchains.

Insouciance pure et simple

Au cours des seules dernières 48 heures, il y a eu plusieurs pratiques non professionnelles de la part de l'équipe Aptos. Je pense que la dernière phrase est assez charitable étant donné le calibre d'un projet d'Aptos. Voici quelques faits saillants et les meilleurs tweets.

• Tokenomics peu clair.
  • La chose la plus élémentaire que tout projet de cryptographie avec un jeton doit réussir est d'être 100% transparent à propos de son jeton. Cela inclut la distribution de l'approvisionnement en jetons, les cas d'utilisation, les mécanismes et bien plus encore. Aptos a été lancé sans documentation officielle sur les tokenomics, bien qu'ils aient finalement posté après de nombreuses critiques de Crypto Twitter et après une fuite d'Upbit.

• Communication peu claire.
  • Aptos n'a pas précisé que la genèse de sa chaîne s'est produite le 12 octobre, cinq jours avant le lancement "officiel" du réseau principal. Ce fut finalement clarifié par son PDG, mais a nécessité de nombreuses délibérations de la communauté Crypto Twitter pour comprendre avant les annonces officielles. De grandes entités jalonnent déjà en amont.

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  • Aptos permet aux jetons acquis d'être jalonnés et aux récompenses de jetons de jalonnement ultérieures d'être liquides. Avec plus de 80% de l'offre actuelle jalonnée à un rendement de 7%, il y a environ 56 millions de jetons APT (80% * 1 milliard d'offre totale) lancés chaque année sur le marché - soit environ l'équivalent de 350 millions de dollars + de pression de vente annuelle à 7 $ par APT.

• Terminologies déroutantes.
  • Aptos a déclaré que 51 % de ses jetons sont destinés à la « communauté ». Cependant, le mot communauté signifie ici une scission entre la Fondation Aptos et Aptos Labs, ce qui indique que la seule façon dont les pièces de monnaie entreront jamais entre les mains de la « communauté » est si la Fondation Aptos ou les Labs permettent que cela se produise.

• Problèmes de parachutage.
  • Aptos a effectué un largage aérien sans mécanisme approprié, permettant à l'acteur opportuniste de lancer une attaque Sybil. Aptos a également exigé une certaine forme de connexion ou d'identification Web 2.0 (Google, Discord ou GitHub) afin d'être éligible au largage.

• Report des perpétuels.
  • Lorsqu'un projet doit demander à un échange centralisé majeur de ne pas répertorier le contrat perpétuel de son jeton, il s'agit d'un aveu indirect d'une conception d'approvisionnement en jetons déséquilibrée. Aptos sait que les acteurs du marché profiteront de la tokenomics peu claire (du moins ce n'était pas clair au début) et du fait que les récompenses de mise sont liquides.

Solana est une anomalie

Beaucoup de gens semblent oublier que parier sur la nouvelle L1 a toujours été le plus gros jeu de la ville. Il existe des incitations financières ridicules pour les fondateurs et les investisseurs à financer L1 en raison de son TAM et du montant de capital qu'ils peuvent accumuler sans jamais avoir besoin de réussir de manière significative et durable. Vous pouvez avoir des années de pistes, attendre pratiquement le cycle des taux d'intérêt de la Fed et lever plus de capitaux si nécessaire. Cependant, il n'y a pas eu beaucoup de succès en L1.

Le succès de Solana était unique et une anomalie. Sans surprise, de nombreux VC veulent reproduire le rendement de 10 000 % de Multicoin et SBF avec Solana, mais l'histoire a montré qu'il est difficile d'investir dans L1. Multicoin a eu ses pertes avec EOS, et il y avait plusieurs autres projets L1 de l'ère 2017-2018 qui n'ont jamais vraiment fait de retour (NEO, ICX et ZIL, pour n'en nommer que quelques-uns). Même si vous avez un coffre de guerre massif, il existe des composants externes qui peuvent faire ou défaire un L1. Souvent, la quantité de travail et l'impact que l'équipe derrière L1 peut consacrer à ces facteurs externes sont limités. Nourrir une communauté organique, un public culte et un secteur de niche dans l'espace ne consiste pas seulement à dépenser du capital. EOS a levé des milliards mais n'a pas réussi à produire le même niveau de résultats que Solana. Au cours des dernières années, d'autres N1 bien capitalisés ont fait des progrès, mais n'ont atteint aucune forme traditionnelle de succès de manière significative compte tenu du montant des capitaux levés.

L1 doit également surfer sur une vague ou au moins mettre fortement l'accent sur et dominer un aspect de l'espace crypto. Solana a surfé sur la vague NFT. Quelle vague y a-t-il en ce moment ?

De plus, à moins que vous ne soyez exceptionnellement bien connecté et que vous ayez l'expérience appropriée pour lancer un nouveau L1, les fondateurs feraient mieux de trouver un produit adapté au marché des produits avec les projets de couche d'application. Les protocoles réussis avec PMF, tels qu'Axie et dYdX, envisagent de passer à leur propre chaîne d'applications pour améliorer les performances et une plus grande personnalisation. Il semble que nous entrons de plus en plus dans un monde où une dApp réussie peut simplement pivoter vers une autre L1 ou devenir sa propre chaîne d'applications, alors qu'une L1 réussie doit s'assurer que les dApps réussies restent sur leur chaîne - de toute façon, c'est pour un autre poste .

La mauvaise mise au point

Développer une nouvelle L1 à partir de zéro est extrêmement difficile. Vous construisez non seulement un produit, mais également un écosystème et une communauté dans un monde open source décentralisé sans aucune défense de propriété intellectuelle. Tout travail que vous publiez peut être reproduit et dupliqué par d'autres entités. Tout cela pendant que vous devez vous concentrer sur l'intérêt des développeurs, la création d'une communauté florissante et l'attraction des utilisateurs finaux dans votre écosystème. Comparez cela à une dApp ou à une chaîne d'applications, où l'objectif d'acquisition de clients est beaucoup plus simple : concentrez-vous sur les utilisateurs finaux.

Bien que nous verrons très certainement un avenir multi-chaînes. La majorité des utilisateurs de crypto ont montré qu'ils ne se soucient pas des différenciateurs idéalistes. Ils veulent simplement utiliser le meilleur produit ou celui qui peut leur rapporter le plus d'argent. La montée en puissance des nouveaux L1 a montré que nous manquons le point sur ce qui compte vraiment. Nous devons nous concentrer beaucoup plus sur la création d'applications tangibles et utilisables pour les utilisateurs quotidiens de crypto, au lieu de nous battre encore et encore pour le même marché existant.

Atomes et Bits

En crypto, nous nous concentrons souvent sur les bits mais oublions les atomes. Les marchés aiment les entreprises basées sur les bits lorsque l'environnement macro est à risque, et vice-versa lorsqu'il est à risque. Malgré la croissance de la technologie blockchain au cours des dernières années, la grande majorité de la cryptographie ne se concentre toujours que sur les bits. Bien sûr, il existe des projets tels que Helium qui ont des appareils physiques dans leur modèle commercial, mais il n'y en a pas beaucoup. Je pense que pour que la crypto atteigne 5 billions de dollars de capitalisation boursière au cours du prochain cycle, nous devons nous concentrer davantage sur la création d'entreprises de crypto basées sur les atomes, allant d'un système de point de vente crypto-natif aux téléphones mobiles, et bien d'autres. L'entreprise technologique la plus puissante au monde est Apple. C'est à la fois des atomes et des bits. En un tour de main, Apple a décimé des milliards de dollars de valeur provenant de Google et de Meta Advertising Business. Pour que la cryptographie prospère vraiment, l'industrie a besoin de plus d'entreprises qui traitent des atomes.

Jusqu'à la prochaine fois,

Marc M.

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