Könnte eine hartnäckige Inflation dazu führen, dass die generative KI-Blase an der Wall Street endgültig platzt?

Trotz einer rekordverdächtigen Performance des S&P 500 im ersten Quartal hat die Inflation im Jahr 2024 ein gewisses Maß an Unsicherheit an die Wall Street gebracht. Da ein Großteil des Wachstums, das die US-Märkte nach unten treibt, auf denanhaltenden Boom der generativen KI zurückzuführen ist , stellt sich die Frage, ob die Gefahr verwirrender Verbraucherpreisindexdaten (CPI) das Platzen der GenAI-Blase zum Ergebnis haben könnte.

Im ersten Quartal überschritt der S&P 500 zum ersten Mal die 5.000-Punkte-Marke. Dies markierte einen Wendepunkt in einer anhaltenden Rallye, die mit der Einführung des generativen KI-Modells (Large-Language Model, LLM) ChatGPT von OpenAI zusammenfiel.

Der Index stieg seit der Veröffentlichung von ChatGPT am 30. November 2022 um mehr als 30 % und erreichte einen Höchststand von über 5.250, bevor die Nachrichten über wieder ansteigende Inflationsraten einen rechtzeitigen Realitätscheck erzwangen.

Als die Nachricht kam, dass die VPI-Inflationsdaten für März 2024 bei einem heißer als erwarteter Anstieg von 3,5 % im gleichen Zeitraum des Jahres 2023 fiel der S&P 500 von seinem Höchststand Ende März um 5,46 % wieder unter die Marke von 5.000.

Obwohl sich die US-Märkte an hohe Inflationsdaten gewöhnt haben, herrschte Optimismus, dass es im Jahr 2024 bei Abkühlung der Inflation zu mehreren Zinssenkungen durch die Federal Reserve kommen würde. Verwirrende Zahlen schienen die Wall Street dazu zu bewegen, aus ihrer langfristigen Rallye auszubrechen und sich mit der Aussicht auf längerfristig höhere Zinsen auseinanderzusetzen.

Betrachtet man eine der größten Aktien des Booms der generativen KI, Nvidia (NASDAQ: NVDA), so stellt man fest, dass die Dynamik von NVDA seit März nachgelassen hat und im April sogar ein Rückgang von 8 % zu verzeichnen war.

Obwohl sowohl der S&P 500 als auch Nvidia sich angesichts der besorgniserregenden Inflationsdaten widerstandsfähig zeigten, Analysten bleiben besorgt davon, wie weitere schlechte Nachrichten rund um die Inflationsschätzungen die Dynamik der generativen KI-Aktien schwächen könnten.

Könnte der Inflationsdruck dazu führen, dass die generative KI-Blase endgültig platzt? Oder können wir selbst inmitten der Marktunsicherheit mit mehr Widerstandsfähigkeit rechnen?

Befinden wir uns in einer GenAI-Blase?

Laut Bloomberg Professional Services wird der Markt für generative KI einen Umsatz von 1,3 Billionen Dollar erzielen Allerdings könnten diese hohen Erwartungen durch Anzeichen einer Konjunkturabschwächung getrübt werden.

„Es gibt immer mehr Anzeichen dafür, dass die Hype-Maschinerie nachlässt“, Anmerkungen von Gerrit De Vynck , Tech-Reporter bei der Washington Post. Während viele große Tech-Unternehmen wie OpenAI, Microsoft und Google eifrig neue Projekte ankündigen, hat der KI-Hype-Zyklus bisher „die Art und Weise, wie Menschen arbeiten und miteinander kommunizieren, noch nicht auf den Kopf gestellt.“

Darüber hinaus ist es noch nicht abzusehen, dass führende Unternehmen (abgesehen von Hardwareherstellern) beginnen, die enormen Umsatzpotenziale zu erschließen, die für generative KI prognostiziert werden.

Laut John Naughton, Professor für öffentliches Technologieverständnis an der Open University, befinden wir uns nicht nur in einer KI-Blase, sondern bereits in ihrer dritten Phase: der Euphorie.

„Alle Vorsicht ist über Bord geworfen worden und scheinbar rationale Unternehmen setzen riesige Summen auf KI“, Naughton-Notizen in seiner Beschreibung der Euphoriephase der KI-Blase.

Naughton vermutet, dass die Euphoriephase der Blase letztlich Gewinnmitnahmen weichen wird, bevor sie in der „Panikphase“ ihren Abschluss findet.

Sollten wir uns in einer Blase der generativen KI wiederfinden, werden alle Augen auf den beeindruckendsten Hersteller, Nvidia, gerichtet sein, um Anzeichen von Stress festzustellen.

Kristofer Barrett, Aktienmanager bei Swedbank Robur Technology, befürchtet, dass der durchschlagende Erfolg von Nvidia das Unternehmen in Einzelhandelsbestandsgebiet da Cathie Woods Ark Invest im vergangenen Jahr sein Engagement in NVDA reduzierte, während der Anteil der ESG-Fonds, die die Aktie halten, von einem Höchststand von 20 % im zweiten Quartal 2023 auf 15 % bis Ende 2023 sank.

Die jüngsten Schwächen des S&P 500 aufgrund der CPI-Daten kamen zu einem Zeitpunkt, an dem sich die Anleger an den Hype um generative KI gewöhnt haben. Damit der Markt nachhaltig ist, muss der Hype-Zyklus auf einer gewissen Ebene der Umsetzung weichen. Ob wir die Umsetzungsphase des GenAI-Booms erreichen können oder nicht, hängt davon ab, ob er sein enormes Potenzial ausschöpfen kann.

Gründe, optimistisch zu bleiben

Trotz der Befürchtungen, dass es sich beim Boom der generativen KI um eine Blase handeln könnte, die kurz vor dem Platzen steht, kann die relative Widerstandsfähigkeit des S&P 500, die durch das Wachstum der KI-Aktien in den letzten Monaten und führende GenAI-Aktien wie Nvidia aufrechterhalten wurde, als positives Zeichen für Nachhaltigkeit interpretiert werden.

„Die Befürchtungen, dass GenAI im Jahr 2024 die Erwartungen nicht erfüllen wird, sollten im Kontext des natürlichen Zyklus von Hype und Reife neuer Technologien gesehen werden“, erklärt Maxim Manturov, Leiter der Investmentforschung bei Freiheitsfinanzierung Europa .

„Während einige Branchenführer ihre Frustration über die Geschwindigkeit des Fortschritts bei künstlicher Intelligenz und GenAI in ihren Organisationen zum Ausdruck gebracht haben, bleiben andere hinsichtlich ihres Potenzials optimistisch“, fügte Manturov hinzu. „Unternehmen, die stark in GenAI investiert haben, stehen unter dem Druck, ihre Rentabilität nachzuweisen, und Branchenberichte deuten darauf hin, dass in den kommenden Jahren eine Verlagerung hin zu strategischeren KI-Initiativen erfolgen wird.“

Jen Huang, CEO von Nvidia, hat die Annahme bestätigt, dass KI-Initiativen auf dem gegenwärtigen Markt nur an Dynamik gewinnen.

„Die Nachfrage steigt weltweit in allen Unternehmen, Branchen und Ländern“, Huang sagte „Die Nachfrage wird das ganze Jahr über größer sein als unser Angebot und wir werden unser Bestes tun [um sie zu decken].“

Entsprechend Deloitte-Tech-Prognosen für 2024 werden wir dieses Jahr wahrscheinlich sehen, dass „fast alle“ Unternehmen für Unternehmenssoftware generative KI in zumindest einige ihrer Produkte integrieren. Infolgedessen dürften die Verkäufe von KI-Chips weltweit mehr als 50 Milliarden Dollar erreichen, während die Softwareumsätze bis Ende 2024 eine Gesamtrate von 10 Milliarden Dollar erreichen könnten.

Entscheidend ist, dass Deloitte herausgefunden hat, dass derzeit mehr als 70 Prozent der Unternehmen mit generativer KI experimentieren, aber weniger als 20 Prozent bereit sind, mehr Geld für die Technologie auszugeben, als sie es bereits tun.

Diese Daten lassen darauf schließen, dass der Zustrom an Interessenten für GenAI-Lösungen in naher Zukunft nicht zu versiegen droht. Und selbst wenn es Anzeichen für eine Sättigung gibt, würden sinkende Eintrittskosten den Markt für ein weitaus breiteres Spektrum interessierter Unternehmen öffnen.

Sollte es Anzeichen dafür geben, dass der Boom der generativen KI nachlässt, würde sich dies eher in einer Marktkorrektur äußern als in dem Platzen einer Blase.

Könnte die Inflation den GenAI-Boom unterbrechen?

Technologieaktien sind immer anfälliger gegenüber schwierigen Inflationsdaten. Die Ausverkäufe von Technologieaktien an der Wall Street im Jahr 2022 waren eine rechtzeitige Erinnerung daran, dass spekulativere und riskantere Aktien in Schwierigkeiten geraten können, wenn sich die makroökonomischen Bedingungen verschärfen.

Dies bedeutet, dass verwirrende Inflationsdaten immer einen negativen Einfluss auf beliebte Technologieaktien haben werden, und angesichts der Häufigkeit, mit der die Verbraucherpreisindex-Inflation die Erwartungen übertrifft, müssen Anleger beim Aufbau ihrer Portfolios möglicherweise die kurzfristige Volatilität berücksichtigen.

Für Investoren, die eher langfristig denken, wird die Aussicht, dass sich generative KI zu einer 1,3 Billionen Dollar schweren Branche entwickelt, ein wichtiger Anreiz sein. Entscheidend wird sein, ob solche hochfliegenden Vorhersagen aus der Hype-Phase in die Umsetzungsphase übergehen können, aber im Moment zeigt der Boom der generativen KI die Widerstandsfähigkeit, die für eine lange Lebensdauer erforderlich ist.