流动性下降和平仓做市商表明加密货币蔓延远未结束

近几个月来，加密行业经历了自 2009 年诞生以来最艰难的一些时刻。

在幕后，神秘的加密影子债务市场受到严重动摇，因为一些最大的加密玩家已经意识到交易对手的风险——一种没有人信任任何人的情况。

庆祝成功后，对冲基金 3AC 在几天内倒闭了。由于他们是加密影子债务市场上最大的借款人之一，他们的倒闭在整个加密行业产生了深远的连锁反应。

FTX & Alameda Research 的崩溃是一场真正的黑天鹅事件，让整个行业措手不及。

在我与加密行业众多参与者的讨论中，我可以确认加密影子债务市场——它强烈推动了加密行业的快速增长——目前已完全冻结，几乎没有任何交易进行。

仍然屹立不倒的大型借贷实体正在退出进一步暴露于债务饥渴的加密玩家或减少他们的风险敞口。

数据服务提供商Kaiko创建了一个漂亮的图表，显示 BTC/USDT 对在 +-2% 价格范围内的流动性，这表明在 FTX 和 Alameda 崩溃后市场流动性显着下降，并将其称为“ Alameda 缺口”， ”指的是市场流动性的损失，因为做市商 Alameda Research 实际上已经关闭。

我想提供另一种解释，并指出 Kaiko 图表中显示的流动性损失实际上是由于加密影子债务市场完全停滞的溢出效应，并将其命名为“加密信用紧缩”缺口”，指的是 2008 年更为著名的信贷紧缩，当时 TradFi 经历了金融机构贷款活动的严重下滑。

加密货币做市商的资产负债表正在缩减和解除，因为贷方因预期会进一步蔓延和不确定性而收回贷款。

结果，流动性正在下降，这将引发进一步的波动和剧烈的价格波动。

传染还没有结束，加密生态系统应该为更多的不确定性做好准备。

我们可以预期流动性提供者会退出交易并减少他们交易的交易所数量，无论是集中式订单簿还是 AMM。