流動性の低下とマーケットメーカーの巻き戻しは、暗号の伝染が終わりにはほど遠いことを示しています

ここ数カ月、仮想通貨業界は 2009 年の誕生以来、最も困難な時期を経験してきました。

舞台裏では、最大の仮想通貨プレーヤーの一部がカウンターパーティのリスクに目覚めたため、秘密主義の仮想通貨シャドウ デット マーケットは大きく揺さぶられました。

祝賀会が開催されると、ヘッジファンドの 3AC は数日で倒産しました。彼らはクリプト シャドー デット マーケットで最大の借り手の 1 つであったため、その破綻はクリプト業界全体に大きな波及効果をもたらしました。

FTX と Alameda Research の崩壊は、業界全体を油断させた実際のブラック スワン イベントでした。

クリプト業界の多くのプレイヤーとの話し合いの中で、クリプト業界の急速な成長を強力に後押ししたクリプト シャドー デット マーケットが現在完全に凍結されており、文字通り取引が行われていないことを確認できます。

依然として存続している大規模な貸付および借入機関は、借金に飢えた仮想通貨プレーヤーへのさらなるエクスポージャーから撤退するか、エクスポージャーを減らしています。

データ サービス プロバイダーのカイコーは、BTC/USDT ペアの +-2% の価格帯の流動性を示す美しいグラフを作成しました。これは、FTX とアラメダの崩壊に続く市場流動性の大幅な低下を示し、「アラメダ ギャップ」と名付けました。マーケットメーキング会社のアラメダ・リサーチが事実上閉鎖したため、市場の流動性が失われたことを指しています。

別の説明を提供し、Kaiko のグラフに示されている流動性の損失は、実際には、完全に停止している仮想通貨の影の債務市場の波及効果によるものであると述べ、それを「仮想通貨の信用危機」と名付けたいと思います。このギャップは、TradFi が金融機関による貸出活動の深刻な減少を経験した2008 年のより有名なクレジット クランチに言及しています。

貸し手がさらなる伝染と不確実性を見越してローンを呼び込んでいるため、暗号市場メーカーのバランスシートは縮小および解消されています。

その結果、流動性が低下し、さらなるボラティリティと急激な価格変動を引き起こします。

伝染は終わっておらず、暗号エコシステムはさらなる不確実性に備える必要があります。

リクイディティ プロバイダーは取引から撤退し、一元化されたオーダー ブックであれ AMM であれ、取引する取引所の数を減らすことが予想されます。