Criptomoedas depois de todos esses anos: por que elas nos mantêm fisgados?

Resumo

1. As pessoas vêm em busca de uma visão de longo prazo, mas ficam em busca de ganhos de curto prazo.
2. O sucesso é medido apenas pela qualidade do seu algoritmo NGU: Number Go Up.
3. Um produto vaporware com bom marketing pode ir longe até virar meme.
4. Há muito cinismo e política por trás de portas abertas.
5. Líderes inteligentes e autênticos são essenciais para manter o otimismo da comunidade.
6. Ainda é cedo.

O respiradouro

Não gosto de negociar. Não gosto de apostar. Não gosto de brigas no Twitter. Não gosto de produtos de soma zero. Não sou um especulador. Não sou um degen. Não sou um maximalista de privacidade. Não gosto de dizer "gm". Faço vista grossa quando há muito hype. Tenho coisas melhores para fazer do que ficar sentado no Telegram o dia todo. Não me importo com a descentralização apenas pelo bem da descentralização.

Estou na indústria de criptomoedas há quase três anos em tempo integral, e às vezes é difícil não ficar cínico. Quando você está construindo um protocolo, a questão de "por que blockchain" surge pelo menos uma vez por semana, e eu regularmente entro em debates comigo mesmo onde defendo ambos os lados do argumento.

Tendo passado a maior parte de uma década em “indústrias e instituições mais respeitáveis” antes de entrar na cripto, há quase uma sensação de “vergonha” quando você conhece alguém novo e tem que dizer a ele que trabalha na web3 . Eu amo o que faço e posso falar sobre isso por horas, mas minha resposta nos primeiros encontros geralmente é: “É apenas uma startup de tecnologia, os detalhes não importam.”

Quando o fato de que eu trabalho com cripto surge, eu tenho que avaliar se a outra pessoa é “curiosa com cripto”, “alérgica com cripto” ou apenas indiferente. Eu cansei de explicar como o Bitcoin funciona, e tenho coisas melhores para fazer do que defender a indústria do ceticismo adversário.

Quando encontro alguém que detém alguma criptomoeda, geralmente eles estão apenas procurando por alfa sobre qual será a próxima memecoin. Se for alguém com uma visão de longo prazo, sinto que tenho que explicar os papéis de empresas como Akamai ou Cloudflare para aqueles que nem ouviram falar da AWS, muito menos de como a criptomoeda entra em cena.

Para colocar as coisas em perspectiva, se você trabalha com pesquisa em IA, você realmente quer começar todas as conversas com "Mas a IA não vai tirar todos os nossos empregos?" Se você trabalha com veículos autônomos, você realmente quer começar todas as conversas com o problema do bonde ? Se você é um filósofo, você realmente quer começar todas as conversas com "Mas como isso se relaciona com o significado da vida?" Há um tempo e um lugar para ter essas conversas, mas não é propício para fazer merda.

O feio

Há beleza em bootstrapping de um negócio lucrativo. Você cria um produto líquido positivo, encontra seus 1000 fãs verdadeiros (pagantes) , identifica o ajuste produto-mercado, cresce e talvez até mesmo levanta algum capital para uma estratégia de entrada no mercado em escala de risco. No entanto, isso é mais fácil dizer do que fazer, e falarei sobre esse assunto quando estiver realmente qualificado para fazê-lo.

É verdade, a indústria de criptomoedas está cheia de golpes, hackers, maus atores e líderes corruptos. A maior parte do mercado está sendo financiada por investidores de risco, institucionais e de varejo que só querem vender suas moedas para um comprador maior. 99%* do ajuste produto-mercado de criptomoedas hoje é apenas jogo e especulação: o cassino mais acessível do mundo. A Polymarket fez um ótimo trabalho capitalizando isso na forma de mercados de previsão, mas há um cemitério de projetos esquecidos que tentaram isso anos atrás; Augur, Gnosis, etc…

Se você quer construir algo fora da “bolha do cassino”, você precisa de capital de risco para começar e se sustentar por tempo suficiente até que a sociedade atinja um ponto de virada crítico. Isso pode ser daqui a meses, anos ou décadas. Por enquanto, o capital externo está financiando toda a indústria e as receitas de primeira linha são um espelho do capital nepotista fluindo de um projeto de infraestrutura para outro. Negócios bem-sucedidos na indústria hoje são financiados por meio da venda desses instrumentos especulativos, direta ou indiretamente.

Muito tempo e trabalho foram investidos no cálculo dessa métrica extremamente precisa.

O Combustível

Dinheiro é combustível, e existem alguns fluxos diferentes de combustível em criptomoedas:

1. Token : um projeto que depende de seu tesouro de tokens, preço de tokens e liquidez. É como ter ofertas secundárias de ações em andamento nos mercados públicos.
2. Revenue : um negócio tradicional com fins lucrativos, semelhante ao web2, construído sobre plataformas web3.
3. Revenue and token : A direção de projetos maduros “pós-token”.
4. Venture capital : o facilitador de uma visão de longo prazo.

Cripto ou não, vender uma promessa é muito mais fácil do que vender a realidade. O Vale do Silício da HBO acertou em cheio:

O melhor momento para levantar na web2 é antes de ter receita. Da mesma forma, o melhor momento para levantar na web3 é antes do seu TGE: Token Generation Event.

Há muitas liberdades que projetos pré-token podem tomar. Mais tarde, as finanças e estruturas de governança de projetos cripto-nativos se tornam muito mais complexas. Há validadores, mineradores, DAOs, fundações, laboratórios, ramificações, empresas, contribuidores, evangelistas e uma longa cauda de outras permutações. Eles fazem o desastre da OpenAI com/sem fins lucrativos parecer brincadeira de criança.

Uma vez que você esteja pós-token, assumindo que o marketing tenha ido bem, ele cria uma avenida para liquidez de curto prazo antes do ajuste produto-mercado. Isso é crucial para financiar iniciativas de longo prazo. Quanto mais hype e marketing você puder criar em torno de um token, mais pista você terá.

Isso é ótimo, mas é uma faca de dois gumes. Você imediatamente se torna uma empresa pública onde os VCs podem realizar ganhos ou perdas, e você se torna responsável por garantir um retorno para investidores institucionais e de varejo. Esses investidores se tornam parte de sua comunidade descentralizada aberta, criando ruído, desejando atenção, mas são essenciais para espalhar a palavra, atrair usuários, sustentar o preço do token e alongar a pista do projeto. “Simplesmente ignore o ruído e concentre-se” é um ótimo conselho, mas “o ruído” faz parte do “núcleo e da alma” de uma comunidade descentralizada aberta.

Eu estagiei no Twitter antes de ele abrir o capital e me juntei a eles em tempo integral logo depois que eles fizeram o IPO. Eu era jovem e caí na onda de olhar o preço das ações todos os dias. O sentimento da conversa no almoço flutuava tanto quanto o preço. As conversas gerais começaram a focar no preço em vez do produto. Se eu tivesse que adivinhar, os irmãos Collison provavelmente estão adiando o IPO da Stripe para evitar se encontrarem na mesma situação.

No início deste ano, participei do EthCC e do ETHDenver, onde (dezenas de?) milhares de pessoas lotaram a cidade. Não conheço ninguém que tenha participado do evento principal porque havia meia dúzia de eventos paralelos acontecendo em qualquer momento. Quem está financiando tudo isso? Capitalistas de risco que levantaram capital externo? Investidores institucionais? Os primeiros Bitcoiners que decidiram diversificar? Subsídios da Ethereum Foundation?

Cripto requer uma visão de longo prazo, o que requer capital de médio prazo, mas a democratização do financiamento atrai muitos investidores de curto prazo. Isso cria um mundo onde apenas uma coisa importa: quão bom é seu algoritmo NGU (Number Go Up)?

Realisticamente, infelizmente, nada mais importa…

O ruim

O marketing é crítico para o sucesso de qualquer produto, mas é indispensável em cripto. Você provavelmente poderia construir uma carreira de marketing de tecnologia inexistente

Um investidor literalmente me pediu para fazer a devida diligência de um whitepaper que se enquadra na categoria de ponto azul do Diagrama de Venn abaixo. Era uma moeda PEPE (o sapo) que permite computação multipartidária de uso geral de inferência de modelo de linguagem grande usando conhecimento zero e criptografia totalmente homórfica, tudo isso preservando a verificabilidade, o custo e a eficiência! Para ser honesto, se eles conseguirem fazer isso, vou me sentir um idiota escrevendo isso.

A outra parte fundamental do marketing de criptomoedas é a importância dos fundadores. Você pode ter um gasto absurdamente alto em marketing , um longo pipeline de várias campanhas, os melhores parceiros e cobertura de todos os principais canais. No entanto, nada disso faz jus a um fundador tuitando um emoji.

Narrativa, memes e tempo substituem tecnologia em qualquer dia da semana. Na minha opinião, o AO Computer da Arweave é um dos projetos técnicos mais subestimados que existem hoje. Não estou investido ou afiliado a ele de forma alguma, mas estou admirando de fora.

No geral, o envio é chato. Anunciar ou falar sobre coisas que podem ou não ser enviadas está na moda.

Você tuíta sobre ideias que foram colocadas no quadro branco ontem à noite, discute tópicos que não acontecerão por décadas em espaços do Twitter e entra em disputas online sobre conceitos abstratos que não têm definições formais. Ninguém lê além do primeiro tuíte em um tópico técnico, mas imagens de criaturas fofas alcançam um público amplo. Você anuncia parcerias para construir credibilidade, mas a substância subjacente realmente não importa. Talvez você até anuncie que há um anúncio saindo sobre um anúncio em uma semana a partir de agora, que vai ganhar algum ❤️. Você se prepara para apresentações com quase nenhum participante ao vivo (a menos que você seja Vitalik, ou talvez seja só eu), e participa de painéis que fornecem ao público a garantia de que todos os preços dos tokens obviamente continuarão subindo.

Pior de tudo, se você não seguir este manual, você sentirá que seu projeto está ficando para trás. Fwiw, provavelmente está. Quando a maior parte da indústria está construindo infraestrutura e middleware para que possa ser vendido para outros projetos de infraestrutura e middleware, a linha de base para uso do produto é usar infraestrutura, não criação de valor.

Uma observação interessante que fiz é que os projetos OG com fundadores OG são os piores quando se trata desse tipo de marketing. Se você é um desses indivíduos e de alguma forma chegou até aqui no meu post, quero dizer duas coisas: obrigado e me avise se eu puder ajudar.

Você entrou no espaço anos atrás, pelos motivos certos, construindo um projeto real, com uma empresa real, empurrando a fronteira, apoiando sua comunidade enquanto suportava a dor de um ciclo de urso após o outro. A marca é reconhecível, mas ninguém sabe realmente o que está acontecendo. Você tem métricas de uso real, mas elas não são tão atraentes quanto o TVL de alguma ponte que será hackeada daqui a alguns meses.

Tendo quebrado a quarta parede no parágrafo acima, só há um gif que se encaixa no contexto.

A Analogia

Certo, então há um jogo e temos que jogá-lo, mas por quê?

Dos anos 50 até o final dos anos 80, tivemos Bell Labs e Xerox PARC. Instituições privadas com máquinas de impressão de dinheiro financiaram esforços de P&D pelo tempo que fosse necessário. Esses laboratórios foram a base da computação moderna, teoria da informação e muito mais. Assim como o capital de risco, eles operavam com base na lei de potência , onde um único esforço de pesquisa entre milhares mais do que compensaria todas as perdas.

No final dos anos 2000 e início dos anos 2010, o Google assumiu esse papel. Mais recentemente, temos o financiamento Meta e modelos de fundação de fronteira de código aberto, além de gastar bilhões a cada trimestre para impulsionar a computação espacial.

Em cripto, cada projeto baseado em token é uma máquina de impressão de dinheiro literal. Embora existam centenas dessas “máquinas de impressão de dinheiro”, elas só têm valor se houver liquidez.

A Liquidez

Não entrei no setor de criptomoedas pensando em liquidez, mas não acho que outros fundadores comecem negócios pensando em SEO.

Resolver um problema criando um produto é o cerne de qualquer negócio, mas há muito mais para torná-lo um sucesso. Em cripto, seu projeto baseado em token não terá sucesso se você não se concentrar na liquidez. É como uma empresa SaSS online que não tem um orçamento de marketing ou gasta tempo em SEO.

Precisamos de liquidez para construir uma comunidade. Precisamos de liquidez para atrair usuários. Precisamos de liquidez para incentivar os participantes do protocolo. Precisamos de liquidez para construir um tesouro que financiará projetos nos próximos anos, como Bell Labs, Xerox PARC, Google e Meta fizeram para outras iniciativas. Precisamos de liquidez para garantir que o Número Suba.

No entanto, essa é uma faca de dois gumes. Recentemente, fui a um evento tentando iniciar conversas sobre aplicativos que as pessoas estão construindo.

Em vez de falar com construtores, tive 4 conversas consecutivas com vários formadores de mercado. Alguém me disse que criptoativos só são investíveis se forem negociáveis, então, para ser investível, você tem que ser líquido. 🫠

Resumindo, a aposta de hoje está financiando os serviços públicos de amanhã.

O bom

Você pode estar se perguntando: o que há de bom nesse setor?

O espaço é cheio de líderes de pensamento inspiradores, acadêmicos, engenheiros. Eu aprendo com eles, sou inspirado por eles e aspiro ser um deles. O espaço também é cheio de alguns dos mais bem-sucedidos que já conheci no andar térreo. Um alô para nossa equipe na Grove 🌿

Inicialmente, os nerds líderes de pensamento atacam você com a visão e a tecnologia. Eles o atraem até que você fique fisgado. Ainda me lembro de quando Vitalik respondia minhas perguntas diretamente no gitter.im por volta de 2016. Com o tempo, você percebe que uma perspectiva purista (maximalista?) não o levará muito longe e começa a fazer o que é prático.

Recentemente, procurei um pseudo-mentor e perguntei o que ele acha de tudo isso. Recebi a melhor resposta imaginável: "Eu vivo no futuro". É uma indústria nascente onde você ainda pode vir e construir algo que resistirá ao teste do tempo, não muito diferente dos protocolos de internet dos anos 80.

Quando você percebe que há forças muito maiores do que você em jogo, você ganha uma pepita de esperança. Por exemplo, Ben Horowitz e Marc Andreessen apontaram os potenciais ventos políticos favoráveis que estão chegando neste trecho de 60 segundos . Na minha humilde opinião, a oportunidade para um ciclo de alta sem exagero pode estar no horizonte e precisamos estar prontos.

Se você for aos eventos certos nas conferências certas e filtrar o sinal do ruído, você conhece pessoas que estão genuinamente lá para compartilhar ideias e despertar novas. Elas são pensadores profundos, genuinamente motivadas a fazer um ótimo trabalho, executar como se não houvesse amanhã e emitem vibrações positivas. Antes de entrar para a cripto, as conferências pareciam mais uma forma de alavancar o orçamento corporativo para uma viagem gratuita. Na cripto, eu realmente faço amigos para a vida toda.

Mencionei como precisamos de marketing, liquidez e memes para fazer isso funcionar, então aqui vai mais um:

A razão pela qual ainda estou por aqui

Recentemente, fiz um painel moderado por um sócio geral da a16z crypto. Quando conversamos após o painel, ele disse algo como: “[Os serviços que seu projeto fornece] são mais baratos apenas porque a especulação de tokens os está financiando.” Hoje, ele está completamente certo. No futuro, quero provar que ele está errado.

Na mesma época, tive uma conversa com um executivo sênior de tecnologias emergentes na Cloudflare. Ele tem a mente aberta para o potencial da cripto, mas tive a sensação de que precisa haver mais sinal antes que ele se convença. Quero mostrar que podemos encontrar um sinal.

Sistemas verticalmente integrados sempre serão mais eficientes, performáticos e econômicos. Descentralizado para a descentralização é desnecessário. No entanto, se um sistema for ao mesmo tempo sem permissão e suficientemente incentivado, seu nível de descentralização se adaptará ao que o mercado precisa, mesmo que seja apenas um N-de-1. Isso tem um custo, mas quando os indivíduos estão dispostos a pagar esse custo, teremos encontrado o sinal.

Você ouve falar sobre descentralização progressiva, mas eu gosto de adotar uma abordagem mais pragmática às coisas:

Para o bem ou para o mal, também sinto uma sensação de responsabilidade em fornecer um ROI não apenas para nossos investidores, mas também para os membros da comunidade (ou seja, investidores de varejo) com quem o projeto não teria sucesso. O mesmo vale para meus amigos e familiares que escolheram investir dinheiro no espaço simplesmente porque estou lá.

Recentemente, assumi o cargo de CTO na Grove. Por quê? Porque acredito que o que o Google fez com o Kubernetes para a nuvem, podemos fazer com o Pocket Network para cripto. Escreverei mais sobre isso em um post futuro.

Paralelamente à escrita deste post do blog, ouvi o livro Fall In Love with the Problem, Not the Solution, de Uri Levine (fundador do Waze). Embora a criptografia às vezes pareça um martelo procurando um prego, sei que falo por muitos quando digo que nos apaixonamos por este problema: "Há algo grande aqui. Como tornamos isso realidade?".