Criptomonedas después de todos estos años: ¿por qué seguimos enganchados?

resumen

1. La gente viene por la visión a largo plazo, pero se queda por las ganancias a corto plazo.
2. El éxito se mide únicamente por lo bueno que sea su algoritmo NGU: Número Sube.
3. Un producto vaporware con un buen marketing puede llegar lejos hasta convertirse en un meme.
4. Hay mucho cinismo y política detrás de las puertas abiertas.
5. Los líderes inteligentes y auténticos son fundamentales para mantener el optimismo de la comunidad.
6. Todavía es temprano.

El respiradero

No me gusta el trading. No me gusta el juego. No me gustan las disputas en Twitter. No me gustan los productos de suma cero. No soy un especulador. No soy un degenerado. No soy un maximalista de la privacidad. No me gusta decir "gm". Miro para otro lado cuando hay demasiado revuelo. Tengo mejores cosas que hacer que sentarme en Telegram todo el día. No me importa la descentralización solo por el hecho de descentralizar.

Llevo casi tres años en el sector de las criptomonedas a tiempo completo y, a veces, es difícil no volverse cínico. Cuando se crea un protocolo, la pregunta de "por qué blockchain" surge al menos una vez a la semana y, con frecuencia, entro en debates conmigo mismo en los que me defendo de ambos lados del argumento.

Después de haber pasado la mayor parte de una década en “industrias e instituciones más respetables” antes de dedicarme a las criptomonedas, existe casi una sensación de “vergüenza” cuando conoces a alguien nuevo y tienes que decirle que trabajas en la Web3 . Me encanta lo que hago y puedo hablar de ello durante horas, pero mi respuesta habitual en las primeras citas suele ser: “Es solo una startup tecnológica, los detalles no importan”.

Cuando surge el hecho de que trabajo en el sector de las criptomonedas, tengo que evaluar si la otra persona siente “curiosidad por las criptomonedas”, “alergia a las criptomonedas” o simplemente es indiferente. Me he cansado de explicar cómo funciona Bitcoin y tengo mejores cosas que hacer que defender la industria del escepticismo adversario.

Cuando me encuentro con alguien que posee criptomonedas, generalmente solo busca el alfa de la próxima moneda meme. Si se trata de alguien con una visión a largo plazo, siento que tengo que explicarles el papel de empresas como Akamai o Cloudflare a quienes ni siquiera han oído hablar de AWS, y mucho menos de cómo las criptomonedas entran en escena.

Para poner las cosas en perspectiva, si trabajas en investigación de IA, ¿de verdad quieres empezar cada conversación con "Pero, ¿no nos quitará la IA todos nuestros trabajos?". Si trabajas en vehículos autónomos, ¿de verdad quieres empezar cada conversación con el problema del tranvía ? Si eres filósofo, ¿de verdad quieres empezar cada conversación con "Pero, ¿cómo se relaciona esto con el sentido de la vida?". Hay un momento y un lugar para tener estas conversaciones, pero no es propicio para hacer nada.

El feo

Hay belleza en iniciar un negocio rentable a partir de una iniciativa propia. Se crea un producto con resultados positivos, se encuentran 1000 seguidores reales (que pagan) , se identifica la adecuación del producto al mercado, se crece y tal vez hasta se consigue algo de capital para una estrategia de comercialización a gran escala. Sin embargo, es más fácil decirlo que hacerlo, y hablaré de este tema cuando esté realmente calificado para hacerlo.

Es cierto, la industria de las criptomonedas está llena de estafas, piratas informáticos, malos actores y líderes corruptos. La mayor parte del mercado está siendo financiada por inversores de riesgo, institucionales y minoristas que solo quieren vender su moneda a un comprador más alto. El 99%* de la adecuación del producto al mercado de las criptomonedas hoy en día es solo juego y especulación: el casino más accesible del mundo. Polymarket ha hecho un gran trabajo al capitalizar esto en forma de mercados de predicción, pero hay un cementerio de proyectos olvidados que lo intentaron hace años; Augur, Gnosis, etc.

Si se quiere construir algo que no esté dentro de la “burbuja de los casinos”, se necesita capital de riesgo para empezar y sostenerse durante el tiempo suficiente hasta que la sociedad llegue a un punto de inflexión crítico. Esto podría ocurrir dentro de meses, años o décadas. Por ahora, el capital externo financia toda la industria y los ingresos brutos son un reflejo del capital nepotista que fluye de un proyecto de infraestructura a otro. Las empresas exitosas de la industria hoy en día se financian mediante la venta de estos instrumentos especulativos, ya sea de forma directa o indirecta.

Se invirtió mucho tiempo y trabajo en calcular esta métrica extremadamente precisa.

El combustible

El dinero es combustible y existen diferentes fuentes de combustible en las criptomonedas:

1. Token : un proyecto que depende de su tesorería de tokens, su precio y su liquidez. Es como tener ofertas secundarias de acciones en los mercados públicos.
2. Revenue : un negocio tradicional con fines de lucro similar a web2 construido sobre plataformas web3.
3. Revenue and token : la dirección de los proyectos maduros “post token”.
4. Venture capital : el facilitador de una visión a largo plazo.

Con criptomonedas o sin ellas, vender una promesa es mucho más fácil que vender una realidad. El programa Silicon Valley de HBO lo dejó claro:

El mejor momento para recaudar fondos en la Web2 es antes de tener ingresos. De manera similar, el mejor momento para recaudar fondos en la Web3 es antes de su TGE: Token Generation Event.

Los proyectos anteriores a la creación de tokens se pueden tomar muchas libertades. Más adelante, las estructuras financieras y de gobierno de los proyectos nativos de criptomonedas se vuelven mucho más complejas. Hay validadores, mineros, DAO, fundaciones, laboratorios, filiales, empresas, contribuyentes, evangelistas y una larga lista de otras permutaciones. Todo esto hace que la debacle de las entidades con y sin fines de lucro de OpenAI parezca un juego de niños.

Una vez que se ha producido el lanzamiento de un token, y suponiendo que el marketing haya ido bien, se crea una vía para la liquidez a corto plazo antes de que el producto se adapte al mercado, lo que resulta crucial para financiar iniciativas a largo plazo. Cuanto más publicidad y marketing se pueda crear en torno a un token, más margen de maniobra se tiene.

Esto es genial, pero es un arma de doble filo. Inmediatamente te conviertes en una empresa pública donde los VC pueden obtener ganancias o pérdidas, y te conviertes en el responsable de garantizar un retorno tanto para los inversores institucionales como para los minoristas. Estos inversores se convierten en parte de tu comunidad abierta y descentralizada, creando ruido, ansiando atención, pero son fundamentales para difundir la información, atraer usuarios, mantener el precio del token y alargar la trayectoria del proyecto. “Simplemente ignora el ruido y concéntrate” es un gran consejo, pero “el ruido” es parte del “núcleo y el alma” de una comunidad abierta y descentralizada.

Hice prácticas en Twitter antes de que saliera a bolsa y me incorporé a tiempo completo poco después de que salieran a bolsa. Era joven y me sumé a la tendencia de mirar el precio de las acciones todos los días. Las conversaciones en los almuerzos fluctuaban tanto como el precio. Las conversaciones entre todos los empleados empezaron a centrarse en el precio en lugar del producto. Si tuviera que adivinar, es probable que los hermanos Collison estén posponiendo la salida a bolsa de Stripe para evitar encontrarse en la misma situación.

A principios de este año, asistí a EthCC y ETHDenver, donde (¿decenas de?) miles de personas inundaron la ciudad. No conozco a nadie que haya asistido al evento principal porque había media docena de eventos paralelos en todo momento. ¿Quién está financiando todo esto? ¿Inversores de riesgo que recaudaron capital externo? ¿Inversores institucionales? ¿Los primeros usuarios de Bitcoin que decidieron diversificarse? ¿Subvenciones de la Fundación Ethereum?

Las criptomonedas requieren una visión a largo plazo, lo que requiere capital a medio plazo, pero la democratización de la financiación atrae a muchos inversores a corto plazo. Esto crea un mundo en el que solo importa una cosa: ¿qué tan bueno es su algoritmo NGU (Number Go Up)?

Siendo realistas, por desgracia, nada más importa…

El malo

El marketing es fundamental para el éxito de cualquier producto, pero es indispensable en el sector de las criptomonedas. Probablemente podrías desarrollar una carrera en el marketing de tecnologías inexistentes.

Un inversor me ha pedido literalmente que haga la debida diligencia de un informe técnico que entra en la categoría de punto azul del diagrama de Venn que aparece a continuación. Se trataba de una moneda PEPE (la rana) que permite el cálculo multipartito de propósito general de la inferencia de modelos de lenguaje grandes utilizando conocimiento cero y cifrado totalmente homomórfico, ¡todo ello preservando la verificabilidad, el coste y la eficiencia! Para ser sincero, si logran hacerlo, me sentiré como un idiota al escribir esto.

La otra parte clave del marketing de criptomonedas es la importancia de los fundadores. Puedes tener un gasto de marketing absurdamente alto , una larga lista de campañas, los mejores socios y cobertura de todos los medios principales. Sin embargo, nada de esto se compara con un fundador que tuitea un emoji.

La narrativa, los memes y el tiempo superan a la tecnología cualquier día de la semana. En mi opinión, AO Computer de Arweave es uno de los proyectos técnicos más subestimados que existen en la actualidad. No estoy involucrado ni afiliado a él de ninguna manera, pero lo admiro desde afuera.

En definitiva, el envío es aburrido. Anunciar o hablar de cosas que pueden o no enviarse está de moda.

Tuiteas sobre ideas que se plantearon anoche, hablas de temas que no se harán realidad en décadas en los espacios de Twitter y participas en disputas en línea sobre conceptos abstractos que no tienen definiciones formales. Nadie lee más allá del primer tuit en un hilo técnico, pero las imágenes de criaturas adorables llegan a una amplia audiencia. Anuncias asociaciones para generar credibilidad, pero la sustancia subyacente en realidad no importa. Tal vez incluso anuncies que dentro de una semana se hará un anuncio sobre un anuncio que generará algo de ❤️. Te preparas para presentaciones casi sin asistentes en vivo (a menos que seas Vitalik, o tal vez ese sea solo yo) y participas en paneles que brindan a la audiencia la seguridad de que los precios de todos los tokens obviamente seguirán subiendo.

Lo peor de todo es que, si no sigues este manual, sentirás que tu proyecto se está quedando atrás. Y, por cierto, es probable que así sea. Cuando la mayor parte de la industria construye infraestructura y middleware para poder venderlo a otros proyectos de infraestructura y middleware, la base para el uso del producto es el uso de infraestructura, no la creación de valor.

Una observación interesante que he hecho es que los proyectos originales con fundadores originales son los peores en lo que respecta a este tipo de marketing. Si eres una de estas personas y de alguna manera has llegado hasta aquí en mi publicación, quiero decirte dos cosas: gracias y avísame si puedo ayudarte en algo.

Entraste en este sector hace años, por las razones correctas, construyendo un proyecto real, con una empresa real, ampliando los límites, apoyando a tu comunidad mientras soportas el dolor de un ciclo bajista tras otro. La marca es reconocible, pero nadie sabe realmente qué está pasando. Tienes métricas de uso real, pero no son tan atractivas como el TVL de un puente que será hackeado en unos meses.

Habiendo roto la cuarta pared en el párrafo anterior, sólo queda un gif que se ajusta al contexto.

La analogía

Bien, entonces hay un juego y tenemos que jugarlo, pero ¿por qué?

Desde los años 50 hasta finales de los 80, teníamos Bell Labs y Xerox PARC. Instituciones privadas con máquinas de imprimir dinero financiaron esfuerzos de I+D durante el tiempo que fuera necesario. Estos laboratorios fueron la base de la informática moderna, la teoría de la información y mucho más. Al igual que el capital de riesgo, funcionaban según la ley de potencia , según la cual un solo esfuerzo de investigación de entre miles compensaría con creces todas las pérdidas.

A finales de la década de 2000 y principios de la de 2010, Google asumió ese papel. Más recientemente, contamos con la financiación de Meta y la apertura de modelos de bases de datos de vanguardia, además de gastar miles de millones cada trimestre para impulsar la computación espacial.

En el mundo de las criptomonedas, cada proyecto basado en tokens es literalmente una máquina de imprimir dinero. Aunque hay cientos de estas "máquinas de imprimir dinero", solo tienen valor si hay liquidez.

La liquidez

No me uní al espacio criptográfico para pensar en la liquidez, pero no creo que otros fundadores inicien negocios para pensar en el SEO.

Resolver un problema mediante la creación de un producto es la base de cualquier negocio, pero hay mucho más que hacer para que sea un éxito. En el ámbito de las criptomonedas, tu proyecto basado en tokens no tendrá éxito si no te centras en la liquidez. Es como una empresa de SaSS online que no tiene un presupuesto de marketing ni dedica tiempo al SEO.

Necesitamos liquidez para construir una comunidad. Necesitamos liquidez para atraer usuarios. Necesitamos liquidez para incentivar a los participantes del protocolo. Necesitamos liquidez para construir una tesorería que financie proyectos en los próximos años, como Bell Labs, Xerox PARC, Google y Meta han hecho con otras iniciativas. Necesitamos liquidez para asegurarnos de que la cifra aumente.

Sin embargo, esto es un arma de doble filo. Hace poco asistí a un evento en el que intentaba iniciar conversaciones sobre las aplicaciones que la gente está creando.

En lugar de hablar con los creadores de mercado, tuve cuatro conversaciones consecutivas con varios creadores de mercado. Alguien me dijo que los criptoactivos solo se pueden invertir si se pueden comercializar, por lo que para poder invertir, hay que tener liquidez. 🫠

En resumen, el juego de hoy financia los servicios públicos del mañana.

El bueno

Quizás te preguntes, ¿qué es lo bueno de esta industria?

El espacio está lleno de líderes de opinión, académicos e ingenieros inspiradores. Aprendo de ellos, me inspiran y aspiro a ser uno de ellos. El espacio también está lleno de algunos de los empleados de mayor rendimiento que he conocido en la planta baja. Un saludo a nuestro equipo de Grove 🌿

Al principio, los líderes de opinión te atacan con su visión y su tecnología. Te atraen hasta que te enganchas. Todavía recuerdo cuando Vitalik respondía mis preguntas directamente en gitter.im allá por 2016. Con el tiempo, te das cuenta de que una perspectiva purista (¿maximalista?) no te llevará muy lejos y empiezas a hacer lo que es práctico.

Hace poco me puse en contacto con un pseudomentor y le pregunté qué pensaba de todo esto. Obtuve la mejor respuesta imaginable: "Vivo en el futuro". Es una industria naciente en la que todavía se puede llegar y construir algo que resista la prueba del tiempo, de forma similar a los protocolos de Internet en los años 80.

Cuando te das cuenta de que hay fuerzas mucho más grandes que tú en juego, obtienes una pizca de esperanza. Por ejemplo, Ben Horowitz y Marc Andreessen hablaron sobre los posibles vientos de cola políticos que se avecinan en este fragmento de 60 segundos . En mi humilde opinión, la oportunidad de un ciclo alcista sin exageraciones puede estar en el horizonte y debemos estar preparados.

Si asistes a los eventos adecuados en las conferencias adecuadas y filtras la señal del ruido, conocerás a personas que realmente están ahí para compartir ideas y generar otras nuevas. Son pensadores profundos, genuinamente motivados para hacer un gran trabajo, ejecutar como si no hubiera un mañana y transmitir vibraciones positivas. Antes de unirme al mundo de las criptomonedas, las conferencias parecían más una forma de aprovechar el presupuesto corporativo para un viaje gratis. En el mundo de las criptomonedas, realmente hago amigos para toda la vida.

Mencioné que necesitamos marketing, liquidez y memes para que esto funcione, así que aquí hay otro:

La razón por la que todavía estoy aquí

Hace poco participé en un panel moderado por un socio general de a16z crypto. Cuando hablamos después del panel, dijo algo como: “[Los servicios que brinda su proyecto] son más baratos solo porque la especulación con tokens los financia”. Hoy, tiene toda la razón. En el futuro, quiero demostrarle que está equivocado.

Casi al mismo tiempo, tuve una conversación con un alto ejecutivo de tecnologías emergentes en Cloudflare. Tiene una mentalidad abierta al potencial de las criptomonedas, pero tengo la sensación de que se necesitan más señales antes de que se convenza. Quiero demostrar que podemos encontrar una señal.

Los sistemas integrados verticalmente siempre serán más eficientes, eficientes y rentables. La descentralización no es necesaria para la descentralización. Sin embargo, si un sistema no requiere permisos y está suficientemente incentivado, su nivel de descentralización se adaptará a las necesidades del mercado, incluso si se trata de un sistema N de 1. Esto tiene un costo, pero cuando las personas estén dispuestas a pagarlo, habremos encontrado la señal.

Se oye hablar de descentralización progresiva, pero a mí me gusta adoptar un enfoque más pragmático:

Para bien o para mal, también siento la responsabilidad de proporcionar un retorno de la inversión no solo para nuestros inversores, sino también para los miembros de la comunidad (es decir, los inversores minoristas) con quienes el proyecto no tendría éxito. Lo mismo ocurre con mis amigos y familiares que decidieron invertir dinero en el espacio simplemente porque yo estoy allí.

Recientemente asumí el rol de director de tecnología en Grove. ¿Por qué? Porque creo que lo que Google hizo con Kubernetes para la nube, lo podemos hacer con Pocket Network para las criptomonedas. Escribiré más sobre esto en una próxima publicación.

Mientras escribía esta entrada del blog, escuché el libro de Uri Levine (fundador de Waze) Enamórese del problema, no de la solución . Si bien a veces las criptomonedas parecen un martillo que busca un clavo, sé que hablo por muchos cuando digo que nos enamoramos de este problema: “Hay algo grande aquí. ¿Cómo lo hacemos realidad?”.