DeFi לא עושה כל כך טוב עכשיו

תמונה זו נוצרה בינה מלאכותית עם perchance.org

איך DeFi הפכה מהפכנית לחוזרת על עצמה: רדיפה אחר תשואות, התחמקות ממשיכות שטיחים וצפייה בפרוטוקולים מיתוג מחדש. לפעמים צריך להצביע על הבעיות כדי לשפר את המצב.

דילמת ה-DeFi

אני מדבר בשם כל משתמש DeFi שקיים מאז 2020 כשאני אומר שזה מרגיש כאילו DeFi עומד בסטגנציה. למה אני מתכוון בזה בדיוק? כיום, כמעט ולא מושקים פרוטוקולים חדשים, חדשניים ובעיקר אמינים וידידותיים למשתמש שפונים למשתמש רגיל. אני לא מנסה להישמע מלנכולי ולומר שהכל היה טוב יותר בעבר. היו הרבה פריצות וכישלונות מוחלטים של פרוטוקולים מרכזיים כמו אוילר פיננסים (שווי אבוד: $179,000,000) או דומה. (אני לוקח רק את אוילר פיננסים כדוגמה, אין לי שום דבר נגד הפרוטוקול, או הצוות ולא הושפעתי) [1] . עם זאת, אתה לא יכול להיפטר מהתחושה ש-DeFi כבר לא מתפתח בהדרגה אלא עומד.

מוסדות DeFi הגדולים, כמו Uniswap, Aave ו-Compound, ביססו את עצמם והם עדיין חיוניים. כאשר הפרוטוקולים הללו הושקו בסביבות 2020, הם קידמו מאוד את הפיתוח של DeFi והיו ההתחלה האמיתית שלו. זה גם נובע מכך ש-DeFi לא באמת היה קיים קודם לכן, ולכן מוצרים פשוטים כמו החלפה, הלוואות והשאלה נחשבו 'חדשים וחדשניים'. עם זאת, בטווח הארוך, הם הוכיחו שהם אמינים, אמינים וידידותיים למשתמש ובכך הפכו לענקיות ה-DeFi שהן היום וממשיכות ליהנות מפופולריות רבה. לדוגמה, ל-Uniswap יש נפח יומי של 2 עד 3 מיליארד דולר בממוצע [2] , בעוד של-Aave ו-Compound יש TVL של 21 מיליארד דולר ו-2.8 מיליארד דולר בהתאמה [3] [4] .

משבר העתקה - מוצרים ממוחזרים, בעיות ממוחזרים

במהלך הזמן, לפרוטוקולים הללו הצטרפו, באופן טבעי, ספין-אופים דומים, שגם להם יש חלק עיקרי כיום ויש להם גם את ה-"raison d'être" שלהם, כמו Jupiter ו- PancakeSwap למשל [5] [6] . מאחורי הפרוטוקולים האלה בשורה הראשונה, צצו עותקטים רבים. הפרוטוקולים החדשים האלה רוצים חלק מהעוגה ומציעים מוצרים זהים. על מנת לנסות להיות תחרותיים, צצים פרוטוקולים חדשים מתמיד, אשר לאחר מכן שומרים באופן מלאכותי על התשואות גבוהות עם האסימונים המבריקים החדשים שלהם כדי למשוך משתמשים חדשים לפלטפורמות שלהם. זהו המעגל הנצחי שנמשך עד היום.

בשלב מסוים, אתה צריך לשאול את עצמך מה הטעם. הערך המוסף כבר לא ניכר. לעתים קרובות מדי, קונספט מוערך ממוחזר מבלי שעומדת מאחוריו מחשבה חדשנית המשפרת את הקונספט הקיים. כפי שכבר ציינתי, התשואות מנופחות לרוב על ידי פרוטוקולים חדשים כדי למשוך משתמשים, רק כדי שצוות היוצר יוכל לזרוק את אסימוני הצוות לאחר מספר חודשים כדי להרוויח. ( ג'ושוע פילד כתב מאמר טוב על תשואה אמיתית ב-2023 [7] ).

דפוס זה חוזר על עצמו לעתים קרובות. פרוטוקולים ננטשים או ממותגים מחדש כדי להסתיר את הבעיות שלהם. קח את Alpha Finance, אופס אני מתכוון לסטלה פיננסים כמובן, אוי לא אופס, אחרי המותג מחדש האחרון אני מתכוון ל-LitLayer כמובן [8] . אתה מבין למה אני מתכוון.

מסע המשתמש הופך למעבר מתמיד של קרן מפרוטוקול לפרוטוקול כדי לאסוף תשואות מנופחות באופן מלאכותי ולמכור את אסימוני הפרוטוקול מהר יותר ממה שהצוותים יכולים לעשות זאת, או כפי שג'ושוע פילד כינה את זה " משחק של תפוח אדמה לוהט " [7] . מסע המשתמש הזה הוא מאוד לא ידידותי למשתמשים ומשתמשי DeFi החדשים יתעוררו למציאות המרה שלטוקנים שהם הרוויחו באמצעות הלוואות, למשל, אין כמעט ערך (יותר) בסוף והתשואה בפועל נמוכה בהרבה ממה שהם קיוו לו.

ברור שהתחרות היא טובה כשלעצמה ומעוררת את השוק, אבל השאלה אם זה עובד במגזר ה-DeFi הנוכחי. לעתים קרובות מדי אותו מוצר נארז מחדש, והתחרות לא מנסה להתבלט מהקהל עם מוצרים או שיפורים חדשניים.

כשחדשנות בעצם אומרת משהו

כנראה שהגיע הזמן להדגיש כאן את פנדל. למרות שהפרוטוקול קיים בפועל מאז 2021 [9] , הוא חווה באמת עלייה והייפ רק בסוף 2023 ותחילת 2024, כאשר שווי השוק שלו גדל מ-200 מיליון דולר בדצמבר 2023 לכ-6.5 מיליארד דולר תוך 6 חודשים [10] . למה זה? ברור בגלל ה-Eigenlayer Points [11] שהיו בהייפ באותה תקופה וניתן היה לעבד אותם עם Pendle, אבל גם בגלל שזה פרוטוקול חדש וחדשני שמעולם לא היה קיים בצורה זו בעבר.

כדי לתאר את Pendle בצורה יעילה במילותיו של אתר Messari: " Pendle מציעה שוק לשיעורים קבועים וצפים של אסימונים נושאי תשואה נתמכים שבאמצעותם משתמשים יכולים להרוויח תשואה קבועה, תשואה ארוכה (למשל, לשער על התשואה של האסימון הבסיסי שעולה), ולספק נזילות למאגר Pendle לבסיס. " [12]

Pendle, למרות שהוא מסובך יחסית, הוא דוגמה לחדשנות במגזר ה-DeFi. המורכבות של המוצר עשויה להגביל את האימוץ שלו, במיוחד עבור משתמשים חדשים ללא רקע פיננסי. עם זאת, זה נושא למאמר אחר. הנקודה כאן היא שמגזר ה-DeFi יכול לעשות יותר מסתם לארוז מחדש ולנצל את אותם מוצרים תמיד, ופנדל הוא דוגמה בולטת מאוד לכך.

המציאות של DeFi היום

לפיכך, ניתן להסיק מההתפתחויות הללו של 2-3 השנים האחרונות ש-DeFi מתפתחת בכיוון לא פרודוקטיבי, שאין טעם לאימוץ של קריפטו ו-DeFi. אז זה לא מפתיע ש'מתחיל' קונה אסימון מם חסר תועלת עם כלב חמוד בתור לוגו ושם מצחיק, כי זה מובן ופשוט. לאסימון מם אין מטרה ואין שום תועלת, אבל הוא בדרך כלל נקודת הכניסה לקריפטו בימינו.

אנחנו כבר לא יכולים להכחיש את זה: DeFi התפתחה, אבל היא כרגע צל של ההבטחה המקורית שלה. במקום לקדם הכלה פיננסית ולדחוף גבולות, אפשרנו להונאה, חוסר טעם ולאריזה מחדש של אותם מוצרים ישנים לשלוט בחלל DeFi.

באופן אישי, כמשתמש במספר פרוטוקולי DeFi, מצאתי את עצמי באותו מצב ישן שוב ושוב: הכספים שלי מסתובבים מפרוטוקול לפרוטוקול כדי שאוכל להפיק תשואה כלשהי. עם זאת, מתוך ידיעה שלעיתים קרובות עשויה להיות תפיסת מזומנים מאחורי הפרוטוקולים, אני כמובן צריך למכור את האסימונים שלי ולעבור לפרוטוקולים אחר. והמחזור חוזר, אחרי הכל, אני רק משתמש DeFi רגיל שמנסה לנווט במרחב ה-DeFi הנוכחי.

מילה אחרונה ממני

זו דעתי ולמרות שהיחס שלי ל-DeFi מאוד קודר כרגע, ואני בעצמי שם לב איך העניין שלי יורד יותר ויותר, אני אוהב את DeFi. ובדיוק בגלל זה אני כותב את המאמר הזה. מתוך האהבה שלי ל-DeFi, וזו כמובן הסיבה שאני מקווה שנוכל לשפר את המגזר ביחד. אחרי הכל, נראה שאני לא היחיד שהבחין בבעיה:

אם אתם מתעניינים בנושאים אלו, אתם מוזמנים לעקוב אחריי, כי אני אמשיך לכתוב מאמרים על DeFi, קריפטו וכל מה שקשור. אל תהסס לפנות אם אתה רוצה לדבר או לשתף פעולה בנושאים אלה ולמצוא אותי בתור @Maxo1st ברחבי פלטפורמות המדיה החברתית.

הפניות:

[1] https://rekt.news/leaderboard/

[2] https://defillama.com/dexs/uniswap

[3] https://defillama.com/protocol/aave

[4] https://defillama.com/protocol/compound-finance

[5] https://jup.ag/

[6] https://pancakeswap.finance/

[7] https://medium.com/contango-digital-assets/real-yield-the-future-of-defi-c3ca7aa5621c

[8] https://rekt.news/trapped-between-protocols/

[9] https://messari.io/project/pendle/profile

[10] https://defillama.com/protocol/pendle

[11] https://finbold.com/guide/where-to-trade-eigenlayer-points/

[12] https://messari.io/project/pendle/profile