Το DeFi δεν τα πάει τόσο καλά αυτή τη στιγμή

Αυτή η εικόνα δημιουργήθηκε με AI με το perchance.org

Πώς το DeFi έγινε από επαναστατικό σε επαναλαμβανόμενο: Κυνηγώντας τις αποδόσεις, αποφεύγοντας τα τραβήγματα από χαλιά και παρακολουθώντας τα πρωτόκολλα να αλλάζουν. Μερικές φορές χρειάζεται να επισημάνετε τα προβλήματα για να βελτιώσετε τα πράγματα.

Το δίλημμα DeFi

Μιλάω για κάθε χρήστη του DeFi που υπάρχει από το 2020, όταν λέω ότι αισθάνομαι ότι το DeFi είναι στάσιμο. Τι ακριβώς εννοώ με αυτό; Σήμερα, δεν κυκλοφορούν σχεδόν καθόλου νέα, καινοτόμα και, κυρίως, αξιόπιστα και φιλικά προς τον χρήστη νέα πρωτόκολλα που απευθύνονται σε έναν τακτικό χρήστη. Δεν προσπαθώ να φανώ μελαγχολικός και να πω ότι όλα ήταν καλύτερα στο παρελθόν. Υπήρξαν πολλά hacks και πλήρεις αποτυχίες μεγάλων πρωτοκόλλων όπως το Euler Finance (χαμένη αξία: 179.000.000 $) ή παρόμοια. (Παίρνω μόνο το Euler Finance ως παράδειγμα, δεν έχω τίποτα εναντίον του πρωτοκόλλου ή της ομάδας και δεν επηρεάστηκε) [1] . Ωστόσο, δεν μπορείτε να απαλλαγείτε από την αίσθηση ότι το DeFi δεν εξελίσσεται πλέον προοδευτικά αλλά παραμένει στάσιμο.

Τα μεγάλα ιδρύματα DeFi, όπως τα Uniswap, Aave και Compound, έχουν καθιερωθεί και εξακολουθούν να είναι απαραίτητα. Όταν αυτά τα πρωτόκολλα κυκλοφόρησαν γύρω στο 2020, προώθησαν πολύ την ανάπτυξη του DeFi και ήταν η πραγματική του αρχή. Αυτό οφείλεται επίσης στο γεγονός ότι το DeFi δεν υπήρχε πραγματικά πριν και επομένως απλά προϊόντα όπως η ανταλλαγή, ο δανεισμός και ο δανεισμός θεωρούνταν «νέα και καινοτόμα». Μακροπρόθεσμα, ωστόσο, έχουν αποδειχθεί αξιόπιστα, αξιόπιστα και φιλικά προς τον χρήστη και έτσι έχουν γίνει οι γίγαντες του DeFi που είναι σήμερα και συνεχίζουν να απολαμβάνουν μεγάλη δημοτικότητα. Για παράδειγμα, το Uniswap έχει ημερήσιο όγκο από 2 έως 3 δισεκατομμύρια $ κατά μέσο όρο [2] , ενώ η Aave και η Compound έχουν TVL 21 δισεκατομμυρίων $ και 2,8 δισεκατομμυρίων $ αντίστοιχα [3] [4] .

The Copycat Crisis — Ανακυκλωμένα προϊόντα, Ανακυκλωμένα προβλήματα

Με την πάροδο του χρόνου, αυτά τα πρωτόκολλα έχουν φυσικά προστεθεί από παρόμοια spin-offs, τα οποία παίζουν επίσης σημαντικό ρόλο σήμερα και έχουν επίσης τον «λόγο ύπαρξής» τους, όπως ο Jupiter και η PancakeSwap για παράδειγμα [5] [6] . Πίσω από αυτά τα πρωτόκολλα της πρώτης σειράς, έχουν προκύψει πολλά αντίγραφα. Αυτά τα νέα πρωτόκολλα θέλουν ένα κομμάτι της πίτας και προσφέρουν πανομοιότυπα προϊόντα. Για να προσπαθήσουμε να είμαστε ανταγωνιστικοί, εμφανίζονται όλο και νεότερα πρωτόκολλα, τα οποία στη συνέχεια διατηρούν τεχνητά τις αποδόσεις υψηλές με τα νέα λαμπερά token τους για να προσελκύσουν νέους χρήστες στις πλατφόρμες τους. Αυτός είναι ο αιώνιος κύκλος που συνεχίζεται μέχρι σήμερα.

Σε ένα συγκεκριμένο σημείο, πρέπει να αναρωτηθείτε ποιο είναι το νόημα. Η προστιθέμενη αξία δεν είναι πλέον εμφανής. Πολύ συχνά, μια πολύτιμη ιδέα ανακυκλώνεται χωρίς να υπάρχει καμία καινοτόμος σκέψη πίσω από αυτήν που βελτιώνει την υπάρχουσα ιδέα. Όπως ανέφερα ήδη, οι αποδόσεις συχνά διογκώνονται από νέα πρωτόκολλα για να προσελκύσουν χρήστες, μόνο και μόνο για να μπορεί η ομάδα δημιουργών να απορρίψει τα διακριτικά της ομάδας μετά από μερικούς μήνες για να βγάλει κέρδος. ( Ο Joshua Field έγραψε ένα καλό άρθρο για το Real Yield το 2023 [7] ).

Αυτό το μοτίβο επαναλαμβάνεται συχνά. Τα πρωτόκολλα είτε εγκαταλείπονται είτε επαναπροσδιορίζονται για να κρύψουν τα προβλήματά τους. Πάρτε το Alpha Finance, ουπς εννοώ Stella Finance φυσικά, ω όχι ουπς, μετά το τελευταίο rebrand εννοώ το LitLayer φυσικά [8] . Καταλαβαίνετε τι εννοώ.

Το ταξίδι του χρήστη μετατρέπεται σε μια συνεχή μετακίνηση κεφαλαίων από πρωτόκολλο σε πρωτόκολλο για τη συλλογή τεχνητά διογκωμένων αποδόσεων και την πώληση των κουπονιών του πρωτοκόλλου γρηγορότερα από ό,τι μπορούν να το κάνουν οι ομάδες, ή όπως το ονόμασε ο Joshua Field « ένα παιχνίδι ζεστής πατάτας » [7] . Αυτό το ταξίδι χρήστη είναι εξαιρετικά εχθρικό για τους χρήστες και οι νέοι χρήστες DeFi θα συνειδητοποιήσουν την πικρή πραγματικότητα ότι τα token που κέρδισαν μέσω δανεισμού, για παράδειγμα, δεν έχουν ουσιαστικά καμία αξία (πια) στο τέλος και η πραγματική απόδοση είναι τώρα πολύ χαμηλότερη από αυτή που ήλπιζαν.

Προφανώς, ο ανταγωνισμός είναι καλός από μόνος του και τονώνει την αγορά, αλλά είναι αμφίβολο αν αυτό λειτουργεί στον τρέχοντα τομέα DeFi. Πολύ συχνά το ίδιο προϊόν επανασυσκευάζεται και ο ανταγωνισμός δεν προσπαθεί να ξεχωρίσει από το πλήθος με καινοτόμα προϊόντα ή βελτιώσεις.

Όταν η καινοτομία σημαίνει πράγματι κάτι

Μάλλον ήρθε η ώρα να τονίσουμε τον Pendle εδώ. Αν και το πρωτόκολλο υπάρχει στην πραγματικότητα από το 2021 [9] , γνώρισε μια άνοδο και διαφημιστική εκστρατεία μόνο στα τέλη του 2023 και στις αρχές του 2024, με την κεφαλαιοποίησή του να αυξάνεται από 200 εκατομμύρια δολάρια τον Δεκέμβριο του 2023 σε περίπου 6,5 δισεκατομμύρια δολάρια μέσα σε 6 μήνες [10] . Γιατί είναι αυτό; Σαφώς λόγω των Eigenlayer Points [11] που ήταν σε διαφημιστική εκστρατεία εκείνη την εποχή και μπορούσαν να καλλιεργηθούν με το Pendle, αλλά και επειδή είναι ένα νέο και καινοτόμο πρωτόκολλο που δεν είχε υπάρξει ποτέ σε αυτή τη μορφή.

Για να περιγράψουμε αποτελεσματικά το Pendle με τα λόγια του ιστότοπου Messari: « Η Pendle προσφέρει μια αγορά για σταθερά και κυμαινόμενα επιτόκια υποστηριζόμενων κουπονιών απόδοσης με τα οποία οι χρήστες μπορούν να κερδίσουν σταθερή απόδοση, long yield (π.χ. να κάνουν εικασίες σχετικά με την αύξηση της απόδοσης του υποκείμενου διακριτικού) και να παρέχουν ρευστότητα στο κουπόνι Pendle για τα κάτω. » [12]

Το Pendle, αν και σχετικά περίπλοκο, είναι ένα παράδειγμα καινοτομίας στον τομέα του DeFi. Η πολυπλοκότητα του προϊόντος μπορεί να περιορίσει την υιοθέτησή του, ειδικά για νέους χρήστες χωρίς οικονομικό υπόβαθρο. Ωστόσο, αυτό είναι ένα θέμα για άλλο άρθρο. Το θέμα εδώ είναι ότι ο τομέας DeFi μπορεί να κάνει περισσότερα από απλώς να ανασυσκευάσει και να εκμεταλλευτεί τα πάντα ίδια προϊόντα, και το Pendle είναι ένα πολύ θετικό χαρακτηριστικό παράδειγμα αυτού.

Η πραγματικότητα του DeFi σήμερα

Έτσι, μπορεί κανείς να συμπεράνει από αυτές τις εξελίξεις των τελευταίων 2-3 ετών ότι το DeFi αναπτύσσεται σε μια μη παραγωγική κατεύθυνση, κάτι που δεν έχει νόημα για την υιοθέτηση του crypto και του DeFi. Επομένως, δεν προκαλεί έκπληξη το γεγονός ότι ένας «πρωτάρης» αγοράζει ένα άχρηστο μιμίδιο με ένα χαριτωμένο σκυλί ως λογότυπο και ένα αστείο όνομα, γιατί αυτό είναι κατανοητό και απλό. Ένα meme token δεν έχει κανένα σκοπό και καμία χρησιμότητα, αλλά είναι συνήθως το σημείο εισόδου στο crypto αυτές τις μέρες.

Δεν μπορούμε πλέον να το αρνηθούμε: Το DeFi έχει εξελιχθεί, αλλά αυτή τη στιγμή είναι μια σκιά της αρχικής του υπόσχεσης. Αντί να προωθήσουμε την οικονομική ένταξη και να πιέσουμε τα όρια, επιτρέψαμε στην απάτη, την ανούσια και την επανασυσκευασία των ίδιων παλαιών προϊόντων να κυριαρχήσουν στο DeFi Space.

Προσωπικά, ως χρήστης πολλών πρωτοκόλλων DeFi, έχω βρεθεί ξανά και ξανά στην ίδια παλιά κατάσταση: τα χρήματά μου εναλλάσσονται από πρωτόκολλο σε πρωτόκολλο, ώστε να μπορώ να δημιουργήσω κάποια απόδοση. Ωστόσο, γνωρίζοντας ότι μπορεί συχνά να υπάρχει μια αρπαγή μετρητών πίσω από τα πρωτόκολλα, φυσικά πρέπει να πουλήσω τα κουπόνια μου και να προχωρήσω σε άλλο. Και ο κύκλος επαναλαμβάνεται, τελικά, είμαι απλώς ένας κανονικός χρήστης του DeFi που προσπαθεί να πλοηγηθεί στον τρέχοντα χώρο του DeFi.

Μια τελευταία λέξη από εμένα

Αυτή είναι η γνώμη μου και παρόλο που η στάση μου απέναντι στο DeFi είναι πολύ ζοφερή αυτή τη στιγμή, και ο ίδιος παρατηρώ πώς το ενδιαφέρον μου μειώνεται όλο και περισσότερο, μου αρέσει το DeFi. Και γι' αυτό ακριβώς γράφω αυτό το άρθρο. Από την αγάπη μου για το DeFi, γι' αυτό φυσικά ελπίζω ότι μπορούμε να βελτιώσουμε τον τομέα μαζί. Τελικά, δεν φαίνεται να είμαι ο μόνος που έχει παρατηρήσει το πρόβλημα:

Εάν ενδιαφέρεστε για αυτά τα θέματα, μη διστάσετε να με ακολουθήσετε, καθώς θα συνεχίσω να γράφω άρθρα για το DeFi, το crypto και οτιδήποτε σχετικό. Μη διστάσετε να επικοινωνήσετε αν θέλετε να μιλήσετε ή να συνεργαστείτε για αυτά τα θέματα και να με βρείτε ως @Maxo1st σε πλατφόρμες μέσων κοινωνικής δικτύωσης.

Παραπομπές:

[1] https://rekt.news/leaderboard/

[2] https://defillama.com/dexs/uniswap

[3] https://defillama.com/protocol/aave

[4] https://defillama.com/protocol/compound-finance

[5] https://jup.ag/

[6] https://pancakeswap.finance/

[7] https://medium.com/contango-digital-assets/real-yield-the-future-of-defi-c3ca7aa5621c

[8] https://rekt.news/trapped-between-protocols/

[9] https://messari.io/project/pendle/profile

[10] https://defillama.com/protocol/pendle

[11] https://finbold.com/guide/where-to-trade-eigenlayer-points/

[12] https://messari.io/project/pendle/profile