क्या वॉल स्ट्रीट पर क्रेडिट बुलबुला फटने वाला है?

क्रेडिट मार्केट की मौजूदा स्थिति सुरक्षा का झूठा अहसास दे रही है, जो आर्थिक बुनियादी बातों के बजाय सीमित आपूर्ति की बढ़ती मांग से प्रेरित है। यह एक महत्वपूर्ण आकलन के लिए मंच तैयार कर सकता है।

मार्क स्पित्ज़नागेल जैसे विशेषज्ञ चेतावनी देना कि हम 'इतिहास के सबसे बड़े ऋण बुलबुले' में हैं। उनके अनुसार, यह बुलबुला कृत्रिम रूप से कम ब्याज दरों और अत्यधिक तरलता के वर्षों से ईंधन प्राप्त कर रहा है। स्थिति कॉर्पोरेट और सार्वजनिक ऋण के उच्च स्तरों में स्पष्ट है, जिसे दीर्घकालिक रूप से अस्थिर माना जाता है। इस ऋण बुलबुले के फटने से बाजार में भारी गिरावट आ सकती है। यह घटना संभावित रूप से ब्याज दरों को नए निम्न स्तर पर ले जाएगी।

स्रोत: डेलॉयट

चेतावनी के संकेत

स्पिट्ज़नेगल अकेले नहीं हैं जो इस बात से चिंतित हैं। यील्ड कर्व जैसे संकेतक उलट देना —मंदी का ऐतिहासिक रूप से विश्वसनीय पूर्वानुमानकर्ता—कुछ समय से चेतावनी संकेत दे रहा है। अमेरिका में 3 महीने की उपज 22 महीनों से 10 साल की उपज से अधिक रही है, जो इतिहास में सबसे लंबे समय तक उलटफेर को दर्शाता है। बियान्को रिसर्च के जिम बियान्को के अनुसार, इसमें आमतौर पर समय लगता है आस-पास यील्ड कर्व के 66 दिन बाद अर्थव्यवस्था में गिरावट आ सकती है।

इन चिंताओं में अर्थव्यवस्था के विभिन्न क्षेत्रों में बढ़ता कर्ज का बोझ भी शामिल है। अमेरिकी गैर-वित्तीय निगमों ने रिकॉर्ड 13.7 ट्रिलियन डॉलर का कर्ज जमा कर लिया है, जबकि 2024 की पहली तिमाही में कुल वैश्विक कर्ज रिकॉर्ड 315 ट्रिलियन डॉलर पर पहुंच गया। इस कर्ज का ज़्यादातर हिस्सा सरकार से जुड़ा है, लेकिन कॉर्पोरेट और उपभोक्ता कर्ज का स्तर भी चिंताजनक रूप से ऊंचा है, जिससे स्थिरता पर सवाल उठ रहे हैं।

विचारणीय परिदृश्य

हालांकि चेतावनी के संकेत चिंताजनक हैं, लेकिन सभी विश्लेषक एकमत नहीं हैं। कुछ लोगों का तर्क है कि अमेरिकी अर्थव्यवस्था लचीली बनी हुई है और बड़ी मंदी को रोक सकती है। इस दृष्टिकोण के समर्थक नरम लैंडिंग की संभावना पर प्रकाश डालते हैं, जहां मंदी को ट्रिगर किए बिना मुद्रास्फीति को धीरे-धीरे नियंत्रण में लाया जा सकता है।

दूसरों का मानना ​​है कि अगर बुलबुला मौजूद भी है, तो यह फटने से पहले लगातार बढ़ सकता है। बुलबुले टूटने से पहले उत्साहपूर्ण ऊंचाइयों तक पहुंचते हैं, जिसका मतलब है कि बाजार में किसी भी संभावित गिरावट से पहले निकट अवधि में लाभ देखने को मिल सकता है। खुदरा निवेशकों के लिए, वह धैर्य और सावधानी बरतने की सलाह देते हैं, बुनियादी एसएंडपी 500 इंडेक्स फंड पर ध्यान केंद्रित करने और बाजार के निचले स्तर के दौरान बेचने के लिए मजबूर होने से बचने के लिए सुरक्षा मार्जिन बनाए रखने का सुझाव देते हैं।

गिरती ब्याज दरों के बीच शेयर बाजार में कैसे आगे बढ़ें

ऐतिहासिक रूप से, फेडरल रिजर्व की दरों में कटौती ने इक्विटी के लिए समृद्ध समय का संकेत दिया है, क्योंकि कम दरें बॉन्ड के सापेक्ष इक्विटी को अधिक आकर्षक बनाती हैं। यह पैटर्न चार दशकों के बेहतर हिस्से के लिए सही रहा है (चार्ट देखें)। इन अवधियों के दौरान, फेड ने आम तौर पर आर्थिक स्थितियों के मंदी में बिगड़ने से पहले मौद्रिक नीतियों को आसान बनाना शुरू कर दिया, जिससे अक्सर इक्विटी बाजारों में महत्वपूर्ण तेजी आई।

फेड चेयर जेरोम पॉवेल ने सितंबर 2024 से संभावित दरों में कटौती का संकेत दिया है। कम दरें भविष्य की आय पर लागू छूट दर को कम कर देंगी, जिससे शेयरों का वर्तमान मूल्य प्रभावी रूप से बढ़ जाएगा। कुछ विश्लेषकों का अनुमान है कि यह S&P 500 के मूल्यांकन में लगभग एक गुणक जोड़ सकता है, यह मानते हुए कि लंबी अवधि की दरें और मुद्रास्फीति उम्मीद के मुताबिक घटती रहेंगी।

फ्रीडम24 के निवेश अनुसंधान प्रमुख मैक्सिम मंटुरोव का भविष्य में इक्विटी बाजार के प्रति सकारात्मक दृष्टिकोण है:

संभावित शेयर बाजार दुर्घटना और बुलबुले के बारे में चिंताएं एक जगह हैं। फिर भी, दोनों बुनियादी बातों, जैसे कि आय वृद्धि, फेड दर में कटौती और तेजी से बढ़ते प्रौद्योगिकी क्षेत्र, और अन्य कारकों, विशेष रूप से लंबी अवधि में, के आधार पर बाजार के बारे में आशावादी दृष्टिकोण बनाए रखना समझ में आता है।

सामान्य परिदृश्य में, विशिष्ट S&P 500 चक्रों और जनसांख्यिकीय रुझानों के बाद, हम दशक के अंत तक S&P 500 सूचकांक में उल्लेखनीय वृद्धि की उम्मीद कर सकते हैं। यह पूर्वानुमान निरंतर आय वृद्धि और बाजार मूल्यांकन अनुपात पर आधारित है। अतिरिक्त कारकों में आय वृद्धि और मूल्य-से-आय (पीई) अनुपात का विस्तार शामिल है। जबकि वार्षिक पीई वृद्धि महत्वाकांक्षी लग सकती है, वे COVID-19 महामारी के दौरान व्यवसायों द्वारा प्रदर्शित लचीलेपन द्वारा उचित हैं। गंभीर आर्थिक झटकों के बावजूद मुनाफे को बनाए रखने की कंपनियों की क्षमता उनके लचीलेपन पर जोर देती है, जो महामारी से पहले के स्तरों की तुलना में उच्च पीई अनुपात की गारंटी देती है।

जोखिम और अवसरों में संतुलन

हालांकि ब्याज दरों में कटौती की संभावना निस्संदेह इक्विटी के लिए सकारात्मक है, लेकिन निवेशकों को बाजार में सावधानी से कदम रखना चाहिए। ओवरवैल्यूएशन ही एकमात्र जोखिम नहीं है। मंदी की आशंका, भू-राजनीतिक तनाव और अमेरिकी चुनाव से संभावित व्यवधान जैसे कारक बाजार के प्रदर्शन पर असर डाल सकते हैं।

इन अनिश्चितताओं से निपटने के लिए, कई विशेषज्ञ संतुलित पोर्टफोलियो दृष्टिकोण की सलाह देते हैं। जबकि ग्रोथ स्टॉक, विशेष रूप से तकनीकी क्षेत्र में, ने हाल के वर्षों में बाजार के अधिकांश लाभ को आगे बढ़ाया है, मूल्य स्टॉक और अंतर्राष्ट्रीय इक्विटी में विविधता लाने का मामला बढ़ रहा है। यह रणनीति ओवरवैल्यूएशन से जुड़े जोखिमों को कम करने में मदद कर सकती है और उन बाजारों में जोखिम प्रदान कर सकती है जो अमेरिकी मौद्रिक नीति से कम प्रभावित हो सकते हैं।