Analyse du marché du premier trimestre 2023 : Bitcoin augmentera-t-il par rapport à l'USD et au-dessus de 32 000 $ ?

Malgré une volatilité accrue sur le marché de la cryptographie, le premier trimestre 2023 s'est terminé sur une bonne note. Dans cet article, nous passerons en revue les développements du marché de la cryptographie et de l'environnement macro et fournirons des prévisions pour le prochain trimestre.

Bitcoin : Entrée en consolidation après un fort rebond

Le marché de la cryptographie a enregistré de bonnes performances au premier trimestre 2023, la capitalisation boursière totale augmentant de 49 % pour atteindre 1,19 billion de dollars. Bitcoin ( BTC ) a augmenté de 72 % et a clôturé à 28 440 $, tandis qu'Ethereum ( ETH ) a augmenté de 53 % et a clôturé à 1 827 $. Cette tendance à la hausse a été alimentée par de multiples facteurs, dont le resserrement des politiques monétaires et la crise bancaire. Cependant, des indicateurs, tels que l'augmentation des sorties de pièces stables et les sorties de capitaux des bourses, montrent que cette tendance pourrait ne pas être durable.

BTC a rebondi après avoir testé le support à 15 000 $ au premier trimestre.

Dans un nouveau trimestre, BTC entre également dans un nouveau voyage en termes de lignes hebdomadaires et mensuelles. Nous avons appliqué l'indicateur Donchian Channel (« DC ») pour évaluer la volatilité du marché. (L'indicateur se compose d'une bande supérieure, d'une bande inférieure et d'une bande médiane qui représentent généralement respectivement le plus haut sur 20 jours, le plus bas sur 20 jours et la moyenne. Lorsque les prix sont stables, les canaux de Donchian seront relativement étroits, et lorsqu'il y a de fortes fluctuations de prix, les canaux indicateurs seront plus larges.

L'indicateur est utile pour déterminer les signaux d'achat et de vente. Lorsque les prix dépassent la bande supérieure, les commerçants peuvent l'interpréter comme une transaction d'achat. Lorsque les prix tombent en dessous de la bande inférieure, les commerçants peuvent l'interpréter comme un commerce de vente.)

• Graphique hebdomadaire : à en juger par l'indicateur DC, la ligne hebdomadaire de BTC passe toujours en dessous de la bande médiane de 320 000 $ et elle a légèrement fluctué pendant plus de deux semaines après le fort rebond. Il semble que BTC soit encore dans une phase de consolidation post-rebond au niveau hebdomadaire. Pendant ce temps, l'indicateur Average True Range (ATR) est sorti d'une tendance baissière à long terme, mais se situe toujours à un point bas du cycle, indiquant que le marché est toujours en consolidation. Par conséquent, en combinant les deux indicateurs, nous pensons que si la ligne hebdomadaire se brise de manière significative au-dessus de la bande médiane, tandis que l'indicateur ATR s'inverse et se brise également, cela signifie que BTC entrera dans une forte phase de hausse, et il est conseillé d'entrer dans le marché à un moment opportun.

  
  

• Graphique mensuel : La ligne mensuelle de BTC vient de connaître trois bougies haussières consécutives, mais elle n'a pas encore récupéré la perte de juin dernier lorsque BTC a commencé à 35 000 $. Combiné avec la ligne médiane de l'indicateur DC dans le graphique hebdomadaire, nous pensons que 32 000 $ pourraient être le prochain niveau de résistance majeur. En appliquant l'indicateur DC, nous pouvons voir que la ligne mensuelle de BTC est toujours sous la bande médiane mais est élevée au-dessus de la bande inférieure. Pendant ce temps, l'indicateur ATR continue d'être dans une tendance baissière à long terme. Cela signifie qu'un revers immédiat pourrait ne pas être en vue.

Pour le trimestre, BTC a réalisé un fort rebond avec une augmentation de près de 80 %. C'est un bon signal pour les investisseurs de long terme, indiquant que la tendance trimestrielle s'est inversée et entrera dans une nouvelle phase de consolidation latérale.

Actions américaines : imprévisibles en raison des incertitudes macroéconomiques

La performance des actions américaines au premier trimestre a été conforme aux attentes avec des fondamentaux et des indicateurs techniques en mode haussier. Premièrement, l'augmentation de 5 % en glissement annuel des dépenses personnelles de consommation (PCE) inférieure aux attentes indique une pression inflationniste modérée, ce qui est de bon augure pour le marché boursier.

Deuxièmement, l'économie américaine est demeurée vigoureuse et les bénéfices des entreprises ont continué de croître, ce qui a soutenu le rebond des actions américaines. Troisièmement, le taux d'emploi semblait bon, ce qui a donné plus d'opportunités aux entreprises américaines. Et sur le plan politique, le changement d'attitude de la Réserve fédérale a également contribué à réduire les pressions à la baisse sur le marché.

Au premier trimestre, le S&P 500, le Dow Jones et le Nasdaq se sont tous bien comportés, le Nasdaq menant la hausse en raison de la surperformance des actions technologiques. Les actions Meta et Tesla ont toutes deux augmenté de plus de 60 %. Au contraire, les actions bancaires ont sous-performé. Le KBW Nasdaq Bank Index et le KBW Nasdaq Regional Banking Index ont tous deux subi des baisses. Nous pensons que l'économie américaine est à la croisée des chemins pour choisir entre une croissance continue du marché boursier et une récession économique et l'un des plus grands risques auxquels le marché sera confronté dans les mois à venir sera la stagnation de l'économie américaine.

La prochaine saison des résultats du premier trimestre et la publication de données économiques clés devraient avoir une grande influence sur la performance du marché, en particulier les données sur les bénéfices des coopérations et la croissance économique. Une Fed plus accommodante dans ce contexte sera propice à une reprise du marché. Il faut reconnaître que la hausse globale du S&P 500 a couvert la morosité de l'ensemble du marché et que les grandes valeurs technologiques sont devenues des refuges pour les investisseurs.

La performance des actions américaines au deuxième trimestre est imprévisible en raison de la persistance de certaines incertitudes de l'année dernière, en particulier l'impact des hausses de taux sur l'économie américaine. Bien que le S&P 500 ait connu des mouvements latéraux ces derniers temps, la volatilité quotidienne augmente, ce qui rend difficile l'évaluation de la véritable santé du marché. Alors que les sociétés du S&P 500 publient successivement leurs résultats du premier trimestre, nous pensons que les prévisions de BPA seront réduites. En outre, nous pensons que la tendance à la réduction des marges bénéficiaires pourrait se poursuivre jusqu'à la fin de l'année avant de rétablir la croissance.

Obligations américaines : souffrir d'une dédollarisation accélérée

Le rendement du Trésor américain à 10 ans reste souvent dans une tendance baissière à long terme, mais chaque fois qu'il atteint le bord supérieur d'un canal de tendance baissière, une crise financière mondiale se produit. Cette fois, la vitesse et le degré de sa percée vers le haut étaient sans précédent en 40 ans. À l'heure actuelle, la courbe des taux des bons du Trésor américain devient rapidement positive, ce qui pourrait être le signe avant-coureur d'une récession économique américaine. Le Royaume-Uni et la zone euro ont été les principaux acheteurs de bons du Trésor américain, tandis que le Japon et la Corée ont retiré de l'argent du marché "à contrecœur" et que la Chine a continué à réduire ses avoirs. Nous pensons qu'au deuxième trimestre, les entrées de capitaux internationaux aux États-Unis continueront de ralentir et que les achats étrangers pourraient même enregistrer des baisses nettes.

Influencés par la récente crise bancaire, les attentes des investisseurs concernant le rendement du Trésor américain à 10 ans pour les trois prochains mois devraient baisser, mais les opinions dominantes resteront pour qu'il fluctue entre 3,4% et 3,6%.

Selon le rapport de Treasury International Capital, au moins 16 pays ont vendu des bons du Trésor américain en janvier de cette année, dont la Chine, la Belgique, le Luxembourg, l'Irlande, le Brésil, la France, l'Arabie saoudite, l'Allemagne, le Mexique, Israël, le Koweït, la Colombie, la Suède et les Bahamas. , Vietnam et Pérou.

Cette tendance reflète la reconnaissance croissante des effets néfastes du modèle économique basé sur la dette des États-Unis. Les autorités monétaires de divers pays sont maintenant bien conscientes du manque de fiabilité de la dette américaine en tant qu'actif de base soutenant le dollar américain. Et la tendance est également conforme à nos prévisions du 18 octobre 2022, qui indiquaient que « les hausses de taux agressives de la Réserve fédérale et l'appréciation rapide du dollar américain accéléreront encore la dédollarisation et le processus de sortie de certains pays ». des bons du Trésor américain ».

Dollar américain : militarisé sur le marché financier mondial

Les données sur la masse salariale non agricole aux États-Unis pour mars publiées le 7 avril étaient meilleures que prévu et ont montré que le marché du travail était résilient. Pendant ce temps, le rapport sur l'indice des prix à la consommation (IPC) publié le 12 avril a montré que l'inflation a de nouveau ralenti. Bien que les inquiétudes du marché concernant la vulnérabilité de l'indice du dollar américain se soient accrues, considérant que l'activité économique est à un niveau raisonnable et que les pressions inflationnistes se sont atténuées, nous pensons que le cycle de resserrement monétaire de la Fed pourrait toucher à sa fin.

Auparavant, la politique de resserrement agressive de la Fed avait entraîné d'énormes entrées de capitaux, entraînant une crise mondiale du dollar américain. Alors que la crise du dollar américain s'est intensifiée, elle n'a pas entraîné de risques de liquidité. Et au premier trimestre 2023, les flux mondiaux de capitaux vers les actifs libellés en dollars ont ralenti. Par conséquent, nous pensons que l'indice du dollar américain pourrait chuter au niveau le plus bas de l'année dans les semaines à venir et rester sur le côté par la suite.

Plus important encore, la guerre russo-ukrainienne a clairement fait comprendre aux gens du système du dollar américain que les réserves en dollars américains peuvent être gelées par les États-Unis. Le découplage progressif du dollar américain et la multipolarisation seront la tendance du marché financier mondial. Si l'importance du système du dollar américain diminue, ses concurrents deviendront plus importants et au moins une monnaie forte émergera.

Conclusion: BTC est sur le chemin du retour au-dessus de 32 000 $

Nous pensons qu'à mesure que les monnaies fiduciaires de certains pays s'effondrent en raison de la crise de la dette, la BTC démontrera son pouvoir de défier le système financier en place basé sur la dette. Tant que la taille de la dette continuera d'augmenter, la BTC occupera une part de plus en plus importante en tant que source de capital dans le pool de recyclage de la dette. Au second semestre 2023, nous prévoyons que le BTC dépassera les 32 000 $ grâce aux catalyseurs suivants :

• Un ralentissement de l'inflation ;
• Atténuation des problèmes énergétiques ;
• Cessez-le-feu dans la guerre russo-ukrainienne ;
• L'inverse de la tendance de l'offre de M2.

Les facteurs ci-dessus entraîneront collectivement le début d'un nouveau cycle haussier. Nous pensons que les consommateurs verront progressivement le Bitcoin comme une réserve de valeur et une couverture contre l'inflation M2 au lieu d'une couverture directe contre l'inflation de l'IPC. En particulier dans les régions intermédiaires des marchés émergents qui sont confrontées aux frictions de la multipolarisation, le BTC deviendra l'une des alternatives naturelles parfaites à la domination du dollar américain. Pendant ce temps, si l'économie américaine tombe en récession dans l'une de nos attentes, la Fed arrêtera probablement les hausses de taux et il continuera d'y avoir une offre excédentaire d'argent et des déficits dans les budgets gouvernementaux.

Nous maintenons l'opinion exprimée dans notre article de l'année dernière selon laquelle la croissance annuelle de l'IPC pourrait tomber en dessous de 5 % d'ici le milieu de l'année tandis que le taux de chômage pourrait continuer à augmenter, fournissant à la Fed les meilleures raisons d'arrêter les hausses de taux. Cette série de crise mondiale du dollar a révélé les défauts inhérents au système monétaire international en place. Combiné à l'influence des facteurs géopolitiques, nous pensons qu'il facilitera la transition vers un système monétaire international multipolarisé.

Comme les concurrents du système du dollar américain ont moins de pouvoir et de discrétion que le contrôleur du système du dollar américain, la possibilité que leurs monnaies fiduciaires soient militarisées par quelques politiciens autoritaires est fondamentalement éliminée. Dans ce contexte, le récit de Bitcoin en tant que monnaie totalement apatride en fait un choix plus raisonnable. L'adoption à grande échelle de Bitcoin réduira considérablement la possibilité de conflits entre les groupes d'intérêts politiques.

En résumé, nous pensons que nous sommes à un tournant critique du cycle économique, et bien que la Fed concentre toute son attention sur la gestion de la croissance économique et de l'inflation, elle sera confrontée à des défis encore plus grands lorsque des crises imprévisibles se produiront dans l'économie. Dans cette situation, s'il n'y a pas de nouvelles négatives particulières pour les crypto-monnaies, BTC pourra revenir au-dessus de 32 000 $.