Análise de mercado do primeiro trimestre de 2023: o Bitcoin subirá contra o USD e acima de US$ 32.000?

Apesar da maior volatilidade no mercado de criptomoedas, o primeiro trimestre de 2023 terminou com uma boa nota. Neste artigo, revisaremos os desenvolvimentos no mercado criptográfico e no ambiente macro e forneceremos previsões para o próximo trimestre.

Bitcoin: Entrando em consolidação após uma forte recuperação

O mercado de criptomoedas teve um forte desempenho no primeiro trimestre de 2023, com o valor de mercado total crescendo 49%, para US$ 1,19 trilhão. O Bitcoin ( BTC ) subiu 72% e fechou em US$ 28.440, enquanto o Ethereum ( ETH ) subiu 53% e fechou em US$ 1.827. Esta tendência ascendente foi impulsionada por múltiplos fatores, incluindo políticas monetárias mais restritivas e a crise bancária. No entanto, indicadores, como aumento das saídas de stablecoins e saídas de capital das bolsas, mostram que essa tendência pode não ser sustentável.

O BTC se recuperou após testar o suporte em US$ 15.000 no primeiro trimestre.

Em um novo trimestre, o BTC também está entrando em uma nova jornada em termos de linhas semanais e mensais. Aplicamos o indicador Donchian Channel (“DC”) para avaliar a volatilidade do mercado. (O indicador consiste em uma banda superior, uma banda inferior e uma banda intermediária que geralmente representa a máxima de 20 dias, a mínima de 20 dias e a média, respectivamente. Quando os preços estiverem estáveis, os canais Donchian serão relativamente estreitos, e quando houver forte flutuação de preços, os canais indicadores serão mais amplos.

O indicador é útil para determinar os sinais de compra e venda. Quando os preços ultrapassam a faixa superior, os traders podem interpretar isso como uma negociação de compra. Quando os preços quebram abaixo da banda inferior, os traders podem interpretar isso como uma negociação de venda.)

• Gráfico semanal: a julgar pelo indicador DC, a linha semanal do BTC ainda está abaixo da faixa intermediária de US$ 320.000 e tem flutuado ligeiramente por mais de duas semanas após a forte recuperação. Parece que o BTC ainda está em uma fase de consolidação pós-recuperação no nível semanal. Enquanto isso, o indicador Average True Range (ATR) emergiu de uma tendência de baixa de longo prazo, mas ainda está em um ponto baixo do ciclo, indicando que o mercado ainda está em consolidação. Portanto, ao combinar os dois indicadores, acreditamos que se a linha semanal quebrar significativamente acima da faixa intermediária, enquanto o indicador ATR também reverter e romper, isso significa que o BTC entrará em uma forte fase de alta e é aconselhável entrar na mercado no momento adequado.

  
  

• Gráfico Mensal: A linha mensal do BTC acaba de experimentar três velas de alta consecutivas, mas ainda não recuperou a perda de junho passado, quando o BTC começou em $ 35.000. Combinado com a linha central do indicador DC no gráfico semanal, acreditamos que US$ 32.000 pode ser o próximo grande nível de resistência. Aplicando o indicador DC, podemos ver que a linha mensal do BTC ainda está abaixo da banda intermediária, mas está bem acima da banda inferior. Enquanto isso, o indicador ATR continua em tendência de baixa de longo prazo. Isso significa que uma reversão imediata pode não estar à vista.

No trimestre, o BTC alcançou uma forte recuperação com um aumento de quase 80%. Este é um bom sinal para os investidores de longo prazo, indicando que a tendência trimestral se inverteu e entrará em uma nova fase de consolidação lateral.

Ações dos EUA: imprevisíveis devido a incertezas macro

O desempenho das ações americanas no primeiro trimestre ficou em linha com as expectativas com fundamentos e indicadores técnicos, ambos em alta. Em primeiro lugar, o aumento de 5% nas Despesas de Consumo Pessoal (PCE) em relação ao ano anterior, abaixo da expectativa, indica uma pressão inflacionária mitigada, o que é um bom presságio para o mercado de ações.

Em segundo lugar, a economia dos EUA permaneceu forte e os lucros das empresas continuaram a crescer, fornecendo suporte para a recuperação das ações dos EUA. Em terceiro lugar, a taxa de emprego parecia boa, o que deu mais oportunidades às empresas americanas. E na frente de política, a mudança de atitude do Federal Reserve também contribuiu para reduzir as pressões baixistas no mercado.

No primeiro trimestre, o S&P 500, o Dow Jones e o Nasdaq tiveram forte desempenho, com o Nasdaq liderando o aumento devido ao desempenho superior das ações de tecnologia. As ações da Meta e da Tesla aumentaram mais de 60%. Pelo contrário, as ações dos bancos tiveram um desempenho ruim. Tanto o KBW Nasdaq Bank Index quanto o KBW Nasdaq Regional Banking Index sofreram quedas. Acreditamos que a economia dos EUA está em uma encruzilhada na escolha entre o crescimento contínuo no mercado de ações e uma recessão econômica e um dos maiores riscos que o mercado enfrentará nos próximos meses será a economia dos EUA cair em estagnação.

A próxima temporada de resultados do primeiro trimestre e os principais lançamentos de dados econômicos devem ter uma grande influência no desempenho do mercado, especialmente os dados sobre lucros cooperados e crescimento econômico. O Fed tornando-se mais dovish neste cenário será propício para uma recuperação do mercado. Deve-se reconhecer que o aumento geral do S&P 500 cobriu a lentidão de todo o mercado e as grandes ações de tecnologia se tornaram portos seguros para os investidores.

O desempenho das ações dos EUA no segundo trimestre é imprevisível devido à existência continuada de algumas incertezas do ano passado, especialmente o impacto de aumentos de juros na economia dos EUA. Embora o S&P 500 esteja em movimentos laterais ultimamente, a volatilidade diária está aumentando, dificultando a avaliação da verdadeira salubridade do mercado. À medida que as empresas do S&P 500 divulgam sucessivamente seus resultados do primeiro trimestre, acreditamos que as previsões de EPS serão reduzidas. Além disso, acreditamos que a tendência de estreitar as margens de lucro pode continuar até o final do ano antes de restaurar o crescimento.

Títulos dos EUA: Sofrer de desdolarização acelerada

O rendimento do Tesouro dos EUA de 10 anos geralmente permanece em tendências de baixa de longo prazo, mas toda vez que sobe para a borda superior de um canal de tendência de baixa, ocorre uma crise financeira global. Desta vez, a velocidade e o grau de seu avanço ascendente foram sem precedentes em 40 anos. Atualmente, a curva de rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA está rapidamente se tornando positiva, o que pode ser um prenúncio de uma recessão econômica nos EUA. O Reino Unido e a zona do euro foram os principais compradores de títulos do Tesouro dos EUA, enquanto o Japão e a Coréia retiraram dinheiro do mercado “a contragosto” e a China continuou a cortar participações. Acreditamos que, no segundo trimestre, os fluxos de capital internacional para os EUA irão desacelerar ainda mais e as compras externas podem até registrar quedas líquidas.

Influenciado pela recente crise bancária, as expectativas dos investidores para o rendimento do Tesouro dos EUA de 10 anos para os próximos três meses devem cair, mas as opiniões dominantes ainda serão de que ele flutue entre 3,4% ~ 3,6%.

De acordo com o relatório da Treasury International Capital, pelo menos 16 países venderam títulos do Tesouro dos EUA em janeiro deste ano, incluindo China, Bélgica, Luxemburgo, Irlanda, Brasil, França, Arábia Saudita, Alemanha, México, Israel, Kuwait, Colômbia, Suécia, Bahamas , Vietnã e Peru.

Essa tendência reflete o crescente reconhecimento dos efeitos adversos do modelo econômico baseado em dívida dos EUA. As autoridades monetárias de vários países estão agora bem cientes da falta de confiabilidade da dívida dos EUA como um ativo central que respalda o dólar americano. E a tendência também está alinhada com nossas previsões feitas em 18 de outubro de 2022, que dizem que “os aumentos agressivos das taxas do Federal Reserve e a rápida valorização do dólar americano acelerarão ainda mais a desdolarização de alguns países e o processo de saída dos tesouros americanos”.

Dólar americano: armado no mercado financeiro global

Os dados da folha de pagamento não agrícola dos EUA de março, divulgados em 7 de abril, foram melhores do que o esperado e mostraram que o mercado de trabalho é resiliente. Enquanto isso, o relatório do Índice de Preços ao Consumidor (CPI) divulgado em 12 de abril mostrou que a inflação desacelerou novamente. Embora tenham aumentado as preocupações do mercado com a vulnerabilidade do índice do dólar americano, considerando que a atividade econômica está em um nível razoável e as pressões inflacionárias diminuídas, acreditamos que o ciclo de aperto monetário do Fed pode estar próximo do fim.

Anteriormente, a agressiva política de aperto do Fed resultou em enormes influxos de capital, levando a uma crise global do dólar americano. Embora a crise do dólar americano tenha se intensificado, ela não gerou riscos de liquidez. E no primeiro trimestre de 2023, os fluxos globais de capital para ativos denominados em dólares diminuíram. Portanto, acreditamos que o índice do dólar americano pode cair para o nível mais baixo do ano nas próximas semanas e permanecer de lado depois.

Mais importante ainda, a guerra Rússia-Ucrânia deixou claro para as pessoas no sistema do dólar americano que as reservas em dólares americanos podem ser congeladas pelos EUA. A gradual desvinculação do dólar americano e a multipolarização serão a tendência do mercado financeiro global. Se a importância do sistema do dólar americano diminuir, seus concorrentes se tornarão mais importantes e pelo menos uma moeda forte surgirá.

Conclusão: o BTC está voltando para mais de US$ 32.000

Acreditamos que, à medida que as moedas fiduciárias de alguns países entram em colapso devido à crise da dívida, o BTC demonstrará seu poder para desafiar o sistema financeiro baseado em dívida. Enquanto o tamanho da dívida continuar aumentando, o BTC comandará uma proporção cada vez maior como fonte de capital no pool de reciclagem de dívidas. No segundo semestre de 2023, prevemos que o BTC subirá para mais de US$ 32.000 graças aos seguintes catalisadores:

• Uma desaceleração da inflação;
• Mitigação de questões energéticas;
• Cessar-fogo na guerra Rússia-Ucrânia;
• O reverso da tendência de oferta de M2.

Os fatores acima conduzirão coletivamente o início de um novo ciclo de alta. Acreditamos que os consumidores verão gradualmente o Bitcoin como uma reserva de valor e uma proteção contra a inflação do M2, em vez de uma proteção direta contra a inflação do CPI. Particularmente nas regiões intermediárias dos mercados emergentes, repletas de atritos da multipolarização, o BTC se tornará uma das alternativas naturais perfeitas para o domínio do dólar americano. Enquanto isso, se a economia dos EUA entrar em recessão em uma de nossas expectativas, o Fed provavelmente interromperá os aumentos de juros e continuará havendo excesso de oferta de dinheiro e déficits nos orçamentos do governo.

Mantemos a visão expressa em nosso artigo do ano passado de que o crescimento anual do IPC pode cair para menos de 5% até o meio do ano, enquanto a taxa de desemprego pode continuar a subir, fornecendo ao Fed as melhores razões para interromper os aumentos das taxas. Essa rodada de crise global do dólar expôs defeitos inerentes ao sistema monetário internacional vigente. Combinado com a influência de fatores geopolíticos, acreditamos que facilitará a transição para um sistema monetário internacional multipolarizado.

Como os concorrentes do sistema do dólar americano têm menos poder e discrição do que o controlador do sistema do dólar americano, a possibilidade de suas moedas fiduciárias serem armadas por alguns políticos autoritários é fundamentalmente eliminada. Nesse contexto, a narrativa do Bitcoin como uma moeda totalmente sem estado torna uma escolha mais razoável. A adoção em larga escala do Bitcoin reduzirá significativamente a possibilidade de conflitos entre grupos de interesse político.

Em resumo, acreditamos que estamos em um ponto crítico do ciclo econômico e, embora o Fed concentre toda a sua atenção no gerenciamento do crescimento econômico e da inflação, enfrentará desafios ainda maiores quando ocorrerem crises imprevisíveis na economia. Nessa situação, se não houver notícias negativas específicas para as criptomoedas, o BTC poderá retornar acima de US$ 32.000.