2024년에 금리 인하가 일어나지 않는다면 S&P 500의 운명은 어떻게 될까요?

완고한 인플레이션이 가라앉기를 거부하면서 계속되면서 월스트리트를 둘러싼 정서의 변화는 눈에 띄게 나타났습니다.

12월의 긍정적인 전망과 이르면 3월에 금리 인하가 이뤄질 것이라는 일부 사람들의 기대에 이어, 시장은 이제 올해 금리 인하가 전혀 없을 수도 있다는 매우 현실적인 가능성에 대응해야 합니다. 하지만 장기적으로 더 높은 시나리오가 S&P 500에 어떤 영향을 미칠 수 있을까요?

3월은 인플레이션과의 싸움이 계속 승리함에 따라 연준이 비둘기파적인 통화 정책으로 전환하기 시작하는 낙관적인 단계로 지목되었습니다. 대신 월스트리트 전체에 우려를 불러일으킨 것은 3월 소비자물가지수(CPI) 수치였습니다.

CPI 인플레이션은 예상을 넘어섰습니다. 3.5% 증가 3월까지의 연간 소비자물가입니다. 비록 3.4% 예측보다 약간 높은 수준이었지만 헤드라인은 분명했습니다. 높은 인플레이션이 아무데도 빠르게 사라지지 않는다는 것입니다.

S&P 500은 2023년 10월 말에 시작된 일관된 성장 기간에서 급격하게 후퇴하여 3월 28일 최고치인 5,254.35에서 5% 이상 하락한 것으로 반응했습니다.

하락세에 이어 2024년 1분기의 낙관적인 시작과 2분기의 대조는 충격적입니다. S&P 500이 성장을 기록하는 동안 1분기에는 10% 이상 , 변화하는 경제 전망으로 인해 많은 진전이 취소되었습니다.

더 많은 비관론이 진행될 수 있습니다. 2024년에 금리 인하가 전혀 이루어지지 않을 가능성이 시장에 내재되어 있는 확률은 11%로 여전히 낮지만, 혼란스러운 인플레이션 수치는 일년 내내 더 오랫동안 높은 인플레이션이 나타날 것이라는 전망을 볼 수 있습니다.

에 따르면 뱅크 오브 아메리카(Bank of America) 경제학자들 , 이르면 2025년 3월까지 금리 인하가 없을 것이라는 전망은 '리얼 리스크'다. 경제학자들은 여전히 일년 내내 단 한번의 인하가 일어날 가능성이 가장 높은 시나리오라고 믿고 있지만, 투자자들이 인플레이션이 월스트리트에서 한동안 지속될 가능성을 고려해야 한다는 것은 분명합니다.

연초에는 최소한 6/4% 포인트 인하가 있을 것이라는 전망이 나왔고, 시장은 새해를 맞아 낮은 금리로 가격을 책정했습니다. 이로 인해 4월 인플레이션 수치가 특히 우려스럽습니다. 하지만 S&P 500과 월스트리트 전체의 다음 단계는 무엇일까요?

기대에 부응하기

월스트리트는 2023년 역사적으로 높은 금리 속에서도 대체로 좋은 성과를 거두었는데, 금리가 더 오랫동안 더 높게 유지될 수 있다는 소식이 왜 그렇게 우려스럽습니까?

우려의 원인은 시장이 수개월 전에 기대했던 사건과 가격을 예상할 수 있는 능력에서 비롯됩니다. 10월 말부터 3월 말까지 S&P 500의 25%가 넘는 시장 상승세는 연준의 비둘기파적 통화 정책 전환으로 금리 인하가 임박했다는 기대감으로 인해 크게 하락했습니다.

지수의 급격한 5% 하락에서 이러한 변화하는 기대가 월스트리트에 불확실성이 다시 스며드는 동안 보다 안전한 피난처 전략을 모색할 수 있는 투자자들 사이에서 우려의 주요 원인임을 알 수 있습니다.

여기서 문제는 연준의 금리 인하로 인한 S&P 500의 예외적인 형태에서 비롯됩니다. 투자자 아마도 유사점을 보았을 것입니다 2023년 경제 환경과 1995년 사이에 연준은 12개월 만에 금리를 6%로 두 배 인상한 후 인플레이션이 2%로 진정된 후 일련의 인하를 겪었습니다.

2월 1일에 최종 금리 인상이 이루어지고 같은 해 7월 6일에 첫 번째 금리 인하가 이루어지면서 1995년은 S&P 500 성장의 도약대가 되었으며, 지수는 1950년대 이후 가장 높은 연간 상승률인 34% 성장을 기록했습니다.

평행선이 무너지고 CPI 데이터가 예상보다 더 뜨거워지면서 S&P 500에 대한 시기적절한 현실 점검이 특히 소란스러웠습니다.

더 오랫동안 더 높은 곳은 어떤 모습일까요?

생성적 AI 붐과 맞물린 2023년 금리 인상으로 S&P 500은 실제로 연평균 24%의 강력한 성장률을 기록했다. 이 산업의 혁신 속도가 계속해서 기업 수준에서 과대 광고와 채택을 촉진한다면, 고금리 시대에도 대형 기술 주식이 미국 시장에 계속해서 긍정적인 영향을 미칠 수 있는 것은 전적으로 가능합니다.

그러나 장기 금리가 높을수록 더 큰 영향을 미치는 것은 영향을 받는 주식과 해당 주식의 펀더멘털에 따라 달라질 수 있습니다.

2022년 첫 번째 금리 인상으로 인해 밸류에이션이 높은 주식이 어려움을 겪었지만, 2023년 거시 경제 상황으로 인해 더 많은 투자자들이 금리 인상이 기업의 순익에 어떤 영향을 미치는지 살펴보게 되었습니다.

US Bank Wealth Management의 수석 투자 전략 이사인 Rob Haworth는 불확실성을 헤쳐나가기 위해 더 높은 유동성을 갖춘 더 탄력적인 대기업과 달리 더 높은 금리의 자금 조달 문제로 인해 소규모 기업을 감시하게 된다고 제안합니다.

데이터는 이 논문을 뒷받침합니다. S&P 500 성장 지수에 포함된 대형주는 2022년에 29.41% 하락한 반면, Russell 2000 지수 중 소형주는 20.44%의 더 작은 손실을 경험하면서 더 나은 성과를 보였습니다. 이러한 행운은 2023년에 S&P 500 Growth와 Russell 2000이 상승하면서 역전되었습니다. 30.03%, 16.93% 성장 각기.

이러한 추세는 2024년까지 계속되고 있으며 최근 금리 인하 기대에 대한 실망감으로 인해 더 많은 투자자들이 혁신에 기반한 위험한 기회보다는 경제적 안정성을 제공하는 주식을 찾게 될 가능성이 높습니다.

이를 염두에 두고, 더 강력한 대차대조표와 더 높은 현금 보유액을 자랑하는 S&P 500 주식이 지수에서 선두적인 선택이 될 수 있지만, 금리 기대치가 낮아지면 미국 시장 전반에 걸쳐 장기적인 변동성이 더 커질 수 있는 길을 열게 될 것입니다.

Freedom Finance Europe 의 투자 연구 책임자인 Maxim Manturov는 "이러한 역학을 고려할 때 투자자들은 금과 같은 안전한 자산과 성장주 및 가치주와 같은 위험한 자산을 모두 포함하도록 포트폴리오를 다양화함으로써 균형 잡힌 접근 방식을 선택할 수 있습니다"라고 설명했습니다.

“주식시장에서는 조심스러운 낙관론이 지배적일 수 있지만, 경제적 불확실성에 대한 헤지 수단으로서 금의 매력은 전술적 관점에서 여전히 매력적입니다.”

"금의 예상 상승 여력은 NUGT ETF(Direxion Daily Gold Miners Index Bull 2x Shares)가 제공하는 투기적 잠재력에 의해 강조되며, 현재 수준의 위험/보상 비율 측면에서 투자자에게 매력적인 제안을 제시합니다."

투자자에게는 다각화가 여전히 핵심입니다

우리는 생성적 AI 붐을 경험하고 있지만, 현재 경제 상황의 불확실성으로 인해 투자자들은 더 많은 다양성을 우선시해야 합니다.

더 많은 원자재에 대한 노출을 늘리는 것은 2024년에 더 많은 실망과 혼란스러운 인플레이션 수치를 방지할 수 있는 훌륭한 방법이 될 수 있지만, 투자자의 낙관주의는 시장이 좋은 소식을 외면하게 만드는 데 도움이 될 수 있습니다. 1995년 기록적인 S&P 500 랠리가 오늘의 심리를 형성할 것이며, 예상보다 낮은 CPI 데이터가 나오면 미국 시장에 더 많은 낙관론이 쇄도할 수 있습니다.

2024년 연준의 금리 인하를 예상하기는 어렵지만, 심리는 일년 내내 계속해서 월스트리트 성과를 형성할 것이며, 이를 염두에 두고 일정 수준의 노출을 유지하는 것은 더 넓은 시장 불확실성 속에서 지속 가능한 포트폴리오를 구축하는 데 큰 도움이 될 수 있습니다.