予測市場は、米国の選挙で誰が勝利するかについてより良いオッズを提供できるか？

ある時点で、携帯電話でクリックを要求する通知がいくつあるか分からなくなります。目が覚めると、ぼんやりした脳は昨夜居眠りをしていたときにツイートした内容を思い出そうとします。このつかの間の注目と栄光を得るために何を言ったのでしょうか。昨年、私はそのような瞬間を経験しました。

私は予測市場プラットフォームのManifoldで働いています。このプラットフォームでは、「TikTokは売却を余儀なくされるか？」や「GPT-5はいつリリースされるか？」といった質問が出されます。ユーザーはこれらの質問に賭けてプレイマネーを獲得し、リーダーボードで上位を目指します。これにより市場の価格が決まり、将来の正確な確率が作成されます。

ある夜、ソーシャルメディアで共有するコンテンツを探して Manifold をスクロールしていたとき、室温超伝導体の発見を予測する市場に偶然出くわしました。その予測では、そのような超伝導体を作成すると主張する最近発表された研究が再現される可能性は 17% でした。共有する前に、他のニュース記事や関連するツイートを探して反応してみました。驚いたことに、何も見つかりませんでした。私たちはニュースでその話を先取りしていたのです。

次の週、私たちの市場は広く共有され、何百万回も閲覧されました。しかし、興味深いことが起こっていました。多くのユーザーがサインアップし、毎朝戻ってきてオッズを確認していましたが、ほとんどのユーザーは取引にはほとんど興味がありませんでした。Xで、ポール グラハムは「1 日に数回、LK-99 の予測市場をチェックしています。7 月 29 日の安値から 2 倍になっています。まだ 24% ですが、下がっているのではなく、上がっています。」と書いています。

これにより、2 つの重要な洞察が明らかになりました。まず、予測市場は高速で集約されたデータを提供するため、人々がその市場に注目していたにもかかわらず、私たちは予測市場の正確性を証明することに重点を置きすぎていたということです。次に、ほとんどのユーザーは取引にあまり興味がなく、単に市場の動向を観察したい視聴者として関心が高いことに気づきました。これにより、製品設計とマーケティング戦略を根本的に転換する必要がありました。

学術実験から消費者向け製品へ

予測市場は伝統的に学術的な実験やニッチな用途に限定されており、投機的または非実用的として無視されることが多かった。しかし、Manifold との取り組みを通じて、製品と市場の適合性を確立できれば、この分野に未開拓の可能性があることが明らかになった。過去数年間、いくつかのスタートアップ企業がさまざまなアプローチで予測市場をよりアクセスしやすく、価値があり、主流にしてきた。

ポリマーケットは大手の暗号通貨プラットフォームで、他のプラットフォーム、特に米国のプラットフォームが扱えない政治選挙などのトピックでリアルマネー市場を提供しています。この戦略は最近、ピーター・ティールやヴィタリック・ブテリンなどの大物から7,000万ドルの投資を集め、ネイト・シルバーも顧問として参加しています。選挙サイクルが加熱するにつれて、彼らの取引量は月間1億ドル以上に増加しました。トランプ氏でさえ興味を示し、ソーシャルメディアで定期的にオッズを共有しましたが、これはおそらくポリマーケットのオッズが世論調査よりも彼に有利だったためでしょう。

一方、 Kalshi は規制遵守に重点を置き、機関投資家にアピールすることで長期戦を仕掛けています。Polymarket とは異なり、Kalshi は米国の顧客を受け入れており、特定の経済指標やイベントに関する合法的な賭け市場を運営するために、商品先物取引委員会 (CFTC) の承認を得るための厳格なプロセスを経ています。このアプローチは、従来の金融機関にとって頼りになるプラットフォームになるという目標と一致しています。しかし、Kalshi はそこで止まりません。選挙など、より人気のある市場を含むようにサービスを拡大するために、CFTC に積極的にロビー活動を行い、訴訟さえ起こしています。流動性を提供するためのマーケット メーカーとしてSIG と最近提携したことは、Kalshi を大規模なトレーダーや投資家にとって信頼できる、規制に準拠したプラットフォームにするための大きな一歩です。

一方、Manifold は、アクセシビリティとユーザー エンゲージメントに重点を置くという別の方法を採用しています。プレイマネー モデルを選択することで、Manifold はリアルマネー プラットフォームに伴う規制上の問題を回避しています。ユーザーが独自のマーケットを作成できるのは当サイトだけであり、他のプラットフォームと比較して、質問の範囲を拡大することができます。このユーザー生成コンテンツ モデルにより、Manifold は常に最新ニュースやそれに伴う質問に最も迅速に対応できます。現在、当社のマーケットはプレイマネーで運営されていますが、特定のマーケットでユーザーがリアルマネーを獲得できる懸賞モデルを導入する予定です。ゲーミフィケーションと評判がかかっているため、ユーザーは正確に取引する動機が与えられ、当社のマーケットは競合他社と同等の品質を維持できます。

これら 3 つのプラットフォーム (Polymarket、Kalshi、Manifold) が示すように、予測市場における製品市場適合への道は、万能の道ではありません。とはいえ、3 つのプラットフォームはすべて、予測市場に伴う共通の課題を克服する必要がありました。

製品の市場性に関する課題を特定する

すべての新製品は、特になじみのないものである場合には、最初の懐疑心を克服するという課題に直面します。たとえば、ほとんどの人は「予測市場」や「予測プラットフォーム」という言葉に何の意味も感じません。これは第一印象を形成するまれな機会となりますが、否定的な意味合いを持つギャンブル プラットフォームと比較されるリスクを伴います。

このため、予測市場を共有するのは困難です。適切にフレーム化せずにリンクを共有しようとした多くのユーザーは、Reddit でダウン投票の集中砲火を浴びました。しかし、これは共有者のせいではなく、製品自体と、一目見たときに製品自体が伝える内容のせいです。

アイデアや製品は、人々がそれを共有したいと思えば、その分だけ成長できるという直感が人々にはある。しかし、私はこれがボトルネックではないと主張したい。もう一歩先を見据える必要がある。製品の成長は、共有のしやすさによって制限される。あるアイデアに熱中し、耳を傾ける勇気のある人なら誰にでもそれを浴びせかけるカルト的な支持者が存在するかもしれない。しかし、それが複雑すぎて、共感できる形で提示できない場合は、成長しないだろう。また、予測市場がどのようなものであるかを正確に伝えられたとしても、それが自分にとってどのような価値をもたらすのかが、誰かにとって明らかではないかもしれない。

幸運なことに、予測市場は現在、十分な数の信頼できる人々や報道機関が理解し、その評判を利用して共有する立場にあります。予測市場を「このゲームをプレイする/関心のあるものに賭けてお金を稼ぐ」方法ではなく、「関心のあるもののオッズを追う」方法として提示したことも、大いに役立っています。

製品市場適合性に焦点を絞る

製品を開発する中で、私たちは常にさまざまな方向に引っ張られ、重要なユースケースを犠牲にしていることがよくありました。当初、私たちはトレーダー向けに過度に最適化し、製品市場適合 (PMF) はできるだけ多くの人に取引方法を教え、取引を楽しいものにすることにあると考えていました。しかし、この限定的なアプローチでは、取引自体よりも提供される情報予測市場に興味を持つユーザーのかなりの部分を見逃していました。

超伝導体の噂と進行中の選挙サイクルは、このことを如実に表している。多くのユーザーは確率を気にしていたが、取引にはほとんど興味がなかった。また、彼らは市場が完全に正確である必要はなく、バイデンが撤退する可能性などの出来事が選挙戦にどのような影響を与えるかを素早く把握したいだけだった。予測市場のスピードと利便性は、遅い世論調査よりもはるかにうまくこのギャップを埋めた。

スピードと読みやすさを強調することに重点を移すことで、懐疑的な潜在ユーザーが当社を無視することが難しくなります。以前は、当社の正確さの証拠が不十分で、誰の時間を費やす価値もないと考える人もいました。あるいは、予測市場とやり取りする唯一の理由はギャンブラーであることだと考える人もいましたが、当社のマーケティングとコピーは、人々に取引を勧めることにのみ焦点を当てていたため、これは理にかなっています。しかし、予測市場が最も速く、読みやすい集約データを作成するということを否定するのははるかに困難です。

Manifold のデータは、予測市場が依然として非常に正確であることを示唆しており、当社は依然としてトレーダーを大切にしています。しかし、他の分野で提供する価値に重点を置くことで、正確性の議論に勝つことや、すべての人に取引を楽しんでもらうことにそれほど依存しなくなりました。

予測市場の今後はどうなるのでしょうか?

予測市場にとって、エキサイティングな時代が到来しています。今回の選挙サイクルは、予測市場にとって、従来の予測方法と比較して、予測市場がどの程度の成果を上げているかを、大きなボリュームと主流の注目を集めて初めて試す機会となります。さらにエキサイティングなのは、どれだけ多くの報道機関や人々が、自分の意見を形成する際に予測市場をデータ ポイントとして取り入れ始めるかです。

また、私たちは、ユーザーが関心を持っていることと一致する予測市場のさらなる利点を継続的に発見しています。たとえば、ニュースサイトは、速報をできるだけ早く報道することに重点的に最適化されています。バイデン氏が撤退したとき、マニフォールドは、NYT などのニュースメディアよりも 20 分早くメールを送信して、ユーザーに警告しました。

最後に、CFTC がカルシ氏との法廷闘争を続ける中、米国における予測市場の存続については疑問が残る。この争いがどうなるかは、業界の将来に重大な影響を及ぼす可能性がある。