जैसे ही उत्तरी गोलार्ध में सर्दी करीब आती है, मुझे अपने सर्दियों के वंडरलैंड को गहरे भुलक्कड़ पाउडर से विदा करना चाहिए और भाप से भरे गर्म जंगल में लौटना चाहिए। वसंत के लिए संक्रमण शुरू हो गया है, और जो एक बार एक गारंटीकृत उदात्त श्रेडिंग अनुभव था, वह जल्दी से बहुत अधिक कठिन हो गया है। हम स्की सीजन के "डस्ट ऑन क्रस्ट" खंड में प्रवेश कर रहे हैं।

इस संक्रमण काल के दौरान, पूरे दिन तापमान भिन्नता बढ़ जाती है, यहां तक कि उन दिनों भी ऊपर-ठंड तक पहुंच जाता है जब सूरज वास्तव में चमक रहा होता है। इससे दिन के दौरान बर्फ पिघलती है, और फिर हर रात फिर से जम जाती है। यदि पाउडर की एक ताजा धूल रात भर इस पपड़ीदार परत पर गिरती है, तो आप जागते हैं जो एक सुंदर स्नोपैक जैसा दिखता है - लेकिन जब आप वहां से बाहर निकलते हैं और आपकी स्की तराशना शुरू करते हैं, तो आपके पैर पीड़ा से चीख उठते हैं क्योंकि आप उन्हें पूरी तरह से सत्ता में लाते हैं। सीजन में पहली बार नीचे क्रूड के माध्यम से।

क्रिप्टो बाजारों में एक समान जीवन चक्र होता है। उनकी उदात्त शुरुआत से जब भगवान सातोशी ने पहली बार अपनी शिक्षाओं के साथ दुनिया को आशीर्वाद दिया, उनके वफादार ने संदिग्ध, पपड़ीदार और भंगुर नींव के ऊपर कई महल बनाए हैं। फिलहाल, इनमें से एक नींव विशेष रूप से - स्थिर मुद्रा, क्रिप्टो और फिएट वित्तीय बाजारों के बीच संयोजी ऊतक - बहुत जांच और अड़चन का विषय है। जैसे-जैसे चिंताएँ बढ़ती जा रही हैं, यह महत्वपूर्ण है कि हम फिर से जाएँ और खुद को स्थिर सिक्कों के अस्तित्व की याद दिलाएँ। तभी हम समझ सकते हैं कि यह महत्वपूर्ण क्यों है कि उनका अस्तित्व बना रहे, यह निर्धारित करें कि उनके लिए सबसे उपयुक्त रूप क्या है और हम वर्तमान स्थिति को कैसे सुधार सकते हैं।

क्यों

बिटकॉइन खनन की प्रक्रिया के माध्यम से अस्तित्व में आता है। बिटकॉइन माइनर्स ऊर्जा खर्च करते हैं और एक जटिल गणित पहेली को जल्दी से हल करने के लिए एक दूसरे के खिलाफ प्रतिस्पर्धा करते हैं। इस दौड़ के विजेता को नवनिर्मित बिटकॉइन से पुरस्कृत किया जाता है। यह बिटकॉइन हासिल करने के कुछ मुट्ठी भर तरीकों में से एक है।

बिटकॉइन हासिल करने का सबसे आम तरीका इसे किसी से खरीदना है। शुरुआत में, ओजी खनिक मूल रूप से केवल वही लोग थे जिनसे आप इसे खरीद सकते थे (चूंकि संचलन इतना कम था और वे प्रभावी रूप से इसका उत्पादन कर रहे थे)। यदि आप कुछ खरीद रहे थे, तो आप (और अभी भी) अमेरिकी डॉलर का उपयोग कर रहे थे, क्योंकि यह वैश्विक आरक्षित मुद्रा है। इसलिए, सबसे व्यापक रूप से उद्धृत बिटकॉइन विनिमय दर बीटीसी/यूएसडी थी (और बनी हुई है)।

फिएट करेंसी के रूप में, USD को पश्चिमी फिएट वित्तीय प्रणाली के भीतर रखा जाना चाहिए। बेशक, आप नकदी का उपयोग कर सकते हैं, लेकिन एक वैश्विक अर्थव्यवस्था में जहां जीडीपी खरबों अमरीकी डालर में मापा जाता है, नकद विनिमय का व्यावहारिक साधन नहीं है। यह वास्तविकता कमोबेश जरूरी है कि बिटकॉइन खरीदने के इच्छुक लोग पश्चिमी बैंकिंग प्रणाली का उपयोग करें। बिटकॉइन के विक्रेता को खरीदार से USD स्थानांतरित करने के लिए बैंकों का उपयोग किया जाना चाहिए।

अंतिम प्रश्न यह है कि हम बिटकॉइन खरीदने के लिए यूएसडी या किसी अन्य फिएट का उपयोग करने की आवश्यकता को कैसे दूर करते हैं? इस पहेली को हल करने के लिए दुनिया की सबसे बड़ी आर्थिक प्रणाली को बिटकॉइन में माल का भुगतान करने और मजदूरी प्राप्त करने की आवश्यकता है। यह किसी भी सच्चे बिटकोइनर का सपना है - और यदि हम सफल होते हैं, तो कई काम करके बिटकॉइन कमाएंगे, और इस प्रकार बैंकिंग सेवाओं का उपयोग करने की आवश्यकता को हटा देंगे। लेकिन हमारे सभी प्रयासों के बावजूद, अभी भी एक मौका है कि हम इस परम स्थिति तक कभी नहीं पहुंचेंगे। अभी, हम एक प्रकार के शुद्धिकरण में फंस गए हैं। हम उस नरक से बच गए हैं जो 2009 से पहले की पूरी तरह से वैधानिक वित्तीय दुनिया थी, लेकिन हम अभी तक अपने भगवान सातोशी के साथ स्वर्ग में नहीं चढ़े हैं, जहां हम ऊपर से नृशंस फिएट शैतान को देखते हुए बैठेंगे।

क्या

क्रिप्टो पूंजी बाजारों के भीतर हमें फिएट का उपयोग करने की क्या आवश्यकता है?

पैसे को अंदर और बाहर ले जाना

यदि आप बिटकॉइन को एक वित्तीय संपत्ति के रूप में उपयोग करना चाहते हैं और आसानी से इसके बीच अदला-बदली करना चाहते हैं और यूएसडी जैसी फिएट करेंसी, तो आप सबसे अधिक संभावना एक एक्सचेंज का उपयोग करते हैं जो आपके यूएसडी और बीटीसी दोनों को हिरासत में रख सकता है।

किसी दिए गए लेन-देन के यूएसडी चरण के लिए, एक्सचेंज को एक बैंक खाते की आवश्यकता होती है। एक्सचेंजों के लिए बैंक खातों को प्राप्त करना और बनाए रखना आसान नहीं है। याद रखें कि, मूल रूप से, भगवान सातोशी के धर्मी अनुयायियों का संपूर्ण लक्ष्य एक समानांतर वित्तीय प्रणाली बनाना है जिसके लिए बैंकों की सेवाओं की आवश्यकता नहीं है। आप देख सकते हैं कि बैंक क्रिप्टो कंपनियों की सेवा का विरोध क्यों कर सकते हैं, जब उन कंपनियों का अंतिम उद्देश्य बैंकों के कारोबार का एक सार्थक हिस्सा निकालना है। एकमात्र वास्तविक कारण यह है कि कुछ बैंक क्रिप्टो कंपनियों को सेवा देने के लिए तैयार हैं क्योंकि दिन के अंत में, बैंक अल्पकालिक लाभ को अधिकतम करने पर ध्यान केंद्रित करते हैं, और क्रिप्टो कंपनियां अपने फिएट डिपॉजिट पर कोई ब्याज अर्जित नहीं करते हुए उच्च शुल्क देने को तैयार हैं। मूल रूप से, कुछ प्रबंधक अगले कुछ वर्षों के लिए अपने बोनस को पैड करने के लिए बैंकिंग प्रणाली की दीर्घकालिक लाभप्रदता का त्याग कर रहे हैं।

किसी दिए गए लेन-देन का बीटीसी चरण आसान है। बिटकॉइनकोर डाउनलोड करें, और कुछ ही घंटों में आपके पास पूरी तरह से काम करने वाली वित्तीय प्रणाली है। आप बिटकॉइन को स्वीकार कर सकते हैं और इसे अनुमति रहित तरीके से स्थानांतरित कर सकते हैं।

व्यापार

वास्तविक व्यापारी और बाजार निर्माता बिटकॉइन (और सामान्य रूप से क्रिप्टो) की सफलता या विफलता के प्रति अज्ञेयवादी हैं। उन्हें होना ही चाहिए, क्योंकि मध्यम या दीर्घकालिक दृष्टिकोण अपनाना उनका काम नहीं है। उनका एकमात्र ध्यान 24/7 तरलता प्रदान करके लाभ कमाना है।

उनकी भूमिका को अच्छी तरह से निभाने के लिए आवश्यक शर्तों में से एक यूएसडी और क्रिप्टो के बीच जल्दी और सस्ते में स्थानांतरित करने की क्षमता है। लेकिन पश्चिमी बैंकिंग प्रणाली उनके लिए इसे आसान नहीं बनाती है, क्योंकि यह पैसे को जल्दी और किफायती तरीके से स्थानांतरित करने के लिए स्थापित नहीं है - भले ही आप आंतरिक रूप से जमाकर्ताओं के बीच, या बाहरी रूप से बैंकों के बीच फंड पास करने की कोशिश कर रहे हों। और यह देखते हुए कि बैंकिंग सरकारी चार्टर्स द्वारा संरक्षित एक कुलीनतंत्र है, बैंकों के लिए तेज़ या सस्ता बनने का प्रयास करने के लिए शून्य प्रोत्साहन है।

इसलिए क्रिप्टो व्यापारियों के बीच यूएसडी और क्रिप्टो के बीच अपने धन को और अधिक तेज़ी से स्थानांतरित करने की आवश्यकता उत्पन्न हुई। इस मुद्दे को हल करने के लिए, व्यापारियों को एहसास हुआ कि उन्हें एक सार्वजनिक ब्लॉकचैन पर एक टोकन बनाने की जरूरत है जिसे बिटकॉइन के रूप में आसानी से स्थानांतरित किया जा सकता है, लेकिन यह अन्यथा प्रतिनिधित्व करेगा और अमेरिकी डॉलर के समान ही मूल्य होगा। इस तरह, वे आसानी से अपने पैसे को इसमें और बाहर स्थानांतरित कर सकते हैं और यह कार्यात्मक रूप से यूएसडी के अंदर और बाहर जाने के समान होगा - लेकिन धीमी गति से चलने वाली पश्चिमी बैंकिंग प्रणाली पर प्रतीक्षा करने की आवश्यकता के बिना। यदि किसी ने ऐसा उत्पाद बनाया है, तो व्यापारी अपने डिजिटल यूएसडी के समतुल्य को एक्सचेंजों पर लगभग तुरंत और 24/7 कुछ सेंट प्रति लेनदेन की लागत पर स्थानांतरित करने में सक्षम होंगे।

कैसे

इसके कारण स्टैब्लॉकॉक्स का निर्माण हुआ, जो बिटकॉइन या एथेरियम जैसे सार्वजनिक ब्लॉकचेन पर मौजूद टोकन हैं, लेकिन यह ठीक एक यूएसडी के बराबर मूल्य बनाए रखता है (या किसी अन्य फिएट करेंसी का एक नोट, हालांकि सबसे बड़े स्टैब्लॉक्स यूएसडी-संप्रदाय हैं) . टीथर पहली यूएसडी स्थिर मुद्रा थी, और इसे जारी किया गया था 2014 में ओमनी नेटवर्क (जो बिटकॉइन के शीर्ष पर होस्ट किया गया है)। आज, USDT का उपयोग और व्यापार ब्लॉकचेन की एक विस्तृत श्रृंखला में किया जा सकता है, जैसे कि एथेरियम, ट्रॉन और बिनेंस स्मार्ट चेन।

एक्सचेंज और व्यापारी यूएसडीटी (और सामान्य रूप से स्थिर सिक्के) के लिए आते रहे क्योंकि इसने प्रत्येक प्रतिभागी को फिएट होल्ड करने के लिए अपना स्वयं का बैंक खाता प्राप्त करने की आवश्यकता को हटा दिया। इसने उन्हें इस बात पर ध्यान केंद्रित करने की अनुमति दी कि वे क्या करने के लिए क्रिप्टो करने आए थे - जो कि एक नई वित्तीय प्रणाली बनाने में मदद करने के लिए था, न कि बैंक अधिकारियों के साथ पैटी-केक खेलने के लिए जो सोमवार से शुक्रवार तक 9 से 5 तक काम करते हैं। जब तक टीथर संगठन अपने बैंकिंग पार्टनर को संतुष्ट कर सकता है और उन्हें यह साबित कर सकता है कि टीथर के पास प्रत्येक यूएसडीटी के लिए 1 यूएसडी या यूएसडी नकद समतुल्य (उदाहरण के लिए, अल्पकालिक यूएस ट्रेजरी ऋण) है, तो यूएसडीटी व्यापार कर सकता है जैसे कि यह एक था। क्रिप्टो पूंजी बाजारों के भीतर यूएसडी। जब यूएसडीटी को रिडीम करने के लिए टीथर को वापस भेजा गया था, तो टीथर अपने बैंक को निर्देश देगा कि वह अपने खातों में रखे समकक्ष यूएसडी को कहां तार करे।

संपूर्ण व्यवसाय अचानक सक्षम हो गए क्योंकि उन्हें अब बैंक खाता खोलने और बनाए रखने की चिंता नहीं थी। उदाहरण के लिए, Binance के पास कई वर्षों तक वैधानिक बैंक खाता नहीं था, भले ही यह वैश्विक स्तर पर सबसे बड़ा स्पॉट एक्सचेंज बन गया हो। आज भी, बिनेंस के साथ अब पारंपरिक बैंकों के माध्यम से यूएसडी जमा करने की अनुमति है, एक्सचेंज के सबसे तरल व्यापारिक जोड़े बनाम यूएसडी नहीं हैं, बल्कि बनाम अन्य स्थिर मुद्रा जैसे यूएसडीटी, बीएसडी, या यूएसडीसी हैं।

स्टैब्लॉक्स का उपयोग करने वाली ट्रेडिंग फर्में भी एक लाभ में थीं क्योंकि उन्हें अपने कॉर्पोरेट बैंक खातों से बड़े इनकमिंग और आउटगोइंग यूएसडी वायर पर प्रतीक्षा करने की चिंता नहीं थी। यदि वे क्रिप्टो या फिएट स्थिर मुद्रा के लिए प्रारंभिक कानूनी पूंजी का आदान-प्रदान कर सकते हैं, तो वे जितनी जल्दी चाहें उतना व्यापार कर सकते हैं। और जब भी उन्हें फिएट मुद्रा की "सुरक्षा" के लिए पीछे हटने की आवश्यकता होती है, तो वे लगभग शून्य लागत के साथ अपने सभी फंडों को एक पल की सूचना पर एक स्थिर मुद्रा में खींच सकते हैं।

लक्ष्य

आज, क्रिप्टो पूंजी बाजारों में स्थिर सिक्के एक बहुत ही वास्तविक दर्द बिंदु को हल करते हैं। वे पूरी तरह से क्रिप्टो के मूल सिद्धांतों के अनुरूप नहीं हो सकते हैं - अर्थात्, वे किसी भी तरह से विकेंद्रीकृत नहीं हैं - लेकिन स्थिर सिक्कों का बिंदु विकेंद्रीकृत उत्पाद बनाना नहीं है जहां इसकी आवश्यकता नहीं है। इसके बजाय, वे केवल एक फिएट टोकन सेवा प्रदान करने का इरादा रखते हैं जो बैंक प्रदान करने से इनकार करते हैं।

मेरे साथ रहें, क्योंकि मैं यहां थोड़ी सी स्पर्शरेखा पर जा रहा हूं, लेकिन यह कहने की जरूरत है: हर चीज को - या यहां तक कि - विकेंद्रीकृत होने की जरूरत नहीं है। यही कारण है कि मेरा मानना है कि मेकरडीएओ / डीएआई जैसे अति-संपार्श्विक स्थिर सिक्के और टेरायूएसडी जैसे एल्गोरिथम स्थिर सिक्के मौलिक रूप से अनावश्यक हैं। लेकिन दुर्भाग्य से (और इसके जोखिम के लिए), बाजार वास्तविक कारण को भ्रमित करने की कोशिश करता है कि क्यों स्थिर मुद्राएं मौजूद हैं - यानी, व्यापारियों को फिएट और क्रिप्टो के बीच जल्दी से स्थानांतरित करने की अनुमति देने के लिए - व्यापक विकेंद्रीकरण आंदोलन के लक्ष्य के साथ, जो एक विकेंद्रीकृत विकल्प बनाना है किसी भी केंद्रीकृत संस्था या संस्था के लिए जो जनता के लिए असमानता पैदा करने की धमकी देती है।

वास्तविकता यह है कि हमारे पास मूल्य के आदान-प्रदान के लिए पहले से ही एक विकेन्द्रीकृत विकल्प है जो केंद्रीकृत बैंकिंग के जोखिमों को कम करता है। इसे बिटकॉइन कहा जाता है। Stablecoins मूल्य के एक और विकेन्द्रीकृत स्टोर के रूप में काम करने के लिए नहीं हैं - फिर से, उनका उद्देश्य केंद्रीकृत और विकेन्द्रीकृत वित्त के बीच की खाई को पाटना है।

आज की स्थिर मुद्रा के साथ समस्या केंद्रीकरण नहीं है। बात यह है कि कोई भी प्रतिष्ठित, स्थापित बैंकिंग संस्थान अपना खुद का लॉन्च करने को तैयार नहीं है। अगर JP Morgan (JPM) - दुनिया में सबसे अच्छा चलने वाला वाणिज्यिक बैंक - G10 फिएट करेंसी स्टैब्लॉक्स का एक सूट लॉन्च करता है, तो यह USDT, USDC (सर्कल), BUSD (Binance), आदि को तुरंत कारोबार से बाहर कर देगा। हमारे कुछ मौजूदा स्थिर मुद्रा विकल्पों के पीछे की कंपनियों के विपरीत, इसमें कोई संदेह नहीं है कि जेमी डिमन के संगठन को पता है कि जमा कैसे लेना है और आवश्यकता पड़ने पर उन्हें भुनाना है। JPM पूरी तरह से समझता है कि सार्वजनिक ब्लॉकचेन का उपयोग कैसे करें और प्रौद्योगिकी को एक सुसंगत कार्यप्रवाह में कैसे एकीकृत करें। कंपनी का आंतरिक ब्लॉकचेन समूह, गोमेद , कई वर्षों से इस पर है। और सबसे महत्वपूर्ण बात यह है कि जेपीएम टू बिग टू फेल बैंक है जो ट्रेजरी बॉरोइंग एडवाइजरी कमेटी (जो यूएस ट्रेजरी को सलाह देता है) के सदस्य के रूप में कार्य करता है। अगर कोई समस्या है और जेपीएम भुगतान नहीं कर सकता है, तो फेड जेपीएम के ग्राहकों को संपूर्ण बनाने के लिए आवश्यक धन को प्रिंट करेगा।

JPM कॉइन सभी प्रमुख मुद्राओं में सैकड़ों अरबों डॉलर की संपत्ति को आकर्षित करेगा। सभी एक्सचेंज और व्यापारी इसे तुरंत अपना लेंगे। एकमात्र मुद्दा यह है कि यह उन खरबों डॉलर को भी नष्ट कर देगा जो वैश्विक बैंकिंग प्रणाली अपने लेनदेन और विदेशी मुद्रा शुल्क से सालाना कमाती है।

अपने पैसे को स्थानांतरित करने के लिए अचानक बैंक शुल्क का भुगतान करने की कोई आवश्यकता नहीं होगी। जेपीएम कॉइन को एथेरियम नेटवर्क पर भेजें, जिसके लिए आपको अधिक से अधिक नेटवर्क फीस में कुछ डॉलर खर्च करने होंगे। मुद्राओं के बीच स्विच करने के लिए हास्यास्पद फैलाव का भुगतान करना - कहें, यूएसडी और यूरो के बीच - अतीत की बात होगी, क्योंकि आप स्वतंत्र रूप से और सस्ते में यूएसडी जेपीएम कॉइन और यूरो जेपीएम कॉइन के बीच स्वैप कर सकते हैं। कर्व सिर्फ JPM EUR/USD पूल खड़ा करेगा, और आप 0.01% से कम के लिए 24/7 FX लेनदेन कर सकते हैं।

बेशक, जेपीएम के लिए यह सब बुरा नहीं होगा, क्योंकि उन्हें अतिरिक्त डिपॉजिट से फायदा होगा। यह उन जमाओं को उधार दे सकता है और फेड के लिए बिना किसी जोखिम के उन पर ब्याज अर्जित कर सकता है। लेकिन, यह अन्य बैंकिंग भागीदारों के व्यवसायों को रातोंरात नष्ट कर देगा, और कंपनी की भविष्य की कमाई को भौतिक रूप से कम कर देगा। 2022 की रिपोर्ट में मैकिन्से अनुमान है कि यदि एक सफल खुदरा सेंट्रल बैंक डिजिटल करेंसी (CBDC) पेश की जाती है, तो वैश्विक स्तर पर बैंकों को वार्षिक राजस्व में $2.1 ट्रिलियन का नुकसान होगा।

यही कारण है कि फेड में खाता रखने वाला कोई भी बैंक कभी भी एक स्थिर मुद्रा लॉन्च नहीं करेगा जब तक कि सरकार उन्हें ऐसा करने का निर्देश न दे। यही कारण है कि, उद्योग के विकास के इस चरण में, कुछ गैर-बैंक संस्थाओं के लिए स्थिर मुद्रा सेवाओं की पेशकश करने के लिए - और संभावना बनी रहेगी - जिसकी क्रिप्टोक्यूरेंसी पूंजी बाजार को सख्त आवश्यकता है।

तलाक

सिल्वरगेट और कई अन्य बैंकों द्वारा USDC और BUSD जैसे स्थिर सिक्कों की सेवा बंद करने के निर्णय के बाद क्रिप्टो स्पेस के माध्यम से हाल ही में बैंकिंग झटके को देखते हुए, उद्योग को एक साथ आना चाहिए और एक नया उत्पाद बनाना चाहिए।

लक्ष्य एक टोकन बनाना है जिसकी कीमत 1 USD है, लेकिन इसके लिए वैधानिक बैंकिंग प्रणाली की सेवाओं की आवश्यकता नहीं है।

लक्ष्य विकेंद्रीकृत फिएट करेंसी बनाना नहीं है। मेकरडीएओ महान है, यह मानते हुए कि यह वास्तव में विकेंद्रीकृत है , लेकिन 1 USD मूल्य के लिए इसे >1 USD मूल्य के क्रिप्टो को लॉक करने की आवश्यकता है। यह जोड़ने की तुलना में अधिक तरलता को हटा देता है, जो सिस्टम के लिए शुद्ध नकारात्मक है। हमें जिस चीज की आवश्यकता है वह एक तंत्र है जो आपको 1 यूएसडी मूल्य की स्थिर मुद्रा प्राप्त करने के लिए क्रिप्टो के 1 यूएसडी को लॉक करने की अनुमति देता है।

सातोशी नाकामोटो डॉलर, नाकाडॉलर, एनयूएसडी

आधारभूत

आपमें से जिन्हें गणित पसंद नहीं है, कृपया मेरी संवेदना अग्रिम रूप से स्वीकार करें। मैं वादा करता हूं कि जब आप इसे पढ़ लेंगे, तो आप टिकटॉक प्यास ट्रैप को देखकर अपनी संज्ञानात्मक क्षमताओं को कम करने के लिए वापस जा सकते हैं।

1 NUSD = $1 बिटकॉइन + शॉर्ट 1 बिटकॉइन / यूएसडी इनवर्स परपेचुअल स्वैप

एक बिटकॉइन इनवर्स परपेचुअल स्वैप (जैसे टिकर: बिटमेक्स पर एक्सबीटीयूएसडी) जिसकी कीमत बिटकॉइन में भुगतान किए गए बिटकॉइन के $1 के बराबर है, में निम्नलिखित अदायगी कार्य है:

USD में $1 / बिटकॉइन की कीमत

यदि बिटकॉइन का मूल्य $1 है, तो सतत स्वैप का बिटकॉइन मूल्य 1 बीटीसी, $1 / $1 है।

यदि बिटकॉइन का मूल्य $0.5 है, तो सतत स्वैप का बिटकॉइन मूल्य 2 बीटीसी, $1 / $0.5 है।

यदि बिटकॉइन का मूल्य $2 है, तो सतत स्वैप का बिटकॉइन मूल्य 0.5 बीटीसी, $1 / $2 है।

इस समारोह में कुछ रोचक गुण हैं।

जैसे ही यूएसडी में बिटकॉइन का मूल्य गिरता है और $0 तक पहुंचता है, बिटकॉइन के संदर्भ में स्वैप का मूल्य अनंत तक पहुंच जाता है। यह उत्पाद के लिए एक जोखिम कारक है, क्योंकि केवल 21 मिलियन बिटकॉइन ही होंगे। बिटकॉइन का मूल्य एक घातीय फैशन में बढ़ता है क्योंकि यूएसडी की कीमत में गिरावट आती है। इसका मतलब यह है कि अगर बिटकॉइन की कीमत तेजी से गिरती है, और एक्सचेंज पर तरलता जहां इन डेरिवेटिव का कारोबार होता है, पतला होता है, तो सामाजिक हानि की स्थिति में वृद्धि की संभावना होती है। मैं बाद में बताऊंगा कि यह क्यों महत्वपूर्ण है।

जैसे ही यूएसडी में बिटकॉइन का मूल्य बढ़ता है और अनंत तक पहुंचता है, बिटकॉइन के संदर्भ में स्वैप का मूल्य 0 तक पहुंच जाता है। यह बेहद मददगार है, क्योंकि इसका मतलब है कि यदि आपके पास पूरी तरह से वित्त पोषित स्थिति है, जिससे आप बिटकॉइन की सटीक राशि जमा करते हैं जो कि स्वैप प्रतिनिधित्व करता है, ऐसा कोई मौका नहीं है कि आप कभी दिवालिया हो सकते हैं या परिसमाप्त हो सकते हैं।

आइए इसे जल्दी से साबित करें।

मान लें कि आप एक सिंथेटिक USD या NUSD की 1 इकाई बनाना चाहते हैं, और बिटकॉइन की कीमत $1 है, और प्रत्येक XBTUSD स्वैप किसी भी कीमत पर $1 बिटकॉइन के लायक है।

1 NUSD बनाने के लिए, मुझे डेरिवेटिव एक्सचेंज (जैसे बिटमेक्स ) और छोटा 1 XBTUSD स्वैप।

अब बिटकॉइन की कीमत $1 से गिरकर $0.1 हो गई है।

बीटीसी में एक्सबीटीयूएसडी स्वैप का मूल्य = $1 / $0.1 = 10 बीटीसी

XBTUSD स्वैप स्थिति का PNL = 10 BTC (वर्तमान मूल्य) - 1 BTC (प्रारंभिक मूल्य) = +9 BTC (मैं पैसे कमा रहा हूँ)

मेरे पास एक्सचेंज के साथ मार्जिन के रूप में 1 बीटीसी जमा है।

एक्सचेंज पर मेरा कुल इक्विटी बैलेंस 1 बीटीसी (मेरी प्रारंभिक जमा) + 9 बीटीसी (मेरी एक्सबीटीयूएसडी स्थिति से मेरा लाभ) है, और मेरी कुल शेष राशि अब 10 बीटीसी है।

बिटकॉइन की कीमत अब $ 0.1 है, लेकिन मेरे पास 10 बीटीसी है, और इसलिए मेरे कुल पोर्टफोलियो का यूएसडी मूल्य $ 1, $ 0.1 * 10 बीटीसी पर अपरिवर्तित है।

अब बिटकॉइन की कीमत $1 से बढ़कर $100 हो गई है।

बीटीसी में एक्सबीटीयूएसडी स्वैप का मूल्य = $1 / $100 = 0.01 बीटीसी

XBTUSD स्वैप स्थिति का PNL = 0.01 BTC (वर्तमान मूल्य) - 1 BTC (प्रारंभिक मूल्य) = -0.99 BTC (मैं पैसे खो रहा हूँ)

मेरे पास एक्सचेंज के साथ मार्जिन के रूप में 1 बीटीसी जमा है।

एक्सचेंज पर मेरा कुल इक्विटी बैलेंस 1 बीटीसी (मेरी प्रारंभिक जमा) - 0.99 बीटीसी (मेरी एक्सबीटीयूएसडी स्थिति से मेरा नुकसान) है, और मेरी कुल शेष राशि अब 0.01 बीटीसी है।

बिटकॉइन की कीमत अब $100 है, लेकिन मेरे पास 0.01 बीटीसी है, और इसलिए मेरे कुल पोर्टफोलियो का यूएसडी मूल्य $1, $100 * 0.01 बीटीसी पर अपरिवर्तित है।

जैसा कि आप देख सकते हैं, जैसे ही कीमत 100 गुना बढ़ी, मैं दिवालिया नहीं हुआ।

यह बिटकॉइन + बिटकॉइन / यूएसडी व्युत्क्रम स्थायी स्वैप संबंध इतना मौलिक और महत्वपूर्ण है कि जब भी मैं इसके बारे में बात करता हूं तो मुझे गणित से गुजरना चाहिए। यह संबंध हमें फिएट बैंकिंग सिस्टम या क्रिप्टो में मौजूद एक स्थिर मुद्रा में रखे गए यूएसडी को छूने के बिना, कृत्रिम रूप से एक यूएसडी समतुल्य बनाने की अनुमति देता है। यह मेकरडीएओ की तरह फिएट मूल्य में पैदा होने वाले क्रिप्टोक्यूरेंसी संपार्श्विक से अधिक नहीं लेता है।

संरक्षक

यह बेहद महत्वपूर्ण है: यूएसडी को हिरासत में रखने के लिए शत्रुतापूर्ण फिएट बैंकों पर भरोसा करने के बजाय, ताकि इसे टोकन किया जा सके, नाकाडॉलर डेरिवेटिव एक्सचेंजों पर भरोसा करेगा जो तरल व्युत्क्रम स्थायी स्वैप को सूचीबद्ध करता है। यह विकेंद्रीकृत नहीं होगा - नाकाडॉलर समाधान में विफलता के बिंदु केंद्रीकृत क्रिप्टो डेरिवेटिव एक्सचेंज होंगे। मैंने विकेन्द्रीकृत डेरिवेटिव एक्सचेंजों को बाहर कर दिया क्योंकि वे अपने केंद्रीकृत समकक्षों के रूप में कहीं भी तरल नहीं हैं, और उनके मूल्य निर्धारण के भविष्यवाणियां केंद्रीकृत स्पॉट एक्सचेंजों से फीड पर भरोसा करती हैं।

नाकायूएसडी डीएओ

पहला कदम एक ऐसे संगठन का निर्माण करना है जो लीगेसी कानूनी प्रणाली और क्रिप्टो देशी डीएओ दोनों के रूप में मौजूद है। DAO के पास एक विरासती कानूनी अस्तित्व होना चाहिए क्योंकि उसे सभी सदस्य एक्सचेंजों पर एक खाते की आवश्यकता होगी।

डीएओ अपना शासन टोकन जारी करेगा: नाका । प्रारंभ में निर्मित NAKA टोकन की एक सीमित मात्रा होगी। पहली वृद्धि एक डूबते हुए पूल को निधि देना होगा, जिसका उपयोग मामला मैं बाद में बताऊंगा, और NUSD आपूर्ति का प्रारंभिक स्टॉक बनाने के लिए। इसके बाद, NAKAs को DeFi पारिस्थितिकी तंत्र में तरलता के प्रावधान के बदले में DAO से वितरित किया जाएगा। उदाहरण के लिए, NAKAs को NUSD के प्रदाताओं बनाम Uniswap या Curve पूल पर अन्य परिसंपत्ति तरलता के लिए उत्सर्जित किया जा सकता है। इसके अलावा, यदि NAKA टोकन उच्च मांग में था, तो DAO सिंकिंग फंड के आकार को और बढ़ाने के लिए अधिक NAKA को बेचने का निर्णय ले सकता है।

NAKA धारक परिचालन मामलों पर मतदान कर सकते हैं जैसे सदस्य एक्सचेंज कौन हैं। सदस्य एक्सचेंज बीटीसी और शॉर्ट इनवर्स परपेचुअल स्वैप पोजीशन रखेंगे जो 1 एनयूएसडी = 1 यूएसडी विनिमय दर को रेखांकित करते हैं। सदस्य विनिमय खाता डीएओ के नाम पर होगा। सदस्य एक्सचेंजों को कम से कम बिटकॉइन-मार्जिन वाले बिटकॉइन / यूएसडी व्युत्क्रम स्थायी स्वैप की पेशकश करनी चाहिए। एक से अधिक सदस्य विनिमय होने की आवश्यकता होगी, क्योंकि बिंदु जितना संभव हो क्रिप्टो पारिस्थितिकी तंत्र के कई प्रबंधकों को शामिल करना है, और विफलता के एकल बिंदुओं को कम करना है।

NAKA गवर्नेंस टोकन और NUSD ERC-20 टोकन होंगे जो एथेरियम ब्लॉकचेन पर रहते हैं।

निम्नलिखित उदाहरणों के प्रयोजन के लिए, मान लें कि दो सदस्य एक्सचेंज हैं – बिटमेक्स और डेरीबिट। दोनों एक्सचेंज बिटकॉइन-मार्जिन वाले बिटकॉइन / यूएसडी व्युत्क्रम स्थायी स्वैप, एक्सबीटीयूएसडी की पेशकश करते हैं।

NAKA धारक शुद्ध ब्याज मार्जिन को वितरित करने के तरीके पर भी मतदान करेंगे। स्वैप ऐतिहासिक रूप से शॉर्ट्स के लिए शुद्ध भुगतान ब्याज है - इसे फंडिंग कहा जाता है, और अधिकांश स्वैप हर आठ घंटे में फंडिंग का भुगतान करते हैं। समय के साथ, USD के संदर्भ में DAO का शुद्ध इक्विटी शेष बकाया NUSD टोकन के मूल्य से अधिक हो जाएगा। लेखांकन के संदर्भ में, नाकाडीएओ के शेयरधारक की इक्विटी सकारात्मक और बढ़ रही होगी।

अधिकृत प्रतिभागी (एपी)

केवल कुछ फर्मों या व्यक्तियों को डीएओ से सीधे एनयूएसडी बनाने और रिडीम करने की अनुमति होगी।

मैं एपी बनने के लिए निम्नलिखित आवश्यकताओं की कल्पना करता हूं:

1. प्रत्येक सदस्य एक्सचेंज पर पूरी तरह से सत्यापित खाता रखें।
2. डीएओ की किसी भी पहचान सत्यापन आवश्यकताओं को पूरा करें।

NUSD एक स्पष्ट (जैसे NUSD / USD) या निहित (जैसे BTC / NUSD जो कि प्रीमियम पर है या BTC / USD के लिए छूट पर है) मूल्य बनाम फिएट USD पर व्यापार करेगा। यदि NUSD प्रीमियम पर ट्रेड कर रहा है, तो APs 1 NUSD = 1 USD की दर से 1 NUSD बनाएंगे, और 1 NUSD बेचेंगे और लाभ कमाने के लिए 1 USD से अधिक प्राप्त करेंगे। यदि NUSD डिस्काउंट पर ट्रेड कर रहा है, तो APs 1 USD से कम में 1 NUSD खरीदेंगे, और लाभ कमाने के लिए 1 NUSD रिडीम करेंगे और 1 USD प्राप्त करेंगे।

NakaDAO BTC/USD स्पॉट प्राइस फीड

स्पॉट के आधार पर बिटकॉइन का यूएसडी मूल्य क्या है, इस पर डीएओ को अपनी राय रखने की आवश्यकता होगी। यह सूचित करेगा कि NUSD की इकाइयों को ठीक से बनाने के लिए कितने स्वैप की आवश्यकता है।

बीटीसी/यूएसडी की हाजिर कीमत क्या है, इस पर प्रत्येक सदस्य एक्सचेंज का अपना दृष्टिकोण है।

स्पॉट मूल्य = योग (सदस्य वजन * सदस्य बीटीसी/यूएसडी स्पॉट इंडेक्स)

जैसे:

बिटमेक्स भार = 50%

डेरीबिट वजन = 50%

बिटमेक्स बीटीसी/यूएसडी हाजिर मूल्य = $100

डेरीबिट बीटीसी/यूएसडी स्पॉट प्राइस = $110

NakaDAO BTC/USD स्पॉट प्राइस = (50% * $100) + (50% * $110) = $105

निर्माण

एक AP 100 NUSD बनाना चाहता है।

NakaDAO BTC/USD स्पॉट कीमत $100 है।

दो सदस्य एक्सचेंज हैं ( बिटमेक्स और डेरीबिट) प्रत्येक का भार 50% है।

$100 की बीटीसी/यूएसडी कीमत पर $100, 1 बीटीसी के बराबर है।

यदि प्रत्येक XBTUSD स्वैप किसी भी कीमत पर बिटकॉइन के $1 के लायक है, तो $100 मूल्य के स्वैप के लिए मुझे 100 स्वैप की मात्रा की आवश्यकता है।

प्रत्येक सदस्य एक्सचेंज पर, एपी को निम्नलिखित की आवश्यकता होगी:

0.5 बीटीसी मार्जिन उपलब्ध = 50% * 1 बीटीसी

शॉर्ट 50 XBTUSD स्वैप = 50% * शॉर्ट 100 XBTUSD स्वैप

प्रतिमान जैसे एक ब्लॉक ट्रेडिंग मैसेजिंग प्रोटोकॉल का उपयोग बिटकॉइन को पार करने और डीएओ और एपी के बीच स्वैप करने के लिए किया जाएगा।

यह तब होता है जब एपी और डीएओ दोनों एक्सचेंजों पर क्रॉस करते हैं:

एपी ईआरसी-20 पता:

100 NUSD ERC-20 टोकन प्राप्त करता है

एपी चालू बिटमेक्स :

0.5 बीटीसी मार्जिन खो देता है

50 छोटे XBTUSD स्वैप को बंद करता है या 50 लंबे XBTUSD स्वैप को खोलता है

डेरीबिट पर एपी:

0.5 बीटीसी मार्जिन खो देता है

50 छोटे XBTUSD स्वैप को बंद करता है या 50 लंबे XBTUSD स्वैप को खोलता है

डीएओ चालू बिटमेक्स :

0.5 बीटीसी मार्जिन प्राप्त करता है

50 लघु XBTUSD स्वैप खोलता है

डेरीबिट पर डीएओ:

0.5 बीटीसी मार्जिन प्राप्त करता है

50 लघु XBTUSD स्वैप खोलता है

डीएओ ट्रेजरी:

NUSD देयता को 100 से बढ़ाता है, जिसका अर्थ है कि यह 100 NUSD जारी करता है

NUSD बनाने के लिए AP द्वारा DAO को एक शुल्क का भुगतान किया जाएगा।

पाप मुक्ति:

एक AP 100 NUSD को भुनाना चाहता है।

NakaDAO BTC/USD स्पॉट कीमत $100 है।

ERC-20 पते पर AP के पास 100 NUSD होना चाहिए।

Paradigm जैसे ब्लॉकट्रेडिंग मैसेजिंग प्रोटोकॉल का उपयोग बिटकॉइन को पार करने और DAO और AP के बीच स्वैप करने के लिए किया जाएगा।

एपी ईआरसी-20 पता:

DAO के वॉलेट पते पर 100 NUSD भेजता है

एपी चालू बिटमेक्स :

0.5 बीटीसी मार्जिन प्राप्त करता है

50 लघु XBTUSD स्वैप खोलता है

डेरीबिट पर एपी:

0.5 बीटीसी मार्जिन प्राप्त करता है

50 लघु XBTUSD स्वैप खोलता है

डीएओ चालू बिटमेक्स :

0.5 बीटीसी मार्जिन खो देता है

50 छोटे XBTUSD स्वैप को बंद करता है

डेरीबिट पर डीएओ:

0.5 बीटीसी मार्जिन खो देता है

50 छोटे XBTUSD स्वैप को बंद करता है

डीएओ ट्रेजरी:

NUSD देयता को 100 से घटाता है, जिसका अर्थ है कि इसने 100 NUSD को बर्न किया

NUSD को रिडीम करने के लिए AP द्वारा DAO को शुल्क का भुगतान किया जाएगा।

जैसा कि आप देख सकते हैं, सदस्य एक्सचेंजों पर एपी, डीएओ और उनके संबंधित खातों के बीच एनयूएसडी, बीटीसी, और स्वैप बनाना और रिडीम करना। USD की कोई हलचल नहीं है जिसके लिए बैंकों की सेवाओं की आवश्यकता है।

नाकाडाओ बैलेंस शीट:

संपत्ति:

सदस्य एक्सचेंजों पर आयोजित बिटकोइन और लघु उलटा स्थायी स्वैप।

देनदारियां:

NUSD की कुल राशि जारी की गई।

यह सत्यापित करने के लिए कि NakaDAO पैसे के साथ मज़ाक नहीं कर रहा है, हमें etherscan.io जैसे एथेरियम ब्लॉकचेन एक्सप्लोरर और DAO के बिटकॉइन बैलेंस और DAO की कुल ओपन शॉर्ट स्वैप स्थिति पर एक्सचेंजों से सत्यापन की आवश्यकता होगी। फिर, ऊपर वर्णित सरल गणित का उपयोग करके, हम DAO के शेयरधारक इक्विटी की गणना कर सकते हैं और यह सुनिश्चित कर सकते हैं कि संपत्ति देनदारियों से अधिक या उसके बराबर है।

जैसा कि मैंने ऊपर उल्लेख किया है, स्वैप में ऐतिहासिक रूप से शॉर्ट्स के लिए शुद्ध भुगतान किया गया ब्याज है। रुचि बिटकॉइन में है, और इसलिए, सदस्य एक्सचेंजों पर आयोजित बिटकॉइन बढ़ना चाहिए। यदि ऐसा मामला है, जब आप संपत्ति और देनदारियों को निवल करते हैं, तो अधिशेष होगा। ऐसी अवधियाँ भी होंगी जहाँ निवल भुगतान निधि कम होगी, और उस स्थिति में घाटा भी हो सकता है।

नाकाडाओ सिंकिंग फंड:

तीन जोखिम हैं जिन्हें अब मैं कवर करूंगा। जैसा कि मैं इन जोखिमों से गुजरता हूं, याद रखें कि शुरुआती सिंकिंग फंड और NAKA गवर्नेंस टोकन की बाद की बिक्री किसी भी पूंजी की कमी को दूर करने में मदद कर सकती है।

जोखिम 1: सदस्य एक्सचेंज बिटकॉइन को खो देता है

सदस्य एक्सचेंज कई कारणों से ग्राहक बिटकॉइन जमा खो सकता है। सबसे संभावित अपराधी शायद अंदरूनी चोरी या बाहरी हैक हैं। किसी भी तरह से, सिंकिंग फंड को अंतर बनाने में मदद के लिए नियोजित किया जाना चाहिए।

जोखिम 2: नकारात्मक फंडिंग

जब फंडिंग नकारात्मक होती है, तो शॉर्ट स्वैप धारक लंबे समय तक ब्याज देते हैं। इससे बिटकॉइन का संतुलन इस हद तक गिर सकता है कि 1 NUSD कृत्रिम रूप से 1 USD से कम मूल्य का है। यह स्पष्ट होगा क्योंकि डीएओ परिसंपत्तियां देनदारियों से कम मूल्य की होंगी। उस समय, सिंकिंग फंड को अंतर बनाने में मदद के लिए नियोजित किया जाना चाहिए।

जोखिम 3: सामाजिक नुकसान

जैसा कि मैंने ऊपर वर्णित किया है, जब बिटकॉइन की कीमत गिरती है, तो शॉर्ट स्वैप धारक के पास अप्राप्त लाभ होता है। यह देखते हुए कि मार्जिन मुद्रा बिटकॉइन में है, और बिटकॉइन का मूल्य एक लंबे स्वैप धारक का मूल्य तेजी से बढ़ता है क्योंकि कीमत गिरती है, कुछ मामलों में लंबे समय तक वे भुगतान करने में असमर्थ होंगे जो वे शॉर्ट्स का भुगतान करते हैं। यह तब होता है जब एक्सचेंज हस्तक्षेप करता है और या तो शॉर्ट्स के लाभ को कम करता है, या शॉर्ट्स की स्थिति के एक हिस्से को बंद करता है। किसी भी तरह से, एक बार जब बिटकॉइन और शॉर्ट स्वैप का सही अनुपात फिर से स्थापित हो जाता है, तो डीएओ बिटकॉइन पर कम हो सकता है क्योंकि इसका पूरा भुगतान नहीं किया गया था या इसकी कुल वांछित स्थिति को बनाए रखने की अनुमति दी गई थी। इस बिंदु पर, सिंकिंग फंड को अंतर बनाने के प्रयास में नियोजित किया जाना चाहिए।

उद्योग खरीदें

बड़े केंद्रीकृत एक्सचेंजों के पारिस्थितिकी तंत्र को विभिन्न कारणों से इस प्रकार की स्थिर मुद्रा का समर्थन करना चाहिए - और ऐसा करने में, उन्हें अपने सभी क्रिप्टो-टू-फिएट जोड़े को क्रिप्टो-टू-एनयूएसडी के रूप में नामित करना चाहिए। यह व्यापारियों के बीच एनयूएसडी बनाने और धारण करने के लिए एक अंतर्निहित मांग पैदा करेगा, एनयूएसडी को ट्रेडिंग क्रिप्टो के लिए एक शर्त बनने के साथ।

NUSD बनाम अन्य बैंक-निर्भर स्थिर सिक्कों का उपयोग करने से कई व्यापारियों को इस चिंता का सामना करना पड़ेगा कि क्या वे जिस स्थिर मुद्रा का उपयोग कर रहे हैं, वह कल, अगले महीने, अगले साल, आदि में मौजूद होगी। चिंता को कम करने से अधिक व्यापार की अनुमति मिलेगी क्योंकि व्यापारी अब चिंतित नहीं होंगे कि वे स्थिर सिक्कों के एक समूह के साथ फंस सकते हैं जिन्हें वे अपने यूएसडी मूल्य के 1: 1 के लिए भुना नहीं सकते।

NUSD बनाम अन्य स्थिर सिक्कों का उपयोग क्रिप्टो FUD के एक केंद्रीय स्तंभ को हटा देगा। मैं इस बारे में पढ़ते-पढ़ते थक गया हूं कि कैसे और इस तरह की स्थिर मुद्रा एक पोंजी योजना है, और एक बार जब कोई उन्हें उजागर करता है या उनका बैंक उन्हें धोखा देता है, तो कार्डों का पूरा क्रिप्टो घर गिर जाएगा। इस FUD की पुनरावृत्ति व्यापारियों को दूर रखती है, और हम इसे हमेशा के लिए आसानी से समाप्त कर सकते हैं।

एनयूएसडी को व्यापक रूप से अपनाए जाने से प्रतिस्पर्धी लाभ की तलाश में हर बड़े एक्सचेंज को अपनी खुद की स्थिर मुद्रा बनाने से रोका जा सकेगा। यदि अधिकांश बड़े खिलाड़ी सदस्य एक्सचेंज थे, तो एनयूएसडी के विकास से सभी को लाभ होगा। यह मौजूदा मामलों की तुलना में काफी अधिक फायदेमंद होगा, जिसमें बहुत सारे यूएसडी अस्तबल शामिल हैं। कल्पना कीजिए कि अगर सैम बैंकमैन-फ्राइड एक स्थिर मुद्रा का समर्थन करने के लिए और भी अधिक अमरीकी डालर के साथ लोगों को अपने एफटीएक्स संगठन पर भरोसा करने में सफल होता तो यह कितना गड़बड़ होता। मानो या न मानो, एफटीएक्स इस तरह के उत्पाद को लॉन्च करने के लिए प्रासंगिक अनुमोदन प्राप्त करने के लिए सक्रिय चर्चा में था। शुक्र है, इससे पहले कि उन्हें और लोगों के पैसे चुराने का मौका मिले, पॉलीक्यूल फट गया।

हमारे पास शक्ति है

क्रिप्टो एक्सचेंज और उनके जमाकर्ता अपनी संपत्ति रखने वाली किसी भी केंद्रीकृत संस्था से बहुत सावधान हैं। दुनिया भर के वित्तीय नियामकों के पास अब एक वास्तविक दुनिया का उदाहरण है कि क्या होता है जब क्रिप्टो फिएट डिपॉजिट जल्दबाजी में उछलते हैं - सिल्वरगेट गड़बड़ है क्योंकि यह ठीक से अपने क्रिप्टो डिपॉजिट के तेजी से बाहर निकलने का जोखिम नहीं उठाता है। इससे कोई फर्क नहीं पड़ता कि सिल्वरगेट एक यूएस-विनियमित बैंक है। क्या आप बकवास करना चाहते हैं और यह पता लगाना चाहते हैं कि बैंकिंग दिवालियापन प्रक्रिया पहली बार कैसे काम करती है? भाड़ में जाओ नहीं - आप अपना पैसा एक बैंकिंग संस्थान में निकालने जा रहे हैं जिसे खतरे के पहले संकेत पर सुरक्षित माना जाता है।

कठपुतलियों के झुंड द्वारा चलाए जा रहे एक छोटे, बैकवाटर बैंक की विफलता एक बात है। यूएसडी स्थिर मुद्रा पारिस्थितिकी तंत्र का पहलू जो फेड और यूएस ट्रेजरी को सबसे ज्यादा डराता है: क्या होगा यदि लगभग 100 बिलियन अमेरिकी डॉलर के अमेरिकी ट्रेजरी बांड, बिल और नोट्स जो कि टीथर, सर्कल और बिनेंस को सामूहिक रूप से होल्ड में निपटाना था मोचन अनुरोधों को पूरा करने के लिए कुछ व्यापारिक दिन? 2008 के महान वित्तीय संकट के बाद लागू किए गए बैंकिंग नियमों के कारण अमेरिकी ट्रेजरी बाजार में तरलता ऐतिहासिक रूप से बहुत कम है। बैंकों के लिए अमेरिकी ट्रेजरी बाजार में तरलता की समान गहराई प्रदान करना अब लाभदायक (या संभव) नहीं है, जैसा कि वे करते थे। और इसलिए, बढ़ी हुई अस्थिरता और कम तरलता के इस समय में, इन बांडों के $100 बिलियन के बाजार ऑर्डर डंप से बाजार में कुछ गंभीर शिथिलता आ सकती है।

यूएसडी फिएट स्टैब्लॉक्स को केवल मार्केट कैप में क्रिप्टो ट्रिलियन डॉलर अधिक लेने के लिए आवश्यक आकार के पैमाने की अनुमति नहीं दी जाएगी (यह मानते हुए कि कुल क्रिप्टो मार्केट कैप सकारात्मक रूप से बकाया यूएसडी स्टैब्लॉक्स की कुल राशि से संबंधित है)। अमेरिकी वित्तीय प्रणाली के लिए यह बहुत जोखिम भरा है कि उन सभी डॉलर को संगठनों के हाथों में रखा जाए, जिन्हें अपने ग्राहकों से किए अपने वादों को पूरा करने के लिए तुरंत अपनी ऋण होल्डिंग को समाप्त करना चाहिए। और इसलिए, जबकि तीन प्रमुख (USDT, USDC, BUSD) का अस्तित्व बना रह सकता है, इस पर एक सीमा है कि वे अपने जमा आधार को कुल मिलाकर कितना बढ़ा सकते हैं।

इन बड़े स्थिर सिक्कों में बड़ी मात्रा में यूएस ट्रेजरी ऋण होने का कारण यह है कि यह ब्याज का भुगतान करता है और यूएसडी के संदर्भ में लगभग जोखिम मुक्त है। स्थिर मुद्रा जारीकर्ता स्वयं स्थिर मुद्रा धारकों को कोई ब्याज नहीं देते हैं। इस तरह वे राजस्व उत्पन्न करते हैं।

लेकिन यह चिंता का कारण नहीं है। हम, क्रिप्टो वफादार, के पास $1 ट्रिलियन या उससे अधिक मूल्य के NakaUSD बकाया का समर्थन करने के लिए आवश्यक उपकरण और संगठन हैं। यदि इस समाधान को व्यापारियों और एक्सचेंजों द्वारा अपनाया गया, तो यह बिटकॉइन डेरिवेटिव्स ओपन इंटरेस्ट में एक बड़ी वृद्धि को बढ़ावा देगा, जो बदले में गहरी तरलता पैदा करेगा। इससे सट्टेबाजों और हेजर्स दोनों को मदद मिलेगी। यह एक सकारात्मक चक्का बन जाएगा जो न केवल सदस्य एक्सचेंजों को लाभान्वित करेगा, बल्कि डेफी उपयोगकर्ताओं और किसी और को भी, जिन्हें यूएसडी टोकन की आवश्यकता है, जिसे कम शुल्क के साथ 24/7 स्थानांतरित किया जा सकता है।

मुझे पूरी उम्मीद है कि प्रेरित व्यक्तियों की एक टीम ऐसे उत्पाद पर काम करना शुरू करेगी। यह ऐसा कुछ नहीं है जिसका स्वामित्व होना चाहिए (उदाहरण के लिए, बड़े शासन टोकन होल्डिंग्स के माध्यम से), या किसी बड़े केंद्रीकृत एक्सचेंजों के नेतृत्व में। अगर मैं किसी समान उत्पाद पर काम कर रही किसी विश्वसनीय, स्वतंत्र टीम को देखता हूं, तो मैं वह सब कुछ करूंगा जो मेरी शक्ति में है ताकि उन्हें इसे पूरा करने में मदद मिल सके।