Por Kyle Liu, gerente de inversiones de Bing Ventures

Las monedas estables algorítmicas, como su nombre lo indica, son criptomonedas que utilizan algoritmos para mantener un valor estable en lugar de estar respaldadas por cualquier tipo de activo de reserva como garantía. Sin embargo, en realidad, algunas monedas estables algorítmicas han tenido problemas para mantener una paridad estable, mientras que otras han fallado catastróficamente.

Este artículo examina los principales tipos de monedas estables algorítmicas, su diseño y sus deficiencias, y luego explora cómo las monedas estables algorítmicas pueden desarrollarse con el tiempo.

Creemos que las monedas estables algorítmicas se convertirán en el tipo más importante de monedas estables a nivel mundial y servirán como las principales monedas para el mundo financiero descentralizado del futuro. Su creación y transacción ocurrirán a escala global en lugar de estar sujetas a la regulación de cualquier jurisdicción.

Mecanismos de estabilización y desafíos

Las monedas estables algorítmicas tienen un mecanismo como la banca en la sombra que brinda la posibilidad de crear dinero en el extranjero. A diferencia de otros tipos de monedas estables, las monedas estables algorítmicas mantienen la estabilidad de precios no al depender de entidades centralizadas sino al usar algoritmos para regular la oferta y la demanda. Como resultado, las monedas estables algorítmicas enfrentan varios desafíos, incluidos la falta de liquidez y los incidentes del cisne negro.

• Rebase : este mecanismo ajusta la oferta circulante en respuesta a la fluctuación de precios. Cuando el precio de una moneda estable es más alto que el de referencia, el protocolo acuñará más tokens. Cuando el precio va en sentido contrario, el protocolo quemará o recomprará tokens. Ampleforth es un ejemplo de monedas estables que utilizan este esquema.

  
  

• Señoreaje : este mecanismo respalda el valor de una moneda estable mediante la emisión de una o más criptomonedas. Cuando el precio de una moneda estable es más alto que el de referencia, el protocolo utilizará tokens de señoreaje como garantía para generar más tokens. Por el contrario, el protocolo recomprará o quemará fichas de señoreaje. Basis Cash es un ejemplo de este tipo de monedas estables.

  
  

Además de estos dos esquemas, algunos proyectos nuevos están experimentando con otras formas innovadoras de mantener la vinculación. Tome Frax Finance, por ejemplo. Introdujo una moneda estable de reserva fraccionaria, que está parcialmente respaldada por garantías, es decir, USDC, y parcialmente estabilizada algorítmicamente.

Las monedas estables algorítmicas se han enfrentado a varios desafíos en los últimos años. Los principales son los siguientes.

1. Oferta y demanda desequilibradas : cuando la demanda cae, el precio de una moneda estable algorítmica tiende a ser más bajo que el de referencia, lo que lleva a quemar o recomprar una parte de la oferta circulante para recuperar el equilibrio. Sin embargo, un movimiento como este puede afectar aún más la confianza del mercado o incluso desencadenar un círculo vicioso de ventas. Terra es una maldita lección.

   
   

2. Riesgos de gobernanza : las monedas estables algorítmicas se ejecutan mediante contratos inteligentes y las decisiones se toman por consenso de la mayoría. Por lo tanto, puede haber riesgos de gobernanza, como defectos de código, ataques de piratas informáticos, manipulación o conflicto de intereses.

   
   

3. Desafíos legales y regulatorios : dado que las monedas estables algorítmicas no están respaldadas por activos físicos, enfrentan más incertidumbres legales y regulatorias. Es posible que haya más países y regiones que prohíban o limiten el uso de monedas estables algorítmicas en el futuro.

Modelos convencionales: semidescentralizados y sobrecolateralizados

Hay muchos subgrupos de monedas estables algorítmicas en función de su diseño. El modelo de préstamos garantizados de MakerDAO es representativo. El protocolo permite a los usuarios emitir DAI bloqueando activos colaterales como ETH y ajusta el suministro de la moneda estable de acuerdo con la demanda del mercado. Otro mecanismo representativo es el modelo de fondo de liquidez de Aave, que ajusta el precio de una moneda estable en tiempo real en función de la oferta y la demanda y mantiene la estabilidad de precios a través del arbitraje entre múltiples monedas estables.

A continuación se muestran tres monedas estables representativas de los modelos principales.

GHO

GHO es una moneda estable multicolateral que vincula su valor al dólar estadounidense. Los usuarios o prestatarios pueden acuñar GHO utilizando un conjunto diversificado de garantías en Aave. Cuando los prestatarios toman prestado GHO, el protocolo acuña tokens GHO. Cuando se reembolse el préstamo, los tokens GHO emitidos anteriormente se destruirán, lo que reducirá su circulación. GHO se puede usar en pagos, préstamos y préstamos, y otros casos de uso. También puede generar rendimiento ya que los tokens participarán automáticamente en la minería de liquidez en Aave.

GHO utiliza el modelo de grupo de liquidez de Aave V3, donde Aave es el único proveedor de grupo de liquidez y los usuarios solo pueden adquirir GHO a través de Aave V3 utilizando la garantía disponible. Por lo tanto, todos los ingresos generados por la moneda estable GHO irán a la Tesorería de Aave y finalmente serán controlados por Aave DAO. En el futuro, es posible que se permita a más proveedores de fondos de liquidez hacer que la moneda estable sea más descentralizada.

En resumen, GHO es una moneda estable descentralizada que genera rendimiento con múltiples garantías. Sus características innovadoras, especialmente la interoperabilidad con otros servicios de Aave, le otorgan ciertas ventajas competitivas. Sin embargo, dado que la estabilidad de GHO se basa en el valor y la liquidez de su garantía, si el mercado fluctúa ampliamente o enfrenta crisis de liquidez, la moneda estable puede despegarse y liquidarse. La gestión de riesgos y el grado de descentralización de GHO son áreas dignas de atención. Si se incorporan al sistema más proveedores de fondos de liquidez, la asignación de riesgos e intereses será más complicada. Entonces, se necesitarán mecanismos de gobernanza descentralizados más maduros para garantizar su estabilidad y sostenibilidad a largo plazo.

Crv USD

CrvUSD es una moneda estable algorítmica que utiliza el llamado algoritmo AMM de liquidación de préstamos o LLAMMA. El algoritmo mantiene la estabilidad de precios mediante la conversión entre la garantía (por ejemplo, ETH) y la moneda estable (llamémosla USD). Si el precio de la garantía es alto, un usuario tiene depósitos todos en ETH, pero a medida que baja, se convierte a USD. Los usuarios también pueden utilizar posiciones de proveedores de liquidez (tokens LP) como garantía.

Esto es muy diferente de los diseños tradicionales de AMM en los que uno tiene USD en la parte superior y ETH en la parte inferior. La LLAMMA está diseñada para proporcionar un mecanismo de liquidación blanda que convierte las garantías en posiciones de proveedor de liquidez, evitando así grandes volcados de activos en poco tiempo como en otros modelos.

En pocas palabras, el mecanismo de moneda estable de Curve logra estabilidad de precios y liquidez al combinar la liquidez de diferentes cadenas y múltiples estrategias y aprovechar la componibilidad con otros proyectos DeFi. La moneda estable también puede permitir a los inversores generar rendimientos al participar en transacciones, préstamos y préstamos, y minería de liquidez, motivando así a más usuarios a participar en su ecosistema.

FRAX

FRAX está parcialmente respaldado por activos colaterales y parcialmente respaldado por el token nativo de Frax Finance, FXS. La proporción de estos dos en el respaldo de Frax se denomina Colateral Colateral (CR). La garantía, en este caso, es USDC. El Protocolo Frax ajusta CR de acuerdo con el precio de mercado de Frax. Cuando el precio de mercado de FRAX cae por debajo de $1, el algoritmo de Frax aumenta el CR, lo que significa que cada FRAX debe estar respaldado por un mayor porcentaje de garantía real (USDC). Esta acción aumenta la confianza del mercado en que Frax puede mantener su respaldo, lo que hace que el precio suba. De esta manera, el algoritmo mantiene el equilibrio y asegura que Frax no rompa su clavija.

En Frax V2, se introdujo un nuevo mecanismo llamado controlador algorítmico de operaciones de mercado o AMO, que reinvierte el exceso de garantía en otro lugar para generar ingresos adicionales para respaldar el crecimiento a largo plazo del protocolo. Además, la comunidad de Frax votó para renunciar al modelo de dos tokens y aumentar el CR objetivo al 100 %. Esto hará que Frax sea más atractivo para los usuarios que buscan una reserva de valor a largo plazo. El CR objetivo se logrará a través de AMO en lugar de vender el token FXS.

El módulo AMO permite una política monetaria programable siempre que no cambie el precio de FRAXT fuera de su paridad o reduzca la relación de garantía. Esto significa que los controladores de AMO pueden realizar operaciones de mercado abierto algorítmicamente, pero no pueden acuñar FRAX arbitrariamente de la nada y romper la paridad. Esto mantiene el mecanismo de estabilidad de la capa base de FRAX puro e intacto mientras crea la máxima flexibilidad y oportunidad, lo que permite que FRAX se convierta en uno de los protocolos de monedas estables más poderosos.

Sin embargo, el protocolo aún necesita depender de monedas estables externas como última defensa. Si las monedas estables externas salen mal o se congelan, como sucedió recientemente con USDC en su reciente desvinculación, la estabilidad y la seguridad de FRAX y su protocolo se verán afectadas. Además, el protocolo también se basa en los tokens FXS para su gobierno e incentivar a los usuarios. Si los tokens FXS sufren caídas de precios o reducción de la demanda, FRAX y su protocolo también se verán afectados.

En pocas palabras, las fortalezas de GHO y crvUSD son sus posiciones de mercado estables, múltiples casos de uso y valor de inversión. FRAX es fuerte en tecnología, pero nunca ha pasado por turbulencias de mercado a gran escala y sus casos de uso y valor de inversión están a la espera de ser demostrados. En el futuro, GHO y crvUSD pueden continuar profundizando su foso al lanzar nuevos productos y extenderse a nuevos casos de uso.

Asuntos actuales

Las monedas estables mencionadas anteriormente enfrentan el mismo riesgo. Con la mayor complejidad de sus protocolos, están sujetos a ataques más diversificados que podrían poner en peligro todo el ecosistema de la nada. En los últimos años, ya hemos visto muchas quiebras debido a lagunas en las monedas estables.

Además, la competencia en el espacio de las monedas estables es cada vez más feroz. Algunas monedas estables descentralizadas han construido un foso profundo en términos de liquidez en cadena y cooperación con otros protocolos. Por el contrario, las monedas estables nativas de un solo protocolo han tenido problemas para obtener suficiente liquidez. El costo para ellos es enorme.

Actualmente, hay dos direcciones principales en el desarrollo de monedas estables: basadas en garantías y aritméticas. Las primeras pueden considerarse monedas estables pseudoaritméticas. Los dos tipos tienen sus problemas. Las monedas estables basadas en garantías requieren una gran cantidad de activos garantizados en exceso, mientras que las monedas estables algorítmicas a menudo enfrentan falta de liquidez e incentivos injustos.

En comparación, el modelo anteriormente popular de " minería de liquidez " esencialmente ha colocado el valor controlado por protocolo sobre la estabilidad algorítmica. Pero en los últimos dos años se ha comprobado que un diseño de este tipo que prioriza la liquidez sobre las garantías también tiene problemas. Por ejemplo, en tiempos de contracción del mercado, puede haber liquidez insuficiente y los tenedores y DAO pueden ser recompensados injustamente. Esto puede dar lugar a situaciones en las que las ballenas manipulan el mercado, lo que va en detrimento de la estabilidad a largo plazo del ecosistema.

Fuente: Bing Ventures

Baja aceptación como depósito de valor

Estas monedas estables han tenido problemas para ser aceptadas por los usuarios. La razón principal es que no son tan estables como sus pares principales que están vinculados a monedas fiduciarias como el dólar estadounidense. Las monedas estables algorítmicas se utilizan con mayor frecuencia como recompensas en lugar de ser consideradas como una reserva de valor. DAI, como pionera en este espacio, ha acumulado cuotas de mercado. Sin embargo, con el auge de las monedas estables con vinculación fiduciaria como USDC, la posición de DAI se ha visto afectada.

Además, las monedas estables algorítmicas a menudo tienen mecanismos complicados e incomprensibles que requieren la participación de los titulares para mantener su estabilidad. Esto significa mayores costos y riesgos y una experiencia un tanto reducida para los usuarios. Las monedas estables algorítmicas aún no se han adoptado ampliamente, su liquidez y cuotas de mercado son relativamente bajas. Esto ha restringido su uso en pagos, préstamos y transferencias transfronterizas, lo que a su vez afectó su atractivo como reserva de valor.

En resumen, para que las monedas estables artrotómicas sean más ampliamente aceptadas, su problema de estabilidad deberá abordarse primero para permitir que se consideren un mejor almacenamiento de valor. Además, se deben hacer más esfuerzos para comprender las necesidades de los usuarios, como proporcionar mayores rendimientos, para atraer a más usuarios. Aumentar la conexión con los activos del mundo real también es una forma prometedora de mejorar la liquidez y el valor de las monedas estables algorítmicas y mejorar su competitividad.

Dependencia de garantías diversificadas

En la actualidad, los protocolos algorítmicos de monedas estables aún necesitan un conjunto diversificado de garantías, como ETH y CRV, para operar, y su escalabilidad también depende del crecimiento del valor de las garantías. Mientras tanto, enfrentan riesgos de baja demanda. Algunos protocolos ya se han quedado sin sus fondos de seguro por incidentes de riesgo.

Tenemos dudas sobre la legitimidad de tener múltiples garantías. Desde una perspectiva a corto plazo, el apoyo a un conjunto diversificado de garantías mejorará los efectos de red y aportará más liquidez a una moneda estable, especialmente en un mercado alcista. Sin embargo, desde una perspectiva a largo plazo, es un movimiento especulativo irresponsable que pone en peligro la estabilidad y seguridad de la moneda estable.

Obtener liquidez de los intercambios centralizados para mejorar la viabilidad de estos protocolos puede ser una posible solución.

Tome Frax por ejemplo. Aunque es algorítmico en su mecanismo de estabilidad, cuando se enfrenta a una fuerte presión de redención, su grado de descentralización se reduce, dejando a los tenedores con más riesgos.

Las monedas estables algorítmicas deben estar subcolateralizadas por naturaleza y, naturalmente, son más riesgosas. Sin embargo, tal naturaleza les dificulta cumplir, lo que a su vez es un requisito previo para que sean competitivos frente a las monedas estables centralizadas como USDC. Por lo tanto, encontrar una mejor solución a su dependencia de garantías diversificadas y expandirse a más casos de uso será la clave de su potencial futuro.

Explorando monedas estables algorítmicas descentralizadas

BTC/ETH Colateralized Crypto-native Stablecoins

LUSD: Crypto Native Stablecoin de Liquity

LUSD es una moneda estable emitida por el protocolo de préstamo descentralizado Liquity que permite a los usuarios comprometer ETH para obtener préstamos con 0% de interés. El algoritmo de LUSD requiere que los prestatarios mantengan una garantía excesiva, o de lo contrario, sus préstamos serán liquidados. LUSD se puede canjear en cualquier momento por $1 de ETH. LUSD también se beneficia de su fuerte mecanismo de vinculación blanda que ajusta la oferta y la demanda de LUSD en línea con las expectativas del mercado para mantener su valor entre $ 1,00 y $ 1,10.

LUSD proporciona préstamos sin intereses en Ethereum que permite a los usuarios obtener un préstamo respaldado por ETH sin costos recurrentes, lo que hace que los préstamos sean altamente eficientes en términos de capital. Además, tiene características innovadoras como fondos de garantía, fondos de estabilización y un mecanismo de liquidación para garantizar su seguridad y estabilidad. Sin embargo, enfrenta la competencia de protocolos que brindan servicios similares, como MakerDAO y Compound. Mientras tanto, las presiones regulatorias de diferentes países y regiones, como EE. UU. y la Unión Europea, también son motivo de preocupación.

DLLR: moneda estable soberana de Sovryn

El dólar Sovryn (DLLR) es una moneda estable respaldada por BTC que agrega múltiples monedas estables "constituyentes" respaldadas exclusivamente por BTC. Su objetivo es mantener una vinculación 1:1 con el valor de USD y proporcionar una excelente forma de pago y una reserva de valor confiable. Al agregar más monedas estables respaldadas por BTC, como ZUSD y DOC, que se basan en una combinación de mecanismos algorítmicos y basados en incentivos para estabilizarse, DLLR está diseñado para ser más estable y resistente a la volatilidad del mercado y los riesgos colaterales que cualquiera de las monedas estables individuales que respaldan él. La oferta de DLLR está determinada por la demanda del mercado. Cuando el precio de DLLR sea superior o inferior a $1, habrá oportunidades de arbitraje para restablecer el equilibrio.

Sovryn es un protocolo de finanzas descentralizadas (DeFi) implementado en una cadena lateral de Bitcoin llamada Rootstock. Admite operaciones apalancadas, futuros perpetuos, préstamos y otras actividades de DeFi y adopta tecnologías a prueba de conocimiento cero para proteger la privacidad del usuario. También cuenta con la garantía de seguridad de la cadena de bloques de Bitcoin. Todos los servicios en Sovryn tienen un precio en BTC y están asegurados por la red Bitcoin.

Sovryn se ejecuta en contratos inteligentes compatibles con EVM en Rootstock y es interoperable con la red Bitcoin, la red lightning, Ethereum y Binance Smart Chain. La mayoría de las características de Rootstock o RSK son como Ethereum. La singularidad de la cadena de bloques RSK es que tiene interoperabilidad bidireccional con la cadena de bloques de Bitcoin y tiene un mecanismo de minería combinado que permite extraerla simultáneamente con la cadena de bloques de Bitcoin. Todos los contratos de propiedad de Sovryn están actualmente controlados por Exchequer multisig, un grupo anónimo de poseedores de claves, excepto Staking y FeeSharingProxy, que se pueden actualizar de acuerdo con los votos de los participantes de SOV. Los cambios en todos los contratos y el código base del proyecto se pueden votar en Bitocracy DAO, con derecho a voto otorgado a los participantes de tokens SOV.

El potencial de DLLR radica en ser una moneda estable totalmente transparente, descentralizada y resistente a la censura que está respaldada exclusivamente por BTC, libre de la intervención y los riesgos de cualquier tercero centralizado. Aumenta el valor y la utilidad de BTC y facilita la circulación y el uso de BTC. DLLR también es una poderosa herramienta de préstamo para la plataforma Sovryn, que permite a los usuarios pedir prestado DLLR contra garantía BTC con 0% de interés y generar altos rendimientos.

Stablecoins respaldadas por múltiples activos

sUSD: aprovechando el viento de cola de los activos sintéticos

sUSD es una moneda estable emitida por Synthetix. Realiza un seguimiento del precio del dólar estadounidense y se basa en una red Oracle descentralizada para obtener fuentes de precios. sUSD está respaldado por una garantía criptográfica nativa, es decir, el token SNX emitido por Synthetix. sUSD tiene múltiples casos de uso en el ecosistema de Synthetix, incluidos el comercio, los préstamos, el ahorro y la compra de otros activos sintéticos o Synths, como acciones sintéticas, materias primas y criptomonedas.

El mecanismo de vinculación de sUSD se basa principalmente en el arbitraje y el equilibrio de la oferta y la demanda. Cuando el precio de sUSD cae por debajo de $ 1, los arbitradores pueden comprar sUSD en intercambios externos utilizando el dólar estadounidense u otras monedas estables y luego usar sUSD para comprar Synths en la plataforma o apostar sUSD para pedir prestado SNX o ETH. Cuando el precio de sUSD sube por encima de $1, los árbitros pueden apostar SNX o ETH para pedir prestado sUSD en la plataforma Synthetix y vender sUSD en dólares estadounidenses u otras monedas estables en intercambios externos. Tales operaciones de arbitraje aumentarán la demanda o la oferta de sUSD en consecuencia, ayudándolo a restaurar la paridad a $1.

Beneficiándose de la estrategia multicadena de Synthetix, los casos de uso de sUSD se han ampliado considerablemente con la introducción de Atomic Swaps, Curve y Perps v2. Además, el problema de la eficiencia del capital de sUSD probablemente se abordará en Synthetix v3, que respaldará múltiples garantías, lo que reducirá el índice de compromiso de sUSD. En esta era de múltiples cadenas, Synthetix tiene el potencial de convertirse en una súper aplicación y el sUSD puede aprovechar el viento de cola de los activos sintéticos para encontrar más apoyo de los activos del mundo real.

TiUSD: moneda estable de reservas de activos múltiples

TiUSD es una moneda estable algorítmica emitida por el Protocolo TiTi que se vincula al valor de 1 dólar estadounidense. Está descentralizado, respaldado por reservas de activos múltiples y tiene un mecanismo de uso para ganar para garantizar su estabilidad y escalabilidad. Como una moneda estable de oferta elástica, su oferta se ajustará automáticamente de acuerdo con la demanda del mercado y la fluctuación de la oferta y el precio. Su grupo de reservas consta de múltiples criptoactivos, como ETH, BTC y DAI, lo que mejora la diversificación de sus reservas y la resiliencia al riesgo.

Sin embargo, TiUSD enfrenta la competencia y los desafíos de otras monedas estables algorítmicas, especialmente aquellas con diseños algorítmicos o modelos de gobernanza más complejos o avanzados, como MakerDAO, Ampleforth, etc. Además, TiUSD debe garantizar su diversificación de reservas y resiliencia al riesgo para evitar el riesgo de agotamiento de reservas o ataques.

Monedas estables Omnichain

USD0: moneda estable basada en tapioca

LayerZero es una innovadora infraestructura de mensajería entre cadenas que permite la transferencia segura de tokens entre diferentes cadenas sin necesidad de envoltura de activos, cadenas intermedias o fondos de liquidez. Big Bang, un mercado de dinero omnichain basado en Layerzero, permite a los usuarios acuñar una moneda estable omnichain llamada usd0. No tiene un tope de endeudamiento sino un tope de endeudamiento. La garantía que acepta el programa para acuñar usd0 es el token Gas nativo (o su derivado apostado). Estos incluyen ETH, MATIC, AVAX, wstETH, rETH, stMATIC y sAVAX.

El mecanismo de vinculación de USD0 se basa en un algoritmo llamado Tapioca, que emplea un techo de deuda dinámico y una tarifa de préstamo variable para mantener una proporción de 1:1 entre USD0 y el dólar estadounidense. Tapioca ajusta el techo de la deuda y la tarifa del préstamo en respuesta a las condiciones del mercado y los cambios en el valor de la garantía. Cuando el precio de USD0 es superior a $1, Tapioca aumenta el techo de la deuda y reduce la tarifa de préstamo para alentar a los usuarios a acuñar más USD0. Cuando el precio de USD0 es inferior a $1, Tapioca reduce el techo de la deuda y aumenta la tarifa de préstamo para alentar a los usuarios a pagar o comprar más USD0.

En teoría, USD0 se puede usar en cualquier cadena. No requiere envoltura de activos ni cadenas intermedias, lo que reduce los costos. También puede aprovechar LayerZero para la transferencia y el comercio de tokens sin problemas y puede integrarse con otras aplicaciones basadas en LayerZero, como Stargate. Sin embargo, su riesgo proviene de la seguridad y compatibilidad del propio protocolo LayerZero y su cadena subyacente.

IST: habilitación de la transferencia de activos entre cadenas

El IST de Inter Protocol es un token estable respaldado por criptomonedas y totalmente colateralizado para su uso en todo el ecosistema de Cosmos. Está diseñado para mantener la paridad con el dólar estadounidense (USD) para una amplia accesibilidad y tener fluctuaciones de precios mínimas. IST se puede acuñar a través de tres métodos: el módulo de estabilidad de paridad, bóvedas y BLD Boost. Con el módulo de estabilidad de paridad, puede acuñar IST utilizando monedas estables específicas como garantía, como DAI, USDT, USDC, etc. Las bóvedas permiten a los usuarios acuñar IST bloqueando activos criptográficos en diferentes proporciones de compromiso establecidas por un DAO. Y BLD Boost permite a los usuarios acuñar IST con BLD como garantía contra futuras recompensas de participación.

IST tiene mecanismos de estabilidad similares a DAI, que consisten en liquidaciones, índices de compromiso, techos de deuda, el fondo de reserva para la reducción de deuda emergente y la emisión de BLD para el pago de la deuda. Estos mecanismos se controlan con restricciones detalladas para crear un modelo dinámico de moneda estable que nunca antes había existido. Inter Protocol se basa en Agoric, que es una cadena de bloques dentro del ecosistema Cosmos donde se pueden desarrollar contratos inteligentes utilizando JavaScript. El token nativo de la cadena de bloques de Algoric es $BLD. IST no es solo una moneda estable, sino también el token de tarifa nativo de la plataforma Agoric, que agrega utilidad a la moneda estable y mejora la estabilidad de su economía de tokens.

Conocido como el "Internet de las cadenas de bloques", Cosmos logra la interconectividad de las cadenas de bloques a través del protocolo IBC, lo que permite la transferencia de activos entre diferentes cadenas de bloques y mejora la interoperabilidad y la escalabilidad de las cadenas de bloques. Dentro de su ecosistema, muchos proyectos apuntan a las monedas estables. Al ser un representante, el IST de Inter Protocol tiene el potencial de proporcionar un medio de intercambio de valor más estable y confiable para todo el sistema.

A medida que aumente la interoperabilidad dentro del ecosistema Cosmos, tendrá un efecto indirecto positivo en el Protocolo Inter. Con más y más protocolos construidos en Cosmos SDK logrando la interoperabilidad a través de IBC, habrá más protocolos con los que Inter Protocol puede interactuar, lo que resultará en aumentos en la liquidez general y la base de usuarios potenciales. Se puede prever que las aplicaciones de Cosmos se utilizarán de forma más activa, al igual que la moneda estable de Inter Protocol.

Encontrar apoyo

Protocolos como Curve están liderando un nuevo cambio de paradigma en DeFi. Específicamente, los protocolos DeFi se dan cuenta cada vez más de la necesidad de controlar la emisión, circulación y préstamo de monedas estables. Con Frax y Aave siguiendo su ejemplo, cada vez más protocolos se unen a la búsqueda de soluciones al trilema de las monedas estables. La diferenciación a nivel de producto por sí sola no será suficiente. En comparación con MakerDAO, Curve y Aave tienen una mayor conciencia de marca y capacidad de equipo. Por lo tanto, sus monedas estables tienen una perspectiva relativamente más brillante.

Actualmente, la demanda de monedas estables algorítmicas se divide principalmente en tres categorías: como reserva de valor; como medio de intercambio en transacciones y como alternativa a las monedas estables con respaldo fiduciario. Mientras tanto, existen muchos problemas y desafíos al introducir activos del mundo real en monedas estables algorítmicas, por ejemplo, problemas relacionados con la escalabilidad y los riesgos de los activos del mundo real. Además, muchos proyectos de monedas estables prestan demasiada atención al mecanismo de estabilización y la descentralización para pasar por alto la aptitud del mercado. Esto es exactamente por qué muchos de ellos luchan.

A través de una descripción general integral del panorama de la industria, creemos que las siguientes son direcciones prometedoras de desarrollo para las monedas estables algorítmicas.

• Protocolos de stablecoin criptonativos. BTC y ETH están generando grandes efectos de red y forman las piedras angulares para la confianza en las criptomonedas. Por lo tanto, estos proyectos de monedas estables tendrán un respaldo más sólido en términos de activos. Pero la experiencia del usuario, el tamaño de los activos de bloqueo y los mecanismos de consolidación confiables serán los diferenciadores clave.

  
  

• Stablecoins emitidos por súper aplicaciones. En esencia, estos protocolos eluden la necesidad de un intermediario de confianza y emiten monedas estables directamente a sus usuarios. En este escenario, protocolos como Curve, Aave y Synthetix se convertirán en súper casas de empeño que permitirán a sus usuarios disfrutar de servicios financieros personalizados que son mucho más rápidos y libres de fricciones que en el mundo real. Teniendo en cuenta que su base de usuarios y su capacidad de innovación determinarán hasta dónde pueden llegar, somos más optimistas con Synthetix.

  
  

• Omnichain implementó monedas estables. Tienen el potencial de realizar una verdadera descentralización, interoperabilidad entre cadenas y transferibilidad. Al emitir, transferir y comercializar monedas estables libremente en cualquier cadena, podrán garantizar suficiente liquidez. Más importante aún, un mecanismo de seguro omnicadena ayudará a mitigar las crisis de liquidez cuando ocurra una corrida.

  
  

• Monedas estables delta neutrales. Las monedas estables neutrales delta pueden convertirse en una tendencia importante en el futuro, pero deberán estar respaldadas por protocolos de futuros y un gran mercado de futuros. También vale la pena prestar atención a la aptitud del mercado y al control de riesgos.

¿Existe la posibilidad de que un protocolo algorítmico de moneda estable pueda abarcar todas las características? Desafortunadamente, todavía tenemos que encontrarnos con un proyecto de este tipo. Las monedas estables algorítmicas deben tener un diseño algorítmico eficiente y confiable que pueda mantener la estabilidad de precios en diversas condiciones de mercado y evitar colapsos en escenarios extremos. También necesitan una base de usuarios grande y leal para respaldar su modelo económico y proporcionar una demanda y liquidez eficientes. Además, también se necesitará un ecosistema robusto e innovador para brindar más casos de uso y valor agregado a la moneda estable a través de la integración con servicios dentro y fuera de la cadena. Cuando una moneda estable cumple con todos estos requisitos, se debe dar más importancia a la salud de su red de valor y los activos utilizados en lugar de la diversificación de la garantía.

El auge de las monedas estables algorítmicas tiene sus razones y antecedentes, pero eso no significa que eventualmente reemplazarán a las monedas estables centralizadas, especialmente en aplicaciones a gran escala. Por lo tanto, encontrar una solución más eficiente y escalable bajo la premisa de seguridad debe ser el foco. Además, las monedas estables que están respaldadas por el dólar estadounidense, como USDC, siguen dominando el mercado porque sus emisores brindan a los usuarios salvaguardias más confiables con su solidez financiera y capacidad de cumplimiento. Para los usuarios que buscan evitar riesgos centralizados y riesgos legales y regulatorios, las monedas estables algorítmicas son una alternativa valiosa. Si bien admitimos sus limitaciones, esperamos que se puedan explorar soluciones más innovadoras para impulsar el desarrollo de toda la industria DeFi .