The Age of Volatility: Připravujeme se na nepředvídatelnost Trumpa 2.0

Nyní jsme se plně ponořili do věku Trumpa 2.0 a je spravedlivé říci, že vody byly rozbouřenější než obvykle. Jak se trhy snaží předvídat každý krok slavného nepředvídatelného prezidenta, každé prohlášení se stalo potenciální klíčovou událostí na Wall Street.

Ačkoli se Trumpova agenda America First, která se zdá být silně zaměřena na deregulaci, krácení mezinárodní pomoci a další výdaje, které vracející se prezident považuje za zbytečné, zdá být silně zaměřena na růst, rozšířená nejistota obklopující každý jeho výrok vede k rozsáhlé nestálosti.

Navzdory tomu se index S&P 500 vyšplhal o 4,61 % mezi Trumpovým přesvědčivým vítězstvím ve volbách 5. listopadu 2024 a jeho inaugurací 21. ledna 2025, nedávným oznámením 25% cel na Kanadu a Mexiko a dalších 10 % na dovoz z Číny zažilo Wall Street první dny druhého funkčního období prezidenta v období prezidenta.

Vybírání Falloutu z Trumpových cel

Jeden pozoruhodný případ volatility globálních trhů přišel v podobě Trumpova neoznámení a následného oznámení obchodních cel v prvních dnech jeho návratu do Bílého domu. Trhy se zpočátku uklidnily poté, co prezident neoznámil tarify slíbené během své inaugurace, pouze aby se nervozita obnovila, když navrhl, že budou zavedena 1. února 2025.

Dokonce i v hodinách před uvalením cel způsobila falešná zpráva, že zpoždění do 1. března 2025, další zmatek na trhu, než ji Trumpův tiskový tajemník rychle popřel.

Nejistota až do konce, zda Trump naváže na své celní hrozby, viděla S&P 500 pokles o 1,6 % v časných hodinách obchodování po oznámení navzdory hrozbě, že jejich uvalení bude dlouho zohledněno na trzích.

Cla mohou mít dlouhodobý dopad na volatilitu trhu kvůli dodatečným daním, které jsou vyžadovány na dovoz, hrozbě odvetných cel v rámci větší mezinárodní obchodní války a vyhlídce, že společnosti hledají alternativní dodavatelské řetězce, aby zmírnily ekonomický dopad.

Trhy mohou také zmást vlivem inflace, k níž může dojít, pokud američtí dovozci přenesou vyšší náklady dodavatelského řetězce v důsledku cel na spotřebitele. To by rapidně zvýšilo životní náklady a poškodilo kupní sílu spotřebitelů.

To by ve spojení s Trumpem navrhovanými masovými deportacemi mohlo podkopat americký průmysl, zmenšit zásoby pracovních sil a tlačit na další tlak na růst cen .

I když jsou tyto události spekulativní, uvidí, že více institucí zaměří svou pozornost na rychlou reakci na data rozvíjejících se trhů týkající se CPI a informací o práci v USA, což připravuje cestu pro dramatičtější reakce trhu na matoucí soubory dat.

Co se stane s finančními trhy v USA?

Riziko makrostrategie Russel Matthews naznačil, že trhy se ve věku Trumpa 2.0 stanou nevyzpytatelnějšími, náhodnějšími a chaotičtějšími, a to by měl být klíčový faktor, který je třeba mít na paměti, pokud jde o řízení rizik.

I když by to institucím mohlo vydláždit cestu k obezřetnějšímu a méně chamtivému přístupu k vybírání zisků, mezi investory se pravděpodobně setkáme s jemnějšími strategiemi, jak překonat hrozbu volatility.

Stejně tak tým globální investiční strategie JP Morgan navrhl diverzifikovaný přístup, aby odolal nejistotám, které by mohly nastat během Trumpova druhého funkčního období, přičemž upřednostňuje odolné portfolio, které pomůže dosáhnout dlouhodobých finančních cílů.

Existuje však skutečně hmatatelné ohrožení dlouhodobého pokroku amerických finančních trhů? Stojí za zmínku, že první Trumpova administrativa zveřejnila zdravé 83% kumulativní návratnost pro S&P 500 mezi lety 2017 a 2020, s jedním čerpáním přibližně 15 % v roce 2018 a 35% krachem pandemie na začátku roku 2020.

To slouží jako včasná připomínka toho, že akciový trh má v průběhu času obecně vzestupný trend, bez ohledu na to, kdo je v Bílém domě. Za zmínku však také stojí, že Trumpova kontrola Sněmovny reprezentantů, Kongresu a Senátu znamená, že navrátivší se prezident má mnohem více prostoru pro uzákonění své nejambicióznější politiky, tentokrát s menší kontrolou.

„Postupem času – jak se trhy přizpůsobují – se mohou účinky Trumpovy politiky stabilizovat v závislosti na úspěchu jejich implementace a širších ekonomických podmínkách,“ vysvětluje Maxim Manturov, vedoucí investičního výzkumu Freedom24. "Například, pokud daňové úlevy úspěšně stimulují růst, aniž by způsobily eskalaci nadměrné inflace nebo obchodních válek do vleklých konfliktů negativně ovlivňujících globální dodavatelské řetězce - investoři mohou zjistit, že se relativní stabilita vrátí po počátečních špičkách volatility."

"Proto, zatímco krátkodobé reakce mohou být po Trumpových prohlášeních/činech dramatické, pochopení toho, jak se promítají do dlouhodobých trendů, se stává zásadním pro investory, kteří se snaží účinně zmírnit riziko tváří v tvář pokračující nejistotě kolem jeho prezidentství."

Příležitosti v deregulaci

Uprostřed obav z dopadu cel a obchodních válek je snadné zapomenout na to, že Trump se pokouší vštípit americkému průmyslu prorůstový výhled.

Oznámení o společném podniku SoftBank, OpenAI a Oracle s názvem „Stargate“ odhalil Trump a je příkladem snahy Spojených států využít deregulaci k posílení vedení v klíčových oblastech, jako je umělá inteligence.

S iniciálou investice v celkové výši 100 miliard dolarů , s cílem zvýšit v průběhu Trumpova funkčního období alespoň na 500 miliard dolarů, můžeme očekávat, že iniciativa připraví půdu pro akcie AI, aby si vybudovaly svou dominanci na globálním trhu způsobem, který může podpořit dlouhodobý růst na Wall Street.

Trumpovo kontroverzní prohlášení z prosince slibující, že každá osoba nebo společnost, která do USA investuje alespoň 1 miliardu dolarů, obdrží plně urychlené schválení a povolení, včetně všech ekologických schválení, je dalším příkladem prezidentova zaměření na růst trhu v prostředí deregulace.

Volatilita zůstat

Můžeme si být jisti, že vyšší úroveň volatility trhu zůstane po celé Trumpovo druhé funkční období, ale zdá se, že prezidentův přístup zaměřený na růst pravděpodobně odhalí nové investiční příležitosti pro institucionální i drobné investory.

Celkově může dopad Trumpových cel a následných obchodních válek hrát rozhodující roli ve zdraví amerických trhů, ale historický dlouhodobý růst Wall Street by měl nabídnout pocit pohodlí investorům, kteří by mohli být v příštích čtyřech letech zastiženi krátkodobými cenovými posuny.