Người da trắng

phản ánh

Tuần trước, tôi đã mô tả Sam Bankman-Fried là một cậu bé da trắng phù hợp như thế nào và cách anh ấy dựa vào tính cách này để thuyết phục cơ sở tài chính phương Tây cũng như ngành công nghiệp tiền điện tử bỏ qua những thiếu sót của anh ấy và không đặt quá nhiều câu hỏi. Đây là cách anh ấy mô tả những gì anh ấy đã làm với Vox :

Vâng. Hê hê. Tôi phải như vậy. Đó là những gì danh tiếng được tạo nên, ở một mức độ nào đó. Tôi cảm thấy tồi tệ cho những kẻ bị nó làm cho phát điên, bằng trò chơi ngu ngốc này, chúng tôi đã đánh thức những người phương Tây chơi khi chúng tôi nói tất cả những điều shibboleth đúng đắn và vì vậy mọi người đều thích chúng tôi.

Trong số những hậu quả mà chúng ta bắt đầu thấy trong tuần này từ vụ lừa đảo rõ ràng là hoành tráng của SBF, có lẽ thiệt hại đáng kể nhất là khả năng mất khả năng thanh toán và khả năng phá sản của công ty cho vay tiền điện tử Genesis, công ty có thể đủ lớn để đánh sập công ty mẹ của nó, công ty đầu tư mạo hiểm nổi tiếng Nhóm tiền kỹ thuật số (DCG). Bi kịch Genesis/DCG – cũng bao gồm công ty chị em của Genesis, quỹ tài sản kỹ thuật số Greyscale – đặc biệt có tác động vì nó ảnh hưởng trực tiếp đến sản phẩm đầu tư Bitcoin lớn nhất được liệt kê trên bất kỳ sàn giao dịch nào, GBTC. Lý do tại sao GBTC rất quan trọng đối với các nhà giao dịch tiền điện tử của chúng tôi là vì nó nắm giữ một trong những kho Bitcoin lớn nhất. Nếu các nhà đầu tư – sẵn sàng hay không – được phép đổi cổ phiếu GBTC lấy BTC hoặc USD, thì điều đó có thể gây ra đợt giảm giá tàn khốc tiếp theo đối với giá fiat của Bitcoin và các loại shitcoin khác.

Giờ đây, hình ảnh vô song của SBF đã bị phá vỡ, các nhà đầu tư đã phục hồi khả năng tính toán và đọc các tuyên bố công khai. Họ đã bắt đầu đặt câu hỏi cho tất cả mọi người và không nghi ngờ ai vì một số khía cạnh của điều kiện xã hội đã cho phép bộ não lý trí của họ dập tắt bản năng ruột thịt hay bộ não thằn lằn của họ.

Toàn bộ quan điểm của những bài tiểu luận này là để thay đổi suy nghĩ của bạn cho tương lai. Khi người tiếp theo nói những điều “đúng”, mặc quần áo “đúng”, đi học ở những trường “đúng”, nói năng/có vẻ ngoài “đúng”, đi chơi với những người “đúng”, và được thăng chức bởi các phương tiện truyền thông “đúng đắn”, tôi hy vọng rằng bạn bỏ qua tất cả những điều đó và tập trung vào sự thật hiển nhiên trong toán học và các tuyên bố công khai được trình bày.

Trong bài tiểu luận này, tôi sẽ đi sâu vào lĩnh vực kinh doanh quản lý tiền kỹ thuật số và phân tích vở opera xà phòng Genesis/DCG/Greyscale… GGG G-Unit! Và khi bài tiểu luận kết thúc, tôi sẽ đưa ra một bảng đánh giá để đánh giá một phương tiện tiềm năng để thu lợi từ cuộc tàn sát này.

Nhưng trước tiên, tương tự như cách tôi bắt đầu phần một của loạt bài này, hãy xem lại Pax Americana và tìm hiểu thêm một chút về lý thuyết chủng tộc. Barry Silbert, người đứng đầu đế chế DCG / Genesis / GBTC đang lung lay này, chỉ là lá chắn cho một điểm rộng hơn mà tôi đang cố gắng thực hiện trong suốt loạt bài này về cách các định kiến cản trở khả năng quản lý rủi ro đúng cách của các nhà đầu tư. Tất cả thông tin được trình bày trong bài luận này đã được công khai trong nhiều năm – nhưng không ai buồn đặt câu hỏi vì Barry Silbert phù hợp với khuôn mẫu là kiểu người mà bạn tin tưởng trong thế giới kinh doanh Pax American (nghĩa là một anh chàng da trắng tự tin nói tất cả những điều đúng). Nói rõ hơn, tôi không nói rằng độ trắng của anh ấy theo một cách nào đó là yếu tố thúc đẩy các sự kiện thực tế diễn ra với Genesis / DCG / Greyscale (GBTC). Tất cả những gì tôi đang nói là bởi vì anh ấy là người da trắng nên anh ấy có vẻ đáng tin cậy, và kết quả là các nhà đầu tư đã theo dõi anh ấy một cách mù quáng mà không tìm hiểu sâu hơn về cách tất cả các mảnh ghép trong đế chế của anh ấy khớp với nhau như thế nào. Đây hoàn toàn không phải là bản cáo trạng của người da trắng - đó là bản cáo trạng của hệ thống và việc hệ thống này sẵn sàng bỏ qua những thiếu sót của ai đó vì họ nhìn theo một cách nhất định và nói những điều “đúng”. Tôi không biết người đàn ông đó - chúng tôi thậm chí không phải là người quen - và tôi không có mối liên hệ tài chính nào với vương quốc của anh ta. Cùng với đó, chúng ta hãy bắt đầu bằng cách xem xét cách thức hoạt động của hệ thống bị hỏng này và cách một số người tạo được lòng tin của đồng nghiệp mà không đặt ra thêm câu hỏi nào.

Làng Pepe cần một người quản lý tiền

Trừ khi bạn muốn lưu trữ tài sản của mình bằng tiền mặt hoặc vàng và thực hiện tất cả các giao dịch trực tiếp, nếu không thì không thể tự quản lý tài sản của mình trong hệ thống TradFi tương tự. Bạn chỉ cần ủy thác tài sản của mình cho ngân hàng và người quản lý tiền. Các trung gian này cho phép tiền và tài sản di chuyển từ điểm A đến điểm B.

Như chúng ta biết, có một số lượng đáng kể sự tin tưởng liên quan. Bạn tin tưởng rằng ngân hàng không tạo ra các khoản cho vay khó đòi sẽ làm giảm khả năng trả lại tiền đặt cọc của bạn. Bạn tin tưởng rằng người hoặc tổ chức quản lý tiền của bạn sẽ không đánh cắp hoặc gửi tiền vào các khoản đầu tư gian lận.

Do nhu cầu tin tưởng vào các trung gian tài chính của bạn, làm thế nào để bạn chọn người hoặc tổ chức nào sẽ quản lý tiền của bạn? Hãy tiến hành một bài tập suy nghĩ nhỏ ngớ ngẩn.

Hãy tưởng tượng có một ngôi làng tên là Làng Pepe. Cư dân của Làng Pepe là những sinh vật người ếch xanh. Làng Pepe khá biệt lập. Họ không có nhiều du khách thường xuyên là con người, nhưng họ được kết nối với nền văn minh của chúng ta thông qua việc trao đổi các meme với chúng ta. Việc bán những meme này cho con người mang lại cho Pepes rất nhiều tiền mà họ muốn sử dụng để đầu tư cho tương lai.

Ngôi làng, mặc dù không được con người ghé thăm thường xuyên, nhưng lại xem RẤT NHIỀU TV. Các chương trình được phát sóng đến từ Pax Americana, vì vậy Làng Pepe rất cập nhật với văn hóa Pax Americanan.

Một ngày nọ, tám nhân viên bán hàng ghé thăm Làng Pepe. Mục tiêu của mỗi người là thuyết phục Làng Pepe cho phép họ quản lý tài sản của làng.

Có hai người bán hàng, một nam và một nữ, mà Pax Americana gọi là “da trắng”.

Có hai người bán hàng, một nam và một nữ, mà Pax Americana gọi là “da đen”.

Có hai người bán hàng, một nam và một nữ, mà Pax Americana gọi là “Châu Á”.

Và có hai người bán hàng, một nam và một nữ, mà Pax Americana gọi là “Người gốc Tây Ban Nha”.

Những biệt danh này sẽ rất xa lạ đối với dân làng nếu không phải vì số lượng lớn TV mà họ xem. Dân làng đã xem đủ TV để biết ý nghĩa của những thuật ngữ này trong Pax Americana.

Hội đồng bô lão làng Pepe họp để tiếp từng người bán hàng và nghe họ rao hàng.

Mỗi sân đều giống hệt nhau.

“Xin chào, tên tôi là blah, blah, blah.”

“Tôi làm việc cho blah, blah, blah.”

“Bạn nên tin tôi vì tôi đã học tài chính ở blah, blah, blah.”

Và cuối cùng (và quan trọng nhất):

“Tôi tính phí quản lý 2%, và hồ sơ theo dõi của tôi là blah, blah, blah.”

Sau khi người thứ tám trình bày, Chủ tịch Pepe triệu tập cuộc họp để hội đồng quyết định giao phó số tiền tiết kiệm của làng cho người nào.

“Chà, tôi bối rối quá,” Chủ tịch Pepe nói. “Ngoài giới tính khác nhau, mỗi nhân viên bán hàng đều có tên giống nhau, học cùng trường đại học, học cùng một thứ, mặc quần áo giống nhau và hoạt động kém hơn thị trường như nhau. Họ thậm chí còn tính cùng một mức giá.”

“Chờ một chút – những người này đến từ các chủng tộc khác nhau,” một trong những thành viên hội đồng khác, Wojak, chen vào. “Đó là cách họ gọi nó trên TV. TV giới thiệu mỗi chủng tộc một cách khác nhau – vì vậy nếu chúng ta chỉ làm theo những gì TV nói với chúng ta, chắc chắn chúng ta sẽ có thể chọn ra người đáng tin cậy nhất.”

“Đó là một cuộc gọi tuyệt vời, Wojak,” Chủ tịch Pepe trả lời. “Tôi biết bạn xem TV nhiều nhất trong làng. Bạn có thể cho chúng tôi biết cuộc đua nào mà TV nói là đáng tin cậy nhất không?”

“Tôi thực sự xem rất nhiều TV,” Wojak nói. “Thông thường, đây là những gì tôi đã học được. Nam giới gốc Tây Ban Nha dường như luôn làm những công việc lao động chân tay như xây dựng hoặc làm vườn. Những người nữ là quản gia hoặc bảo mẫu. Ông chủ của họ thường là người da trắng. Đối với tôi, không có điều nào trong số này nói rằng người gốc Tây Ban Nha biết bất cứ điều gì về việc quản lý tiền bạc.”

“Người châu Á có vẻ giỏi toán và khoa học. Tôi luôn thấy các em đóng vai học sinh giỏi các môn này. Và tôi cũng thấy họ điều hành rất nhiều doanh nghiệp nhỏ ở các khu vực của thành phố mà các doanh nghiệp lớn do người da trắng làm chủ sẽ không động tới, chẳng hạn như các khu ổ chuột trong nội thành của người da đen. Trong khi TV nói rằng họ thông minh và chăm chỉ, tôi thực sự không thấy họ quản lý tiền của người khác ở mức độ lớn. Đôi khi họ cũng được thể hiện là nhu mì và khó xử trong xã hội.

“Người da đen dường như luôn nghèo. Họ luôn chiến đấu trong những khu vực đổ nát của thị trấn. Có rất nhiều bạo lực bất cứ khi nào tôi xem các chương trình có người da đen. Nhưng đôi khi tôi thấy họ rê bóng hoặc ném và bắt bóng và những người da trắng có vẻ thích xem họ chơi thể thao. Nhưng tôi chưa bao giờ thực sự thấy họ quản lý tiền bạc hay điều hành những công ty lớn, quan trọng.”

“Người da trắng dường như luôn nắm quyền. Hoàn cảnh không thực sự quan trọng - các nhân vật da trắng luôn ở vị trí quyền lực và có vẻ như mọi người đều ngưỡng mộ họ. Tôi nghĩ họ phải biết cách quản lý tiền tốt nhất và đáng tin cậy nhất.”

Chủ tịch Pepe tỏ ra khá hài lòng với phân tích của Wojak. "Được, bạn đã có nó. Chúng ta nên chọn nhân viên bán hàng da trắng nam hoặc nữ. Wojak, TV nói gì với bạn về việc đàn ông hay phụ nữ đáng tin cậy hơn?”

Wojak trả lời: “Chúng ta chắc chắn nên tin tưởng đàn ông hơn phụ nữ khi nói đến vấn đề tài chính. “Tôi xem các kênh giải trí tài chính này và họ luôn có những phụ nữ hấp dẫn phỏng vấn những người đàn ông quyền lực, những người dường như điều hành tất cả các doanh nghiệp tài chính lớn.”

Chủ tịch Pepe gật đầu và nói thêm, "Có ai trong hội đồng phản đối việc chọn nam nhân viên bán hàng da trắng để quản lý tài sản của chúng ta không?"

Không ai thách thức Chủ tịch Pepe.

ABC về quản lý tài sản

Với thử nghiệm ít suy nghĩ đó, hãy để tôi nhảy ra khỏi hộp xà phòng của mình và tìm hiểu sâu về tình huống DCG / Genesis / GBTC (Đơn vị G) này đã diễn ra như thế nào.

Vì không thể tự quản lý tài sản của mình trong hệ thống TradFi, nên bạn phải ủy thác tài sản đó cho người quản lý tài sản. Điều này có nghĩa là tất cả mọi người trong ngành có thể rất tệ trong công việc của họ mà vẫn kiếm được tiền. Và bởi vì làm việc kém cỏi dễ hơn nhiều so với làm tốt công việc đó, nên các nhà quản lý tài sản phải dựng hào xung quanh doanh nghiệp của họ để bảo vệ khả năng tiếp tục ở mức tầm thường của họ.

Rất khó khăn và tốn kém để mở một doanh nghiệp quản lý tài sản. Có rất nhiều quy tắc bạn phải tuân theo và để đảm bảo bạn tuân thủ các quy tắc này, bạn phải tuyển dụng nhiều chuyên gia, mỗi người tập trung vào một lĩnh vực cụ thể – điều này có thể rất tốn kém.

Cách duy nhất để giành chiến thắng trong trò chơi là quản lý một lượng lớn tài sản. Điều này là do đối với ai đó muốn thuê một người quản lý tài sản, yếu tố khác biệt lớn nhất có xu hướng là phí quản lý – và các nhà quản lý quỹ có AUM lớn hơn sẽ linh hoạt hơn nhiều khi thiết lập các khoản phí của họ. (Nói nhanh sang một bên, bạn sẽ nghĩ rằng hồ sơ theo dõi và hiệu suất trong quá khứ sẽ là yếu tố khác biệt lớn nhất – nhưng thực tế là rất khó để vượt trội hơn thị trường trong một khoảng thời gian dài mà hồ sơ theo dõi của các nhà quản lý tài sản có xu hướng rất giống nhau và khó phân biệt.)

Chi phí để điều hành doanh nghiệp không tăng nhiều khi tài sản do bạn quản lý tăng lên. Điều hành một quỹ với 1 triệu đô la AUM không đắt hơn đáng kể so với điều hành một quỹ với 1 nghìn tỷ đô la AUM.

Điều này có nghĩa là AUM của họ càng lớn thì nhà quản lý càng có thể giảm giá mà vẫn có tỷ suất lợi nhuận cao. Kết quả của điều đó là độc quyền tự nhiên trên thị trường. Bởi vì chi phí tương đối cố định bất kể AUM là gì, các quỹ lớn có thể dễ dàng loại bỏ các nhà quản lý AUM nhỏ hơn ra khỏi hoạt động kinh doanh bằng cách giảm phí của họ xuống mức thấp hơn mức mà các nhà quản lý nhỏ hơn có thể chi trả.

Do đó, đối với những người mới tham gia thành công trong trò chơi quản lý tài sản, họ cần cung cấp một sản phẩm mà đối thủ cạnh tranh của họ sẽ không chạm tới. Hãy nhớ rằng chỉ một vài năm trước đây, tiền điện tử là bất khả xâm phạm đối với các công ty như Blackrock và Fidelity, ngay cả khi có nhu cầu đáng kể đối với sản phẩm theo dõi Bitcoin.

Vào thời điểm đó, có rất nhiều người muốn tận hưởng lợi nhuận tài chính từ Bitcoin nhưng không thực sự muốn sử dụng công nghệ này. Việc thiết lập ví, lưu trữ khóa cá nhân của họ một cách an toàn và tìm một sàn giao dịch đáng tin cậy để mua Bitcoin là quá nhiều rắc rối. Cũng giống như hầu hết các loại hàng hóa hoặc tiền tệ khác, những nhà đầu tư này muốn có một sản phẩm giao dịch trao đổi mà họ có thể mua đơn giản bằng tiền pháp định trong tài khoản môi giới của mình. Và để có đặc quyền này, họ sẵn sàng trả phí quản lý cao cắt cổ.

Các nhà đầu tư Bitcoin tiềm năng sẽ tin tưởng ai để quản lý việc tiếp xúc với Bitcoin của họ? Chà, có tồn tại một người đàn ông da trắng như vậy, và tên anh ta là Barry Silbert. Tôi thích gọi anh ấy một cách trìu mến là Mr. Shill bert, bởi vì anh ấy là một người quảng cáo không biết xấu hổ cho bản thân và các sản phẩm tài chính của mình. Anh ấy biết ABC:

luôn luôn

b e

C thua

Chúng tôi tin tưởng vào Bitcoin

Bất chấp nhiều nỗ lực của nhiều nhóm khác nhau để đảm bảo sự chấp thuận cho một quỹ từ SEC, cuối cùng rõ ràng là một quỹ giao dịch trao đổi (ETF) – theo đó người quản lý chấp nhận tiền mặt hoặc Bitcoin từ một nhà đầu tư và sử dụng nó để tạo ra các đơn vị ETF, sau đó giao dịch trên một sàn giao dịch chứng khoán ở thủ đô Pax Americana, Thành phố New York – không nằm trong thẻ dành cho các nhà đầu tư Hoa Kỳ. Nhận thấy rằng việc thiếu ETF đã tạo ra nhu cầu bị dồn nén đáng kể từ các nhà đầu tư ít hiểu biết về công nghệ đang tìm cách tham gia vào hoạt động của BTC, ông Shillbert đã tìm ra cách để tạo ra thứ tốt nhất tiếp theo.

Anh ấy đã phát triển một quỹ tín thác – Greyscale Bitcoin Trust (hoặc GBTC) – mà các nhà đầu tư có thể tạo cổ phiếu bằng cách đấu thầu USD hoặc BTC. Sau sáu đến mười hai tháng, một nhà đầu tư có thể chuyển đổi cổ phiếu của họ trong ủy thác thành chứng khoán được giao dịch trên các tờ giấy màu hồng . Ồ, và tôi quên đề cập đến - sản phẩm này hơi giống Hotel California. Khi bạn đã đăng ký, bạn không thể kiểm tra. Không thể (và vẫn) không thể đổi cổ phiếu GBTC của bạn. Khi bạn đã đầu tư xong, lối thoát duy nhất là bán GBTC với bất kỳ mức giá nào mà nó có được trên thị trường. Nếu không có người mua, bạn bị mắc kẹt.

Mặc dù nó không nằm trong bảng chính của NYSE, nhưng bất kỳ ai có số lượng môi giới có khả năng giao dịch chứng khoán Mỹ đều có thể mua GBTC. Với sự ra đời của nó, rất nhiều nhà đầu tư muốn gặt hái lợi ích từ tầm nhìn của Chúa Satoshi mà không thực sự tin vào những lời dạy của ông giờ đây có thể bắt tay vào hành động.

Có lẽ điều quan trọng nhất cần nhớ về GBTC là nó có phí quản lý cực cao là 2,00%. Đặt điều đó vào bối cảnh, SPDR S&P 500 ETF – một trong những công cụ tài chính được giao dịch nhiều nhất trên thế giới – tính phí 0,0945%. Ông Shillbert có thể tính phí nhiều như vậy bởi vì đây là một quy trình phức tạp, tốn kém và tốn thời gian để thiết lập một quỹ tín thác kiểu này, không có sản phẩm Bitcoin ETF nào được phê duyệt và không có nhà quản lý tài sản truyền thống nào muốn động đến Bitcoin ngay từ đầu – có nghĩa là không có công ty lớn hơn nào có thể đẩy anh ta ra khỏi thị trường bằng cách đưa ra mức phí thấp hơn. Nói tóm lại, mọi người sẵn sàng trả phí vì không có bất kỳ sự cạnh tranh nào và họ rất muốn được tiếp xúc khi giá Bitcoin tăng cao.

Do đó, GBTC là một cỗ máy in tiền và là viên ngọc quý của đế chế tiền điện tử của ông Shillbert. Các khoản phí mà Greyscale bỏ ra tài trợ cho mọi thứ khác mà ông Shillbert làm trong ngành. Ông Shillbert đã xây dựng toàn bộ hoạt động kinh doanh xung quanh việc tăng AUM của GBTC. Một khi tiền đã vào, nó sẽ không thể rời đi, và đã đến lúc phải trả phí quản lý cho ông Shillbert.

vòng kết nối

Tôi muốn cảm ơn DataFinnovation về bài viết này , trong đó trình bày các trò chơi nhỏ mà ông Shillbert có thể đã chơi với DCG, Greyscale và Genesis.

Theo họ, đây là cách trò chơi khói và gương nhỏ của ông Shillbert hoạt động.

Mục tiêu: Tăng AUM của GBTC và giảm 2% phí quản lý trên số vốn bị mắc kẹt.

Hãy xem biểu đồ này minh họa điều gì.

Bước 1 - Nhận vốn vào Genesis

Genesis và Gemini đã ký kết một quan hệ đối tác, theo đó Gemini sẽ cho Genesis vay vốn của khách hàng của mình với một khoản phí. Đây được gọi là sản phẩm Gemini Earn. Là người dùng Gemini, bạn có thể cầm cố BTC hoặc USD của mình và nhận tiền lãi từ Gemini. Gemini lấy số tiền đó và cho Genesis vay với lãi suất cao hơn so với lãi suất trả cho người dùng thông qua Earn. Bây giờ, Genesis có rất nhiều vốn để cho vay. Hãy nhớ rằng – Genesis hoạt động trong lĩnh vực cho vay tiền điện tử.

Tôi không biết liệu đây có phải là cách duy nhất để Genesis tài trợ cho khoản vay của mình hay không. Công việc của người cho vay là vay với giá rẻ dựa trên sức mạnh được nhận thức của bảng cân đối kế toán / sự nhạy bén trong quản lý rủi ro và cho vay với lãi suất cao hơn. Tôi phải giả định rằng Genesis có thể vay từ các công ty khác với mức lãi suất hấp dẫn dựa trên nhận thức rằng cho đến gần đây, đây là công ty cho vay tiền điện tử tập trung lớn nhất và được quản lý tốt nhất.

Bước 2 - Tạo GBTC bằng tiền vay

Genesis sẽ cho các công ty vay Bitcoin như Three Arrows Capital (3AC) và BlockFi hiện đã không còn tồn tại, và những công ty đó sẽ quay lại và đưa Bitcoin đã vay của họ cho Grayscale để tạo ra cổ phiếu GBTC. (Chúng tôi biết rằng 3AC là công ty lớn nhất thực hiện giao dịch này vì họ nắm giữ nhiều cổ phiếu đến mức phải khai báo với SEC.)

Ảnh chụp màn hình về kỷ lục hàng quý lịch sử của những người nắm giữ GBTC lớn nhất

3AC và những người khác đã tham gia vào giao dịch này vì cổ phiếu GBTC mà họ tạo ra được giao dịch với giá cao trên thị trường mở. GBTC được giao dịch với giá cao vì phải mất sáu tháng để tạo ra cổ phiếu – điều đó có nghĩa là, ngay cả khi nhu cầu về GBTC tăng lên trong thị trường giá lên gần đây, những cổ phiếu duy nhất có sẵn để mua là những cổ phiếu được tạo ra sáu tháng trước đó. Điều này dẫn đến một tình huống trong đó có nhiều nhu cầu mua GBTC hơn là những người sẵn sàng bán. Do đó, người mua đã sẵn sàng trả nhiều hơn giá trị của tài sản Bitcoin cơ bản để có được số GBTC ít ỏi có sẵn và được tiếp xúc mà không cần phải trải qua quá trình mua Bitcoin.

Về cơ bản, quá trình trông như thế này:

1. 3AC mượn BTC từ Genesis.
2. 3AC trao BTC cho Greyscale và tạo cổ phiếu GBTC cho chính nó.
3. Trong sáu tháng, 3AC nhận được cổ phiếu GBTC và hy vọng sẽ bán chúng với giá cao hơn trên thị trường.

Bước 3 - Cho vay USD bằng tài sản thế chấp GBTC

Hãy nhớ rằng Genesis đang vay USD từ Gemini và sản phẩm Gemini Earn của nó. Nó đang trả một khoản phí cho USD này, vì vậy nó cần tìm ai đó cho vay USD để có thể kiếm được lợi nhuận. Genesis quay sang các công ty như 3AC và nói: “Này, cảm ơn vì đã tạo ra tất cả các cổ phiếu GBTC đó với công ty chị em Greyscale của tôi! Vì chúng sẽ không mang lại lợi nhuận cho bạn cho đến khi bạn có thể bán chúng trong sáu tháng kể từ bây giờ, vậy bạn có thể giao chúng cho chúng tôi làm tài sản thế chấp để đổi lấy khoản vay bằng USD không?” 3AC đã đồng ý và rất vui khi nhận được thanh khoản USD ngay lập tức dựa trên lợi nhuận mà họ không mong đợi trong sáu tháng nữa. Chúng tôi biết rằng 3AC đã vay tới 2 tỷ đô la bằng phương pháp quay vòng này, tạo ra rất nhiều khoản phí cho Genesis. Ông Shillbert không làm tình miễn phí.

Và 2 tỷ đô la đó là cách mà Su Zhu và Kylie Davies, những nguyên tắc đằng sau 3AC, đã thực hiện được ảo tưởng của Big Pimpin' của họ. Thật không may cho họ, giống như hầu hết các giấc mơ, họ tỉnh dậy và phá sản trước khi nhận được chiếc du thuyền của mình.

Bước 4 - Thị trường, xin đừng đi xuống

Thật không may, toàn bộ lễ hội giật gân này được xác định dựa trên việc GBTC tiếp tục giao dịch ở mức cao. Khi phí bảo hiểm chuyển thành giảm giá vào năm 2021, các công ty như 3AC và BlockFi không đủ khả năng chi trả cho các khoản vay USD mà họ đã vay từ Genesis. Bởi vì họ đã đưa GBTC cho Genesis làm tài sản thế chấp cho các khoản vay USD của họ, nên khi giá trị của GBTC giảm xuống, họ có nguy cơ phải đưa thêm tài sản thế chấp để bù đắp cho sự mất mát về giá trị của GBTC.

Nói một cách dễ hiểu: khi bạn vay một khoản vay kiểu này, bạn sẽ trả lại cho người cho vay một số tài sản để nếu bạn không thể trả khoản vay, ít nhất họ có thể lấy lại tài sản mà bạn đã cầm cố – còn được gọi là làm tài sản thế chấp của bạn – và thu lại một số khoản lỗ của họ. Nếu tài sản bạn cầm cố giảm giá trị, bạn cần cung cấp thêm tài sản đó để duy trì giá trị tài sản thế chấp đã thỏa thuận. Tại sao? Chà, nếu những người cho vay chỉ đơn giản cho phép giá trị tài sản thế chấp của người đi vay tiếp tục giảm mà không yêu cầu họ phải trả thêm, thì giá trị đó có thể bằng 0, và nó sẽ phủ nhận toàn bộ quan điểm của việc nắm giữ tài sản thế chấp ngay từ đầu – nghĩa là có bảo hiểm chống mất mát toàn bộ số tiền bạn cho vay.

Việc được yêu cầu bỏ thêm vốn theo cách này còn được gọi là bị gọi ký quỹ. Nếu một thực thể đi vay phải đối mặt với một cuộc gọi ký quỹ không đưa thêm tài sản thế chấp, thì nó sẽ vỡ nợ đối với khoản vay của mình.

Vì giá trị của các tài sản khác mà họ sở hữu đồng thời tăng vọt – hãy xem TerraLuna – 3AC, BlockFi, v.v. có nguy cơ không có đủ số tiền cần thiết để thanh toán cho một cuộc gọi ký quỹ.

Trong các bước DCG, chủ sở hữu của Greyscale và Genesis, người không muốn 3AC và BlockFis của thế giới bị gọi ký quỹ (vì sau đó họ sẽ không thể thu hồi số tiền mà họ đã cho các công ty đó vay). Để tránh điều này, DCG đã cố gắng ngăn giá GBTC giảm thêm bằng cách tăng vốn chủ sở hữu và sử dụng tiền mặt trên bảng cân đối kế toán của mình để tạo áp lực mua và mua GBTC trên thị trường mở. Không ngạc nhiên, họ đã thất bại.

Như bạn có thể thấy trong ảnh chụp màn hình nắm giữ GBTC ở trên, DCG hiện là người nắm giữ GBTC lớn nhất. Bài đăng trên DataFinnovation đưa ra mốc thời gian về cách DCG tham gia với tư cách là người mua giải pháp cuối cùng.

Một câu hỏi luôn làm tôi khó chịu là làm thế nào DCG tài trợ cho việc mua GBTC của mình. Ông Shillbert là một nhà tài chính dày dạn kinh nghiệm. Và trong lĩnh vực tài chính, bạn luôn luôn sử dụng tiền của người khác. Bây giờ, chúng tôi biết rằng DCG đã vay tiền từ Genesis. Mặc dù chưa xác nhận được DCG đã sử dụng số tiền nói trên để làm gì, nhưng có thể DCG đã vay từ Genesis để có thể mua GBTC. Nó sẽ giải thích tại sao DCG cần vay hàng trăm triệu đô la từ Genesis, trong khi Greyscale lại bỏ ra hàng trăm triệu đô la phí quản lý.

DCG đã có thể vay với giá rẻ nhờ vào danh tiếng của Genesis là cửa hàng cho vay tiền điện tử tốt nhất. Là một công ty đầu tư, nếu DCG tự mình bước ra thị trường để huy động số vốn này, họ sẽ bị đặt ra nhiều câu hỏi hơn về lý do tại sao phải vay tiền và cuối cùng phải trả lãi suất cao hơn với quy mô nhỏ hơn nhiều.

Nợ xấu

Trong nỗ lực thu hút càng nhiều vốn càng tốt vào GBTC, ông Shillbert và các cộng sự của ông đã phá hủy Genesis và DCG một cách hiệu quả. Đó là bởi vì 3AC, BlockFi và nhiều người khác thực hiện giao dịch này đều không trả được nợ cho các khoản vay của họ. Họ vỡ nợ vì:

1. GBTC đã chuyển từ phí bảo hiểm sang giảm giá. GBTC là tài sản thế chấp làm cơ sở cho tất cả các khoản vay này và khi GBTC mất giá trị, các khoản vay trở nên khó đòi.

2. Sự sụp đổ của Terra đã ảnh hưởng đến nhiều người vay của Genesis đến mức bất kỳ tài sản thế chấp nào khác được cung cấp cho các khoản vay BTC và USD của họ cũng nằm trong thùng rác. Hãy nhớ rằng Bitcoin, Ether và toàn bộ tổ hợp shitcoin đã giảm từ 50% đến 90% trong vài tuần sau khi hệ sinh thái Terra sụp đổ.

3. Và cuộc đảo chính là một công việc lừa đảo tuyệt vời được thực hiện đến mức hoàn hảo bởi cậu bé da trắng làm điều tốt hơn SBF. Alameda cũng đã vay từ Genesis và tôi không thể tưởng tượng rằng họ cũng không có giao dịch cao cấp GBTC.

   
   

TẠM NGỪNG

Đây là tất cả các sự cố Genesis, không phải sự cố DCG hoặc Greyscale. Làm thế nào mà sự lây lan tín dụng này lại di căn thành ung thư tín dụng giai đoạn 4 và đe dọa tính mạng toàn bộ G-Unit? Ông Shillbert cung cấp một số manh mối trong một bản cập nhật gần đây.

Mọi người hãy nhớ rằng, ông Shillbert là một nhà tài chính và kế toán xuất sắc. Đây là dự đoán của tôi về những gì đang xảy ra với các khoản vay liên công ty này.

Trong một cuộc khủng hoảng tín dụng, các khoản nợ khó đòi chỉ được công nhận khi người cho vay ngừng cho vay. Các khoản vay cho 3AC trên bảng cân đối kế toán của Genesis luôn được bảo lãnh kém. Tuy nhiên, ngay cả sau khi 3AC phá sản, vẫn có cơ hội phục hồi. Nhưng không ai biết tỷ lệ phần trăm thu hồi sẽ là bao nhiêu – và do đó, tỷ lệ phần trăm thu hồi là bất kỳ giá trị nào mà một người nào đó sẵn sàng đánh đổi. Ví dụ: nếu DCG sẵn sàng mua các khoản vay của 3AC ở mức ngang giá và DCG giả định rằng trong khoảng thời gian mười năm, 3AC sẽ có thể trả lại đầy đủ cho họ do giá tiền điện tử tăng. Sau đó, Genesis sẽ bán một tài sản nợ 3AC cho DCG với giá 100 xu trên một đô la (chứ không phải là 0 hoặc 10 hoặc 20 xu trên một đô la).

Ông Shillbert nói với chúng tôi rằng DCG đảm nhận các khoản vay 3AC từ sổ cho vay của Genesis – vì vậy câu hỏi duy nhất là DCG đã trả những gì cho họ? Theo nghĩa kế toán thuần túy, nếu DCG trả ngang giá, thì Genesis có khả năng thanh toán. Tốt rồi? Tuy nhiên, DCG đã thanh toán tài sản như thế nào? Ông Shillbert nói với chúng tôi rằng Genesis đã cho DCG vay số tiền để mua tài sản trên bảng cân đối kế toán của Genesis, tôi tin rằng, mức định giá có lợi nhất cho Genesis (là mệnh giá). Đây là một chút giao dịch fugazi tay trái, tay phải. Khoản nợ khó đòi vừa được chuyển từ thành viên của G-Unit sang thành viên khác của G-Unit. Nhưng nếu bạn đang cố gắng duy trì vẻ ngoài rằng Genesis là một người cho vay vững chắc, thì việc thực hiện thủ thuật kế toán này sẽ đạt được mục tiêu đó.

Chà, chắc chắn rồi, Genesis sẽ tính lãi suất thị trường cho một thành viên trong gia đình G-Unit của mình? Một lần nữa, chúng tôi thực sự không biết, bởi vì ông Shillbert đã không cho chúng tôi biết tỷ lệ chính xác, hoặc bất cứ điều gì ngoài đó là một “giao dịch dài hạn”. Nhưng ông Shillbert có cánh tay T-Rex, vì vậy tôi sẽ không quá an tâm với tuyên bố đó.

Trái ngược với những gì chúng tôi tin tưởng vài tháng trước, DCG đã không đưa bất kỳ khoản tiền mặt mới nào vào Genesis. Các khoản vay 3AC phóng xạ chỉ được chuyển ra khỏi tầm mắt và ra khỏi tâm trí cho đến khi FTX / Alameda nổ tung. Genesis cũng đã tiếp xúc ở đó.

Các khoản nợ khác của DCG bao gồm:

1. 575 triệu USD đã vay từ Genesis để thực hiện “các khoản đầu tư” và mua lại cổ phiếu DCG.
2. Cơ sở tín dụng $375 triệu .

DCG chắc chắn đang phải gánh rất nhiều khoản nợ – tổng cộng khoảng 2 tỷ USD. Bây giờ, đây không phải là vấn đề lớn khi GBTC, viên ngọc quý của bạn, đang trả 400 triệu đô la mỗi năm cho phí quản lý, như nó đã được thực hiện trước cuộc khủng hoảng tiền điện tử mùa hè khi BTC ở mức 30.000 đô la. Nhưng bây giờ khi tỷ lệ chạy là 200 triệu đô la với 16.000 đô la BTC, trò chơi DCG Jenga sẽ lung lay hơn một chút.

Bây giờ, Lil Wayne đã cho chúng tôi biết phải làm gì trong các tình huống:

https://www.youtube.com/watch?v=WpQrAbkM3dI

Họ đi lắc lư lắc lư, wa lắc lư lắc lư

Wa một lắc lư lắc lư

Drop Drop It Like It's Hot

Rõ ràng là sự sụt giảm hơn nữa về tài sản thế chấp Bitcoin, Ether và shitcoin – cùng với lỗ hổng có thể là cỡ sao Mộc trong bảng cân đối kế toán của Genesis sau vụ nổ FTX / Alameda – là quá nhiều để ông Shillbert phải thiết kế tài chính để thoát ra. Nếu còn cách nào khác, chắc chắn ông Shillbert cũng sẽ chơi chiêu tương tự DCG mua nợ xấu của Genesis bằng cách vay tiền của Genesis.

Tôi đoán ở đây – nhưng tôi nghi ngờ rằng bất cứ ai cung cấp vốn cho Genesis để cho vay có lẽ đã tắt vòi. Và không có quyền truy cập vào bột khô bên ngoài, các khoản tín dụng phim bắt đầu lăn trên G-Unit.

Cuối cùng, những bài toán hóc búa lạnh lùng và đòn bẩy quá mức đã buộc những con rối có điều kiện xã hội phải thoát ra khỏi nó và một lần nữa trở thành những nhà đầu tư sáng suốt. Có rất nhiều câu hỏi về những gì đang thực sự diễn ra bên trong G-Unit. Nhưng tôi biết một điều, đọc những gì tôi đã đọc về tình huống này và sử dụng trí thông minh của mình, DCG và Genesis là những thứ không thể chạm tới. Và rõ ràng là tình cảm của tôi được chia sẻ nếu không thì Genesis đã không đứng trên bờ vực phá sản.

Kết quả của tất cả những điều này là DCG phải đưa ra một số lựa chọn khó khăn. Liệu ông Shillbert có cho phép số tiền mới được cắt giảm trong dòng thu nhập từ phí quản lý GBTC của mình không? Liệu ông Shillbert có tung thêm GBTC ra thị trường để huy động tiền mặt nhằm lấp lỗ vốn trong G-Unit không? Ông Shillbert đã khéo léo sử dụng tiền của người khác cho đến bây giờ. Liệu anh ta có nhúng tay vào túi sâu của mình để cứu đế chế của mình?

Mọi con đường đều dẫn đến GBTC và niềm tin Greyscale. Greyscale là tài sản tốt duy nhất tạo ra tiền mặt nghiêm trọng trong G-Unit. Liệu chiết khấu GBTC có mở rộng khi DCG buộc phải bán nó không? Liệu có điều gì đó xảy ra với Greyscale sẽ giải thể Trust, vốn sẽ cho phép những người nắm giữ GBTC tận dụng khoản chiết khấu 40% không?

Bây giờ chúng ta đã hiểu mưu đồ của người đàn ông da trắng đặc biệt này, chúng ta có thể kiếm tiền không? Phần tiếp theo của bài tiểu luận này sẽ là một cuộc thảo luận kỹ thuật về cách giao dịch trật tự này trên thị trường.

Thương mại

GBTC đang giảm giá. Có hai giao dịch ở đây mà chúng ta phải đánh giá.

Giao dịch 1 (Bitcoin / USD giá trung lập):

1. Bán USD, mua GBTC.

2. Mở một hợp đồng hoán đổi vĩnh viễn ngắn hạn Bitcoin/USD hoặc vị thế ngắn hạn tương lai Bitcoin/USD để phòng ngừa rủi ro Bitcoin/USD.

3. Đợi cho đến khi chiết khấu chuyển thành phí bảo hiểm hoặc GBTC có thể được đổi theo mệnh giá.

   1. Nếu GBTC tăng lên cao, hãy bán GBTC, mua USD. Sau đó đóng vị trí phái sinh ngắn.
   2. Nếu GBTC có thể được đấu thầu cho BTC hoặc USD, hãy đổi GBTC. Nếu bạn nhận được BTC, hãy bán nó để lấy USD. Sau đó đóng vị trí phái sinh ngắn.

Giao dịch 2 (Long Bitcoin / USD):

1. Bán USD, mua GBTC.

2. Đợi cho đến khi chiết khấu chuyển thành phí bảo hiểm hoặc GBTC có thể được đổi theo mệnh giá.

   1. Nếu GBTC tăng lên cao, hãy bán GBTC, mua USD.
   2. Nếu GBTC có thể được đấu thầu cho BTC hoặc USD, hãy đổi GBTC. Nếu bạn nhận được BTC, hãy bán nó để lấy USD.

Chi phí tài chính / bảo hiểm rủi ro

Chi phí phái sinh là khoản chiết khấu hàng năm được thực hiện vào ngày 23 tháng 11 năm 2022 của hợp đồng tương lai Bitcoin / USD của BitMEX vào ngày 30 tháng 6 năm 2023, XBTM23.

Bất cứ khi nào chúng ta đánh giá các giao dịch chênh lệch giá, chúng ta phải xem xét chi phí tài chính và cơ hội của vốn.

GBTC phải được tài trợ đầy đủ. Nhà môi giới của bạn sẽ không cung cấp cho bạn đòn bẩy. Do đó, bạn cần phải vay USD hoặc sử dụng vốn USD mà bạn sở hữu hoàn toàn. Trong cả hai trường hợp, có một chi phí. Giả sử rằng bạn sẽ sử dụng USD mà bạn sở hữu miễn phí và rõ ràng để mua GBTC. Cho rằng tôi có thể mua trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ hai năm với mức lãi suất khoảng 5% mỗi năm (PA), đó là chi phí vốn (hoặc chi phí cơ hội) của tôi.

Tiếp theo, chúng ta phải xem xét chi phí để phòng ngừa rủi ro Bitcoin / USD là bao nhiêu nếu chúng ta thực hiện trung lập giá (hoặc delta) giao dịch này. Ngay bây giờ, các hợp đồng hoán đổi vĩnh viễn và hợp đồng tương lai đang được giao dịch lùi lại. Điều đó có nghĩa là giá kỳ hạn thấp hơn giá giao ngay. Do đó, với tư cách là người nắm giữ hợp đồng bán khống, chúng tôi trả tiền để có được đặc quyền thu lợi nhuận nếu giá Bitcoin / USD giảm.

Thật không may, không có nhiều thanh khoản trong các hợp đồng tương lai với thời gian đáo hạn dài hơn sáu tháng. Điều đó có nghĩa là chi phí huy động vốn phái sinh không thể biết trước được. Nếu phải mất một thời gian dài để chiết khấu GBTC chuyển sang mức cao hơn hoặc để GBTC được quy đổi ngang giá, thì chúng tôi phải chịu mức giá lăn các hợp đồng tương lai của mình.

Nếu chúng ta bảo thủ và cho rằng sẽ mất hai năm để nhận ra một lối thoát có thể chấp nhận được khỏi giao dịch này, thì bảng trên liệt kê các chi phí của giao dịch này. Thu nhập là khoản chiết khấu 40% (kể từ ngày 23 tháng 11 năm 2022) hoặc bất kể mức thực hiện của bạn là bao nhiêu, đối với GBTC trên thị trường. Ở cấp độ hiện tại, giao dịch này có 25% lợi nhuận trong đó (40% thu nhập từ việc mua với giá chiết khấu và cuối cùng bán với giá ngang giá so với 15% chi phí tài trợ và phòng ngừa rủi ro cho vị thế).

Phí bảo hiểm hoặc chiết khấu của GBTC có tương quan thuận với tốc độ thay đổi của giá Bitcoin. Nếu giá Bitcoin đang tăng tốc nhanh chóng để tăng giá, GBTC sẽ giao dịch ở mức cao. Nếu giá Bitcoin đang nhanh chóng giảm xuống, GBTC sẽ giao dịch ở mức chiết khấu. Điều quan trọng là phải hiểu rằng giá danh nghĩa của Bitcoin không liên quan. GBTC ở mức 16 nghìn đô la Bitcoin được giảm giá hôm nay vì Bitcoin đạt mức cao 69 nghìn đô la. GBTC ở mức 10 nghìn đô la Bitcoin vào năm 2020, khi Bitcoin giảm xuống mức thấp nhất là 3 nghìn đô la – 4 nghìn đô la, ở mức cao. Đây là một biến phụ thuộc vào đường dẫn.

Bitcoin / USD (màu vàng) so với GBTC Premium / Giảm giá (màu trắng)

Do đó, nếu bạn tin rằng giá Bitcoin đã chạm đáy, thì tất cả những gì cần làm là hướng giá thay đổi và GBTC có thể chuyển sang mức cao hơn. Do đó, đối với những người tin rằng chúng ta đang ở đáy, đây là một cách tuyệt vời để thúc đẩy một giao dịch thiên vị dài hạn. Đó là bởi vì bạn nhận được thêm lợi ích từ chiết khấu GBTC. Chi phí tài chính vẫn được áp dụng. Giả sử bạn tin rằng tâm lý sẽ thay đổi trong 6 tháng tới, với việc Bitcoin tăng giá nhanh chóng từ 16 nghìn đô la lên 30 nghìn đô la và GBTC dao động từ mức chiết khấu 40% lên cao hơn một chút.

Thực tế là Bitcoin tăng gấp đôi không phải là thu nhập thêm. Đó là bởi vì bạn có thể vừa mua Bitcoin vật lý hoàn toàn mà không cần tham gia vào chiến lược này. Do đó, thu nhập bổ sung gia tăng cho một lần đặt cược dài có định hướng vào Bitcoin là 36,5%.

“Cryptohayes, bạn có đang thực hiện bất kỳ giao dịch nào trong số này không?”

Câu trả lời của tôi? Không phải lúc này. Có một chi phí cơ hội không thể định lượng khác của rủi ro vốn thể hiện rõ trong cả hai kịch bản – khóa vốn USD khan hiếm vào một giao dịch với khung thời gian không xác định. Tôi không biết khi nào hành động giá của Bitcoin sẽ đảo ngược, cũng như khi nào, nếu có, tôi sẽ có thể mua lại cổ phiếu GBTC của mình với giá ngang bằng.

Tôi rất vui khi được ngồi trong Kho bạc Hoa Kỳ với số tiền pháp định dự phòng của mình. Đó là bởi vì thị trường Kho bạc có tính thanh khoản cao nhất trên thế giới. Nếu có một tài sản tiền điện tử đang gặp khó khăn nghiêm trọng bị loại bỏ khỏi một trong những vụ phá sản này, tôi muốn chuẩn bị sẵn tinh thần. Giao dịch GBTC sẽ có tính thanh khoản ngay bây giờ do sự biến động về giá và chiết khấu của nó tăng lên trên đường đi xuống. Khi mùa đông tiền điện tử bắt đầu và sự biến động giảm mạnh cùng với khối lượng giao dịch, tất cả các loại tài sản tiền điện tử và công cụ phái sinh sẽ trở nên kém thanh khoản và GBTC sẽ không phải là ngoại lệ. Tóm lại là vào cửa lớn, ra cửa nhỏ. Và với tư cách là một nhà giao dịch có kinh nghiệm trong thị trường chứng khoán mới nổi, tôi biết cách tránh xa các thiết lập giao dịch này.

Như mọi khi, đó chỉ là ý kiến của tôi, không phải lời khuyên tài chính - vui lòng thực hiện nghiên cứu chết tiệt của riêng bạn.

Làm thế nào để chuộc lại

Việc không thể thoát khỏi nhà trọ gián điệp GBTC là điều tốt và cũng là điều xấu đối với thị trường vốn tiền điện tử. Đó là một điều tốt bởi vì, nếu có một cách dễ dàng để đổi GBTC ở các mức chiết khấu cao này, thì điều đó có nghĩa là một lượng lớn BTC vật lý sẽ được bán ra. Những người nắm giữ GBTC sẽ mua lại cổ phần của họ để thu được phí bảo hiểm và sau đó bán BTC mà họ nhận được hoặc Trust sẽ thay mặt họ bán BTC và cung cấp cho các nhà đầu tư USD để đổi lấy GBTC của họ. Dù bằng cách nào là Bad News Bears.

Bởi vì về cơ bản là không thể đổi GBTC, số vốn này là lựa chọn chín muồi cho cỗ máy thu phí quản lý của ông Shillbert. Tôi đã xem xét chi tiết bản cáo bạch GBTC để kiểm tra căng thẳng giả định này. Đây là những gì tôi tìm hiểu được về các cách mà GBTC có thể được đổi:

Lộ trình mua lại 1: 75% cổ đông trở lên bỏ phiếu giải tán Quỹ Tín thác

Đây là rào cản rất cao để buộc đóng cửa. Do đó, tôi cho rằng rất khó có khả năng thuyết phục được một số lượng cổ đông khác nhau bỏ phiếu để mua lại lòng tin. Vì không phải tất cả cổ phiếu đều được giao dịch công khai trong Trust, ngay cả khi bạn muốn mua tất cả GBTC có sẵn công khai và bỏ phiếu giải thể, bạn vẫn không thể tích lũy đủ để đáp ứng ngưỡng 75%.

Nếu DCG không tham gia hội đồng quản trị, do họ nắm giữ khoảng 10% số cổ phiếu đang lưu hành, thì bạn sẽ cần 83,33% cổ đông còn lại bỏ phiếu đồng ý. Điều này làm cho nó thậm chí còn khó khăn hơn để chiếm ưu thế.

Lộ trình quy đổi 2: Nhà tài trợ quyết định giải thể Quỹ tín thác

Kể từ ngày 23 tháng 11 năm 2022, Trust có tài sản trị giá khoảng 10,2 tỷ USD. Điều đó có nghĩa là Greyscale – và nói rộng ra là ông Shillbert – cắt 204 triệu đô la mỗi năm cho phí quản lý. Khối lượng công việc cần thiết để nhận được số tiền nói trên gần bằng không. Vì vậy, tại sao bạn lại tự nguyện quyết định hủy bỏ niềm tin? Rõ ràng, bạn sẽ không.

Lộ trình quy đổi 3: SEC cấp miễn trừ quy định M

Sự miễn trừ này về cơ bản cho phép những người nắm giữ GBTC đổi lấy NAV của quỹ. Greyscale hiện đang kiện SEC để được miễn trừ này đối với Trust. Lập luận đơn giản là vì SEC sẽ không cho phép GBTC chuyển đổi thành ETF, nên SEC nên miễn trừ. Tôi không thể phủ nhận khả năng vụ kiện này sẽ thắng kiện, nhưng trong mọi trường hợp, chúng tôi sẽ không hiểu rõ hơn về suy nghĩ của tòa án cho đến quý 1 năm 2023. Vì vậy, không thể biết khả năng thành công của con đường này và nếu thành công , sẽ mất bao lâu.

Tuy nhiên, hãy giả sử rằng có 50% cơ hội thành công trong vòng một năm tới. Điều đó có nghĩa là có 50% khả năng bạn thanh toán toàn bộ phí quản lý và tài chính trong một năm và có thể mua lại – và ngược lại, có 50% khả năng bạn thanh toán toàn bộ phí quản lý và tài chính trong một năm nhưng không thể chuộc lại.

Tất cả những công việc đó và rủi ro cho 12,45%. Đây không phải là một giao dịch ăn thua lỗ, nhưng nó có thể đáng để ăn một chút. Điều đó nói rằng, tôi vẫn sẽ không thực hiện giao dịch này vì vốn fiat khan hiếm của tôi sẽ bị khóa trong 1 năm và không thể tham gia vào các cơ hội tiền điện tử khó khăn chưa biết khác.

Trưởng thành

Cậu bé da trắng làm việc tốt hơn đang nhai dưa chuột của chúng ta chỉ là một cậu bé vì trò lừa đảo của cậu ta quá trắng trợn. Là một ký sinh trùng, bạn không muốn giết vật chủ. Sẽ tốt hơn nếu vật chủ còn sống và bạn làm chúng chảy máu từ từ.

Người đàn ông da trắng đã từng là một cậu bé, nhưng anh ta đã học được giá trị của sự kiên nhẫn. Chương trình phí quản lý GBTC là một hoạt động tốt hơn nhiều so với việc ăn cắp trắng trợn 10 tỷ đô la tiền của khách hàng của bạn. Sẽ tốt hơn nhiều nếu bạn kiếm được bánh mì hàng ngày từ những người tham gia sẵn sàng. Ông Shillbert không bao giờ ép buộc bất kỳ ai đầu tư vào GBTC. Mọi chủ sở hữu của sản phẩm này đều sẵn lòng làm như vậy. Và mặc dù họ có thể huyên thuyên và la hét về lý do tại sao việc trì hoãn quá trình mua lại GBTC là đi ngược lại lợi ích tốt nhất của các nhà đầu tư GBTC, nhưng khi nói đến vấn đề này, tất cả những người sở hữu sản phẩm này đều biết rằng họ không thể thoát ra khi đã mua nó. Hơn nữa, nếu họ muốn thoát ra, họ có một thị trường công cộng mà họ có thể chuyển sang nơi có người mua, mặc dù ở mức giá rất thấp, sẵn sàng mua GBTC nếu họ muốn bán.

Nếu bạn thấy câu chuyện này hơi sơ sài, kỳ lạ và buồn cười, thì hãy tẩy chay thị trường tài chính ký sinh TradFi cho phép hành vi này. Nếu bạn muốn tiền điện tử, hãy truy cập sàn giao dịch yêu thích của bạn và mua Bitcoin hoặc các loại tiền điện tử khác và ngay lập tức rút chúng về ví phần cứng của riêng bạn như Sổ cái. Ngừng mua các sản phẩm tài chính fugazi như GBTC. Đừng tiếp tục kích hoạt các nhà khai thác trơn tru như ông Shillbert. Chúa Satoshi đã cho mọi người các công cụ để trở thành tổ chức tài chính của riêng họ. Nếu bạn từ chối đắm mình trong ánh sáng của Chúa, đừng buồn khi bạn phải dùng bữa với ma quỷ.