주변부

전쟁과 소중한 인간의 죽음을 이야기하면 냉소적이고 경솔하게 들릴 수도 있습니다. 현실은 전 세계에서 군대에 복무하는 남녀들이 상상 속의 민족국가 개념을 위해 기꺼이 목숨을 걸었다는 점에서 박수를 보내야 한다고 생각합니다.

나는 그렇게 할 의향이 없으며 따라서 전쟁을 벌이는 어떤 국가에도 찬성표를 던질 권리가 없다고 믿습니다. 내가 몹시 경멸하는 사람은 게임에서 피부도 없이 왕좌에 앉아 아름다운 인간을 전쟁에 보내는 정치인들이다.

이들 정치인 중 대부분은 군대에 복무한 직계 가족이 없거나 스스로 복무한 적이 없습니다. 하지만 그들은 개인적, 정치적, 재정적 이득을 위해 기꺼이 다른 사람들을 죽음에 이르게 할 것입니다. 전쟁은 비디오 게임이 아닙니다. 전쟁은 낭비이며, 전쟁은 불쾌하고, 치명적입니다. 그래서 나는 이 무자비한 사기꾼들에게, 엿먹어라!

인간의 경험은 우리가 통제할 수 없는 일련의 사건으로 특징지어집니다. 당신은 태어나거나 부모가 누구인지 선택하지 않았습니다. 당신은 인생에서 중요한 역할을 맡게 되었으며, 당신이 누구인지, 그리고 당신의 성공 또는 실패를 결정하는 것은 당신의 반응입니다.

촉발된 사건보다 반응이 더 중요합니다. 미국은 9·11 테러에 대응해 '테러와의 전쟁'을 선포했다. 세 명의 대통령과 두 정당에 걸쳐 미국은 이라크, 아프가니스탄, 시리아 및 기타 기밀로 분류된 많은 장소에서 전쟁을 벌였습니다. 성공에 대한 객관적인 척도가 없는 아이디어에 대한 20년 이상의 전쟁 끝에 무엇이 남았습니까?

수백만 명의 사람들이 목숨을 잃었고 거의 10조 달러가 낭비되었습니다. 이러한 불균형적인 반응을 촉발한 것은 수천 명의 미국인이 사망하고 오랫동안 수리되거나 재건축된 건물 몇 채를 파괴한 사건이었습니다.

이스라엘 민간인에 대한 하마스의 10월 7일 공격은 이스라엘 정치인들이 하마스에 대한 전쟁을 선포하도록 촉발시켰습니다. 하마스는 조직이다. 그러나 조직은 인간의 마음 속에 자리잡은 하나의 아이디어일 뿐이다. 어떤 아이디어를 완전히 근절하는 유일한 방법은 그것을 생각하는 모든 인간을 근절하는 것입니다. 그 결과, 이스라엘은 하마스와 그들을 지원하는 모든 사람에 대한 전쟁으로 대응했습니다.

나는 아이디어에 대한 이러한 불분명한 전쟁이 이스라엘을 중동 지역은 물론 러시아와 중국과 같은 더 넓은 세계의 강력한 적들에 맞서 지속적으로 확대되는 길로 이끌 것이라는 점을 두려워하며, 더 중요한 것은 시장이 두려워한다는 것입니다.

궁극적인 두려움은 미국이 자신의 애완동물이자 동맹국인 이스라엘을 지원함으로써 다시 주변부에서 승리할 수 없고 극도로 비용이 많이 드는 또 다른 전쟁에 돌입하게 될 것이라는 점입니다.

주변부에서 동시에 발생하는 여러 위협으로 인해 제국이 무너졌습니다. Pax Americana는 가자 지구에서 일어나는 어떤 일에도 직접적인 위협을 받지 않습니다. 그러나 팍스 아메리카나(Pax Americana)의 애완동물 이스라엘은 적대적인 환경에서 자신을 보호하기 위해 매년 수십억 달러가 필요합니다.

팍스 아메리카나의 귀족들에게 이 비용은 강한 미국의 이미지를 보존하고 석유가 풍부한 중동에 다섯 번째 기둥을 세우기 때문에 그만한 가치가 있습니다.

필요할 때 동맹을 버릴 수는 없습니다. 그렇지 않으면 다른 동맹이 깃발에 대한 충성 맹세를 중단합니다. 이것이 바로 미국이 우크라이나 대 러시아 전쟁, 그리고 이제는 하마스 대 이스라엘 전쟁에 끌려들어간 이유입니다. 따라서 팍스 아메리카나는 동맹국인 이스라엘을 지원하기 위해 파산할 정도로 돈을 지출해야 합니다.

“제국을 파산시킨다고? 어떻게 수천억 달러가 미국 경제라는 거대 기업을 파산시킬 수 있겠습니까?” 어떤 독자들은 이렇게 물을 수도 있습니다.

나는 파산이라는 단어가 강한 단어라는 것을 인정합니다. 나는 그 진술을 완화하여 부채 비용이 감당할 수 없는 수준으로 증가하도록 하겠습니다. 정부가 부채를 감당할 수 없게 되면 중앙은행이 급습하여 정부에 자금을 지원하기 위해 돈을 찍어내야 합니다. 금이나 암호화폐 같은 고정 공급 금융 자산에 대한 재미는 이때부터 시작됩니다.

미국 국채 시장의 장기 종말은 미국이 우크라이나뿐만 아니라 현재 이스라엘, 그리고 아마도 더 넓은 중동 지역에서 대리 전쟁을 치르기 위해 수십억, 아마도 수조 달러를 지출해야 하는 미래를 정당하게 할인하고 있습니다. 미국이 마지막으로 중동에 진출했을 때 비용은 10조 달러였습니다. 이번에는 얼마일까?

군사 전략에 대한 역사 수업과 추측에 들어가기보다는 최근 사건에 대한 시장의 반응을 살펴보겠습니다. 제가 흥미로웠던 점은 미국 연방준비제도이사회(Fed) 이사들과 바이든 미국 대통령의 최근 발언에 대한 미국 국채시장의 반응이었습니다.

제가 집중적으로 살펴볼 금융상품은 10년 및 30년 국채와 장기 미국 국채 상장지수펀드(ETF) TLT입니다. 마지막으로, Pax Americana의 무위험 준비자산 변동에 금과 비트코인이 어떻게 반응했는지 비교해 보겠습니다.

임무 완수

연준은 정책금리(연방기금)를 높이고, 대부분 미국 국채와 주택저당증권(MBS)으로 구성된 대차대조표 규모를 줄여 차입비용을 높여 인플레이션을 극복할 수 있다고 보고 있다.

통화 조건이 충분히 제한적일 때(무정형 개념) 금리 인상을 중단할 것입니다. 이는 파월 경이 다양한 기자회견과 연설을 통해 반복해서 선언한 내용입니다.

파월 의장은 9월 연준 회의 기자회견에서 연준이 금리 인상 캠페인을 마무리하는 데 매우 가까워졌다고 말했다.

그 후, 다양한 연준 총재들이 연설에 나서 장기 금리 상승(미국 국채 수익률 >10년)은 시장이 통화 조건도 제한하고 있기 때문에 연준이 더 이상 금리를 인상할 필요가 없다는 것을 의미한다는 견해를 지지했습니다.

닐 카시카리 미니애폴리스 연준 총재는 화요일 추가 금리 인상이 필요하지 않을 수도 있다고 말했습니다.

– 로이터 , 2023년 10월 11일

*FED의 논리: 수익률이 높을수록 금리 인상 필요성이 줄어들 수 있음
* – 블룸버그 , 10/9/23

*채권 수익률 상승이 금리 인상을 대체할 수 있다고 Fed의 Daly가 밝혔습니다.
*– 블룸버그 , 2023년 10월 10일

연준은 개들을 취소했고, 미국 국채 시장은 급격하게 매도하며 반응했는데, 이는 수익률이 급등했다는 것을 의미합니다. 현대 금융사에서 볼 수 없는 현상이 시작되었습니다. 바로 무서운 '베어 스티프너(Bear Steepener)'입니다. "곰 스티프너"는 단기보다 장기가 더 많이 상승하는 일반적인 수익률 상승입니다.

연준이 금리 인상을 통해 인플레이션에 맞서지 않는다면 왜 장기 채권을 보유해야 할까요? 직관에 어긋나는 것처럼 보일 수도 있지만 갈증을 함정에 빠뜨리는 TikTok 동영상을 내려놓고 잠시 저와 함께 생각해 보세요.

인플레이션의 유령은 여전히 우리와 함께 있습니다. 미국 정부가 조작한 인플레이션 통계인 핵심 소비자물가지수(CPI)는 여전히 연준의 목표치인 2%를 두 배 이상 초과하고 있습니다. 연준은 경기 침체가 발생하거나 일부 주요 금융 서비스 회사가 파산할 때까지 금리를 계속 인상해야 합니다.

이 두 가지 중 하나가 발생하면 연준은 열악한 경제 상황으로 인해 인플레이션이 감소할 것이기 때문에 금리를 인하할 것입니다. 시장은 미래 지향적입니다.

따라서 하이킹 사이클 동안 연준이 인플레이션을 억제하기 위해 금리를 인상하겠다고 약속하는 한 장기 투자자들이 더 약한 미래를 예상하기 때문에 수익률 곡선은 어느 시점(장기 금리가 단기 금리보다 낮음)에서 역전될 것입니다. 경제.

경기 침체나 금융 재난이 발생하면 연준이 이에 대응하여 공격적으로 정책 금리를 인하함에 따라 단기 금리가 빠르게 하락할 것입니다. 바로 '아 젠장' 순간이다. 수익률 곡선은 반전되지 않고 가파르게 변합니다(장기 금리가 단기 금리보다 높음). 그러나 수익률이 일반적으로 하락하는 동안에는 그렇게 될 것입니다.

이는 "강세 스티프너(bull Steepener)"라고 불리며 현대 금융사에서 수익률 곡선이 이동하는 전형적인 방식입니다.

현재 미국에는 경기 침체나 금융 재난이 없습니다. Paul Krugman과 같은 지적으로 부정직한 TradFi 치어리더에게는 지역 은행 위기가 중요하지 않습니다. 그들은 미국 은행 시스템의 깊은 부패를 인정하기 위해 Bank of America와 같은 회사가 파산하는 것을 봐야 할 것입니다.

따라서 채권 자경단이라고도 불리는 시장에서는 연준이 인플레이션에 맞서기 위해 금리를 계속 인상할 것으로 기대하고 있습니다. 그러나 연준은 금리 인상이 일시 중단됐기 때문에 강세를 가파르게 만드는 시나리오는 발생하지 않을 것이라고 말했습니다. 그렇다면 자경단은 왜 장기채권을 계속 보유해야 하는가?

그들은 그렇게 하지 않을 것이고, 마진을 남기고 장기 채권을 팔아 자신의 견해를 표현할 것입니다.

2년 - 10년 수익률(흰색), 2년 - 30년 수익률(노란색)

9월 연준 회의는 9월 20일에 끝났습니다. 연준이 일시 중단을 선언한 직후 약세 스티프너가 어떻게 악화되었는지 살펴보십시오.

연준이 제 역할을 하지 않는 것 외에도 미국 재무부가 정부 자금을 지원하기 위해 엄청난 양의 부채를 매각해야 한다는 우려가 갑자기 제기되었습니다. 이 데이터가 아직 알려지지 않은 것은 아닙니다. 누구나 다가오는 부채 쓰나미를 명백하게 보여주는 부채 만기 및 판매 일정을 다운로드할 수 있습니다.

시장은 연준이 일시 중지 가능성을 통보한 후에야 관심을 갖기 시작했으며, 주류 금융 언론의 유명 투자자들의 다양한 논평을 통해 이를 관찰할 수 있습니다.

최근 몇 주 동안 채권 자경단은 채권 수익률을 부채 위기를 야기할 수 있는 수준으로 인상함으로써 옐런의 정책에 도전해 왔습니다. 이 시나리오에서는 높은 수익률이 민간 부문을 몰아내고 신용 경색과 경기 침체를 촉발합니다.

문제의 근본 원인은 과도한 재정 정책이기 때문에 정부는 채권 자경단을 달래기 위해 지출을 줄이고 세금을 인상해야 하며, 이는 경기 침체를 더욱 악화시킬 것입니다.

원천: 파이낸셜 타임즈

연준은 금리 인상을 꺼리고 있고, 연방 정부는 Sam Bankman-Fried보다 Adderall에 더 많은 돈을 쓰고 있으며, 시장은 발작을 일으키고 있습니다. 그런데 약세 강화가 금융 시스템에 왜 그렇게 위험한가요? 글쎄요… 말씀드리겠습니다.

사자, 호랑이, 곰 맙소사!

이 시장 구조가 글로벌 금융 시스템에 왜 그렇게 해로운지 이해하려면 채권 수학과 채권 파생상품에 대해 좀 더 깊이 알아볼 필요가 있습니다. 나는 전문 용어의 양을 제한하려고 노력할 것입니다. 그러나 이것을 정말로 이해하고 싶은 사람들은 믿을 수 있는 John C. Hull 파생 상품 교과서를 꺼내 보십시오. 저는 TradFi에서 악마를 위해 일할 때 책상에 사본을 보관하곤 했습니다.

이자율이 상승할 때 은행의 헤징 전략에 어떤 일이 일어나는지 설명하기 위한 간단한 방법으로 모기지를 사용하겠습니다. 먼저, 차용인이 원할 때 언제든지 위약금 없이 원금의 일부 또는 전부를 선불로 지불할 수 있는 30년 고정 금리 모기지를 살펴보겠습니다. 은행이 대출을 하면 모기지는 대차대조표에 기재되며 헤지되어야 합니다.

이 모기지로 인해 은행은 어떤 위험에 직면하게 됩니까? 위험에는 이자율 위험과 조기상환/만기 위험이라는 두 가지 위험이 있습니다.

다음으로 모기지와 미국 재무부 채권 매도에 대해 말씀드리겠습니다. 채권을 매도하면 돈을 받지만 광고된 수익률을 지불하게 됩니다. 예를 들어, 액면가 1,000달러 채권을 99%의 가격과 만기 수익률 2%로 매도한다면 오늘 990달러를 받고 매년 2%의 이자를 지불하며 만기 시 원금 1,000달러를 상환해야 합니다. 나는 채권 수학이 약간 느슨하지만 아이디어를 얻을 수 있습니다.

여기서는 기간이라는 용어를 좀 느슨하게 사용하겠습니다. 정확하게 말하면, 10년 만기의 장기채권은 금리가 1% 상승하면 가격이 10% 하락합니다. 긴 모기지 채권은 음의 듀레이션을 갖고, 짧은 미국 재무부 채권은 양의 듀레이션을 가집니다. 듀레이션이 양수인 채권은 수익률이 떨어지면 돈을 벌고, 수익률이 오르면 돈을 잃습니다.

금리위험

은행은 전체 30년 대출에 대해 고정 금리를 제공했습니다. 은행은 먼 미래의 예금 금리를 알지 못합니다. 은행은 장기적으로 더 높은 금리로 대출해 주기 위해 단기적으로 예금자로부터 돈을 빌린다는 점을 기억하십시오.

금리가 상승하고 예금 금리도 함께 오르면 은행은 손실을 입을 수 있습니다. 은행이 3% 고정 금리로 모기지를 발행하고 예금 금리가 6%로 올랐다고 상상해 보십시오.

은행은 모기지 차입자로부터 3%를 받지만 자본을 제공하는 예금자에게 6%를 지불하기 때문에 돈을 잃게 됩니다. 따라서 은행은 이러한 손실을 방지하기 위해 일부 국채를 판매해야 합니다.

선불/기간 위험

은행이 채권 매도를 결정하면 어떻게 되나요? 아마도 모기지론으로 인한 손실을 완화할 수 있을 것입니다. 은행이 모기지 이자 3%를 받고 2% 수익률로 채권을 매도하면 이익은 1%입니다. 다 좋은데 채권 만기를 얼마나 단축해야 할까요?

당신이 은행의 모기지 포트폴리오를 관리해야 하는 거래자라고 상상해 보십시오. 30년 만기 모기지를 갖고 있다면 30년 만기 채권을 매도해야 한다고 생각할 것입니다. Wrong.com. 왜냐하면 차용인은 모기지를 선불로 지불할 수 있기 때문입니다!

금리가 떨어지면 차용인은 재융자를 받게 됩니다. 즉, 더 낮은 이자율로 또 다른 모기지를 대출받고 받은 돈을 더 높은 이자율의 모기지를 갚는 데 사용할 것이라는 의미입니다. 갑자기 30년 만기 자산이라고 생각했던 것이 사라지고 30년 만기 채권이 부족해지게 됩니다.

귀하는 더 이상 채권에 대해 지불하는 돈을 상쇄하기 위해 모기지 지불에서 소득을 얻지 않습니다. 간단히 말해서, 당신은 망했어.

이자율이 오르면 차용인은 재융자를 하지 않고 원래의 더 저렴한 모기지를 고수할 것입니다. 그러나 만기가 긴 채권을 매도하지 않으면 여전히 문제가 발생할 수 있습니다. 채권이 만기되면 원금을 상환해야 합니다.

이제 장부에 남아 있는 모기지 자금을 예금으로 조달해야 합니다. 이자율이 상승했기 때문에 예금에 지불하는 이자율이 모기지에서 받는 이자율보다 높습니다.

은행으로서 모기지 기간은 이자율에 따라 증가하거나 감소합니다. 따라서 이자율에 대한 미래 기대에 따라 헤지 구매 기간이 결정됩니다.

오른쪽 상단 사분면을 살펴보세요. 이는 하락세 발생을 나타냅니다. 드물다. 과거에는 연준이 일반적으로 금리를 인상하거나 경기 침체를 촉발하거나 금융 위기를 촉발한 후 금리를 인하했기 때문에 이는 의미가 있습니다.

은행의 트레이딩 데스크는 이 과거 데이터를 사용하여 향후 금리 경로에 대한 기대치를 알리고 이에 따라 헤징합니다. 오늘날의 금리 체제는 모델에 포함되어 있지 않으며, 따라서 모든 유형의 채권이나 금리 상품을 다루는 은행 및 기타 모든 금융 중개업체는 적절하게 헤징되지 않습니다.

금리가 하락세로 상승함에 따라 은행 대차대조표에 보유된 채권의 듀레이션이 연장됩니다. 채권은 금리가 상승함에 따라 기하급수적으로 돈을 잃기 때문에 이를 "음의 볼록성"이라고 합니다. 트레이딩 데스크는 헤지 기간이 너무 짧기 때문에 막대한 손실을 보이기 시작합니다.

그렇다면 해결책은 무엇입니까? 금리가 상승함에 따라 거래자들은 만기가 긴 채권을 점점 더 많이 매도해야 합니다. 이 시점에서 은행은 음의 볼록성 죽음의 나선에 들어갈 수 있습니다.

다음은 은행 트레이딩 데스크의 음의 볼록성 소멸 나선입니다.

1. 베어스티프너가 증가합니다.

2. 트레이딩북 지속시간이 늘어납니다.

3. 은행이 이제 순 단기 듀레이션을 가지게 되면서 총 채권 포트폴리오 손실이 증가합니다.

4. 거래자들은 듀레이션을 평준화하기 위해 더 많은 채권을 매도하고, 이는 채권 수익률을 더 증가시킵니다.

5. 트레이딩북의 지속시간이 늘어납니다.

6. 2~4단계를 반복합니다.

나는 간단한 예로 국채로 헤지된 모기지를 사용했습니다. 나는 모기지 데스크가 정확히 이런 방식으로 헤징하지 않는다는 것을 알고 있지만, 이 간단한 예를 사용하면 독자들이 일반적인 아이디어를 얻을 수 있습니다.

우리는 여기서 진짜 문제를 잊을 수 없습니다. 2008년 글로벌 금융 위기 동안과 그 이후에 연준과 다른 모든 중앙은행은 금리를 0 또는 0에 가깝게 인하하고 이를 유지했으며 채권을 사기 위해 돈을 인쇄했습니다. 수익률을 억제합니다.

수십조에 달하는 막대한 자본 풀을 보유하고 있는 연금 및 보험 기금의 경우 결과는 간단했습니다. 자산에서 미래에 혜택을 지급할 수 있을 만큼 충분히 높은 수익률을 얻어야 하는 것입니다. 바로 수익률을 검색하는 것입니다. 왜?

그 이유는 은퇴한(또는 은퇴할 예정인) 노인 세대 전체가 연금과 보험 기금으로 지불되는 질병 치료가 필요할 가능성이 높기 때문입니다. 질병 치료와 생활비는 0% 증가하지 않습니다. 따라서 연금과 보험 기금은 베이비붐 세대에 대한 재정적 약속을 이행하기 위해 어떻게든 수익을 창출해야 합니다.

연금 및 보험 기금의 주요 수익원인 글로벌 투자 은행의 채권 데스크가 고객에게 더 높은 수익률을 제공하는 상품을 기꺼이 판매했습니다. TradFi를 어리석음에서 구하기 위해 금리를 0으로 낮추고 돈을 인쇄하고, 동일한 돈 인쇄 정책으로 피해를 입은 기관을 돕기 위해 제품을 판매하여 돈을 벌기 때문에 다소 아이러니합니다.

하지만 어떻게 이러한 상품이 국채나 회사채보다 더 높은 수익률을 제공할 수 있을까요? 은행은 옵션을 내장하여 이를 달성했습니다. 고객은 금리 옵션을 매도하고 프리미엄을 받습니다. 이는 수익률 상승으로 나타납니다. 가장 일반적인 제품은 호출 가능한 노트 구조입니다.

이 내용을 이해하시는 분들의 완전성과 정확성을 위해 저의 OG 변동성 펀드 매니저인 David Dredge의 다음 인용문을 인쇄해야 합니다.

기술적으로 말하자면, 구조화 은행은 버뮤다 스왑션(Bermudan Swaptions)이라고 불리는 일련의 거래를 끝내고, 기간의 확률적 미래 확률적 경로, 즉 콜 날짜의 확률을 기반으로 헤지합니다. 금리가 상승함에 따라 다음 해에 콜이 발생할 가능성은 줄어들고 바닐라 스왑션을 판매하게 되는 "헤지"를 테너에서 더 멀리 이동합니다.

스왑 시장에서 어떤 일이 일어나는지 다시 살펴보겠습니다. 제가 Dredge에게 던진 다음 질문은 "그렇다면 간단하게 설명하자면, 딜러들이 내 모델이 망가지는 순간에 딜러들이 현물 시장에서 장기 채권 판매로 이어지는 그리스 채권을 서둘러 판매한다는 것입니까?"였습니다.

Dredge는 "베어 스티프너가 점점 줄어들면서 딜러들은 백엔드 지급인 스왑션을 너무 많이 매도했습니다. 그들은 백엔드 베가를 과매도하고 채권을 과소매도했다는 사실을 알게 될 것입니다(기술적으로는 저지급 스왑이지만 동일한 차이)."라고 답했습니다.

기록적인 수익이라는 겉치레 이면에는 Too Big To Fail 글로벌 은행의 움푹 패인 곳에 숨겨져 있는 시한폭탄이 숨겨져 있습니다. 나는 JP Morgan, Goldman Sachs, BNP Paribas, Nomura 등에 대해 이야기하고 있습니다.

그들은 수조 달러에 달하는 명목 가치의 이러한 상품을 절박한 연금 및 보험 회사에 판매했으며 이제 Three Arrows Capital보다 더 큰 손실을 입게 될 것입니다.

위험을 회피하고 출혈을 멈추기 위해 이들 은행은 모두 동일한 방식으로 거래해야 합니다. 더 많이 헤징할수록 더 많은 손실을 입게 됩니다. 이 모든 것은 연준과 글로벌 중앙은행 정책의 직접적인 결과인 약세 강화에 기인합니다. TradFi 인간 지네에 대해 이야기해 보세요.

문제의 규모는 글로벌 은행 규제 당국에 부분적으로 보이지 않습니다. 이들 상품은 장외에서 양자간 거래됩니다. 은행은 일부 사항을 보고해야 하지만 다른 사항은 보고하지 않습니다. 은행과 고객은 위험을 법적으로 은폐하기 위해 최선을 다합니다.

은행은 더 많은 위험을 감수함으로써 회계 이익을 기반으로 더 큰 보너스를 원하고 고객은 파산까지 소유하고 싶어하지 않습니다. 그것은 고의적인 무지의 빌어먹을 완전한 오물 구덩이입니다.

결과적으로, 모두가 어느 정도의 이자율로 폭발할지, 손실 규모가 어느 정도일지 아무도 알 수 없습니다. 그러나 세계 시민 여러분, 안심하십시오. 여러분의 중앙 은행은 붕괴 직전의 불결한 법정화폐 금융 시스템을 구하기 위해 필요한 것을 인쇄할 것입니다.

MOVE 지수로 측정한 채권 변동성이 수익률과 함께 상승하고 있기 때문에 뭔가 이상한 일이 일어나고 있다는 것을 알고 있습니다. 이는 판매가 기하급수적으로 증가하는 방식으로 더 많은 판매를 낳는다는 것을 말해줍니다. 이것이 변동성을 높이는 원인입니다.

그리고 갑자기 시장이 KLABOOM으로 변할 것입니다! 그리고 겉으로는 갑자기 시스템적으로 중요한 TradFi 플레이어의 죽은 시체가 표면화될 것입니다.

MOVE 지수(흰색), 2년 - 10년 수익률(노란색)

그들은 매우 상관관계가 있어 보입니다.

연준은 이를 알고 있으며, 이것이 그들이 자신의 정책이 지연되어 작동하고 따라서 "효과를 연구"하기 위해 잠시 멈춰야 한다는 이야기를 돌리기 위해 최선을 다하는 이유입니다. 언제까지 앉아서 기다리실 겁니까, 파웰 경?

그들이 일시 중지하는 진짜 이유는 금리를 인상하면 약세 현상이 발생하는 것을 막을 수 있기를 바라지만 연준이 금리를 계속 인상하면 미국 지역 은행들이 다시 먼지를 물어뜯기 시작할 것이기 때문입니다.

예금자들은 예금 수익을 훨씬 적게 유지하고 은행이 파산할 위험을 감수하는 것보다 연준에 은행을 맡겨 5.5% 이상의 수익을 올리는 것을 선호합니다. 지역 은행은 망가졌습니다. 그러나 연준의 지속적인 금리 인상으로 인한 착암기 대신 곰 스티프너가 추진되면서 빌어먹는 것은 느리고 리드미컬합니다.

또한, 미국 은행 시스템이 미국 국채에서 거의 7000억 달러에 달하는 미실현 손실을 안고 있다는 사실을 상기시켜 드리겠습니다. 장기 채권 가격이 계속 하락함에 따라 이러한 손실은 더욱 가속화될 것입니다.

연준과 미국은 몇 군데가 더 실패하면 한꺼번에 지역 은행들을 구하기 위해 개입할 것입니다. 당국은 올해 초 Silicon Valley Bank, First Republic 등을 대상으로 이를 입증했습니다. 그러나 시장이 아직 믿지 않는 것은 미국 은행 시스템의 전체 대차대조표가 사실상 정부가 보장한다는 것입니다.

그리고 시장, 특히 채권 시장이 그런 견해를 갖게 되면 인플레이션 기대는 MOON으로 가고 장기 채권 가격은 더욱 하락할 것입니다.

Bear Steepener가 무엇인지, 그것이 은행을 어떻게 망칠 수 있는지에 대한 체류의 요점은 왜 장기 금리가 반사적인 방식으로 매우 빠르게 상승하는지에 대해 교육하기 위한 것입니다. 이는 또한 연준과 미국 재무부가 직면한 또 다른 문제를 보여줍니다.

무릎 경련 반응

하마스 대 이스라엘 케이지 경기로 돌아갑니다. 10월 7일 하마스가 이스라엘 민간인과 군인들을 공격한 후 월요일 시장이 열렸을 때 미국 재무부 채권은 반등했고 수익률은 하락했으며 금은 약간 하락했고 석유는 약간 상승했습니다.

논평은 투자자들이 가장 깨끗한 자산인 미국 재무부 채권인 팍스 아메리카나(Pax Americana)의 안전한 곳으로 도망치고 있다는 것이었습니다. 미국은 강하고, 강력하며, 정의롭습니다. 미국은 자본이 겁에 질려 가는 곳입니다. 에에에에에!!!

그게 말이 되나요?

처음에는 석유의 조용한 반응으로 인해 시장은 이 갈등이 더 넓은 중동 지역으로 확산될 것이라고 믿지 않았다는 것을 의미했습니다. 헤즈볼라는 레바논 북부 국경에서 냉정을 유지했고, 이란은 강한 말을 했지만 직접 개입할 것 같지는 않았습니다.

바이든 미국 대통령과 행정부는 긴장된 상황을 진정시키려고 노력했습니다. 일부 미국 상원 의원이 자동으로 이슬람 공화국에 대한 공격을 촉구했음에도 불구하고 그들은 나오지 않고 이 공격에 대해 미국의 영원한 부기맨인 이란을 비난하려고 하지 않았습니다. 시장에는 많은 희망이 있었습니다.

사우디아라비아의 무함마드 빈 살만 왕세자(MBS)가 원유 감산을 유지함에 따라 유가는 시간이 지나면서 천천히 상승할 수도 있습니다. MBS가 사우디와 이스라엘 관계 정상화 이후 생산량을 늘릴 것이라는 소문이 돌았습니다.

그러나 MBS가 아랍 및 무슬림 형제자매들과 굳건히 맞서야 하기 때문에 그러한 긴장 완화는 이제 불가능해졌습니다. 더 중요한 것은 젊은 사우디인들은 매우 친팔레스타인 성향이 있다는 것입니다. MBS는 팔레스타인을 전적으로 지지할 수밖에 없었습니다.

시장은 또 다른 호피움을 흡입하고 미국 재무부 채권(특히 장기 채권)을 매입했습니다. 즉각적인 여파로 더욱 마이너스로 변하는 2s10s 곡선이 이를 보여줍니다.

그러나 상황이 질질 끌면서 이스라엘이 밤에 조용히 가지 않을 것이라는 것이 분명해졌습니다.

대신, 이스라엘 총리 “비비” 네타냐후는 이스라엘 방위군(IDF)이 하마스에 강력하고 강력한 반격을 가할 것이라고 선언했습니다. 그는 IDF에 하마스를 근절하도록 승인하고 그들의 행동이 여러 세대에 걸쳐 느껴질 것이라고 선언했습니다. Bibi가 헤비를 가져오고 있습니다.

모든 하마스 테러리스트는 죽은 사람이다
– 비비 더 스트롱

다 좋은 일이지만 이스라엘은 팔레스타인인들이 아파르트헤이트 국가에서 고통받고 있다고 믿는 아랍 및 페르시아 국가들에 둘러싸여 있습니다. 이스라엘이 너무 세게 반격한다면, 자신들의 종교적, 민족적 친족을 보호하기 위해 뭔가를 하라고 촉구하는 인구로 인해 국내 불안을 두려워하는 이들 아랍 국가들은 대응해야 합니다.

여기에 팔레스타인인들이 이웃 국가로 이주해 난민 위기가 발생할 가능성도 문제다. 특히, 다른 많은 아랍 국가들은 하마스의 이념이 자신들의 통치에 도전하는 것을 원하지 않으며, 이것이 그들이 이스라엘 국경 너머에 머무르는 것을 선호하는 이유입니다. 가장 큰 문제는 이란과 그 대리인인 헤즈볼라가 이스라엘과 공개적으로 충돌할 것인가 하는 것입니다.

이란이 참여한다면 미국도 참여한다는 뜻인가요? 이스라엘의 공격적인 외교 정책은 미국의 확고한 지원을 전제로 합니다. 그러면 러시아는 어떻습니까? 그녀의 동맹국인 이란이 미국을 위협한다면 그녀는 대리로 개입할 것인가? 그리고 러시아가 개입한다면 중국은 어떻게 대응하는가?

질문은 많지만 쉬운 대답은 없습니다. 미국 재무부 채권은 어떻습니까?

미국은 아프가니스탄에 8조 달러를 썼고 20년 만에 불명예스럽게 철수했습니다. 그것은 가난한 농부들과 숨바꼭질을 하는 사신과 드론을 찾는 전쟁이었습니다. 미국은 러시아와 중국의 암묵적 또는 명시적 지원을 받는 이란과 싸우기 위해 이스라엘에 공급하는 데 얼마나 많은 비용을 지출할 것입니까? 당신을 움직이게 만드는 것들 hmmmmmm…

바이든은 미국이 이스라엘 편이라고 계속 반복했지만 예상되는 전쟁 비용이 증가하기 시작하자 미국 국채 시장은 매도세를 재개했습니다. 곡선은 다시 가파르게 변했습니다. 극적인 일은 일어나지 않았고, 가자지구에서 가장 큰 병원이 폭격을 받았습니다.

팍스 아메리카나의 난제

당신이 알 수 있듯이 나는 냉소적입니다. 그리고 정치에서 가장 중요한 것은 재선이라고 거듭 말씀드립니다.

네타냐후 이스라엘 총리는 현재 뇌물수수, 사기, 배임 혐의로 재판을 받고 있다. 재판은 아직 진행 중이다. 궁지에 몰린 정치인이 바랄 수 있는 가장 좋은 것은 겁에 질린 평민들이 어떤 대가를 치르더라도 지도자를 지지하게 만드는 전쟁입니다.

하마스의 공격은 사망하고 아직 포로로 잡혀 있는 사람들에게는 끔찍했지만 정치적으로는 비비를 재활시키고 있습니다. 따라서 그는 가능한 가장 공격적인 방식으로 대응하여 이스라엘 시민, 그리고 아마도 그의 유죄 또는 무죄를 판단하는 사람들에게 자신이 그들을 안전하게 지킬 것이며 따라서 그 일에 적합한 사람임을 확신시켜야 합니다(그 직업은 하마스와 무죄를 근절하는 것입니다). 그 이데올로기).

이스라엘의 공격적인 대응으로 이미 가자 지구는 폐허로 변했고 수천 명의 팔레스타인 민간인이 사망했습니다. 이는 팍스 아메리카나 지배 엘리트들에게 문제를 제기하고 있습니다.

전 세계가 바이든을 바라보며 이것이 미국이 묵인하고 재정적으로 지원하는 행동인지 궁금해하고 있습니다.

미국은 이스라엘을 지원할 수 있으며 이란 및 중동의 다른 국가들과 전쟁에 휘말릴 위험이 있습니다. 어떤 이유에서든 이란은 자신의 레드라인이 IDF의 가자지구 지상 침공이라고 밝혔습니다. 그것은 하나의 인화점입니다.

이스라엘은 공중 폭격을 통해 다마스쿠스와 알레포 공항을 쓸모없게 만들었습니다. 시리아는 러시아의 클라이언트 국가입니다. 이스라엘의 동맹국이었던 러시아가 거리를 두는 모습이다. 만약 미국이 러시아의 동맹국을 파괴하는 데 사용되는 폭탄을 공급한다면 러시아는 어떻게 반응할 것인가? 그 대응에는 세계의 다른 지역에 대한 미국의 군사 개입이 필요합니까?

그것은 단지 두 가지 예일 뿐입니다. 나는 이스라엘이 구약 시대까지 중동 지역을 계속 폭격함에 따라 더 많은 일이 있을 것이라고 확신합니다.

바이든은 미국이 지원할 것에는 한계가 있다고 이스라엘에게 말함으로써 목줄을 잡아당기고 애완동물을 끌어당길 수도 있습니다. 이스라엘이 이 전술을 계속한다면 미국의 지갑이 닫힐 것이라는 위협입니다. 이를 본 미국의 다른 동맹국들은 미국이 말하는 것을 실천하는 것이 가치 있는 일인지 재고하게 될 것입니다.

이는 많은 정부가 더 큰 정치적 발언이나 경제적 파이의 일부를 선동하는 소수 집단을 소외시켰기 때문입니다. 이러한 소수민족은 때때로 강제로 제자리를 유지합니다. 이 무력을 적용하는 것은 인권을 옹호하는 미국으로서는 당혹스러운 일이 될 수 있다.

미국의 지원이 없다면 적대적인 이웃 국가들과의 공존은 많은 동맹국들에게 더욱 어려울 것입니다.

팍스 아메리카나 엘리트들은 이길 수 없습니다. 어느 쪽을 택하든 이스라엘을 향한 그들의 입장은 제국을 약화시킵니다. 제국은 이스라엘이 중동에서 적과 싸울 수 있도록 돕기 위해 전쟁에 수조 달러를 지출할 것입니다. 또는 제국의 동맹국의 국내 행동이 문제가 될 경우 파문될 수 있다는 것이 분명해지면 탈북을 시작할 것입니다.

하마스는 반발을 불러일으켰고 이제 제국은 선택을 해야 합니다. 이 쇠퇴하는 제국에는 더 이상 좋은 선택이 남아 있지 않습니다. 선행은 처벌받지 않습니다.

이제 Pax Americana가 어떤 길을 택했는지 살펴보겠습니다.

샌드랜드로 돌아가기

이스라엘의 군사 캠페인의 효과는 아랍 이웃 국가에 비해 이스라엘에 너무 좋지 않게 반영되어 Biden이 이들 지도자 중 다수를 만나려고 시도했을 때 마지막 순간에 물러났습니다.

궁극적으로 Biden이 한 일은 이스라엘에 착륙하여 어떤 일이 있어도 미국이 이스라엘을 지지한다는 것을 확인하는 것뿐이었습니다. 저는 Zoom 통화만으로도 미국 납세자의 여행 비용을 수백만 달러 정도 절약할 수 있었을 것이라고 생각합니다.

이스라엘의 군사적 대응이 확대되고 미국이 침묵을 지키자 미국 국채 시장은 하락세를 재개했습니다. 이스라엘과 확실히 도전을 받을 다른 동맹국에 대한 군사 지원을 가정하는 데 드는 미래 비용이 시장에서 할인되고 있다는 것이 점점 더 분명해졌습니다.

미국 재무부 채권에 대해 어떻게 생각하시나요?

예산

바이든은 미국이 우크라이나와 이스라엘을 지지해야 하는 이유를 미국 대중에게 설명하는 연설을 마친 후 미국 의회에 1,050억 달러를 요청했습니다. 분석은 다음과 같습니다.

우크라이나에 600억 달러 자금 지원

미국은 나쁜 후에도 계속해서 좋은 돈을 던지고 있습니다. 전쟁은 교착 상태에 있습니다. 우크라이나는 수천억 달러의 미국 납세자들의 돈을 낭비했고, 러시아는 전쟁이 시작될 때 점령한 영토에 굳건히 자리잡고 있습니다.

바이든은 연설에서 반드시 타도해야 할 극악무도한 독재자의 예로 푸틴 러시아 대통령을 여러 차례 언급했다. 미국이 이 수렁에서 벗어나려고 노력하는 것 같지는 않습니다.

이스라엘에 140억 달러

이는 바이든이 미국에서 이스라엘에 약속한 확고한 지원의 시작일 뿐입니다. Biden은 기본적으로 미국이 이스라엘이 하마스와의 전쟁을 계속하는 데 필요한 것을 확보하기 위해 필요한 모든 조치를 취할 것이라고 말했습니다.

미국은 확실히 이 전쟁에 참여하고 있습니다. 당신에게, 이란?

이란이 개입하면 이스라엘에 대한 지원 금액은 수조 달러에 달해 블랙록 비트코인 ETF 승인에 걸리는 시간보다 더 빨리 보내질 것이다. 뉴욕에서 온 대머리 백인 남자를 결코 퇴색시키지 마십시오!

우크라이나와 전 세계에 100억 달러의 인도적 지원 제공

우크라이나에 원조가 필요한 이유는 무기가 젤렌스키 우크라이나 대통령과 그의 오합지졸 징집병 무리를 계속 싸우게 하기 때문입니다. 전쟁 자금 조달을 중단하면 더 많은 인도주의적 지원이 필요하지 않습니다. 다시 한번, Biden은 책임자들이 실제로 그 과정이 무엇인지 알고 있다고 가정하고 미국이 과정을 유지한다면 더 많은 돈을 위해 미국 의회로 계속 돌아올 것입니다.

마약 밀매 및 펜타닐 문제를 해결하기 위한 국경 자금으로 140억 달러 지원

어떤 사람들은 펜타닐 위기가 현대 미국 땅에서 벌어진 아편 전쟁이라고 주장합니다. 중국은 19세기에 대영제국이 자국 국경 내에서 엄청난 규모의 마약 거래를 할 수 있도록 허용해야 했습니다.

상하이의 와이탄(Shanghai on the Bund)과 홍콩에서 가장 상징적인 건물 중 다수는 Jardines, Kidoories, Sasoons 등과 같은 아편 마약 거래자들에 의해 건설되었습니다. 이것은 불법이 아니었습니다. 영국 의회는 이를 승인했다. 안녕!

일부 국가에서는 값싼 펜타닐이 미국으로 수출되는 것을 단속하지 않고 있는 것일까요? 누가 책임을 지고 있든, 이는 끝이 보이지 않는 미국 주변 지역에 대한 또 다른 공격입니다.

인도 태평양 및 대만에 70억 달러

미국은 아시아에서 친구를 사귀고 사람들에게 영향력을 미치려고 분주합니다. 오바마 전 미국 대통령은 10여년 전 아시아로의 피벗 정책을 시작했습니다. 미국은 중국을 견제하기 위해 인도, 필리핀 등을 적극적으로 구애하고, 대만, 일본, 호주, 뉴질랜드를 지원하고 있다.

특히 대만인들이 2024년 1월에 독립을 지지하는 대통령 후보를 선출한다면 대만 상황과 관련하여 중국에서 더욱 공격적인 무력 행사가 시작될 것이라고 확신합니다. 저는 중국이 대만을 공격할 것이라고 생각하지 않습니다.

그러나 중국이 미국에게 포모사를 지원하는 데 더 많은 보물을 쓰도록 강요할 수 있다면 이는 제국의 재정적 힘을 약화시키는 것입니다. 이것은 미국이 소련을 약화시키고 궁극적으로 적어도 부분적으로 소련을 붕괴시키는 데 사용한 것과 똑같은 플레이북입니다.

두려움 때문에 적이 군사력 증강에 계속 돈을 쓰도록 강요하고, 그 과정에서 그들의 국내 경제를 되돌릴 수 없을 정도로 잠식합니다.

소련에게 핵무기였던 것이 미국에서 대만 및 기타 아시아 국가로 계속 확대되는 군사 지원이 될 것입니다.

여기 10억, 저기 10억, 그리고 곧 진짜 돈에 대해 이야기하게 됩니다. 채권시장은 바이든의 연설을 듣고 그의 예산안을 읽고 발작을 던졌다. 다음날 아침 수익률이 급등했습니다.

당신이 장기 미국 재무부 보유자라면 가장 걱정되는 것은 미국 정부가 너무 많은 지출을 하고 있다고 믿지 않는다는 것입니다. 옐런 미 재무장관은 미국이 두 번의 전쟁을 감당할 수 있느냐는 질문에 이렇게 답했습니다.

스카이 뉴스: 서구 미국은 지금 또 다른 전쟁을 감당할 수 있습니까?

옐렌 할머니: 미국은 확실히 이스라엘 편에 서서 이스라엘의 군사적 필요를 지원할 여유가 있으며, 또한 우리는 러시아에 대항하는 우크라이나의 투쟁을 지원할 수 있고 또 지원해야 합니다. 미국 경제는 매우 잘 돌아가고 있습니다.

원천 스카이뉴스

Whelp, 장기 미국 국채의 시장 매도 신호를 보내세요.

2년 마이너스 30년 수익률

2~30대는 2022년 중반 이후 처음으로 플러스가 됐다.

미국의 국방비가 터무니없는 모드에 들어서면 전쟁 기계를 지원하기 위해 수조 달러가 더 빌릴 것입니다. 미국이 진정한 전시 경제에 진입하면서 바이든은 총알과 같은 사망 상품을 생산하는 직업을 가진 모든 미국인을 언급하면서 마치 돈 지출을 정당화하는 것처럼 다른 상품의 생산을 몰아내고 인플레이션을 증가시킵니다.

총알, 탱크, 폭탄을 만드는 노동자는 자동차를 만들거나, 성인용 기저귀를 청소하거나, "감자튀김 먹을래? "라고 말하지 않는 노동자입니다.

이것이 바로 채권이 매도되고 수익률이 상승하는 이유입니다.

그러나 더 중요한 발전은 금과 비트코인의 가격 움직임입니다.

이스라엘이 가자지구에 대한 열기를 높인 이후로 금이 입찰에 성공했습니다. 이는 미국의 이스라엘 지원이 이 갈등을 확대하고 이란을 끌어들일 가능성이 있는 미래를 무시하고 있습니다. 두 번의 영원한 전쟁을 치르고 있는 국가의 채권을 소유하고 싶지 않기 때문에 투자자들은 금과 같은 비정치적 안전한 피난처에 부를 투자하기 시작했습니다.

하마스와 이스라엘의 갈등이 시작되었을 때 비트코인은 전혀 반응하지 않았습니다. 그러나 미 국채 수익률이 상승하고 약세 기조가 다시 강세를 보이면서 급등하여 $30,000를 돌파했습니다.

금이나 비트코인은 아무것도 산출하지 않습니다. 따라서 미국 재무부 수익률이 급등하는 동안 상승세를 보인다면 이는 두 안전 자산 모두 미래의 더 많은 정부 지출과 더 많은 인플레이션을 할인하고 있음을 의미합니다.

비트코인(녹색), 골드(노란색), TLT(흰색)

9월 20일 연준 회의 이후 TLT(미국 장기 국채)는 11%, 비트코인은 11%, 금은 1% 소폭 상승했습니다. 시장은 성장이 아닌 인플레이션을 걱정하고 있는데, 이것이 바로 비트코인과 금이 장기 수익률과 함께 상승하고 있는 이유입니다.

나는 이 에세이에서 주로 미국과 미국의 재정적, 도덕적 곤경에 대해 이야기했습니다. 하지만 세계가 미국과 러시아/중국이 다양한 장소에서 벌이는 다양한 대리전으로 흘러간다면? 모든 주요 경제국은 동맹국에 전달할 전쟁 물자 생산을 늘려야 합니다.

일례로 북한과 러시아 간 열차 통행이 늘어나면서 김정은이 러시아에 탄약과 무기를 공급해 전투를 이어가고 있다는 관측도 나온다.

총알에 소비된 1달러, 루블, 위안은 음식과 같이 우리에게 필요한 것을 생산하는 데 사용되지 않은 1달러, 루블, 위안입니다. 모든 것에는 에너지가 필요하며 인플레이션 없이는 전쟁이 없습니다.

이것이 새로운 현실이라면 나는 어느 나라의 채권도 소유하고 싶지 않습니다. 온통 나쁜 소식입니다. 금과 비트코인이 우리에게 이것을 말해주기 시작했습니다.

흐름

이것을 모두 하나로 모아 봅시다.

연준은 인플레이션이 사라질 때까지 금리 인상을 중단할 것이라고 밝혔습니다. 직접적인 결과로 미국 재무부 채권 자경단은 발작을 일으켰습니다. 그들은 마진에 장기채권을 투매하기 시작했습니다. 따라서 수익률 곡선은 그리즐리 형태로 가파르게 변했습니다(2~10대 및 2~30대 상승).

이는 한 가지 방식으로 더 많은 채권을 판매해야 하는 글로벌 은행의 반사적 행동을 촉발시켰고, 이로 인해 수익률과 함께 변동성이 증가했습니다.

바이든이 지적했듯이 미국은 이스라엘의 전쟁 노력을 지원하기 위해 무기에 필요한 모든 것을 지출하겠다는 무제한적인 약속을 제공함으로써 동맹국을 굳건히 지지할 것입니다. 우크라이나 탭에 추가되면 미국의 군사 예산은 폭발적으로 늘어날 것입니다. 특히 이란과 같은 하마스의 동맹국이 대리자를 통해 전투에 참가할 경우 더욱 그렇습니다.

이는 미래의 정부 차입을 증가시킬 것이며, 전쟁으로 인해 낭비될 수 있는 자본의 총액에 있어서는 한계가 없습니다. 따라서 향후 미국의 주변 전쟁 지출 확대에 대한 기대감으로 채권이 매도세를 보이고 수익률도 상승하고 있다.

은행의 구조적 헤징 요구와 미국 전쟁 기계의 차입 요구는 미국 국채 시장에서 반사적으로 서로 영향을 미칩니다.

장기 미국 재무부 채권이 투자자들에게 안전을 제공하지 못한다면 투자자들은 대안을 찾을 것입니다. 금, 그리고 가장 중요한 비트코인은 전쟁 중 인플레이션에 대한 진정한 두려움으로 인해 상승하기 시작할 것입니다. 내 포트폴리오로 무엇을 할 것인가?

이상적으로는 금융 폭발이나 연준이 방향을 바꿔 금리 인하를 시작할 때까지 기다리고 싶었습니다. 그러나 시장에서 원하는 설정을 정확하게 제공하는 경우는 거의 없습니다. 바이든은 미국을 또 다른 개방형 갈등에 빠뜨리려고 시도하고 있습니다.

물론 미국 의회가 아니라고 말할 수도 있지만, 군산복합체에 반대할 만큼 근간을 갖춘 정치인은 거의 없고, 이스라엘을 지지하지 않는 입장을 취하는 정치인도 적다. 아프가니스탄이 8조 달러를 갉아먹었다면 이란과 같은 실제 적과의 전쟁에 얼마나 많은 돈이 낭비될 것인가?

비트코인은 미국 증권거래위원회가 블랙록 현물 비트코인 ETF를 승인했다는 거짓 소문으로 인해 30,000달러 이상 급등했습니다. 우리가 코인텔레그래프(소문의 출처)가 아마도 100배의 욜로 롱을 가지고 가짜 루머를 발표한 다음 이를 평민들에게 버렸다는 사실을 빨리 발견했을 때 비트코인 가격은 빠르게 27,000달러로 후퇴했습니다.

그러나 이제 바이든 연설 직후 비트코인은 금과 함께 미국 장기 국채의 공격적인 매도세를 배경으로 랠리를 펼치고 있습니다. 이는 ETF 승인에 대한 추측이 아닙니다. 이것은 미래의 매우 인플레이션이 심한 세계 세계 대전 상황을 할인하는 비트코인입니다.

그리고 수익률이 너무 높아지면 최종 게임은 연준이 미국 국채 시장이 자유 시장이라는 모든 척을 끝내는 것입니다. 오히려 연준이 관심 수준을 정치적으로 편리한 수준으로 고정하는 진정한 포템킨 마을이 될 것입니다.

모두가 우리가 하고 있는 게임을 깨닫고 나면 비트코인과 암호화폐 강세장이 본격화될 것입니다.

이것이 방아쇠이며, 이제 단기 미국 재무부 지폐에서 암호화폐로 전환하기 시작할 때입니다. 첫 번째 중지는 항상 Bitcoin, 그다음 Ether, 그리고 마지막으로 내가 사랑하는 똥코인입니다. 내가 틀렸을 경우를 대비해 작게 시작하겠지만, 완벽한 설정을 기다리며 영원히 방관할 수는 없습니다. 완벽한 설정은 일반적으로 당신의 얼굴을 바로 쳐다보는 것이며, 당신은 과거에 너무 몰두하여 알아차리지 못할 뿐입니다.