Une introduction au trading à effet de levier sur la technologie Blockchain

Tableau des liens

Résumé et introduction

1 Revue de la littérature

2 Exigences en matière de méthodologie et d'artefacts

3 La mise en œuvre et l'intégration de l'artefact

4 Évaluation des artefacts

5 Discussion

6 Conclusion et travaux futurs, et références

Abstrait

Nous documentons un processus de recherche en cours vers la mise en œuvre et l'intégration d'un artefact numérique, exécutant le cycle de vie d'un échange à effet de levier avec la technologie blockchain sans autorisation. En utilisant les fonctions de base du « système Dai Stablecoin » déployé sur la blockchain Ethereum, nous produisons l'exposition équivalente à une position à effet de levier tout en automatisant de manière déterministe les processus de surveillance et de liquidation. Nous démontrons la mise en œuvre et l'intégration précoce de l'artefact dans un environnement d'échange renforcé via un microservice utilisant des appels API standardisés. Les premiers résultats présentés dans cet article ont été produits en collaboration avec une équipe de parties prenantes d’une organisation d’hébergement, d’une multinationale de courtage en ligne et d’échange de crypto-monnaie. Nous utilisons la méthodologie de recherche en science du design (DSR) pour guider la conception, le développement et l’évaluation de l’artefact. Nos résultats indiquent que, bien qu’il soit possible de mettre en œuvre le cycle de vie d’une transaction à effet de levier sur la blockchain, l’intégration de l’artefact dans un environnement d’échange traditionnel implique de multiples compromis et inconvénients. En généralisant les résultats provisoires présentés dans cet article, nous introduisons trois propositions sur la mise en œuvre, l'intégration et les implications de l'exécution de processus métier clés avec des technologies blockchain sans autorisation. En menant des recherches en science de la conception informatique, nous contribuons au discours sur les systèmes d’information sur l’utilité appliquée des technologies blockchain sans autorisation dans la finance et au-delà.

Introduction

Le trading à effet de levier est la pratique consistant à amplifier le pouvoir d'achat d'un portefeuille d'actifs, en négociant avec des fonds empruntés. L'effet de levier, ou trading sur marge, est généralement utilisé par les traders pour combler les déficits de liquidité ou dans le but d'obtenir une exposition supplémentaire à des actifs sélectionnés. Une transaction à effet de levier est généralement exécutée sous la forme d'un accord unilatéral non discrétionnaire entre un trader et une plateforme de courtage dans lequel le trader reçoit un prêt à court terme contre la valeur d'une garantie ou d'un compte sur marge. Le trader maintient un compte de garantie auprès de la maison de courtage, contre lequel la maison de courtage facilite le trading avec effet de levier, soit directement sur les marchés au comptant, soit en utilisant un ensemble de produits dérivés réglementés tels que des contrats sur différence (CFD) ou des contrats à terme à maturité variable. Dans la plupart des cas, le trader peut continuer à négocier avec les fonds empruntés, à condition que la valeur de la garantie ou du compte sur marge dépasse les pertes subies par la dépréciation des positions ouvertes du trader.

Si, à tout moment, la valeur des positions ouvertes détenues par le trader tombe en dessous d'une certaine limite inférieure, la maison de courtage ou le prêteur émettra généralement un appel de marge. Si, après une ou plusieurs tentatives, l'appel de marge n'est pas satisfait, la maison de courtage ou le prêteur cherchera à liquider le trader en fermant les positions dans le portefeuille du trader tout en retenant tous les actifs de garantie pour récupérer le prêt initial. Les plateformes de courtage et d'échange sont devenues des acteurs puissants dans le trading à effet de levier ou sur marge, traitant une part importante des +60 000 milliards de dollars de volumes mondiaux négociés en actions chaque année.

Sur les marchés très volatils des crypto-monnaies, les traders ayant un appétit pour le risque important peuvent trouver des multiples de levier exorbitants sur des bourses non réglementées, multipliant le pouvoir d'achat de leur capital jusqu'à des montants excessifs. Étant donné que les échanges de cryptomonnaies non réglementés peuvent contrôler unilatéralement la logique d'exécution de l'accord, des cas sont apparus dans lesquels des fournisseurs de services secrets ont proposé des transactions dérivées avec des multiples de levier de 100x et au-delà[1], capitalisant sur des systèmes de liquidation agressifs dans lesquels la marge ou les actifs de garantie du trader sont injustement saisi avant un véritable événement de liquidation[2].

Dans cet article, nous documentons un effort continu visant à examiner la faisabilité de la mise en œuvre du cycle de vie d’une position à effet de levier, avec la technologie blockchain. En utilisant la méthodologie de recherche en science du design, nous concevons, développons et évaluons un artefact numérique comprenant une infrastructure commerciale pour un effet de levier décentralisé basé sur la blockchain. Nous utilisons le système Dai stablecoin déployé sur la blockchain Ethereum pour exécuter le cycle de vie complet d'une transaction à effet de levier dans l'environnement informatique déterministe et transparent offert par la blockchain Ethereum. L'artefact est le résultat d'un processus de développement continu mené entre les auteurs et une équipe d'un organisme d'hébergement, une plateforme de courtage internationale de premier plan. Nous abordons la question de recherche : dans quelle mesure la technologie blockchain peut-elle améliorer l'exécution d'une transaction à effet de levier ? À cette fin, nous (i) démontrons la mise en œuvre d'un échange à effet de levier sur la blockchain Ethereum en utilisant le système Dai stablecoin (ii) démontrons et discutons des efforts visant à intégrer la mise en œuvre dans une infrastructure d'échange traditionnellement « renforcée », et (iii) évaluons le défis et compromis requis dans la mise en œuvre et l’intégration des technologies blockchain sans autorisation dans le cadre de l’entreprise.

En généralisant les résultats produits dans ce travail en cours pour la future recherche sur les SI, nous présentons trois propositions sur la mise en œuvre, l'intégration et l'impact de la technologie blockchain sans autorisation. En menant une science de la conception informatique (Rai 2017), nous visons à apporter de nouvelles informations au discours croissant sur les processus de conception d'artefacts numériques utilisant les technologies blockchain. Plus précisément, nous visons à stimuler le débat sur les écarts entre les technologies sans autorisation et l'infrastructure de l'entreprise. Nous maintenons que la recherche empirique et axée sur la conception en matière de SI est essentielle pour générer des perspectives appliquées sur l’efficacité des infrastructures informatiques émergentes. Compte tenu de son aptitude aux études interdisciplinaires et axées sur les problèmes, la communauté des SI est exceptionnellement bien placée pour explorer le potentiel des technologies numériques innovantes dans les secteurs financiers et au-delà.

[1] https://www.cftc.gov/PressRoom/PressReleases/8270-2

[2] https://www.bitmex.com/app/liquidation#Liquidation-Process