Todo es relativo excepto quizás la velocidad de la luz. Entonces, cuando proclamo que las Monedas Digitales del Banco Central (CBDC) son pura maldad, la siguiente pregunta lógica es: ¿desde la perspectiva de quién? Lo que es malo para unos es pura bondad para otros.

Los tres protagonistas de esta triste tragedia son:

1. “Nosotros el pueblo”, o los que son gobernados.
2. El gobierno y las élites políticas que mueven los hilos.
3. Bancos comerciales autorizados por el gobierno de un estado nacional en particular.

Para nosotros, las CBDC representan un ataque frontal a nuestra capacidad de tener soberanía sobre transacciones honestas entre nosotros. Para el gobierno, es la herramienta más perfecta para modificar el comportamiento de sus súbditos, ya que todos decidimos subir voluntariamente nuestras vidas a las plataformas de redes sociales como Instagram y TikTok. Para los bancos, las CBDC representan una amenaza existencial para su existencia como empresas en funcionamiento.

Creo que la apatía de la mayoría permitirá a los gobiernos quitar fácilmente nuestro efectivo físico y reemplazarlo con CBDC, dando paso a una utopía (o distopía) de vigilancia financiera. Pero tenemos un aliado poco probable que creo que impedirá la capacidad del gobierno para implementar la arquitectura CBDC más efectiva para controlar a la población en general, y ese aliado son los bancos comerciales nacionales.

Lord Satoshi creó la cadena de bloques. Si bien el Señor es puro y bueno como la luz que brilla, el afloramiento de sus enseñanzas en la cadena de bloques puede ser pervertido por aquellos con corazones insensibles e intenciones crueles. Este es un tema de gran importancia porque la naturaleza de la inflación que se avecina será claramente diferente de la inflación a la que nos hemos acostumbrado durante los últimos 50 años, y requerirá que el gobierno adopte un enfoque igualmente novedoso, impulsado por blockchain. mecanismo, el CBDC, para evitarlo. Espero que la CBDC permita al gobierno abordar este nuevo tipo de inflación con vigor, pero en gran detrimento de la gente.

Dejanos rezar.

Esta inflación no esa inflación

Desde que los tipos de cambio comenzaron a flotar a principios de la década de 1970, los participantes en las economías más grandes del mundo han experimentado en gran medida una inflación de naturaleza financiera. Por supuesto, el dinero fiduciario de las personas fue mucho más atrás en el día, pero el aumento del costo de vida (al menos en su mayor parte) no ha sido demasiado agresivo.

Precios del petróleo al contado del West Texas Intermediate frente al índice S&P 500 (Inicio = 100)

El petróleo ha subido casi un 180 % desde 1983, lo que refleja una CAGR del 2,75 %. El índice S&P 500 ha subido casi 35 veces desde 1983, con una CAGR del 8,44 %. La energía es la moneda maestra. Visto desde ese punto de vista, la Reserva Federal está solo un 0,75 % por encima de su objetivo de inflación del 2,00 % en promedio. Durante el mismo período, el balance de la Reserva Federal pasó de ser básicamente nada a casi $9 billones.

La orgía de la impresión de dinero benefició a los precios de los activos financieros, lo que a su vez impulsó una drástica ampliación de la desigualdad de ingresos global, pero ese tipo de inflación no es lo que desestabiliza a un gobierno. Ese tipo de inflación hace que un condominio en la calle 57 paralela a Central Park valga cientos de millones de dólares. Ese tipo de inflación hace que tu aguacate supere los 25 dólares en los cafés australianos de cualquier centro financiero internacional.

Hoy nos enfrentamos a un tipo de inflación mucho más aterrador: la inflación de alimentos y combustibles. Es del tipo que saca a la calle a todo el mundo, excepto a los más ricos, y está reforzando gradualmente su ya férreo control sobre todos los países desarrollados y en desarrollo del mundo. A la plebe le importa un carajo qué “ismo” económico supuestamente practica el gobierno del territorio garabato al que pertenece. Tienen hambre y frío, y si los que mandan no tienen una solución inmediata, que les corten la cabeza.

El gobierno está en un aprieto. Deben imprimir dinero y dárselo a los que sufren. Pero al mismo tiempo, el gobierno también debe asegurarse de que el capital no se le escape de las manos. En toda la historia humana, el mundo nunca ha estado tan endeudado a tasas de interés tan bajas. Las pérdidas para los ahorros y el capital en general serán enormes porque la deuda debe ser inflada. Debido a que sus dos objetivos están en desacuerdo directo entre sí bajo un sistema monetario financiero tradicional, dado que no imprimir dinero deja a la gente sufriendo, pero imprimir dinero destruye el capital a través de la inflación, el gobierno deberá apoyarse en algún tipo de innovación tecnológica para lograr ambos. sus objetivos y permanecer en el poder.

Creo que la innovación será el CBDC.

¡CBDC es la respuesta!

Abre tu billetera y saca tu efectivo.

Busca en tu bolsillo o bolso y toma tu teléfono.

Ahora, intente meter su dinero en efectivo en su teléfono.

Si esto fuera Zoolander Part Deux, tal vez eso podría haber funcionado, pero supongo que acabas de descubrir que la física en el mundo real no se verifica.

Una CBDC es una moneda digital emitida por el gobierno (es decir, efectivo digital) que existe puramente en forma electrónica y le permite desafiar la lección de física anterior. Es dinero base al igual que el efectivo físico: un pasivo del banco central. Esto es diferente del dinero electrónico con el que está familiarizado, que se mueve sobre los rieles de los bancos comerciales tradicionales. Ese dinero, creado por el sistema bancario a través de préstamos, es dinero de crédito inventado, en lugar de un pasivo directo del banco central (al estilo de dinero en efectivo frío).

La otra gran diferencia entre las CBDC y el efectivo electrónico actual es que, debido a las innovaciones que ofrece la tecnología blockchain, el gobierno puede programar sus CBDC para que estén 100% bajo su control. Es este nivel adicional de control lo que les permitirá resolver su doble problema de inflación.

En esta distopía de CBDC, aquellos que de otro modo estarían en las calles protestando por el alto precio de los alimentos y el combustible recibirían dinero electrónico directamente para aumentar la asequibilidad de los productos básicos. A aquellos con capital se les podría prohibir invertir su capital en otra cosa que no sean bonos del gobierno que rindan menos que la tasa de inflación, con esas restricciones impuestas por la codificación real de la moneda en sí, en lugar de solo la ley. Todo esto se puede hacer mediante programación, con pocos (si los hay) errores.

Eso en sí mismo no es pura maldad. Definitivamente no es bueno desde la perspectiva de los ahorradores, pero no es muy diferente a obligar a los planes de pensión a mantener una cierta cantidad de deuda pública con rendimientos por debajo de la inflación como una inversión “adecuada” para sus jubilados. Sin embargo, las CBDC hacen que estas políticas sean más fáciles de aplicar que las regulaciones legisladas, debido a que sus reglas están codificadas en las mismas CBDC, y pueden evitar que los ciudadanos tomen el dinero que tanto les costó ganar y escapen al oro, otros bonos de gobiernos extranjeros de mayor rendimiento, o Bitcoin.

Pero lo que realmente hace que el futuro de las CBDC sea un infierno potencial es el hecho de que los gobiernos nunca se detienen en el caso de uso más inocuo de una tecnología cuando llevar esa tecnología al límite podría beneficiarlos. En cambio, hacen todo lo posible. Y cuando se utilizan en toda su capacidad, el gobierno puede utilizar las CBDC para controlar directamente a quién se le permite realizar transacciones y para qué.

Imagina que eres el “otro”. Los otros en cualquier sociedad son aquellos que son explotados económicamente, ya sea en virtud de su etnia, su estatus migratorio, sus creencias religiosas y/o su acento. La mayoría permite que continúe su explotación porque a la mayoría se les hace creer que los demás merecen su condición humilde debido a sus cualidades supuestamente deficientes.

Ahora imagine que usted y el resto de los demás deciden tratar de cambiar sus circunstancias por medios no violentos. Marchas, cantas canciones de protesta y, en general, participas en actos de desobediencia civil no violentos. Utiliza plataformas de redes sociales como Facebook, Twitter y Weibo para organizar y estimular. Tu movimiento se vuelve bastante grande y decides que es hora de una marcha en la capital para mostrarle al país cuán injustas son sus políticas discriminatorias.

Antes de la gran marcha, el movimiento continúa ganando niveles virales de visibilidad al generar y difundir de manera efectiva imágenes desgarradoras de otras protestas más pequeñas en todo el país. El gobierno se pone nervioso. La policía intenta contraatacar usando tácticas probadas y verdaderas, como mangueras contra incendios y perros de ataque enfermos, contra usted y sus compañeros manifestantes pacíficos. Imágenes de niños mutilados a manos de los supuestos protectores del pueblo mueven a la opinión pública en contra del gobierno. Eso, como nos ha advertido la historia, el gobierno no lo puede tolerar.

La policía hereda una nueva herramienta, la CBDC. En lugar de llevar a cabo actos abiertos contra los manifestantes para detener la próxima marcha en la capital, la policía decide pedir a Facebook, Twitter, Weibo y otras plataformas que entreguen todos los datos sobre cualquier persona que sus algoritmos crean que estuvo involucrada en el movimiento o simpatiza con él. . En los días previos a la marcha, estas personas quedan completamente excluidas del sistema financiero.

En esta etapa del verso de la CBDC, toda la actividad económica entre los ciudadanos se realiza con dinero digital, y no se acepta ni existe ninguna otra moneda anterior (como el efectivo físico). Por lo tanto, los manifestantes y quienes los apoyan no pueden llenar sus autos con gasolina, no pueden comprar un boleto de autobús, tren o avión, no pueden cenar en un restaurante, no pueden comprar comida ni agua en la tienda de comestibles y, en última instancia, incapaz de organizarse de manera efectiva, por lo que la marcha sobre la capital nunca se materializa. No puedes marchar si te mueres de hambre o si no puedes llegar a la marcha en primer lugar.

No puede haber progreso social bajo este régimen monetario porque no hay forma de organizarse efectivamente contra el gobierno cuando puede restringir completamente la capacidad de los ciudadanos para participar en el comercio honesto. En la medida en que creas en algún tipo de infierno, este sería el infierno en la tierra. Una sociedad estática donde nada cambia. El dinamismo que es la condición humana puede ser aplastado por la fuerza usando esta herramienta insidiosa.

aliados

Cuando se trata de CBDC, la plebe comparte un enemigo común con un aliado potencial poderoso, aunque poco probable: los bancos comerciales nacionales. Dejame explicar.

El poder y la rentabilidad de los bancos se derivan directamente de las autorizaciones otorgadas por el gobierno para imprimir dinero legalmente a través de la creación de préstamos. Los bancos también se benefician de un sistema legal que hace cumplir los contratos financieros. Esto les permite recuperar los activos comprometidos con la amenaza de violencia sancionada por el estado que se cierne sobre cualquier deudor que se resista. El problema es que los banqueros quieren obtener ganancias, mientras que el gobierno quiere poder. El poder y las ganancias suelen ser buenos compañeros de cama (aunque a veces no), lo que hace que esta sea una relación un tanto polémica.

El deseo de los bancos de ganar dinero a través de préstamos imprudentes siempre lleva al gobierno a problemas políticos. Pero históricamente, el gobierno no ha tenido más remedio que tolerar sus payasadas, ya que los bancos, antes de la invención de las CBDC, han sido esenciales en el funcionamiento del sistema financiero. En particular, han estado mejor equipados para evaluar el riesgo crediticio que el gobierno, ya que priorizan las ganancias sobre la política. El mal crédito es mal crédito, independientemente del partido político al que pertenezca el deudor.

Debido a su importancia para el sistema financiero en general, incluso cuando los bancos la han cagado y causado crisis financieras, el gobierno siempre ha tenido que intervenir, imprimir dinero y rescatar el sistema bancario, sin poder imponer ninguna consecuencia real por los estragos. los bancos destrozaron.

Pero ahora, el gobierno tiene una herramienta para hacerse cargo por completo de las funciones más importantes de un banco comercial, es decir, aceptar, almacenar y prestar los depósitos de sus ciudadanos. Todo esto se puede hacer a una fracción del costo y la mano de obra de la industria bancaria comercial.

El gobierno y el banco del gobierno, el banco central, tienen algunas opciones con respecto a cómo eligen implementar su CBDC. Pueden hacer una de las siguientes cosas:

1. Crear una red donde los nodos sean bancos comerciales. El usuario final tiene una cuenta en el banco y los nodos pueden mover datos (también conocido como dinero) en la red. Llamaré a esto el modelo mayorista. El banco central respalda a los bancos comerciales para que nunca haya corridas bancarias digitales.

2. Crear una red donde solo haya un nodo, el banco central. Todo ciudadano tiene una cuenta directamente en el banco central. Llamaré a esto el modelo directo.

   
   

   los Banco de Pagos Internacionales produjo esta bonita infografía que clasifica los diversos tipos de CBDC:

El modelo mayorista que describí anteriormente es una fusión de las CBDC híbridas e intermedias enumeradas en este cuadro.

El modelo mayorista

JP Morgan (JPM) y Bank of China (BOC) son dos de los bancos comerciales más grandes del mundo. Ambos pueden liquidar USD con la Reserva Federal. Imaginemos que la Reserva Federal lanza su propia CBDC, a la que llamaremos FedCoin (FED). Solo hay dos nodos FED, y son operados por JPM y BOC, respectivamente.

Como ciudadano de los EE. UU. (podría incluir a extranjeros, pero seamos sencillos), puede descargar la aplicación JPM o la aplicación BOC. En cualquier aplicación que elija, tiene una billetera digital donde se guardan sus FED. Mover FED entre dos cuentas con JPM es una transferencia de base de datos interna dentro del ecosistema JPM. Mover FED entre una cuenta JPM y una cuenta BOC, por otro lado, requiere que JPM y BOC estén de acuerdo con la transacción. Es como la red Bitcoin, excepto que es privada y solo JPM y BOC pueden validar transacciones.

JPM y BOC compiten entre sí por los depósitos de la FED al ofrecer tasas de depósito atractivas. JPM y BOC luego usan su financiamiento de depósitos a corto plazo para otorgar préstamos a más largo plazo a empresas en FED.

La Reserva Federal no es una entidad con fines de lucro y, por lo tanto, no cobra una tarifa a JPM o BOC por ejecutar un nodo. Sin embargo, de vez en cuando, la Reserva Federal puede solicitar detalles sobre quién hizo qué en la red, y los bancos deben cumplir y proporcionar los datos solicitados. La Reserva Federal también puede ordenar a los bancos que presten a tasas atractivas para ciertos grupos demográficos y/o realizar entregas directas enviando FED a JPM y BOC e indicándoles que los entreguen a ciertos clientes.

Si bien JPM y el BOC están en deuda con la Reserva Federal, están a un paso de la política del gobierno. Eso significa que tienen sus propias prioridades, es decir, obtener ganancias, y pueden perseguir esas prioridades a expensas de la ejecución oportuna de las órdenes de la Reserva Federal. En este modelo, el control del gobierno sobre la oferta monetaria es definitivamente mayor que en una economía con efectivo físico, pero dado que el gobierno depende de organizaciones privadas para llevar a cabo la política, es posible que dicha política no se ejecute como está escrita.

Este modelo no mejora mucho el sistema de compensación actual de FedWire para USD. El sistema bancario todavía es operado por bancos privados que tienen como objetivo principal las ganancias. Es probable que se enfaden con las políticas que afectan su capacidad para ganar dinero. El único cambio importante es que el efectivo está prohibido, por lo que el uso de pagos digitales es del 100 %.

La historia de terror del control total del gobierno sobre las transacciones de los ciudadanos que describí en la sección anterior todavía es posible en este escenario, pero requeriría muchos más cocineros en la cocina para lograrlo. Y cuantas más personas estén involucradas, mayor será el riesgo de una mala ejecución del proceso.

Los bancos obviamente preferirían este modelo. Todavía pueden cobrar lo que quieran como guardianes del sistema financiero, y también pueden eliminar a un competidor clave: el efectivo físico.

modelo directo

La Reserva Federal crea su propia aplicación, que todos los ciudadanos descargan. Esta aplicación es el único medio a través del cual se pueden almacenar y transferir FED. Los bancos comerciales aún pueden obtener licencias para tomar depósitos y prestar, pero compiten directamente con la Reserva Federal. Dado que a la Reserva Federal solo le importa la política, la Reserva Federal puede promulgar políticas que, si los bancos hicieran lo mismo, los llevaría a la bancarrota. Específicamente, la Reserva Federal puede pagar las tasas de interés más altas sobre los depósitos y ofrecer las tasas más bajas sobre los préstamos, porque puede operar con un margen de interés neto negativo mientras pueda salirse con la suya políticamente. La Reserva Federal puede hacer esto porque nunca puede quebrar, ya que es el gobierno. Esto lo convierte en el lugar más seguro para que los ciudadanos depositen FED.

Los bancos comerciales perderán rápidamente la totalidad de su base de depósitos a menos que estén dispuestos a ir en contra de la Reserva Federal. He aquí un ejemplo: imagine que la Reserva Federal se convierte en un guerrero de la justicia social y trata de corregir algunas de las ventajas históricas de sus ciudadanos debido a la riqueza acumulada por la esclavitud y otras prácticas discriminatorias. Según sus nuevas políticas, los afroamericanos pueden depositar su dinero y recibir el 10 %, y pedir prestado para iniciar negocios al 0 %. Los estadounidenses blancos pueden depositar su dinero y recibir -1% y pedir prestado para iniciar un negocio al 20%.

Un banco podría contrarrestar esa política ofreciendo una tasa de ahorro más alta y una tasa de préstamo comercial más baja a los blancos que a los negros. Pero es probable que se encuentren con algunos problemas, ya que existen leyes contra la discriminación en los libros que se aplican a los bancos autorizados por el gobierno federal. Esto pone a los bancos en un pequeño lío. Existe una oportunidad de negocio real para ofrecer mejores condiciones a un grupo al que el gobierno quiere privar de sus derechos, pero el departamento de cumplimiento dice que no, y ahí va esa posible línea de negocio rentable. Este ejemplo, aunque extremadamente simplificado, ilustra por qué los bancos comerciales no pueden luchar y ganar contra el gobierno bajo el Modelo Directo. El gobierno puede y hará reglas que los bancos deben seguir y el gobierno no.

El mundo real

Aquí hay un breve resumen de lo que los cinco principales bancos centrales tienen o planean implementar con respecto a las CBDC.

Banco Popular de China (PBOC) : lanzaron el e-CNY utilizando el modelo mayorista.

La Reserva Federal : la Reserva Federal de Boston está estudiando el tema junto con el Instituto de Tecnología de Massachusetts. Todavía tienen que decidir si utilizar un modelo mayorista o directo.

El Banco Central Europeo (BCE) - Han decidido implementar el Modelo Mayorista pero continúan estudiando el tema.

El Banco de Inglaterra (BOE) : están estudiando el tema y no han decidido completamente si emitir una CBDC, pero si deciden hacerlo, han dicho que implementarían el modelo mayorista.

El Banco de Japón (BOJ) : todavía están estudiando el tema, pero han determinado que cuando llegue el momento de implementar su CBDC, adoptarán el modelo mayorista.

Para obtener información más detallada sobre cada uno de los planes CBDC de estos gobiernos, consulte el Apéndice a continuación.

Dado que todos los países que han llegado al menos a la etapa de "elegir un modelo CBDC" han optado por el modelo mayorista, está claro que ningún banco central quiere llevar a la bancarrota a sus bancos comerciales nacionales. Ni siquiera en China, donde los bancos más grandes son propiedad directa del gobierno. Eso te dice cuánto poder político tienen los bancos dentro del gobierno. Para los políticos que se preocupan más por el poder que por las ganancias, esta es su oportunidad de destruir por completo la influencia de los bancos Too Big to Fail y, sin embargo, parecen seguir siendo políticamente incapaces de hacerlo.

Cierta Bancarrota

¿Cuánto negocio pueden perder los bancos comerciales a nivel mundial si se introducen CBDC utilizando el modelo directo?

McKinsey publicó un gráfico muy informativo sobre el % de los ingresos bancarios que representan los pagos.

McKinsey 2022 Pagos globales Reporte

Podemos suponer que si el gobierno emitiera moneda directamente a la gente, ya no habría necesidad de la industria de pagos globales. A partir de 2021, esa industria representó $ 2,1 billones en ingresos, o el 40% de los ingresos bancarios totales.

Por lo tanto, los ingresos por valor de $ 2,1 billones dependen del modelo que se elija para las CBDC, y es por eso que el sector bancario hará todo lo posible para seguir incluido en el flujo de pagos, suponiendo que las CBDC se cumplan.

La competencia

La discusión de CBDC se calienta cada vez que la prensa financiera convencional colectiva publica FUD sobre monedas estables. Las monedas estables que tienen la mayor circulación son aquellas que mantienen dólares en el sistema bancario contra un token vinculado a $1.

Por cada token de $1 en circulación, el emisor de la moneda estable generalmente tiene una combinación de efectivo, bonos gubernamentales a corto plazo y bonos corporativos a corto plazo. Obtuve la información pública más reciente sobre las 3 monedas estables más grandes y calculé el Margen de ingresos netos (NIM) y los ingresos anuales de cada moneda estable:

Booyakasha! Eso es una tonelada de ingresos. Pero ¿qué pasa con los costos?

La belleza de administrar estas monedas estables es que cuestan una fracción de lo que cuesta administrar un banco.

Un banco tiene miles de sucursales, con personal humano que exige un salario y beneficios. Una moneda estable no tiene sucursales, un puñado de empleados realizan el trabajo de oficina intermedia y las transacciones se realizan en una cadena de bloques pública como Ethereum.

Un banco debe pagar miles de millones de dólares para construir, asegurar y mantener la infraestructura física que asegura varias formas de dinero como efectivo, monedas y metales preciosos. Una moneda estable no paga nada por la seguridad. De hecho, el usuario cubre el costo de seguridad pagando una tarifa de transacción a la red cada vez que desea enviar valor. En la red Ethereum, por ejemplo, paga una tarifa de gas en Ether cada vez que envía una transacción en la red.

Los bancos pagan miles de millones de dólares por profesionales legales y de cumplimiento para cumplir con la ley. Una moneda estable también debe pagar a estas personas, pero el modelo de negocio es simplemente aceptar dinero fiduciario de una contraparte de confianza y comprar valores de renta fija. No me imagino que el gasto total en asuntos legales y de cumplimiento para los tres emisores anteriores suma un total combinado de más de $100 millones por año.

Al igual que un banco, a los emisores de monedas estables les encanta un entorno de tasas de interés en aumento. No pagan nada a los titulares de los tokens, por lo que cada vez que JayPow aumenta las tasas de interés a corto plazo, pone más dinero en efectivo en sus bolsillos. Esta semana, JayPow aumentó las tasas a corto plazo otro 0,75 %, lo que representa un ingreso anual adicional de mil millones de dólares, suponiendo que su NIM aumentara en una cantidad equivalente.

¿Ahora entiendes por qué los bancos ODIAN estas monstruosidades? Las monedas estables realizan operaciones bancarias mejor que los bancos, ya que operan con márgenes de beneficio de casi el 100 %. Cada vez que lea FUD sobre esta o aquella moneda estable, recuerde: los bancos están celosos.

Además, tenga en cuenta que son los grandes bancos e intermediarios financieros (TradFi) demasiado grandes para quebrar los que publican anuncios brillantes de página completa en The Wall Street Journal, Financial Times y Bloomberg. No he visto muchos, si es que hay alguno, anuncios de USDT, USDC o BUSD en dichos periódicos. Los jugadores de TradFi pagan por la existencia de estas publicaciones, por lo que no es un gran salto mental argumentar que es probable que la cobertura de los competidores directos esté sesgada negativamente.

La razón por la que las monedas estables existen y son populares es porque no existe una CBDC competidora. Si la Reserva Federal implementa FedCoin, habrá muy pocas razones para usar cualquiera de estas soluciones, ya que FedCoin estará respaldado por el gobierno y nunca puede quebrar.

Para aquellos interesados en los detalles sobre cómo llegué a mis ingresos por año aproximados para estos emisores de monedas estables, echen un vistazo a esto hoja de cálculo . Debido a la divulgación inconsistente e irregular sobre los activos en poder de los emisores, tuve que hacer una serie de suposiciones. Por ejemplo, no sé cuándo se adquirieron ciertos valores y no sé exactamente qué son en realidad ciertos activos, ya que se describen en términos bastante genéricos. Aprecio que Circle y Binance hayan otorgado CUSIP para la mayoría de los activos que poseen. Este tipo de transparencia debería ser copiada por todos para dar a los bancos aún menos de qué quejarse a través de sus principales portavoces de la prensa financiera.

El antídoto supremo

Soy pesimista porque creo que las CBDC que utilizan el modelo mayorista se lanzarán en todas las principales economías. Simplemente no hay otra forma de salir del lío de la inflación actual sin herramientas como estas para aplacar a la plebe y reprimir financieramente a los patricios.

También soy pesimista porque sé que genpop está demasiado ocupado dándole me gusta al último video de baile en TikTok como para preguntarse primero por qué desapareció su efectivo físico y luego por qué les quitaron abiertamente su soberanía financiera.

Por otro lado, soy optimista porque al menos el modelo CBDC más utilizado será el mayorista, y los aspectos más negativos de esta tecnología probablemente serán neutralizados por bancos comerciales hambrientos de ganancias, demasiado grandes para fracasar que operan en desacuerdo con políticos hambrientos de poder.

También soy optimista porque hoy todavía tengo la capacidad de comprar el antídoto supremo: Bitcoin. Esta ventana no durará para siempre. Se acercan los controles de capital, y cuando todo el dinero sea digital y no se permitan ciertas transacciones, la capacidad de comprar Bitcoin desaparecerá rápidamente. Si algo de este doom porn resuena contigo y no posees al menos un porcentaje muy pequeño de tu patrimonio neto líquido en Bitcoin, el mejor día para haber comprado Bitcoin fue ayer.

Apéndice

CNY electrónico de China

Respaldado y operado predominantemente por el PBoC, el e-CNY de China es el CBDC más utilizado en el mundo. De acuerdo a Banca Central ,

Las transacciones que utilizan el yuan digital superaron los 100 000 millones de yuanes (USD 14 000 millones) al 31 de agosto, según informó el Banco Popular de China el 12 de octubre, frente a los 88 000 millones de yuanes de 2021. Más de 5,6 millones de comerciantes ahora pueden aceptar pagos. Los usuarios en las 15 áreas piloto, que cubren 23 ciudades, ejecutaron 360 millones de transacciones, dijo el PBoC

Estos números se contrastan mejor con las estadísticas de finales de 2021, que se enumeran a continuación.

Una boleta de calificaciones de la Consejo Atlántico señala que el PBoC no ha publicado números oficiales sobre la adopción y el uso de e-CNY desde octubre de 2021. Sin embargo, a principios de este año, algunos funcionarios del PBoC dijeron que hay 261 millones de billeteras, con valores de transacción totales de más de RMB 87 mil millones (~ $ 13,75 mil millones) . Según las cifras más completas de octubre de 2021, se abrieron 123 millones de billeteras individuales y 9,2 millones de billeteras corporativas con un volumen de transacciones de 142 millones y un valor de transacción de 56 mil millones de RMB (~8,8 mil millones de dólares). Esto significa que los saldos promedio son de RMB 3 (~$0.47) para billeteras individuales y RMB 31 ($4.90) para billeteras corporativas. El número relativamente alto de carteras sugiere que se abrieron muchas carteras, pero no se utilizan para transacciones ni para mantener saldos de e-CNY.

China tiene un arquitectura operativa en el que el sector privado incorpora a todos los clientes, es responsable de hacer cumplir las normas ALD/CFT y la diligencia debida continua, y realiza todos los pagos minoristas en tiempo real mientras el banco central actúa como respaldo.

El e-CNY compite directamente con los servicios de pagos móviles/en línea como Alipay (propiedad de Ant Group) y WeChat pay (propiedad de Tencent).

Grupo de hormigas revelado en 2020, ese volumen de pago mensual promedió 10 billones de CNY, y tenían 711 millones de usuarios activos mensuales (MAU) a partir de junio de 2020.

Tencent en su 2022 informe provisional reveló que WeChat tiene 1.300 millones de MAU. No desglosó los volúmenes de pago de WeChat.

Proyecto Hamilton de Estados Unidos

El Banco de la Reserva Federal de Boston y la Iniciativa de Moneda Digital del Instituto Tecnológico de Massachusetts (MIT DCI) están colaborando en una investigación exploratoria conocida como proyecto hamilton , un proyecto de investigación de varios años para explorar el espacio de diseño de CBDC y obtener una comprensión práctica de los desafíos y oportunidades técnicas de una CBDC. Si bien aún no ha visto ninguna ejecución de prueba, el proyecto cuenta con estadísticas impresionantes, como un TPS superior a 100k.

A partir de la Fase 1, el Proyecto aún no ha decidido cómo manejará a los intermediarios (es decir, a qué categorización BIS apuntará).

El Banco de Pagos Internacionales (BIS) simplifica las opciones de intermediarios a tres posibilidades: el modelo 'directo', en el que el banco central emite CBDC a los usuarios directamente, 'dos niveles', en el que el banco central emite CBDC a los intermediarios que luego administran relaciones con los usuarios, y un híbrido de los dos. No abordamos directamente los roles de intermediarios en la Fase 1 - Documento técnico del Proyecto Hamilton , 2.

BCE

Muchos de los detalles sobre la CBDC del BCE aún están en desarrollo. los El BCE ha indicado que están interesados en utilizar intermediarios supervisados, pero no han especificado en qué capacidad o papel actuarían estos agentes. Las pautas actuales son:

1. Un euro digital debe utilizarse principalmente como medio de pago y no convertirse en un instrumento para inversiones financieras.
2. Los intermediarios supervisados deben participar en el manejo de un euro digital.

Tras el trabajo de experimentación realizado por el BCE y los bancos centrales nacionales de la zona del euro, en julio de 2021 el BCE lanzó el fase de investigación del proyecto del euro digital. Esta fase tiene como objetivo identificar el diseño óptimo de un euro digital y garantizar que satisfaga las necesidades de sus usuarios. Durante esta fase, el BCE también analizará cómo los intermediarios financieros podrían proporcionar servicios front-end que se basen en un euro digital, con finalización prevista para octubre de 2023.

BoE

En palabras del BOE , “ Estamos analizando detenidamente cómo podría funcionar una moneda digital del banco central del Reino Unido (CBDC). Pero aún no hemos tomado la decisión de introducir uno ”. Si bien han publicado algunos debates y documentos sobre posibles impactos comerciales y opciones técnicas, no han especificado una arquitectura para la cooperación entre el banco central y el sector privado que no sea una preferencia por los intermediarios del sector privado.

El BoE publicó un CBDC propuesta en 2020, solicitando comentarios del público. El documento describía un modelo ilustrativo de "plataforma" para CBDC en el que el Banco proporcionaría la infraestructura tecnológica central y la funcionalidad mínima necesaria para los pagos de CBDC. Esto luego serviría como una plataforma para que los proveedores de interfaz de pago (PIP) del sector privado se conecten para proporcionar servicios de pago de CBDC orientados al cliente y cualquier servicio adicional de valor agregado como parte de un panorama de pagos competitivo y diverso.

Los comentarios del público acordaron que el Banco debe proporcionar el nivel mínimo de infraestructura para que el sistema sea confiable, resistente, rápido y eficiente. Pero el sector privado debe asumir un papel de liderazgo en la respuesta a las necesidades de los usuarios finales, incluso compitiendo para brindarles servicios innovadores de "superposición" utilizando la infraestructura central de CBDC. El BoE continuará refinando y desarrollando la idea de un " modelo de plataforma " en su exploración de CBDC. Es probable que la interoperabilidad, la capacidad de los usuarios de cambiar con un costo mínimo en tiempo o dinero, entre CBDC y otras formas de dinero, incluidas innovaciones como las monedas estables, sea un requisito esencial.

Yuan digital del Banco de Japón

Si bien el BoJ actualmente no planea lanzar una CBDC, el Banco está explorando varias posibilidades de diseño para una eventual implementación.

Como fase uno de la investigación del BoJ sobre las CBDC, el BOJ llevó a cabo un " Prueba de concepto (PoC) Fase 1 ” desde abril de 2021 hasta marzo de 2022. El banco creó una CBDC disponible públicamente basada en un sistema de contabilidad. El BOJ experimentó con los tres diseños simultáneamente, recopilando datos sobre TPS, latencia y otros KPI. Sin embargo, a medida que el Banco avanza a la fase 2, no ha dado una indicación de qué diseño (si lo hubiera) implementaría.